Оценка стоимости акций в условиях ограниченности информации
advertisement
OTTO-VON-GUERICKE-UNIVERSITY MAGDEBURG Faculty of Economics & Management DONETSK NATIONAL TECHNICAL UNIVERSITY Faculty of Management Department of International Business Activity Оценка стоимости акций в условиях ограниченности информации Толстова Виктория Международная экономика Специализация «Европейские студии» Семестр: 7 E-Mail: tolstova_viktorija@mail.ru Дата сдачи работы: 17.10.2010 План План 1. Введение 2. Цели инвестирования в акции 3. Сравнительный анализ моделей оценки стоимости акций 4. Применение модели Гордона 5. Выводы Оценка стоимости ценных бумаг, в частности акций, в Украине очень усложняется недостатком информации. В таких условиях наиболее тяжело приходится индивидуальным инвесторам, для которых ведение эффективной инвестиционной деятельности представляется практически невозможным. При этом необходимо отметить, что вклад этих субъектов рынка достаточно велик, кроме того, наблюдается устойчивый рост объема вложений частных лиц в ценные бумаги. По данным Комитета статистики Украины, прирост сбережений в ценных бумагах на конец 2009 года составил около 92,3 млн. грн. В данной работе проводится сравнительный анализ трех наиболее известных математических моделей, которые используются для оценки стоимости ценных бумаг, с целью выбора той, которая наиболее проста в применении и требует минимальный объем информации об эмитенте и, соответственно, наиболее подходит для индивидуальных инвесторов. Анализ выявил, что наиболее вышеперечисленным требованиям соответствует модель Гордона (модель дисконтированных дивидендов), которая представляет стоимость акции как функцию от суммы ожидаемых дивидендов, ставки рыночной капитализации и ставки ожидаемого роста дивидендов. Сравнив результат вычислений с рыночной ценой акции, можно принять верное инвестиционное решение – следует ли продавать, покупать или держать акции данного эмитента. Несомненно, как любая математическая модель, модель Гордона отражает упрощенную ситуацию, т.к. для облегчения вычислений вводятся некоторые ограничения переменных, однако она позволяет сделать правильные выводы о сложившейся рыночной ситуации. Также в работе проводится расчет стоимости акции ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) с помощью модели Гордона. Данный пример служит подтверждением сделанным ранее выводам – модель проста в применении и подходит для использования индивидуальными инвесторами.
