Тема 9: Политика выплат собственникам и стоимость корпорации

Задания к семинарам
Тема 8: Политика выплат собственникам и стоимость корпорации
1. Многие компании используют выкуп акция для увеличения показателя
EPS. Например, компании имеет следующие показатели:
Чистая прибыль
$ 10 млн.
Кол-во акций до выкупа
1 млн.
EPS
$10
P/E
20
Цена акции
$200
a.
Компания выкупает 200000 акций по цене $200. Кол-во акций
уменьшается до 800000 и показатель EPS увеличивается до $12,5.
Учитывая, что показатель P/E должен остаться на уровне 20, цена
акции должна увеличиться до $250.” Обсудите данную ситуацию.
2. Акции компании торгуются по цене $65.00 до выплаты дивидендов. Цена
после выплаты дивидендов в размере $10 падает до $57. Определите
маржинальную ставку налога на прибыль для акционеров компании.
Предположите, что налог на увеличение стоимости составляет 40% от
ставки налога на прибыль акционеров.
3. Компания, обеспечивающая услуги по подбору персонала в Восточной
Европе, объявила о чистой прибыли в размере $125 млн. в 1996. В 1995
году капитальные затраты компании составили $50 млн., а амортизация
$20 млн. Оборотный капитал компании составлял $500 млн., а оборот - $5
млрд. Доля заемного капитала составляет 10% и компания планирует
поддерживать такой уровень. Прибыль, капитальные затраты,
амортизация и оборот должны расти с темпом 8% в следующем году.
Оборотный капитал должен остаться неизменным.
a. Определите потенциальный объем дивидендов компании Kelemon
в следующем году.
b. В данный момент компания обладает свободными денежными
средствами в размере $143 млн. Если компания собирается в
следующем году выплатить $12 млн. в виде дивидендов и не
организовывать выкуп акций, определите ожидаемый баланс
наличности в конце следующего года.
4. Компания, которая занимается организацией виртуальных полетов,
выплачивала по $2 на акцию в виде дивидендов в течение последних 5
лет. В связи с уменьшением продаж и появлением успешных
конкурентов, чистая прибыль компании в этом году сильно сократилась.
Вместо дивиденда в виде наличности менеджмент компании решил
распределить дивиденд в виде акций. Считаете ли Вы, что рынок должен
как-либо отреагировать на данное решение менеджмента? Поясните.
5. Компания с долгой историей роста и отсутствия дивидендов объявляет о
начале выплат дивидендов. Какова может быть реакция инвестиционного
сообщества?
6. Можете ли Вы представить себе ситуацию, когда увеличение дивиденда
является негативным сигналом для рынка. Объясните.