Шульгина М.В., гр. Б3-3 - Финансовый Университет при

Шульгина М.В, КЭФ, гр. Б3-3
Научный руководитель: к.э.н., доц. Шмиголь Н.С.
Использование средств резервных фондов для стимулирования развития
экономики: за и против
1.
Современная экономическая политика Российской Федерации нацелена на
создание условий и механизмов для формирования в стране экономики инновационного
типа, что предполагает ориентацию на инвестирование средств бюджетов бюджетной
системы РФ в государственные и муниципальные программы и проекты, приносящие
долгосрочный экономический эффект в будущем. В качестве одного из источников
финансирования таких программ предполагается использовать средства отечественных
суверенных фондов и первые шаги в этом направлении уже были сделаны. Согласно
существующим правовым нормам, допускается 40% средств Фонда национального
благосостояния (далее ФНБ) инвестировать в долгосрочные инфраструктурные проекты.
И в 2013 году было принято решение инвестировать 300 млрд. руб. из ФНБ в
транспортные проекты, такие как модернизация Транссиба и БАМа, строительство
центральной кольцевой автодороги. Также об инвестиционной направленности ФНБ
свидетельствует Постановление Правительства РФ от 05.11.2013 г. № 990 «О порядке
размещения средств Фонда национального благосостояния в ценные бумаги российских
эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов».
Однако, по нашему мнению, на сегодняшний день реальные возможности использования
средств российских суверенных фондов для стимулирования развития экономики
Российской Федерации весьма ограничены. Ниже сформулированы аргументы «против».
2.
Используемая в настоящее время стратегия инвестирования средств Фонда
национального благосостояния, даже с учетом изменений, внесенных вышеуказанным
Постановлением Правительства РФ, не позволяет реализовать цель создания фонда:
поддержание устойчивости национальной пенсионной системы в долгосрочной
перспективе. Учитывая, что средний размер пенсий на конец 2013 года составлял чуть
больше 10 тыс. рублей (немногим больше прожиточного минимума на душу населения),
нагрузка на Пенсионный фонд РФ будет постоянно возрастать, что предполагает
использование средств ФНБ на финансирование дефицита ПФР как минимум в
среднесрочной перспективе. Кроме того, согласно данным Минфина России поступления
в суверенные фонды РФ в 2010-2015 годах сильно ограничены и практически все доходы
идут на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета, следовательно,
увеличение объемов суверенных фондов, в том числе ФНБ, будет происходить очень
низкими темпами.
3.
Сохранение дефицита федерального бюджета и экономическая рецессия не
исключают вероятность возникновения нового кризиса и использования средств ФНБ для
поддержания устойчивости бюджетной системы (представляется, что это одна из главных
причин, почему сегодня средства фонда инвестируются преимущественно в
высоколиквидные активы, а вложения в долгосрочные инвестиционные проекты имеют
небольшой удельный вес в инвестиционном портфеле фонда).
4.
Высокая степень неопределенности на финансовом рынке и высокий
уровень финансового риска не позволяют активно инвестировать средства ФНБ в акции
отечественных компаний.
5.
Отсутствие на сегодняшний день четко разработанных и научно
обоснованных правил отбора инвестиционных проектов, предлагаемых для реализации за
счет средств ФНБ, механизмов оценки их результативности и влияние на их состав
политической конъюнктуры также не позволяют на практике эффективно использовать
средства ФНБ для стимулирования развития экономики.