Взаимосвязь реального курса рубля и динамики промышленного

ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÉ ÆÓÐÍÀË ÂØÝ
¹ 3 2001
363
Âçàèìîñâÿçü ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ
è äèíàìèêè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà â Ðîññèè
Êîíòîðîâè÷ Â.Ê.
**
 ñòàòüå ïðåäïðèíÿòà ïîïûòêà îöåíèòü âçàèìîñâÿçü ðåàëüíîãî êóðñà
ðóáëÿ è äèíàìèêè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà ñ 1992 ïî 2000 ãã. Ñ
ïîìîùüþ íàáîðà ýêîíîìåòðè÷åñêèõ ìîäåëåé ïîëó÷åíû îöåíêè ýëàñòè÷íîñòè èíäåêñà ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà ïî ðåàëüíîìó êóðñó ðóáëÿ
äëÿ õàðàêòåðíûõ èíòåðâàëîâ óêàçàííîãî ïåðèîäà.
Çàìåäëåíèå òåìïîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà ñî âòîðîé ïîëîâèíû 2000 ã. âûçâàëî øèðîêóþ äèñêóññèþ ïî âîïðîñó âûáîðà ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè ñ öåëüþ ñîõðàíåíèÿ ïîçèòèâíûõ òåíäåíöèé, íàáëþäàâøèõñÿ â ýêîíîìèêå ïîñëå êðèçèñà
1998 ã.  ÷àñòíîñòè, ïîäðîáíî îáñóæäàþòñÿ è ìåðû èíñòèòóöèîíàëüíîãî õàðàêòåðà, è âîïðîñû, ñâÿçàííûå ñ äåíåæíî-êðåäèòíîé è áþäæåòíîé ïîëèòèêîé.
Îñîáîå âíèìàíèå óäåëÿåòñÿ ïîëèòèêå âàëþòíîãî êóðñà. Ïðè÷åì èìååòñÿ
øèðîêèé äèàïàçîí ìíåíèé ïî âëèÿíèþ âàëþòíîãî êóðñà íà ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò è
äëÿ ïåðèîäîâ, ïðåäøåñòâîâàâøèõ êðèçèñó 1998 ã., è äëÿ ïîñëåêðèçèñíîãî ïåðèîäà.
Ñîîòâåòñòâåííî, èìåþòñÿ ðàçíûå òî÷êè çðåíèÿ íà ïðè÷èíû è ïîñëåäñòâèÿ ýòîãî
êðèçèñà äëÿ ýêîíîìèêè ñòðàíû. Àêòèâíàÿ äèñêóññèÿ ðàçâåðíóëàñü è â îòíîøåíèè
òåêóùèõ âîïðîñîâ ïðîâåäåíèÿ ïîëèòèêè âàëþòíîãî êóðñà.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ïî ïðîáëåìå âëèÿíèÿ âàëþòíîãî êóðñà íà ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò îïóáëèêîâàíî áîëüøîå êîëè÷åñòâî ðàáîò.  äîêëàäå Å. Ãóðâè÷à [9], ñîäåðæèòñÿ îáçîð ëèòåðàòóðû, äîñòàòî÷íî ïîëíî îòðàæàþùåé ðàçëè÷íûå òî÷êè
çðåíèÿ è ïîäõîäû ïî ýòîé ïðîáëåìàòèêå êàê îòäåëüíûõ ñïåöèàëèñòîâ, òàê è ÌÂÔ
è Ìèðîâîãî áàíêà. Òàê, ïî ìíåíèþ ðÿäà àâòîðîâ, ñïàä ïðîèçâîäñòâà è ïîñëåäîâàâøèé ôèíàíñîâûé êðèçèñ 1998 ã. â Ðîññèè îïðåäåëÿëñÿ, â ïåðâóþ î÷åðåäü, íåðàçâèòîñòüþ îñíîâíûõ ãîñóäàðñòâåííûõ è ðûíî÷íûõ èíñòèòóòîâ, à íå ïîëèòèêîé
çàâûøåíèÿ âàëþòíîãî êóðñà.
 ìîíîãðàôèè Ì. Ìîíòåñà è Â. Ïîïîâà [11] íà áîëüøîì êîëè÷åñòâå ïðèìåðîâ
ïîäðîáíî îáñóæäàþòñÿ ìåõàíèçìû âàëþòíî-ôèíàíñîâûõ êðèçèñîâ ïîñëåäíèõ äåñÿòèëåòèé. Ïðè ýòîì ðîññèéñêèé êðèçèñ 1998 ã., íàïðîòèâ, êëàññèôèöèðóåòñÿ êàê èñêëþ÷èòåëüíî âàëþòíûé, ñâÿçàííûé òîëüêî ñ ïîääåðæàíèåì îáìåííîãî êóðñà ðóáëÿ
íà íåîáîñíîâàííî âûñîêîì óðîâíå. Ïðè ýòîì îòìå÷àåòñÿ, ÷òî àçèàòñêèé ôèíàíñîâûé
êðèçèñ 1997 ã. íå îïðåäåëèë, à òîëüêî óñêîðèë ïðèáëèæåíèå ðîññèéñêîãî êðèçèñà.
 ðÿäå ïóáëèêàöèé À. Èëëàðèîíîâà [7] ïîäðîáíî îáñóæäàþòñÿ ïðè÷èíû
ñïàäà ïðîèçâîäñòâà è ôèíàíñîâîãî êðèçèñà 1998 ã.  ÷àñòíîñòè, îáîñíîâûâàåòñÿ
ìíåíèå î òîì, ÷òî âàëþòíûé êóðñ ðóáëÿ áûë ïåðåîöåíåí è äåâàëüâàöèÿ ðóáëÿ
Êîíòîðîâè÷ Â.Ê. – ñîâåòíèê Ìèíôèíà Ðîññèè.
Ìíåíèå è âûâîäû, èçëîæåííûå â ðàáîòå, ìîãóò íå ñîâïàäàòü ñ îôèöèàëüíîé ïîçèöèåé
Ìèíôèíà Ðîññèè.
364
ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÉ ÆÓÐÍÀË ÂØÝ
¹3
áûëà íåèçáåæíà. Êðîìå òîãî, â ðÿäå íåäàâíèõ âûñòóïëåíèé è ïóáëèêàöèé À. Èëëàðèîíîâ âûñêàçûâàåò ìíåíèå î ñèëüíîì íåãàòèâíîì âëèÿíèè óêðåïëåíèÿ ðóáëÿ
íà ðîñò îòå÷åñòâåííîãî ïðîèçâîäñòâà (ñì., íàïðèìåð, [8]).
Ïîäðîáíûé àíàëèç âëèÿíèÿ ðÿäà ôàêòîðîâ, â òîì ÷èñëå óêðåïëåíèÿ ðóáëÿ,
íà ñîñòîÿíèå ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè â ïåðèîä ïîñëå êðèçèñà 1998 ã. ïðèâîäèòñÿ òàêæå â ðàáîòàõ Â. Áåññîíîâà, Ò. Ãóðîâîé, À. Èâàíòåðà [5], Â. Áåññîíîâà, À. Èâàíòåðà,
Í. Êèðè÷åíêî [6], À. Áåëîóñîâà, À. Èâàíòåðà, Í. Êèðè÷åíêî [3] è äðóãèõ àâòîðîâ.
Ïðè ýòîì îáúåêòàìè àíàëèçà îáû÷íî ÿâëÿþòñÿ èëè êðàòêîñðî÷íûå ýïèçîäû,
èëè ïåðèîäû, õàðàêòåðèçóþùèåñÿ áîëåå èëè ìåíåå ïîñòîÿííîé ýêîíîìè÷åñêîé
ïîëèòèêîé è óñòîé÷èâîé âíåøíåé ñðåäîé. Êàê îòìå÷àåò À. Àíèêèí [2], àðãóìåíòû
îáû÷íî íå ïîäêðåïëÿþòñÿ ýêîíîìåòðè÷åñêèìè ðàñ÷åòàìè.
Âñå ýòî äåëàåò íåîáõîäèìûì ïðîâåäåíèå ýêîíîìåòðè÷åñêîãî àíàëèçà ôàêòîðîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ â Ðîññèè ñ èñïîëüçîâàíèåì èíôîðìàöèè çà âåñü ïåðèîä àêòèâíîé òðàíñôîðìàöèè.
Íèæå ïðèâîäÿòñÿ íåêîòîðûå ðåçóëüòàòû ýêîíîìåòðè÷åñêîé îöåíêè âëèÿíèÿ
ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ íà äèíàìèêó ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà íà èíòåðâàëå ñ
1992 ïî 2000 ãã.
Èñïîëüçóåìûå äàííûå
 êà÷åñòâå ïîêàçàòåëÿ, õàðàêòåðèçóþùåãî ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò, â ðàáîòå
ðàññìàòðèâàåòñÿ äèíàìèêà ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà 1).
Äëÿ îïèñàíèÿ äèíàìèêè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà èñïîëüçîâàëèñü âðåìåííûå ðÿäû èíäåêñîâ èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà (ÈÈÏÏ),
åæåìåñÿ÷íî ïóáëèêóåìûå Öåíòðîì ýêîíîìè÷åñêîé êîíúþíêòóðû ïðè Ïðàâèòåëüñòâå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè (ÖÝÊ) [1]. Äàííûé ïîêàçàòåëü ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé èíäåêñ èçìåíåíèÿ ñðåäíåñóòî÷íîãî îáúåìà ïðîèçâîäñòâà çà êàæäûé ìåñÿö ðàññìàòðèâàåìîãî ïåðèîäà ïî îòíîøåíèþ ê ÿíâàðþ 1990 ã. Ïðè ýòîì â ïóáëèêóåìûõ äàííûõ èç ïîêàçàòåëåé äèíàìèêè îáúåìîâ ñðåäíåñóòî÷íîãî ïðîèçâîäñòâà ðàçðàáîò÷èêàìè èíäåêñà èñêëþ÷àþòñÿ êàëåíäàðíàÿ è ñåçîííàÿ ñîñòàâëÿþùèå2).
Íàðÿäó ñ ýòèì ÖÝÊ ïóáëèêóåò èíäåêñ èíòåíñèâíîñòè ñòðóêòóðíûõ ñäâèãîâ
è èíäèêàòîð «êà÷åñòâà» ñòðóêòóðû ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà. Âñå ýòè ïîêàçàòåëè ñîãëàñîâàíû äðóã ñ äðóãîì è äàþò äîñòàòî÷íî ïîëíóþ êàðòèíó äèíàìèêè
ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà3).
1)
Îôèöèàëüíûå åæåìåñÿ÷íûå äàííûå ïî ÂÂÏ ïóáëèêîâàëèñü Ãîñêîìñòàòîì Ðîññèè
òîëüêî äî îêòÿáðÿ 1998 ã.
2) Èíäåêñ èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà (ÈÈÏÏ) ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñîâìåñòíî ãðóïïàìè Ý.Ô. Áàðàíîâà (ÖÝÊ) è Â.À. Áåññîíîâà (ÃÓ–ÂØÝ). ÈÈÏÏ âû÷èñëÿåòñÿ êàê
ñðåäíåâçâåøåííàÿ âåëè÷èíà ïóòåì àãðåãèðîâàíèÿ èíäåêñîâ ïî 128 âàæíåéøèì âèäàì ïðîäóêöèè â îòðàñëåâûå, à îòðàñëåâûå – â èíäåêñ ïî ïðîìûøëåííîñòè â öåëîì. Äëÿ ïîñòðîåíèÿ
âåñîâ èñïîëüçóþòñÿ ñðåäíåãîäîâûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé ïðîäóêöèè çà 1995 ã. Äèíàìè÷åñêèå
ðÿäû åæåìåñÿ÷íûõ îáúåìîâ ïðîèçâîäñòâà âàæíåéøèõ âèäîâ ïðîäóêöèè îõâàòûâàþò èõ âûïóñê ïî «ïîëíîìó êðóãó» (òî åñòü âêëþ÷àÿ èçãîòîâëåíèå ïðîäóêöèè êðóïíûìè è ñðåäíèìè,
ñîâìåñòíûìè, ìàëûìè ïðåäïðèÿòèÿìè è ïðîìûøëåííûìè ïîäðàçäåëåíèÿìè íåïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé – â òîé ìåðå, â êàêîé îíè ó÷èòûâàþòñÿ â ñòàòèñòè÷åñêîé îò÷åòíîñòè).
3) Ïîäðîáíîå îïèñàíèå ìåòîäèêè ðàñ÷åòîâ ýòèõ ïîêàçàòåëåé ìîæíî íàéòè â ðàáîòå
Â.À. Áåññîíîâà [4]. Íåîáõîäèìî îòìåòèòü, ÷òî èíäåêñû èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà íå ïîëíîñòüþ ñîïîñòàâèìû ñ ñîîòâåòñòâóþùèìè èíäåêñàìè ïðîìûøëåííîãî ïðîèç-
2001
365
ÏÎ ÌÀÒÅÐÈÀËÀÌ ÊÎÍÔÅÐÅÍÖÈÈ
Èíäåêñ ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ ðàññ÷èòûâàëñÿ êàê îòíîøåíèå ðîññèéñêîãî
ÈÏÖ ê íîìèíàëüíîìó êóðñó äîëëàðà ê ðóáëþ4).  êà÷åñòâå èíäèêàòîðà ìèðîâûõ
öåí íà ýíåðãîíîñèòåëè èñïîëüçîâàëàñü öåíà íåôòè ìàðêè Brent.
Ãðàôèêè âðåìåííûõ ðÿäîâ ïðåäñòàâëåíû íà ðèñ. 1. Âèäíî, ÷òî ëîãàðèôìû
ÈÈÏÏ è ðåàëüíîãî îáìåííîãî êóðñà äåìîíñòðèðóþò ñõîäíóþ äîëãîñðî÷íóþ äèíàìèêó.
4.4
5
4
4.2
3
4.0
2
3.8
1
3.6
0
92
93
94
95
LOGIND_PNS
96
97
98
LOGRERCPI
99
00
01
LOGBRENT
Ðèñ. 1. Ëîãàðèôìû ÈÈÏÏ (Logind_PNS) (ëåâàÿ øêàëà), ðåàëüíîãî îáìåííîãî êóðñà äîëëàðà ê ðóáëþ 5)
(LogRERCPI) è öåíû íà íåôòü ìàðêè Brent (LogBRENT) (ïðàâàÿ øêàëà)
Ñ öåëüþ óìåíüøåíèÿ âåðîÿòíîñòè ïîëó÷åíèÿ «ìíèìûõ» çàâèñèìîñòåé ïðè ïîñòðîåíèè ðåãðåññèîííûõ ìîäåëåé èññëåäîâàëèñü ñòîõàñòè÷åñêèå ñâîéñòâà èñïîëüçóåìûõ âðåìåííûå ðÿäîâ. Ïðîâåðêà âðåìåííûõ ðÿäîâ íà íåñòàöèîíàðíîñòü îñóùåñòâëÿëàñü ñ ïîìîùüþ ðàñøèðåííîãî òåñòà Äèêêåé-Ôóëëåðà (Augmented Dickey-Fuller
test). Ðåçóëüòàòû ïðèâåäåíû â Ïðèëîæåíèè 1. Âîçìîæíîñòü íàëè÷èÿ êîèíòåãðàöèè
ðÿäîâ èññëåäîâàëàñü ñ ïîìîùüþ òåñòà Éîõàíñåíà (Ïðèëîæåíèå 2). Íàïðàâëåíèå
âçàèìîñâÿçåé ïðîâåðÿëîñü ñ ïîìîùüþ òåñòà Ãðåíäæåðà (Ïðèëîæåíèå 3). Äëÿ ðàñ÷åòîâ èñïîëüçîâàëñÿ ïðèêëàäíîé ïàêåò EViews.
âîäñòâà, èñ÷èñëÿåìûìè Ãîñêîìñòàòîì Ðîññèè. Ïîýòîìó âñå ðàñ÷åòû ïîâòîðÿëèñü òàêæå íà
äàííûõ Ãîñêîìñòàòà ïî èíäåêñó ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà, à òàêæå ïî èíäåêñó ðåàëüíîãî ÂÂÏ ñ èñêëþ÷åíèåì êàëåíäàðíîé è ñåçîííîé ñîñòàâëÿþùèõ, êîòîðûå áûëè ëþáåçíî
ïðåäîñòàâëåíû Å.Ò. Ãóðâè÷åì.
4) Íîìèíàëüíûé êóðñ äîëëàðà ê ðóáëþ áðàëñÿ ïî äàííûì Áàíêà Ðîññèè, ÈÏÖ – ïî äàííûì Ãîñêîìñòàòà. Îáñóæäåíèå âîçìîæíûõ âàðèàíòîâ îïðåäåëåíèÿ ðåàëüíîãî âàëþòíîãî
êóðñà ìîæíî íàéòè, íàïðèìåð, â [10, 12].
5) Ðåàëüíûé îáìåííûé êóðñ äîëëàðà ê ðóáëþ åñòü âåëè÷èíà, îáðàòíàÿ ðåàëüíîìó êóðñó
ðóáëÿ ê äîëëàðó. Ñîîòâåòñòâåííî ëîãàðèôìû ýòèõ âåëè÷èí ðàâíû ïî ìîäóëþ è ïðîòèâîïîëîæíû ïî çíàêó.
366
¹3
ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÉ ÆÓÐÍÀË ÂØÝ
Îïèñàíèå ðàñ÷åòîâ
1. Ñíà÷àëà ðàññìîòðèì âëèÿíèå îäíîãî ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ íà ÈÈÏÏ 6).
Äëÿ ýòîãî ñ öåëüþ îöåíêè ýëàñòè÷íîñòè èíäåêñà ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà
îòíîñèòåëüíî ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ ê äîëëàðó ñ ïîìîùüþ ÌÍÊ ïî åæåìåñÿ÷íûì
äàííûì óêàçàííûõ ïîêàçàòåëåé îöåíèâàëèñü êîýôôèöèåíòû ñëåäóþùåãî ðåãðåññèîííîãî óðàâíåíèÿ7):
(1)
Ln(Y ) = c - a · Ln( X )
t
t -i
+e ,
t
ãäå Y – çíà÷åíèå èíäåêñà èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà, X – èíäåêñ ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ ê äîëëàðó, i – âðåìåííîé ëàã. Ïðè òàêîé ñïåöèôèêàöèè èñêîìàÿ îöåíêà ýëàñòè÷íîñòè ðàâíà a .
Âðåìåííîé ëàã (i) ïîäáèðàëñÿ ïî êðèòåðèþ min(AIC)8).
Ðåçóëüòàòû ðàñ÷åòîâ äëÿ ÷åòûðåõ õàðàêòåðíûõ ïåðèîäîâ ïðåäñòàâëåíû â
òàáë. 1.
Òàáëèöà 1.
Õàðàêòåðèñòèêè ðåãðåññèîííîé ìîäåëè 1 äëÿ ðàçíûõ èíòåðâàëîâ âðåìåíè
çà 1992–2000 ãã.
¹
Èíòåðâàë
n
a
i
S.E.
R2
D.W.
AIC
adj
1.
ßíâàðü 1992 –
äåêàáðü 2000
108
0,253
(37,3)
4
0,047
0,931
0,317
-6,07
2.
ßíâàðü 1993 –
äåêàáðü 2000
96
0,255
(33,3)
4
0,040
0,921
0,362
-6,396
3.
ßíâàðü 1993 –
äåêàáðü 1996
48
0,268
(37,7)
3
0,031
0,968
0,689
-6,938
4.
ßíâàðü 1996 –
äåêàáðü 2000
60
0,216
(14,3)
8
0,031
0,774
0,432
-6,889
6) Èñïîëüçîâàòü ïðîñòåéøóþ îäíîôàêòîðíóþ ìîäåëü ïðåäëîæèë ê.ý.í. Ñ.Ì. Èãíàòüåâ. Èñõîäíàÿ çàäà÷à çàêëþ÷àëàñü â òîì, ÷òîáû ïðîâåðèòü ïðåäñòàâëåííûå ìèññèåé ÌÂÔ ïðîãíîçû
òåìïîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà Ðîññèè ïðè ðàçëè÷íûõ çíà÷åíèÿõ âûáðàííûõ ìèññèåé ôàêòîðîâ. Íåêîòîðûå ðåçóëüòàòû ðàñ÷åòîâ ïî äàííîé ìîäåëè äîêëàäûâàëèñü íà ìåæäóíàðîäíîé
êîíôåðåíöèè ïî ñðåäíåñðî÷íîìó ïðîãíîçèðîâàíèþ (Ìîñêâà, 28–29 ñåíòÿáðÿ 2000 ã.)
7) Ñîãëàñíî ðåçóëüòàòàì ðàñøèðåííîãî òåñòà Äèêêåé-Ôóëëåðà (Augmented Dickey-Fuller
test) âñå èñïîëüçîâàííûå ðÿäû â ëîãàðèôìàõ îêàçàëèñü ïåðâîãî ïîðÿäêà èíòåãðèðîâàíèÿ.
Òåñò Ãðåíäæåðà ïîêàçàë, ÷òî ðåàëüíûé îáìåííûé êóðñ ÿâëÿåòñÿ ïðè÷èíîé (ïî Ãðåíäæåðó)
èíäåêñà èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà. Òåñò Éîõàíñåíà âûÿâèë âîçìîæíîñòü
íàëè÷èÿ êîèíòåãðàöèè (äîëãîñðî÷íîãî ðàâíîâåñíîãî ñîîòíîøåíèÿ) ìåæäó ëîãàðèôìàìè èíäåêñà èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà è ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ ê äîëëàðó. Ðåçóëüòàòû òåñòîâ ïðèâåäåíû â Ïðèëîæåíèÿõ 1, 2 è 3.
8)  íàøèõ ðàñ÷åòàõ ýòîò êðèòåðèé äàâàë ñîãëàñîâàííûé ðåçóëüòàò ñ êðèòåðèåì
max( R 2 ).
adj
2001
367
ÏÎ ÌÀÒÅÐÈÀËÀÌ ÊÎÍÔÅÐÅÍÖÈÈ
Ãäå n – êîëè÷åñòâî íàáëþäåíèé, i – îïòèìàëüíûé ëàã, R 2
adj
– ñêîððåêòèðîâàííûé
2
R , S.E. – ñðåäíåêâàäðàòè÷åñêîå îòêëîíåíèå, D.W. – çíà÷åíèå ñòàòèñòèêè Äàðáèíà
– Óîòñîíà, AIC – çíà÷åíèå èíôîðìàöèîííîãî êðèòåðèÿ Àêàéêå.  êðóãëûõ ñêîáêàõ
óêàçàíû çíà÷åíèÿ t-ñòàòèñòèê äëÿ ñîîòâåòñòâóþùèõ êîýôôèöèåíòîâ ðåãðåññèè.
Ïðè óñëîâèè íàëè÷èÿ êîèíòåãðàöèè äîñòàòî÷íî íèçêèå çíà÷åíèÿ D.W. ìîãóò
ñâèäåòåëüñòâîâàòü î òîì, ÷òî â ñïåöèôèêàöèè ìîäåëè îòñóòñòâóþò êàêèå-òî ñóùåñòâåííûå ôàêòîðû.
Èç òàáë. 1 âèäíî, ÷òî íà ðàçëè÷íûõ âðåìåííûõ èíòåðâàëàõ, âêëþ÷àþùèõ è
ïåðèîä ðåçêîãî ñíèæåíèÿ óðîâíÿ èíäåêñà èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà, è ïåðèîä åãî àêòèâíîãî óâåëè÷åíèÿ (ñ êîíöà 1998 ã.), ïîëó÷åííûå îöåíêè
ýëàñòè÷íîñòè ëåæàò â èíòåðâàëå (0,22–0,26).
4.4
4.2
4.0
3.8
0.10
3.6
0.05
0.00
-0.05
-0.10
-0.15
93
94
95
96
Residual
97
98
99
Actual
00
Fitted
Ðèñ. 2. Ôàêòè÷åñêèå (actual), îöåíåííûå çíà÷åíèÿ (fitted) – ïðàâàÿ øêàëà
è îñòàòêè (residual) – ëåâàÿ øêàëà,
ïî ìîäåëè (1) äëÿ âðåìåííîãî èíòåðâàëà ñ ÿíâàðÿ 1993 ïî äåêàáðü 2000 ã.
Îáðàùàåò íà ñåáÿ âíèìàíèå òîò ôàêò, ÷òî â 1997 è 1998 ãã. ðàñ÷åòû ÈÈÏÏ
ïî ìîäåëè 1 çíà÷èòåëüíî îòêëîíÿþòñÿ îò íàáëþäàåìûõ äàííûõ. Ïî-âèäèìîìó,
èìåþòñÿ êàêèå-òî íåó÷òåííûå â ìîäåëè ôàêòîðû.
×òîáû óáåäèòüñÿ â òîì, ÷òî íà ÈÈÏÏ âëèÿåò èìåííî ðåàëüíûé êóðñ ðóáëÿ,
à íå íîìèíàëüíûé êóðñ è ÈÏÖ â îòäåëüíîñòè, ñ ïîìîùüþ òåñòà Âàëüäà ïðîâåðÿëàñü ãèïîòåçà î ðàâåíñòâå êîýôôèöèåíòîâ â ñëåäóþùåé ðåãðåññèè:
(2)
Ln(Y ) = c - b
t
1
·
Ln(exr )
t -i
+b
2
·
Ln(cpi )
t -i
+e
t
ãäå Y – çíà÷åíèå èíäåêñà èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà, exr – íîìèíàëüíûé îáìåííûé êóðñ ðóáëÿ ê äîëëàðó, cpi – èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí.
Ðåçóëüòàòû ðàñ÷åòîâ ïðèâåäåíû â òàáë. 2.
Âèäíî, ÷òî äëÿ ñëó÷àåâ 3, 4 è 5 òåñò Âàëüäà ñâèäåòåëüñòâóåò â ïîëüçó ãèïîòåçû î ðàâåíñòâå êîýôôèöèåíòîâ b1 è b2 è, ñëåäîâàòåëüíî, â ïîëüçó òîãî, ÷òî íà÷èíàÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, ñ èþëÿ 1993 ã. ÈÈÏÏ çàâèñåë èìåííî îò ðåàëüíîãî êóðñà
ðóáëÿ.
368
¹3
ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÉ ÆÓÐÍÀË ÂØÝ
Òàáëèöà 2.
Õàðàêòåðèñòèêè ðåãðåññèîííîé ìîäåëè 2
äëÿ ðàçíûõ èíòåðâàëîâ âðåìåíè çà ïåðèîä 1992–2000 ãã.
¹
Èíòåðâàë
n
b1
b2
i
S.E.
R2
D.W.
AIC
Òåñò Âàëüäà
F-stat=17,8
Prob(F)=0,0000
Prob(Chi-sq)=0,0000
F-stat =7,69
Prob(F)=0,0067
Prob(Chi-sq)=0,0055
F-stat =2,34
Prob(F)=0,1296
Prob(Chi-sq)=0,1259
F-stat =1,08
Prob(F)=0,3050
Prob(Chi-sq)=0,2991
F-stat =3,81
Prob(F)=0,0557
Prob(Chi-sq)=0,0508
adj
1.
ßíâ. 1992 –
Äåê. 2000
108
0,209
(17,1)
0,227
(25,4)
4
0,044
0,940
0,302
-6,22
2.
ßíâ. 1993 –
Äåê. 2000
96
0,230
(19,9)
0,241
(27,2)
4
0,039
0,926
0,356
-6,45
3.
Èþë. 1993 –
Äåê. 2000
90
0,216
(18,9)
0,220
(23,0)
4
0,036
0,872
0,354
-6,62
4.
ßíâ. 1993 –
Äåê. 1996
48
0,249
(6,7)
0,249
(12,3)
3
0,030
0,960
0,638
-6,92
5.
ßíâ. 1996 –
Äåê. 2000
60
0,165
(5,48)
0,131
(2,89)
7
0,037
0,785
0,426
-6,92
2. Óòî÷íèì èñõîäíóþ ìîäåëü. Òåñò Éîõàíñåíà ñâèäåòåëüñòâóåò â ïîëüçó íàëè÷èÿ êîèíòåãðàöèè ìåæäó ëîãàðèôìàìè ÈÈÏÏ, ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ è öåíû
íà íåôòü (Ïðèëîæåíèå 3). Ïîýòîìó äîïîëíèì èñõîäíóþ ìîäåëü 1 åùå îäíèì ôàêòîðîì – ëîãàðèôìîì öåíû íà íåôòü. Ìèðîâàÿ öåíà íåôòè ìîæåò îòðàæàòü âëèÿíèå «âíåøíèõ» ôàêòîðîâ íà èíäåêñ èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà.
Òàê æå êàê è äëÿ ìîäåëè 1, îöåíèâàëèñü ëèíåéíûå ðåãðåññèè. Äëÿ ðàçëè÷íûõ âðåìåííûõ èíòåðâàëîâ, ïðèíàäëåæàùèõ ïåðèîäó 1992–2000 ãã., âðåìåííûå
ëàãè ó ôàêòîðîâ ïîäáèðàëèñü ïî êðèòåðèþ min(AIC), êîòîðûå äàâàëè ñîãëàñîâàííûå ðåçóëüòàòû ñ êðèòåðèåì max(R2adj). Äëÿ ïåðèîäà ñ ÿíâàðÿ 1992 ã. ïî ÿíâàðü
2000 ã. îöåíèâàëàñü ñëåäóþùàÿ ðåãðåññèÿ.
(3)
Ln(Y ) = c - a · Ln( X )
t
t -i
+ b · Ln( Br )
t- j
+e ,
t
ãäå Y – ÈÈÏÏ, Õ – èíäåêñ ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ ê äîëëàðó, Br – öåíà íà íåôòü
ìàðêè Brent, i, j – ëàãè.
Ðåçóëüòàòû ðàñ÷åòîâ ïðèâåäåíû â òàáë. 3.
Òàáëèöà 3.
Õàðàêòåðèñòèêè ðåãðåññèîííîé ìîäåëè 3
äëÿ õàðàêòåðíûõ èíòåðâàëîâ âðåìåíè çà ïåðèîä 1992–2000 ãã.
¹
Èíòåðâàë
n
b
i
j
S.E.
D.W.
AIC
a
R2
adj
1.
2.
3.
4.
ßíâ. 1992 –
Äåê. 2000
ßíâ. 1993 –
Äåê. 2000
ßíâ. 1993 –
Äåê. 1996
ßíâ. 1996 –
Äåê. 2000
108
96
48
60
0,251
(43,3)
0,254
(40,1)
0,265
(39,5)
0,195
(16,2)
0,114
(6,3)
0,104
(7,1)
0,115
(2,8)
0,084
(6,9)
4
4
0,040
0,950
0,470
-6,387
4
4
0,032
0,948
0,614
-6,804
3
4
0,028
0,972
0,899
-7,060
6
4
0,025
0,858
0,692
-7,330
2001
369
ÏÎ ÌÀÒÅÐÈÀËÀÌ ÊÎÍÔÅÐÅÍÖÈÈ
Èç ñðàâíåíèÿ äàííûõ òàáëèö 1 è 3 âèäíî, ÷òî èñïîëüçîâàíèå â êà÷åñòâå äîïîëíèòåëüíîãî ôàêòîðà öåíû íà íåôòü óëó÷øàåò õàðàêòåðèñòèêè ðåãðåññèîííîé
ìîäåëè.
Äàííàÿ ìîäåëü ïîçâîëÿåò îáúÿñíèòü ñïàä, íàáëþäàåìûé â 1998 ã., îäíàêî íå
îáúÿñíÿåò ïîäúåì, îòìå÷åííûé ñòàòèñòèêîé â 1997 ã. Ïðè ýòîì ðåçóëüòàòû ðàñ÷åòîâ íå ïðèâîäÿò ê êà÷åñòâåííî íîâûì âûâîäàì îòíîñèòåëüíî âëèÿíèÿ ðåàëüíîãî
êóðñà ðóáëÿ íà ÈÈÏÏ.
4.4
4.2
4.0
3.8
0.10
3.6
0.05
0.00
-0.05
-0.10
93
94
95
Residual
96
97
98
99
Actual
00
Fitted
Ðèñ. 3. Ôàêòè÷åñêèå (actual), îöåíåííûå çíà÷åíèÿ (fitted) – ïðàâàÿ øêàëà
è îñòàòêè (residual) – ëåâàÿ øêàëà,
ïî ìîäåëè 3 äëÿ âðåìåííîãî èíòåðâàëà ñ ÿíâàðÿ 1993 ïî äåêàáðü 2000 ã.
Îáñóæäåíèå è âûâîäû
Ïî âîïðîñó âëèÿíèÿ ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ íà ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò â Ðîññèè
ñóùåñòâóåò âåñüìà øèðîêèé äèàïàçîí ìíåíèé. Îäíàêî, êàê ïðàâèëî, ðàññìàòðèâàþòñÿ èëè êðàòêîñðî÷íûå ýïèçîäû, èëè ïåðèîäû, õàðàêòåðèçóþùèåñÿ áîëåå èëè
ìåíåå ïîñòîÿííîé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêîé è óñòîé÷èâîé âíåøíåé ñðåäîé.
 äàííîé ðàáîòå äëÿ èññëåäîâàíèÿ âçàèìîñâÿçè ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ ñ
äèíàìèêîé ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà èñïîëüçîâàëèñü îáùåäîñòóïíûå âðåìåííûå ðÿäû ìàêñèìàëüíî âîçìîæíîé äëèíû. Ðàñ÷åòû ïîêàçûâàþò, ÷òî íà âñåì ïðîòÿæåíèè àêòèâíûõ ðåôîðì ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè ñóùåñòâîâàëà ñèëüíàÿ íåãàòèâíàÿ êîððåëÿöèÿ èíäåêñà èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà è ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ. Ïðè ýòîì óâåëè÷åíèå ðåàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ íà 1% ñ ëàãîì
â íåñêîëüêî ìåñÿöåâ ñîïðîâîæäàëîñü óìåíüøåíèåì èíäåêñà ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà ïðèìåðíî íà 0,2%. Òî÷íåå, äëÿ ïåðèîäà ñ 1992 ã. ïî 1996 ã., íà êîòîðûé
ïðèõîäèòñÿ ðåçêîå ñíèæåíèå óðîâíÿ èíäåêñà èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà, ýëàñòè÷íîñòü ýòîãî ïîêàçàòåëÿ ïî ðåàëüíîìó êóðñó ðóáëÿ ñîñòàâëÿëà
îêîëî 0,25. Äëÿ ïåðèîäà ñ 1996 ã. ïî 2000 ã., íà êîòîðîì ñ êîíöà 1998 ã. íàáëþäàëîñü ïîñòîÿííîå óâåëè÷åíèå ÈÈÏÏ, óêàçàííàÿ ýëàñòè÷íîñòü ñîñòàâëÿëà îêîëî 0,2.
Ïðèâåäåííûå ðåçóëüòàòû ðàñ÷åòîâ ñâèäåòåëüñòâóþò â ïîëüçó òîãî, ÷òî, ïî
êðàéíåé ìåðå, ñ ñåðåäèíû 1993 ã. èìåííî ðåàëüíûé êóðñ ðóáëÿ, à íå íîìèíàëüíûé
370
ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÉ ÆÓÐÍÀË ÂØÝ
¹3
êóðñ è ÈÏÖ, âçÿòûå â êà÷åñòâå îòäåëüíûõ ôàêòîðîâ, âëèÿë íà èíäåêñ èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà.
Âêëþ÷åíèå â ìîäåëü â êà÷åñòâå äîïîëíèòåëüíîãî ôàêòîðà, îòðàæàþùåãî
èçìåíåíèå âíåøíèõ óñëîâèé, ìèðîâîé öåíû íà íåôòü óëó÷øàåò ñòàòèñòè÷åñêèå
ñâîéñòâà ìîäåëè, íî êà÷åñòâåííî íå èçìåíÿåò ðåçóëüòàòû, ïîëó÷åííûå ñ ïîìîùüþ
îäíîôàêòîðíîé ìîäåëè. Ïðè ýòîì ïðîâåäåííûå ñ ïîìîùüþ óêàçàííîé äâóõôàêòîðíîé ìîäåëè äîïîëíèòåëüíûå ðàñ÷åòû ñâèäåòåëüñòâóþò î íàìåòèâøåéñÿ â ïîñëåäíåå âðåìÿ òåíäåíöèè ê íåêîòîðîìó óìåíüøåíèþ çíà÷åíèÿ ýëàñòè÷íîñòè èíäåêñà èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà ïî ðåàëüíîìó êóðñó ðóáëÿ.
Ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî ïðèâåäåííûå â äàííîé ðàáîòå ìîäåëè ôèêñèðóþò
âçàèìîñâÿçü ïåðåìåííûõ, íî íå ðàñêðûâàþò åå ìåõàíèçìû. Ìåõàíèçìû âçàèìîñâÿçè ðåàëüíîãî âàëþòíîãî êóðñà è ïîêàçàòåëåé ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà ìîãóò áûòü
äîñòàòî÷íî ñëîæíûìè, âêëþ÷àòü ðàçëè÷íûå ýôôåêòû «âòîðîãî ïîðÿäêà», îáðàòíûå ñâÿçè è íå îãðàíè÷èâàòüñÿ òîëüêî «êëàññè÷åñêèì» ðàñøèðåíèåì (ñîêðàùåíèåì) ýêñïîðòà è èìïîðòà, à òàêæå èìïîðòîçàìåùåíèåì.
Íåîáõîäèìî îòìåòèòü, ÷òî â ñîäåðæàòåëüíîì òåîðåòè÷åñêîì èññëåäîâàíèè
Î. Äûííèêîâîé [10] àâòîð, â ÷àñòíîñòè, îáîñíîâûâàåò ñâîè ñîìíåíèÿ â «áåññïîðíîñòè êëàññè÷åñêèõ âçãëÿäîâ íà âëèÿíèå óðîâíÿ îáìåííîãî êóðñà íà âûïóñê». Ýòè
îáñòîÿòåëüñòâà, ðàçóìååòñÿ, íàäî èìåòü â âèäó, òàêæå êàê è ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå òî, ÷òî ñóùåñòâóþò ìíîãî÷èñëåííûå èññëåäîâàíèÿ, ðåçóëüòàòû êîòîðûõ íå
ïðîòèâîðå÷àò óïîìÿíóòûì «êëàññè÷åñêèì âçãëÿäàì».
Âî âñÿêîì ñëó÷àå, ðåçóëüòàòû íàñòîÿùåãî èññëåäîâàíèÿ, íå ïðåòåíäóþùåãî
íà èñ÷åðïûâàþùèé àíàëèç îáñóæäàåìûõ âîïðîñîâ, ñâèäåòåëüñòâóþò â ïîëüçó
òîãî, ÷òî ïðè âûðàáîòêå ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè â Ðîññèè ðåàëüíûé îáìåííûé
êóðñ, êîòîðûé âî ìíîãîì îïðåäåëÿåòñÿ ñîçíàòåëüíûìè äåéñòâèÿìè âëàñòåé, íåîáõîäèìî ðàññìàòðèâàòü â êà÷åñòâå âàæíåéøåãî ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî îðèåíòèðà.
²²²
Àâòîð èñêðåííå áëàãîäàðåí ê.ý.í. Ñ.Ì. Èãíàòüåâó, èíèöèèðîâàâøåìó ïðîâåäåíèå äàííîãî èññëåäîâàíèÿ, à òàêæå ä.ý.í. Ý.Ô. Áàðàíîâó, ê.ô.-ì.í. Â.À. Áåññîíîâó, ê.ý.í. Å.Ò. Ãóðâè÷ó, ê.ý.í. Ý.Á. Åðøîâó,
ä.ý.í. À.Í. Èëëàðèîíîâó, ê.ô.-ì.í. Ã.Ã. Êàíòîðîâè÷ó, ä-ðó Ì. Ìîõòàðè, À.Â. Íîâèêîâó è ä.ý.í. Â.Â. Ïîïîâó
çà ïîäðîáíîå îáñóæäåíèå ðåçóëüòàòîâ èññëåäîâàíèÿ è ïîëåçíûå çàìå÷àíèÿ.
Îòâåòñòâåííîñòü çà âîçìîæíûå íåòî÷íîñòè è îøèáêè íåñåò, ðàçóìååòñÿ, òîëüêî àâòîð.
*
*
*
ÑÏÈÑÎÊ ËÈÒÅÐÀÒÓÐÛ
1. Àíàëèç äèíàìèêè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà, ÿíâàðü 1990 ãîäà – äåêàáðü
2000 ãîäà. Ì.: ÖÝÊ, 2000.
2. Àíèêèí À. Ðîññèéñêèå ýêîíîìèñòû îá èíôëÿöèè // Ôèíàíñû, 2000, 9.
3. Áåëîóñîâ À., Èâàíòåð À., Êèðè÷åíêî Í. Ýêîíîìè÷åñêàÿ ýêñïàíñèÿ: êàê íå ïðîåñòü óäà÷ó // Ýêñïåðò, 2000, ¹ 1–2.
2001
ÏÎ ÌÀÒÅÐÈÀËÀÌ ÊÎÍÔÅÐÅÍÖÈÈ
371
4. Áåññîíîâ Â.À. Î òðàíñôîðìàöèîííûõ ñòðóêòóðíûõ ñäâèãàõ ðîññèéñêîãî ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà // Ýêîíîìè÷åñêèé æóðíàë ÂØÝ, 2000, 4, ¹ 2. Ñ.184–219.
5. Áåññîíîâ Â., Ãóðîâà Ò., Èâàíòåð À. Íå÷àÿííàÿ ðàäîñòü // Ýêñïåðò, 1999, ¹ 17.
6. Áåññîíîâ Â., Èâàíòåð À., Êèðè÷åíêî Í. Äåíüãè ãðÿäóùèå íàì ãîòîâÿò ÷òî? //
Ýêñïåðò, 2000, ¹ 28.
7. Èëëàðèîíîâ À. Êàê áûë îðãàíèçîâàí ôèíàíñîâûé êðèçèñ // Âîïðîñû ýêîíîìèêè,
1998, ¹ 11, 12.
8. Èëëàðèîíîâ À. Ðóññêèå ñèìïòîìû ãîëëàíäñêîé áîëåçíè. Äîêëàä íà ìåæäóíàðîäíîé êîíôåðåíöèè «Ïîñòêîììóíèñòè÷åñêàÿ Ðîññèÿ â êîíòåêñòå ìèðîâîãî ñîöèàëüíîýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ». Ìîñêâà, 1–2 äåê. 2000 ã.
9. Ãóðâè÷ Å. Ãîñóäàðñòâåííàÿ ïîëèòèêà ñòèìóëèðîâàíèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà.
Íàó÷íûé äîêëàä. Ì.: ÝÝÃ, 2000, 53 ñ. http://www.eeg.ru/public_run
10. Äûííèêîâà Î. Ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå ïåðñïåêòèâû óêðåïëåíèÿ ðóáëÿ è âàëþòíàÿ ïîëèòèêà. Íàó÷íûé äîêëàä. Ì.: ÝÝÃ, 2000. http://www.eeg.ru/public_run
11. Ìîíòåñ Ì.Ô, Ïîïîâ Â.Â. «Àçèàòñêèé âèðóñ» èëè «ãîëëàíäñêàÿ áîëåçíü»? Òåîðèÿ
è èñòîðèÿ âàëþòíûõ êðèçèñîâ â Ðîññèè è äðóãèõ ñòðàíàõ: Ïåð. ñ àíãë. – 2-å èçä. Ì.:
Äåëî, 2000, 136 ñ.
12. Øàãàëîâ Ã.Ë. Âîïðîñû îïðåäåëåíèÿ ðàöèîíàëüíîñòè ïîëèòèêè âàëþòíîãî êóðñà ñòðàí ÑÍÃ// Ýêîíîìèêà è ìàòåìàòè÷åñêèå ìåòîäû, 2001, ò. 37, ¹ 1. Ñ. 25–36.
372
¹3
ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÉ ÆÓÐÍÀË ÂØÝ
Ïðèëîæåíèå 1.
Ïðîâåðêà âðåìåííûõ ðÿäîâ íà íåñòàöèîíàðíîñòü
Òàáëèöà 1.
Ñòàòèñòèêà Äèêêè-Ôóëåðà äëÿ èíòåðâàëà 1993–2000 ãã.
y
t
y = ry
Ëàã
t
y
Ln(IND)
Ln(RER)
Ln(EXR)
Ln(CPI)
Ln(BRT)
t
t -1
+e
y = a + ry
t
t
Dy t
y
t
t -1
+e
t
Dy t
y = a + ft + r y
t
y
t
t -1
+e
t
Dy t
3
-1,03
-3,04***
-2,64*
-3,12**
-1,61
-3,72**
4
-0,83
-2,76***
-2,57
-2,84*
-1,75
-3,45**
3
-1,60
-6,42***
-2,27
-6,50***
-1,71
-6,88***
4
-1,84
-5,20***
-2,11
-5,32***
-1,07
-5,91***
3
-1,68*
-3,03***
-1,82
-3,54***
-2,76
-3,66**
4
-1,52
-2,92***
-1,75
-3,41**
-2,76
-3,54**
3
-0,68
-2,45**
-2,86*
-2,45
-3,28*
-2,56
4
-0,64
-2,46**
-2,86*
-2,49
-3,26*
-2,66
3
-0,26
-4,11***
-1,76
-4,11***
-1,96
-4,12***
4
-0,26
-4,03***
-1,83
-4,03***
-2,00
-4,06***
ãäå IND – î÷èùåííûé îò ñåçîííîñòè èíäåêñ èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà;
RER – ðåàëüíûé êóðñ ðóáëÿ ê äîëëàðó ÑØÀ;
EXR – íîìèíàëüíûé êóðñ ðóáëÿ ê äîëëàðó ÑØÀ;
CPI – èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí;
BRT – öåíà íåôòè ìàðêè BRENT.
Ïðè ïðåâûøåíèè çíà÷åíèÿ ñòàòèñòèêè ADF êðèòè÷åñêîãî çíà÷åíèÿ íóëåâàÿ
ãèïîòåçà î íåñòàöèîíàðíîñòè äîëæíà áûòü îòâåðãíóòà íà ñîîòâåòñòâóþùåì óðîâíå çíà÷èìîñòè.
*** – çíà÷åíèÿ, ïðåâûøàþùèå êðèòè÷åñêèå íà 1-ïðîöåíòíîì óðîâíå çíà÷èìîñòè;
** – çíà÷åíèÿ, ïðåâûøàþùèå êðèòè÷åñêèå íà 5-ïðîöåíòíîì óðîâíå çíà÷èìîñòè;
* – çíà÷åíèÿ, ïðåâûøàþùèå êðèòè÷åñêèå íà 10-процентном óðîâíå çíà÷èìîñòè.
2001
373
ÏÎ ÌÀÒÅÐÈÀËÀÌ ÊÎÍÔÅÐÅÍÖÈÈ
Ïðèëîæåíèå 2.
Ðåçóëüòàòû òåñòà Ãðåíäæåðà
Pairwise Granger Causality Tests
Sample: 1993:01 2000:12
Null Hypothesis:
Obs
Lags: 2
LOGRERCPI does not Granger Cause LOGIND_PNS 96
LOGIND_PNS does not Granger Cause LOGRERCPI
Lags: 5
LOGRERCPI does not Granger Cause LOGIND_PNS 96
LOGIND_PNS does not Granger Cause LOGRERCPI
Lags: 10
LOGRERCPI does not Granger Cause LOGIND_PNS 96
LOGIND_PNS does not Granger Cause LOGRERCPI
F-Statistic
Probability
12,3433
1,50019
1,8E-05
0,22855
5,14186
0,74683
0,00036
0,59065
2,48673
0,97198
0,01241
0,47481
ãäå LOGRERCPI – ëîãàðèôì ðåàëüíîãî êóðñà äîëëàðà ê ðóáëþ;
LOGIND_PNS – ëîãàðèôì ÈÈÏÏ.
Ðåçóëüòàòû òåñòà ñâèäåòåëüñòâóþò â ïîëüçó òîãî, ÷òî ëîãàðèôì ðåàëüíîãî
êóðñà ðóáëÿ ê äîëëàðó ÿâëÿåòñÿ ïðè÷èíîé (ïî Ãðåíäæåðó) èíäåêñà èíòåíñèâíîñòè ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà.
Ïðèëîæåíèå 3.
Ïðîâåðêà êîèíòåãðàöèè âðåìåííûõ ðÿäîâ
3.1. Ðåçóëüòàòû òåñòà Éîõàíñåíà äëÿ ëîãàðèôìà ðåàëüíîãî êóðñà äîëëàðà
ê ðóáëþ è ëîãàðèôìà ÈÈÏÏ.
Sample: 1993:01 2000:12
Included observations: 96
Test assumption: No deterministic trend in the data
Series: LOGIND_PNS, LOGRERCPI
Lags interval: 1 to 3
Eigenvalue
Likelihood
Ratio
5 Percent Critical
Value
1 Percent Critical
Value
0,151990
23,47645
19,96
24,60
0,076592
7,649628
9,24
12,97
Hypothesized
No. of CE(s)
None *
At most 1
*(**) denotes rejection of the hypothesis at 5% (1%) significance level.
L.R. test indicates 1 cointegrating equation(s) at 5% significance level.
374
¹3
ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÉ ÆÓÐÍÀË ÂØÝ
3.2. Ðåçóëüòàòû òåñòà Éîõàíñåíà äëÿ ëîãàðèôìà ðåàëüíîãî êóðñà äîëëàðà
ê ðóáëþ, ëîãàðèôìà ÈÈÏÏ è ëîãàðèôìà öåíû íà íåôòü,
Sample: 1993:01 2000:12
Included observations: 96
Test assumption: No deterministic trend in the data
Series: LOGIND_PNS, LOGRERCPI, LOGBRENT
Lags interval: 1 to 3
Eigenvalue
Likelihood
Ratio
5 Percent Critical 1 Percent Critical
Value
Value
Hypothesized
No, of CE(s)
0,216854
40,08406
34,91
41,07
None *
0,096746
16,61821
19,96
24,60
At most 1
0,068868
6,850024
9,24
12,97
At most 2
*(**) denotes rejection of the hypothesis at 5% (1%) significance level.
L.R. test indicates 1 cointegrating equation(s) at 5% significance level.