Сырьевые рынки

ОБЗОР | 29.06.2015 |
Сырьевые рынки
События и комментарии
ОПИФ акций «Альфа-Капитал Нефтегаз»*
1 мес.
1,28%
с нач. года
11,66%
3 мес.
-3,77%
1 год
3,16%
6 мес.
14,30%
3 года
50,91%
Диверсифицированный
портфель
из
акций
российских и международных нефтегазовых, а также
нефтесервисных компаний. В тактически увеличенной
до 60% российской части портфеля предпочтение
отдается акциям частных нефтяных компаний с
высокой дивидендной доходностью.
Основным событием на рынке нефти является приближение даты завершения
переговоров с Ираном по ядерной программе. Многие ожидают роста экспорта до 0,2 млн
баррелей в день в 2015 году и до 0,5 млн. баррелей в день в 2016-м, что говорит об
ожидании медленного (ввиду технологических трудностей) наращивания добычи нефти в
стране. То есть это доли процента мировой добычи. С другой стороны, низкая
эластичность спроса на нефть означает, что даже этого объема может оказаться
достаточно, чтобы серьезно повлиять на цену. Спасает то, что Китай, несмотря на
экономические трудности, продолжает наращивать потребление нефти.
Рынок золота сейчас находится в точке баланса. С одной стороны, сильный американский
доллар не дает вырасти ценам на драгметалл. Кроме того, ряд хороших
макроэкономических данных положительно влияет на индекс DXY. С другой стороны,
металл получает поддержку от событий в Греции. Негативный новостной фон добавляет
рисков стабильности еврозоны, следовательно, повышается спрос на «защитные» активы.
1 мес.
3,30%
с нач. года
-0,91%
Хорошая макроэкономическая статистика США по рынку (как вторичного, так и первичного)
способствовала укреплению доллара. Это, а также хорошие данные по потреблению и
личным доходам подтверждают наши ожидания относительно изменения модели роста
экономики США в сторону цикла потребления. Эта стадия предшествует перегреву,
поэтому ожидаемая реакция ФРС в этих условиях – это повышение ставок, на что и
рассчитывает рынок, делая ставку на доллар.
3 мес.
-8,25%
1 год
22,19%
Прогноз сырьевых рынков
6 мес.
1,19%
3 года
1,64%
Нефть
Частичное восстановление цен на нефть с начала этого года стало отражением
нормальной реакции нефтедобывающих компаний, а именно – сокращение объемов
инвестиций в разведку, бурение, а также снижение ввода в строй новых месторождений.
Особенно это заметно на примере США, где эта отрасль наиболее конкурента и где число
активных буровых установок сократилось более чем вдвое. Пока о росте цен до уровней
прошлого года речи не идет, но 70−75 долл. за баррель выглядят вполне достижимыми.
ОПИФ акций «Альфа-Капитал
Металлургия»*
Девальвация рубля уже отражена в ценах акций
российских металлургических компаний, поэтому
мы нарастили долю иностранных ценных бумаг до
60%.
ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото»*
1 мес.
1,71%
с нач. года
-2,85%
3 мес.
-8,03%
1 год
27,89%
6 мес.
5,58%
3 года
9,94%
Фонд сконструирован с целью следовать динамике
целевой корзины драгоценных металлов, состоящей
из золота (50%), серебра (35%), платины (7,5%) и
палладия (7,5%). Является альтернативой ОМС и
покупке слитков.
Драгоценные металлы
На рынке золота, а также серебра ситуация выглядит неоднозначно. С одной стороны,
пока не наблюдается притока новых игроков, даже несмотря на сверхнизкие ставки
центробанков и перспектив их удержания в течение длительного времени. Определенный
спрос идет со стороны центральных банков развивающихся стран, но на фоне отсутствия
быстрого роста их резервов его явно недостаточно для того, чтобы спровоцировать новое
ралли в металле.
Промышленные металлы
Цены промышленных металлов имеют шансы на рост в том случае, если снижение цен
на нефть приведет к оживлению мировой экономики. С другой стороны, этот рост будет
ограниченным, так как ослабление валют стран, являющихся крупнейшими
производителями металлов, а также снижение издержек из-за падения цен на нефть
создают условия для ценовой войны.
Стратегия в фондах
Отсутствие явных перспектив роста цен на нефть и промышленные металлы делает
бессмысленными ставки на «индексные» бумаги, способные расти только вместе с
рынком. Поэтому фонды акций формируются за счет точечных идей, среди которых:
•
•
•
•
Высокая доля акций
российский риск.
иностранных
компаний
как
способ
диверсифицировать
Из российских акций мы предпочитаем компании с высокой дивидендной доходностью
и стабильными финансовыми показателями. При этом мы избегаем госкомпаний, где
роль государства в принятии решений сколько-нибудь существенна.
Держим позиции в российских компаниях металлургического сектора. Ослабление
рубля даже при стабильных ценах на металлы улучшает их финансовые показатели.
Кроме того, некоторые из них (хотя и не все) сумели справиться с растущими
издержками, повысив тем самым рентабельность и сдержав рост долговой нагрузки.
Минимизируем прямые ставки на сырье. Глобальный сырьевой цикл окончен, новый
виток роста цен возможен, но не скоро.
ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru
* Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 26.06.2015. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Нефтегаз». Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР
России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Металлургия». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал
Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028
от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР
России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал»,
предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и
надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования
в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно
ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов,
находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и
обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «АльфаКапитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru