Сырьевые рынки

ОБЗОР | 27.07.2015 |
Сырьевые рынки
События и комментарии
ОПИФ акций «Альфа-Капитал Нефтегаз»*
1 мес.
-2,18%
с нач. года
3 мес.
-4,31%
1 год
1,97%
6 мес.
-9,57%
3 года
42,08%
9,72%
Диверсифицированный
портфель
из
акций
российских и международных нефтегазовых, а также
нефтесервисных компаний. В тактически увеличенной
до 60% российской части портфеля предпочтение
отдается акциям частных нефтяных компаний с
высокой дивидендной доходностью.
ОПИФ акций «Альфа-Капитал
Металлургия»*
Адаптация нефтедобытчиков к низким ценам на нефть оказывает существенное давление
на рынок. К примеру, в 2013 году маржинальные издержки по добыче сланцевой нефти в
США составляли порядка 80–100 долл. за баррель, к концу 2014 года они уже снизились
до 60–70 долл. за баррель. Основным источником роста эффективности были новые
технологии бурения, то есть наиболее эффективные компании остаются прибыльными при
цене на нефть WTI в районе 50–60 долл. за баррель. Это основной источник риска для
нефтяных котировок.
С другой стороны, крупные компании активно снижают инвестиции в разведку и бурение,
что в будущем приведет к снижению темпов замещения исчерпанных месторождений, а
значит, предложение нефти будет снижаться. Кроме того, низкие цены на нефть снижают
стимулы к повышению энергетической эффективности и поиску альтернативных
источников. То есть прогноз спроса на нефть тоже необходимо пересматривать вверх. Но
это все длинная история, факторы, которые работают на горизонте от года и далее. Пока
же рынок отыгрывает риски краткосрочного избытка предложения, в том числе за счет
поставок из Ирана.
1 мес.
-1,77%
с нач. года
-2,32%
Кстати, не только нефть оказалась под давлением. Из-за опасений жесткой посадки Китая
вниз снова двинулись промышленные металлы, а также сырьевые валюты. Драгоценные
металлы, в свою очередь, отыгрывают идею сильного доллара, а также отток инвесторов
из давно переставшего расти в цене актива.
3 мес.
-0,22%
1 год
16,18%
Прогноз сырьевых рынков
6 мес.
-18,08%
3 года
1,93%
Девальвация рубля уже отражена в ценах акций
российских металлургических компаний, поэтому
мы нарастили долю иностранных ценных бумаг до
60%.
ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото»*
1 мес.
-3,44%
с нач. года
-6,47%
3 мес.
-1,64%
1 год
20,99%
6 мес.
-25,10%
3 года
9,93%
Фонд сконструирован с целью следовать динамике
целевой корзины драгоценных металлов, состоящей
из золота (50%), серебра (35%), платины (7,5%) и
палладия (7,5%). Является альтернативой ОМС и
покупке слитков.
Нефть
Частичное восстановление цен на нефть с начала этого года стало отражением
нормальной реакции нефтедобывающих компаний, а именно – сокращения объемов
инвестиций в разведку, бурение, а также снижения ввода в строй новых месторождений.
Особенно это заметно на примере США, где эта отрасль наиболее конкурента и где число
активных буровых установок сократилось более чем вдвое. Пока о росте цен до уровней
прошлого года речи не идет, но 70−75 долл. за баррель выглядят вполне достижимыми.
При этом сохраняется вероятность того, что нефть в течение года может еще раз
протестировать отметку 50 или даже ниже.
Драгоценные металлы
На рынке золота, а также серебра ситуация выглядит неоднозначно. С одной стороны,
пока не наблюдается притока новых игроков, даже несмотря на сверхнизкие ставки
центробанков и перспектив их удержания в течение длительного времени. Определенный
спрос идет со стороны центральных банков развивающихся стран, но на фоне отсутствия
быстрого роста их резервов его явно недостаточно для того, чтобы спровоцировать новое
ралли в металле.
Промышленные металлы
Цены промышленных металлов имеют шансы на рост в том случае, если снижение цен
на нефть приведет к оживлению мировой экономики. С другой стороны, этот рост будет
ограниченным, так как ослабление валют стран, являющихся крупнейшими
производителями металлов, а также снижение издержек из-за падения цен на нефть
создают условия для ценовой войны.
Стратегия в фондах
Отсутствие явных перспектив роста цен на нефть и промышленные металлы делает
бессмысленными ставки на «индексные» бумаги, способные расти только вместе с
рынком. Поэтому фонды акций формируются за счет точечных идей, среди которых:
•
•
•
Высокая доля акций
российский риск.
иностранных
компаний
как
способ
диверсифицировать
Из российских акций мы предпочитаем компании с высокой дивидендной доходностью
и стабильными финансовыми показателями. При этом мы избегаем госкомпаний, где
роль государства в принятии решений сколько-нибудь существенна.
Минимизируем прямые ставки на сырье. Глобальный сырьевой цикл окончен, новый
виток роста цен возможен, но не скоро.
ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru
* Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 24.07.2015. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Нефтегаз». Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР
России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Металлургия». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал
Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028
от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР
России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал»,
предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и
надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования
в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно
ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК « Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов,
находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и
обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «АльфаКапитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru