ÒÀÄÆÈÊÈÑÒÀÍ ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÅ ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ
реклама
ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÅ ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ ÒÀÄÆÈÊÈÑÒÀÍ ÒÀÄÆÈÊÈÑÒÀÍ • • • • • • Çàìîðîçêè ïîäîðâàëè ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò Çàíÿòîñòü íà÷àëà ñíèæàòüñÿ Èíôëÿöèÿ ïðîäîëæàåò óñêîðÿòüñÿ, ðîñò ðåâàëüíîé çàðïëàòû – çàìåäëÿòüñÿ Ïðèòîê êàïèòàëà ïîçâîëèë óêðåïèòü ñîìîíè ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó ÑØÀ è êîìïåíñèðîâàë ðîñò èìïîðòà Áþäæåò èñïîëíåí ñ ïðîôèöèòîì â 11% îò ÂÂÏ ÍÁÒ óæåñòî÷àåò äåíåæíóþ ïîëèòèêó Òàáëèöà 1. Ïðèðîñò ïðîèçâîäñòâà â îñíîâíûõ îòðàñëÿõ ýêîíîìèêè, â % ã/ã 2007 1 êâ. 2 êâ. 3 êâ. ÂÂÏ 5.3 9.3 6.7 Ïðîìûøëåííîñòü 5.2 12.8 5.1 Ñåëüñêîå õîçÿéñòâî 5.4 7.6 7.7 Ðîçíè÷íàÿ òîðãîâëÿ 14.8 26.2 -19.7 Ïëàòíûå óñëóãè Í.ä. 7.6* 18.1 Ãðóçîîáîðîò 14.8 13.0 8.8 Ââîä æèëüÿ 26.4 18.1 36.6 Èñòî÷íèê: Ðàñ÷åòû ïî äàííûì ÃÊÑ ÐÒ. 4 êâ. 9.9 16.5 5.3 -0.5 19.5 49.8 14.9 2008 1 êâ. 3.2 -10.1 6.6 2.5 10.8 13.2 24.4 Ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò ÂÂÏ è ðåàëüíûé ñåêòîð: ìîðîç ïîäðûâàåò ðîñò  1 êâ. 2008 ã. ÂÂÏ âûðîñ íà 3.2% ã/ã. Ãëàâíàÿ ïðè÷èíà çàìåäëåíèÿ ðîñòà ÂÂÏ – ñèëüíåéøèå çà ïîñëåäíèå äâàäöàòü ïÿòü ëåò ìîðîçû. Ñðåäíÿÿ òåìïåðàòóðà ÿíâàðÿ-ôåâðàëÿ îêàçàëàñü íà 10-15î Ñ íèæå ìíîãîëåòíåé íîðìû, è ýòî íå ïðîøëî áåññëåäíî äëÿ ýêîíîìèêè. Èçíîøåííîñòü ýëåêòðî- è òåïëîòðàññ, íà êîòîðûå â óñëîâèÿõ õîëîäîâ ìîãëà ëå÷ü íåïîñèëüíàÿ äëÿ íèõ íàãðóçêà, âêóïå ñ íèçêèì óðîâíåì âîäû â âîäîõðàíèëèùàõ âûíóäèëè ïðàâèòåëüñòâî ââåñòè æåñòêèå ëèìèòû íà ïîëüçîâàíèå ýëåêòðîýíåðãèåé è íà êàêîå-òî âðåìÿ âîîáùå îòêëþ÷èòü îò ýíåðãîïèòàíèÿ âñå ïðîìûøëåííûå ïðåäïðèÿòèÿ, êðîìå äâóõ «ñòðàòåãè÷åñêèõ».1 Ñîîòâåòñòâåííî, âûðàáîòêà ýëåêòðîýíåðãèè ñîêðàòèëàñü â 1 êâ. 2008 ã. íà 15% ã/ã, òåïëîýíåðãèè – íà 23% ã/ã. Òàäæèêñêàÿ àëþìèíèåâàÿ êîìïàíèÿ (ÒÀËÊÎ) íå áûëà ñîâñåì ëèøåíà ýëåêòðîýíåðãèè, íî ñòîëêíóëàñü ñ åå äåôèöèòîì, ÷òî âûíóäèëî ïðåäïðèÿòèå îñòàíîâèòü ÷àñòü ýëåêòðîëèçíûõ âàíí.  ðåçóëüòàòå ïðîèçâîäñòâî àëþìèíèÿ ñîêðàòèëîñü íà 7% ã/ã., ÷òî, âïðî÷åì, ìåíüøå, ÷åì ïðîìûøëåííîñòü â öåëîì (10%). Ãîðàçäî ñèëüíåå ïîñòðàäàëè îòðàñëè ïîòðåáèòåëüñêîãî è ñòðîèòåëüíîãî ñåêòîðà.  ïðîìûøëåííîñòè ñòðîèòåëüíûõ ìàòåðèàëîâ ïðîèçâîäñòâî ñíèçèëîñü íà 11% ã/ã (ïðè ýòîì öåìåíòà, íàïðèìåð, ïðîèçâåëè íà 20% ìåíüøå).  ïèùåâîé ïðîìûøëåííîñòè îáúåì ïðîèçâîäñòâà óïàë íà 13% (åñòü ëþäÿì âñå-òàêè íàäî), à â ëåãêîé ïðîìûøëåííîñòè – íà 26% (ñ îäåæäîé ìîæíî è ïîäîæäàòü). Ïîòðåáèòåëüñêèé ñïðîñ â Òàäæèêèñòàíå òàêæå ïîñòðàäàë, ÷òî íàøëî ñâîå âûðàæåíèå â çàìåäëåíèè ðîñòà ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ. Âîçìîæíî, âïðî÷åì, ÷òî çäåñü ñêàçàëàñü íå òîëüêî íèçêàÿ òåìïåðàòóðà, íî è ðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. Ðîñò èíâåñòèöèé â 1 êâ. 2008 ã. òåì íå ìåíåå îêàçàëñÿ äîâîëüíî çíà÷èòåëüíûì (îêîëî 30% ã/ã2), ÷òî áûëî ñâÿçàíî ñ çàâåðøåíèåì ñòðîèòåëüñòâà ïåðâîé 1 Îêîí÷àòåëüíî àäìèíèñòðàòèâíûå îãðàíè÷åíèÿ íà ïîëüçîâàíèå ýëåêòðîýíåðãèåé áûëè îòìåíåíû òîëüêî ñ 18 ìàÿ, òî åñòü ïî÷òè íà ìåñÿö ïîçæå, ÷åì â 2007 ã. 2 Ñêîðåå âñåãî, ýòî ðîñò èíâåñòèöèé â òåêóùèõ öåíàõ. Ðîñò â ñîïîñòàâèìûõ öåíàõ òîãäà äîëæåí áûòü çàìåòíî íèæå, íî âðÿä ëè íèæå 15-18%. 42 î÷åðåäè Ñàíãòóäèíñêîé ÃÝÑ-1. Ýòî ñòðîèòåëüñòâî áûëî ïðîôèíàíñèðîâàíî ÐÀÎ ÅÝÑ, à â öåëîì äîëÿ èíîñòðàííûõ äåíåã â îáùåì îáúåìå èíâåñòèöèé ñîñòàâèëà 69%. Äîëÿ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ ïðåäïðèÿòèé â èíâåñòèöèÿõ ñîñòàâèëà âñåãî 7%, ÷òî î÷åíü ìàëî. Ïîìèìî âñåãî ïðî÷åãî, ýòî ãîâîðèò î òîì, ÷òî î ÷åì-òî íàïîìèíàþùåì èíâåñòèöèîííûé áóì îñòàåòñÿ òîëüêî ìå÷òàòü. Âûçâàííûå ìîðîçàìè ïðîáëåìû ó ÒÀËÊÎ ñêàçàëèñü íå òîëüêî íà äèíàìèêå ïðîìûøëåííîãî âûïóñêà íî è íà ýêñïîðòå, ïîñêîëüêó îñíîâíîé ñòàòüåé ýêñïîðòà â Òàäæèêèñòàíå êàê ðàç ÿâëÿåòñÿ àëþìèíèé. Ñòîèìîñòü âñåãî ýêñïîðòà ñîêðàòèëàñü â 1 êâ. 2008 ã. íà 8% ã/ã. Ó÷èòûâàÿ äèíàìèêó ìèðîâûõ öåí íà àëþìèíèé, ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî â ôèçè÷åñêîì âûðàæåíèè (â ñîïîñòàâèìûõ öåíàõ) ýêñïîðò òàêæå ñîêðàòèëñÿ. Ýòî î÷åâèäíûì îáðàçîì ñïîñîáñòâîâàëî ñíèæåíèþ òåìïîâ ðîñòà ÂÂÏ. Îôèöèàëüíûé ïðîãíîç ðîñòà ÂÂÏ íà 2008 ã. ïîêà îñòàåòñÿ íà óðîâíå 8% (7.8% ãîä íàçàä), õîòÿ óñêîðåíèå ðîñòà â óñëîâèÿõ òîðìîæåíèÿ âíóòðåííåãî ñïðîñà ìàëîâåðîÿòíî. Ó÷èòûâàÿ çàìåäëåíèå ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà, íåñòàáèëüíîñòü èíâåñòèöèîííîãî ñïðîñà è òðóäíîñòè â íàðàùèâàíèè ïðîèçâîäñòâà ýêñïîðòíîãî àëþìèíèÿ, î÷åíü òðóäíî ïðåäñòàâèòü, ÷òîáû â îñòàâøèåñÿ ìåñÿöû «îòñòàâàíèå», âîçíèêøåå â íà÷àëå ãîäà, áûëî íàâåðñòàíî. Ïî íàøèì îöåíêàì, ðîñò ÂÂÏ ñîñòàâèò 7.5%. Ðûíîê òðóäà: çàíÿòîñòü ñíèæàåòñÿ Çàìåäëåíèå ðîñòà ýêîíîìèêè ñîïðîâîæäàåòñÿ ñîêðàùåíèåì ÷èñëåííîñòè íàåìíûõ ðàáîòíèêîâ (50.1% îò îáùåãî ÷èñëà çàíÿòûõ).  ÿíâàðå-ìàå 2008 ã. ÷èñëåííîñòü çàíÿòûõ ïî íàéìó ñíèçèëàñü íà 2.9% ã/ã (ðîñò íà 1.9% ã/ã â ÿíâàðå-ìàå 2007 ã.). Ïðè ýòîì ñîêðàùåíèå çàíÿòîñòè êîñíóëîñü ïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðû, â òî âðåìÿ êàê â íåïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðå ÷èñëî ðàáîòàþùèõ ïî íàéìó óâåëè÷èâàëîñü.  ÷àñòíîñòè â áþäæåòíîì ñåêòîðå çàíÿòîñòü âûðîñëà íà 3.5% ã/ã (2% ã/ã ãîä íàçàä).  ïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðå ðîñò çàíÿòîñòè íàáëþäàëñÿ â ñòðîèòåëüñòâå (8.7% ã/ã), îïåðàöèÿõ ñ íåäâèæèìîñòüþ (8.1% ã/ã), à òàêæå â ëåñíîì õîçÿéñòâå (8.7% ã/ã).  1 êâ. 2008 ã. îôèöèàëüíî ðåãèñòðèðóåìûé óðîâåíü áåçðàáîòèöû â Òàäæèêèñòàíå âûðîñ äî 2.5% Ýêîíîìè÷åñêîå îáîçðåíèå 1/2008 ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÅ ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ ÒÀÄÆÈÊÈÑÒÀÍ ïðîòèâ 2.3% â 1 êâ. 2007 ã. Èç îáùåãî ÷èñëà áåçðàáîòíûõ íà êîíåö êâàðòàëà (52.7 òûñ. ÷åëîâåê) 65% ïðèõîäèëîñü íà ñåëüñêóþ ìåñòíîñòü, 53% ñîñòàâëÿëè æåíùèíû, 49% – ìîëîäåæü. Ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå ïîëó÷àëè ëèøü 2.6 òûñ. ÷åëîâåê (4.9%). Îäíàêî îôèöèàëüíûå öèôðû íå ôèêñèðóþò ñêðûòóþ áåçðàáîòèöó, ðàçìåðû êîòîðîé â 20 ðàç ïðåâûøàþò îôèöèàëüíóþ. Ïî ïðèçíàíèþ ïðåçèäåíòà ñòðàíû, “â íàñòîÿùåå âðåìÿ äëÿ ðåøåíèÿ ïðîáëåìû áåçðàáîòèöû â Òàäæèêèñòàíå íóæíî îáðàçîâàòü ñâûøå 1 ìëí. íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò”.3 Ðèñ. 1. Äèíàìèêà öåí 60 % ã/ã 50 40 30 20 10 Öåíû è óðîâåíü æèçíè Öåíû: èíôëÿöèÿ ïðîäîëæàåò óñêîðÿòüñÿ Èíôëÿöèÿ ïî èòîãàì 1 ïîëóãîäèÿ 2008 ã. óñêîðèëàñü ïî÷òè âòîðå - äî 8.2% (ñ 3.6% â 1 ïîëóãîäèè 2007 ã.). Ïðè ýòîì òåìï èíôëÿöèè â öåëîì è ïî îñíîâíûì óêðóïíåííûì ãðóïïàì (ïðîäîâîëüñòâèå è óñëóãè) òàêæå äåìîíñòðèðîâàë ðîñò. Öåíû íà ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû âûðîñëè âî 2 êâ. 2008 ã. íà 5.5 ñ 2.6% â 1 êâ. 2008 ã., íà ïðîäîâîëüñòâèå – íà 6.4 ñ 2.1% ñîîòâåòñòâåííî, íà ïëàòíûå óñëóãè – íà 10.1 ñ 7.4%. Ïðè ýòîì ïîäîðîæàíèå óñëóã ÆÊÕ ïðèøëîñü íà 1 êâ. 2008 ã. (11% ã/ã), â òî âðåìÿ êàê âî 2 êâ. 2008 ã. öåíû íà óñëóãè ÆÊÕ íå èçìåíèëèñü. Ñðåäè ïðîäóêòîâ ïèòàíèÿ íàèáîëåå âûñîêèì òåìïîì äîðîæàëè â 1 ïîëóãîäèè 2008 ã. ðèñ (28%), ìóêà (21%), ìÿñî (18%), ìîëîêî (11%). Óñêîðåíèå ðîñòà öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå êî 2 êâ. 2008 ã. èäåò â ðàçðåç ñ äèíàìèêîé öåí íà ìèðîâûõ ðûíêàõ, ÷òî, ñêîðåå âñåãî, ÿâëÿåòñÿ ïðîÿâëåíèåì ìåäëåííîé àäàïòàöèè âíóòðåííèõ öåí. Ñîîòâåòñòâåííî â 3 êâ. 2008 ã. â ýòèõ óñëîâèÿõ òåìï èíôëÿöèè ìîæåò ñóùåñòâåííî çàìåäëèòüñÿ.  öåëîì ïî èòîãàì ãîäà îæèäàåòñÿ èíôëÿöèÿ íà óðîâíå 15.7% (ò.å. 6.9% âî 2 ïîëóãîäèè 2008 ã.). Öåíû ïðîèçâîäèòåëåé â 1 ïîëóãîäèè 2008 ã. âûðîñëè íà 23.3% (5.6% â 1 ïîëóãîäèè 2007 ã.). Ïîêâàðòàëüíàÿ äèíàìèêà ïîêàçûâàåò, ÷òî öåíû ïðîèçâîäèòåëåé ëó÷øå àäàïòèðóþòñÿ ê äèíàìèêå ìèðîâîé êîíúþíêòóðû. Óñêîðåííûé ðîñò öåí â íà÷àëå ãîäà ñìåíèëñÿ ê êîíöó ïîëóãîäèÿ çàìåäëåíèåì òåìïîâ ðîñòà öåí ïðîèçâîäèòåëåé: â 1 êâ. 2008 ã. îíè âûðîñëè íà 18%, à âî 2 êâ. 2008 ã. – 4.4%. Èç âûñòóïëåíèÿ íà âñòðå÷å ñ ñîîòå÷åñòâåííèêàìè â Ìîñêâå 21 ôåâðàëÿ 2008 ã. 3 Ýêîíîìè÷åñêîå îáîçðåíèå 1/2008 àïð 08 èþë 08 îêò 07 ÿíâ 08 àïð 07 èþë 07 îêò 06 ÿíâ 07 àïð 06 èþë 06 îêò 05 ÿíâ 06 àïð 05 èþë 05 îêò 04 ÿíâ 05 èþë 04 ÿíâ 04 àïð 04 0 Òÿæåëàÿ ýêîíîìè÷åñêàÿ ñèòóàöèÿ â ñòðàíå (ñòàâøàÿ êðèòè÷åñêîé â 1 êâ. 2008 ã.), îñòðàÿ íåõâàòêà ðàáî÷èõ ìåñò è íèçêàÿ çàðïëàòà îáóñëîâëèâàþò ÷ðåçâû÷àéíî âûñîêóþ ìèãðàöèîííóþ àêòèâíîñòü ãðàæäàí Òàäæèêèñòàíà. Ïî äàííûì ïðåäñòàâèòåëüñòâà ÌÎÌ, åæåãîäíî íà çàðàáîòêè çà ðóáåæ âûåçæàþò íå ìåíåå 900 òûñ. ÷åëîâåê (ïî÷òè ïîëîâèíà îò ÷èñëà çàíÿòûõ â ýêîíîìèêå ñòðàíû), èç êîòîðûõ ëåãàëèçîâàíû ëèøü ïîðÿäêà 20%. Äëÿ ëåãàëèçàöèè âñåõ òàäæèêñêèõ òðóäîâûõ ìèãðàíòîâ, íàõîäÿùèõñÿ òîëüêî íà òåððèòîðèè Ðîññèè, íåîáõîäèìà êâîòà â 800 òûñ. ÷åëîâåê. Ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû Öåíû ïðîèçâîäèòåëåé ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè Èñòî÷íèê: ÃÊÑ ÐÒ. Íàèáîëåå çàìåòíî çà ïîëóãîäèå âûðîñëè öåíû íà ýëåêòðîýíåðãèþ (79%), ïðîäóêöèþ òîïëèâíîé ïðîìûøëåííîñòè (38%), ìóêîìîëüíî-êðóïÿíàÿ (32.8%). Âî 2 ïîëóãîäèè 2008 ã. òåìï ðîñòà öåí ïðîèçâîäèòåëåé, ñêîðåå âñåãî, çàìåäëèòñÿ, ñîñòàâèâ 5-6%. Ïî èòîãàì ãîäà öåíû âûðàñòóò ïðèìåðíî íà 30%. Óðîâåíü æèçíè: çàìåäëåíèå ðîñòà ðåàëüíîé çàðïëàòû  ÿíâàðå-ìàå 2008 ã. òåìï ðîñòà ñðåäíåé íîìèíàëüíàÿ çàðïëàòû ïðàêòè÷åñêè íå èçìåíèëñÿ ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ïåðèîäîì ãîä íàçàä (51% ã/ã ïðîòèâ 56.3%). È õîòÿ â óñëîâèÿõ óñêîðåíèÿ èíôëÿöèè òåìï ðîñòà ðåàëüíîé çàðàáîòíîé ïëàòû ñíèçèëñÿ ïî÷òè âäâîå, âñå æå îí îñòàåòñÿ äîâîëüíî âûñîêèì ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè ñòðàíàìè ÅâðÀçÝÑ+ (24.8% â ÿíâàðå-ìàå 2008 ã. ïðîòèâ 41% â òîò æå ïåðèîä ãîä íàçàä). Âìåñòå ñ òåì áîëåå áûñòðûå òåìïû ðîñòà çàðàáîòíûõ ïëàò îòðàæàþò óñêîðåíèå â âûðàâíèâàíèè äîõîäîâ. Íàïîìíèì, ÷òî çàðàáîòíàÿ ïëàòà â Òàäæèêèñòàíå îñòàåòñÿ îäíîé èç ñàìûõ íèçêèõ ñðåäè ñòðàí ÅâðÀçÝÑ+.  àáñîëþòíîì âûðàæåíèè ñðåäíÿÿ çàðïëàòà ñîñòàâèëà USD 62.9. Íàèáîëåå âûñîêèå òåìïû íàáëþäàëèñü â ãåîëîãèè è ãèäðîìåòåîðîëîãèè (74% ã/ã), òðàíñïîðòå (71%), çðàâîîõðàíåíèè (61%), ñåêòîðå êîììóíàëüíûõ óñëóã (57.7%). Âíåøíèé ñåêòîð Âàëþòíûé ðûíîê: âîññòàíîâëåíèå óêðåïëåíèÿ íàöèîíàëüíîé âàëþòû ê äîëëàðó Ïîñëå äåâàëüâàöèè íàöèîíàëüíîé âàëþòû ê äîëëàðó ñ ìàÿ ïðîøëîãî ãîäà â ôåâðàëå 2008 ã. âîçîáíîâèëîñü åå óêðåïëåíèå ê äîëëàðó ÑØÀ. Ïðè÷èíàìè ýòîãî ÿâëÿëèñü, ñ îäíîé ñòîðîíû, - âîçîáíîâëåíèå äåâàëüâàöèè äîëëàðà íà ìèðîâûõ ðûíêàõ, ñ äðóãîé ñòîðîíû, ðàñòóùèé ïðèòîê êàïèòàëà äëÿ çàâåðøåíèÿ ïðîåêòà ñòðîèòåëüñòâà Ñàíãòóäèíñêîé ÃÝÑ.  öåëîì ïî èòîãàì 1 ïîëóãîäèÿ 2008 ã. äåâàëüâàöèÿ êóðñà 43 ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÅ ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ ÒÀÄÆÈÊÈÑÒÀÍ Ðèñ. 2. Âíåøíÿÿ òîðãîâëÿ òîâàðàìè 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 Ñàëüäî Ýêñïîðò 2 êâ. 2008 1 êâ. 2008 4 êâ. 2007 3 êâ. 2007 2 êâ. 2007 1 êâ. 2007 4 êâ. 2006 3 êâ. 2006 2 êâ. 2006 1 êâ. 2006 4 êâ. 2005 3 êâ. 2005 2 êâ. 2005 1 êâ. 2005 USD ìëí Èìïîðò Èñòî÷íèê: ÍÁÒ. íàöèîíàëüíîé âàëþòû ê äîëëàðó ÑØÀ ñîñòàâèëà 5.3% (5% çà òîò æå ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà). Âíåøíÿÿ òîðãîâëÿ: öåíû ïîäíèìàþò èìïîðò Ñòîèìîñòü ýêñïîðòà òîâàðîâ â 1 êâ. 2008 ã. ñîñòàâèëà USD 337 ìëí (ñíèæåíèå íà 8% ã/ã). Âòîðîé êâàðòàë ïîäðÿä ýêñïîðò ñîêðàùàëñÿ îòíîñèòåëüíî àíàëîãè÷íîãî ïåðèîäà ïðåäûäóùåãî ãîäà. Ãëàâíàÿ ïðè÷èíà ïîíèæàòåëüíîé äèíàìèêè ýêñïîðòà – íèçêî äèâåðñèôèöèðîâàííàÿ ñòðóêòóðà, ïðåäñòàâëåííàÿ ãëàâíûì îáðàçîì àëþìèíèåì, ïðîèçâîäñòâî è ýêñïîðò êîòîðîãî áûëè îãðàíè÷åíû äåôèöèòîì ýëåêòðîýíåðãèè â çèìíèé ïåðèîä. Íî â àïðåëå-ìàå ñèòóàöèÿ ñòàëà óëó÷øàòüñÿ è ïî èòîãàì 2 êâ. 2008 ã. ýêñïîðò âûðîñ íà 23%.  ñòîèìîñòíîé ñòðóêòóðå ýêñïîðòà íàèáîëüøèé óäåëüíûé âåñ (ïðèìåðíî äâå òðåòè) çàíèìàåò ýêñïîðò àëþìèíèÿ. Èç-çà ñîêðàùåíèÿ åãî ïîñòàâîê çà ðóáåæ è ñíèæåíèÿ öåí (ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ãîäó) äîëÿ àëþìèíèÿ â ýêñïîðòå óìåíüøàëèñü. Âî 2 êâ. 2008 ã. íà ìèðîâûõ òîâàðíûõ ðûíêàõ (áåç òîïëèâà) íàáëþäàëîñü íåêîòîðîå îæèâëåíèå. Ïî äàííûì ÌÂÔ, öåíà àëþìèíèÿ âûðîñëà ïðèìåðíî íà 5% ã/ã ïîñëå ñíèæåíèÿ â ïðåäûäóùèå äâà êâàðòàëà. Ïîýòîìó ìîæíî îæèäàòü, ÷òî äîëÿ àëþìèíèÿ â ýêñïîðòå âíîâü íà÷íåò ðàñòè, íî âðÿä ëè â òåêóùåì ãîäó äîñòèãíåò ñâîåãî ìàêñèìàëüíîãî çíà÷åíèÿ 76.7% âî 2 êâ. 2006 ã.  2008 ã. Òàäæèêñêàÿ àëþìèíèåâàÿ êîìïàíèÿ (ÒÀËÊÎ) ïëàíèðóåò ïðîèçâåñòè 427 òûñ. ò àëþìèíèÿ (ðîñò âñåãî íà 1.3% – êàê è â ïðåäûäóùåì ãîäó), íî ïðè óñëîâèè îáåñïå÷åííîñòè ïðîöåññà ïðîèçâîäñòâà ýëåêòðîýíåðãèåé. Îäíàêî íåîáû÷íî õîëîäíàÿ çèìà â íà÷àëå òåêóùåãî ãîäà ïðèâåëà ê ðåçêîìó ñíèæåíèþ óðîâíÿ âîäû â âîäîõðàíèëèùàõ êðóïíûõ ÃÝÑ, è, âåðîÿòíåå âñåãî, îãðàíè÷åíèÿ ïîäà÷è ýëåêòðîýíåðãèè ïðîäîëæàòñÿ. Ïîìèìî äåôèöèòà ýëåêòðîýíåðãèè ê îñíîâíûì ðèñêàì ìîæíî òàêæå îòíåñòè óâåëè÷åíèå èìïîðòíûõ öåí íà ãàç èç Óçáåêèñòàíà, à òàêæå ñíèæåíèå òåìïîâ ðîñòà ìèðîâîé ýêîíîìèêè â 2008 ã. Âòîðûì ïî çíà÷èìîñòè òîâàðîì â ñòîèìîñòíîé ñòðóêòóðå ýêñïîðòà Òàäæèêèñòàíà ÿâëÿåòñÿ õëîïîê. Ïîñëå äëèòåëüíîãî ñíèæåíèÿ åãî äîëÿ â ýêñïîðòå ïî 44 èòîãàì 2007 ã. ñòàáèëèçèðîâàëàñü íà óðîâíå 9.4% (ðîñò âñåãî íà 0.2 ï.ï.). Íî ðåçóëüòàòû 1 ïîëóãîäèÿ 2008 ã. âñåëÿþò ëèøü ïåññèìèçì – â ïåðâîì êâàðòàëå ïðîèçâîäñòâî õëîïêîâîãî âîëîêíà (à çà íèì è ýêñïîðò) ñîêðàòèëîñü íà 38% ã/ã, âî âòîðîì êâàðòàëå – íà 27%. ×òî ýòî – ñëåäñòâèå óíè÷òîæåíèÿ ÷àñòè õëîïêîâûõ ïîëåé èç-çà ðåçêîãî ïîõîëîäàíèÿ èëè ñíèæåíèÿ ïðîèçâîäèòåëüíîñòè è îòñóòñòâèå ñòèìóëîâ ê íàðàùèâàíèþ ïðîèçâîäñòâà èç-çà çàòÿíóâøåéñÿ çåìåëüíîé ðåôîðìû è ïðîáëåì çàäîëæåííîñòè ôåðìåðñêèõ õîçÿéñòâ? Âî âñåõ ñëó÷àÿõ îæèäàòü âûñîêèõ ïîêàçàòåëåé ýêñïîðòà õëîïêà â 2008 ã. íå ïðèõîäèòñÿ. Ïîõîæàÿ ñèòóàöèÿ íàáëþäàåòñÿ è â ýêñïîðòå ýëåêòðîýíåðãèè, ñòîèìîñòü êîòîðîé ïî èòîãàì ïðîøëîãî ãîäà âîçðîñëà äî 4.1% (ðîñò íà 0.6 ï.ï.). Îäíàêî è â ïåðâîì è âî âòîðîì êâàðòàëàõ òåêóùåãî ãîäà ýêñïîðò ýëåêòðîýíåðãèè áûë íèæå ñîîòâåòñòâóþùèõ ïðîøëîãîäíèõ ïîêàçàòåëåé â ñòîèìîñòíîì è ôèçè÷åñêîì âûðàæåíèè íà 6%. Îäíîâðåìåííî ðåçêî âîçðîñ èìïîðò ýëåêòðîýíåðãèè èç-çà åå äåôèöèòà íà âíóòðåííåì ðûíêå. Ïî âñåé âèäèìîñòè, ïîñëåäñòâèÿ õîëîäíîé çèìû 2007/2008 ãã. áóäóò îùóùàòüñÿ íà ýêñïîðòå êëþ÷åâûõ òîâàðîâ íà ïðîòÿæåíèè âñåãî ãîäà.  ñòðàíû äàëüíåãî çàðóáåæüÿ â 1 êâ. 2008 ã. áûëî ýêñïîðòèðîâàíî ïî÷òè 88% ïðîäóêöèè. Áîëåå àêòèâíàÿ òîðãîâëÿ ñ Çàïàäîì íàáëþäàëàñü ëèøü äâà ãîäà íàçàä. Âî 2 êâ. 2008 ã. ýòà äîëÿ íåñêîëüêî ñíèçèëàñü, íî ïî ìåðå âûõîäà ìèðîâîé ýêîíîìèêè èç êðèçèñà ìîæíî îæèäàòü äàëüíåéøåãî óâåëè÷åíèÿ óäåëüíîãî âåñà ýòèõ ñòðàí â íàöèîíàëüíîì ýêñïîðòå. Ñòîèìîñòü èìïîðòà òîâàðîâ â 1 êâ. 2008 ã. óâåëè÷èëàñü íà 33% ã/ã è ñîñòàâèëà USD 695 ìëí (â öåíàõ ÑÈÔ). Íåêîòîðîå òîðìîæåíèå òåìïîâ ðîñòà, ñêîðåå âñåãî, âðåìåííîå ÿâëåíèå.  àïðåëå àêòèâèçèðîâàëàñü òîðãîâëÿ ñî ñòðàíàìè ÑÍÃ, à â ìàå – ñî ñòðàíàìè äàëüíåãî çàðóáåæüÿ. Îöåíêà â öåëîì èòîãîâ 2 êâ. 2008 ã. ïîçâîëÿåò ãîâîðèòü î ðåçêîì óñêîðåíèè èìïîðòà - äî 74% ã/ã. Ñåçîííûé ðîñò äåíåæíûõ ïåðåâîäîâ òðóäîâûõ ìèãðàíòîâ ñòèìóëèðóåò ñïðîñ äîìàøíèõ õîçÿéñòâ íà òîâàðû ïîòðåáèòåëüñêîãî èìïîðòà, â òî âðåìÿ êàê áûñòðûé ðîñò ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà (êðîìå àëþìèíèÿ è ýëåêòðîýíåðãèè) è íå õëîïêîâûõ ñåêòîðîâ ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà – íà òîâàðû ïðîìåæóòî÷íîãî èìïîðòà. Ïî âñåé âèäèìîñòè, íàèáîëüøèé ðîñò ñòîèìîñòè ïî-ïðåæíåìó ïðèõîäèëñÿ íà êëþ÷åâûå èìïîðòíûå òîâàðû – ïøåíèöó, ìóêó è ïðèðîäíûé ãàç, ãëàâíûì îáðàçîì çà ñ÷åò öåííîãî áóìà. Íà÷èíàÿ ñ 4 êâ. 2007 ã. êîíòðàêòíûå öåíû íà ïøåíèöó ïðåâûñèëè USD 200 ò.  òåêóùåì ãîäó öåíîâàÿ ñïèðàëü ïðîäîëæèëà ðàñêðó÷èâàòüñÿ. Ìèðîâîé çåðíîâîé ðûíîê ïîäðîñ íà îáåùàíèÿõ ïðàâèòåëüñòâà Êàçàõñòàíà (øåñòîé â ìèðå ïî çíà÷èìîñòè ýêñïîðòåð ïøåíèöû) ââåñòè ñ 1 ìàðòà 2008 ã. òàðèôû íà ýêñïîðò ïøåíèöû ñ öåëüþ óìåíüøåíèÿ îáúåìîâ åå âûâîçà çà ðóáåæ. Íåîáõîäèìî îòìåòèòü, ÷òî Òàäæèêèñòàí Ýêîíîìè÷åñêîå îáîçðåíèå 1/2008 ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÅ ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ ÒÀÄÆÈÊÈÑÒÀÍ ââîçèò ïðèáëèçèòåëüíî ïîëîâèíó ñâîåãî èìïîðòà ïøåíèöû èç Êàçàõñòàíà. Ðîññèÿ òàêæå ââåëà îãðàíè÷èòåëüíóþ ïîøëèíó ñ 28 ÿíâàðÿ äî 30 àïðåëÿ òåêóùåãî ãîäà. Ïðè ýòîì çàïàñû ÑØÀ ïðàêòè÷åñêè èñ÷åðïàíû, è, î÷åâèäíî, îíè äîñòèãíóò ìèíèìàëüíîé îòìåòêè çà 60 ëåò. Ïîñëå íåñêîëüêèõ íåóðîæàéíûõ ëåò çàïàñû çåðíà â Àâñòðàëèè, Êàíàäå è Åâðîïå òàêæå ðåçêî ñîêðàòèëèñü. Èðàê è Òóðöèÿ íàìåðåíû óâåëè÷èòü çàêóïêó çåðíà, ÷òîáû âîñïîëíèòü ñâîè çàïàñû. Êèòàé ìîæåò ïîñëåäîâàòü èõ ïðèìåðó èç-çà óãðîçû çàñóõè. Ãëîáàëüíûé ñïðîñ íà ïøåíèöó ðàñòåò áûñòðåå ïðåäëîæåíèÿ. Ê òîìó æå ðûíîê «ïîäîãðåâàåòñÿ» ïðèòîêîì ñïåêóëÿòèâíîãî êàïèòàëà. Âñå ýòè ôàêòîðû ñïîñîáñòâóþò ïîääåðæàíèþ óñòîé÷èâî âûñîêèõ öåí íà ïøåíèöó â òåêóùåì ãîäó. Ïîñòåïåííûé ïåðåõîä ê ðûíî÷íûì öåíàì íà òîâàðû ÒÝÊ ðàìêàõ ÑÍà ïðèâåë ê òîìó, ÷òî â 2007 ã. öåíû íà ãàç âûðîñëè â äâà ðàçà - äî USD 100, à â 2008 ã. – äî USD 150 çà òûñ. êóá. ì ïðèðîäíîãî ãàçà. ×àñòü ïðèðîäíîãî ãàçà èñïîëüçóåòñÿ äëÿ ïðîèçâîäñòâà ýëåêòðîýíåðãèè è òåïëà. Îäíàêî ýíåðãåòèêè íå ñìîãëè âîâðåìÿ îïëàòèòü ïîñòàâêè ãàçà äëÿ Äóøàíáèíñêîé ÒÝÖ â çèìíèé ïåðèîä – âîçíèêëà çàäîëæåííîñòü ïåðåä ãàçîâèêàìè íà USD 7 ìëí è ïåðåä Óçáåêèñòàíîì. Èç-çà îáðàçîâàâøåéñÿ çàäîëæåííîñòè Óçáåêèñòàí âðåìåííî ñîêðàòèë ïîñòàâêè ïðèðîäíîãî ãàçà. Ïîýòîìó ðîñò ñòîèìîñòè èìïîðòà ãàçà áóäåò ôîðìèðîâàòüñÿ çà ñ÷åò åãî öåíîâîé äèíàìèêè, â òî âðåìÿ êàê ôèçè÷åñêèå îáúåìû èìïîðòà, âåðîÿòíåå âñåãî, îñòàíóòñÿ íà óðîâíå ïðîøëîãî ãîäà.  ãåîãðàôè÷åñêîé ñòðóêòóðå èìïîðòà ïî-ïðåæíåìó ñîõðàíÿåòñÿ òåíäåíöèÿ ê âûòåñíåíèþ ñòðàí ÑÍà èç âíåøíåòîðãîâîãî îáîðîòà.  1 ïîëóãîäèè 2008 ã. ïîñòàâêè òîâàðîâ èç ýòèõ ñòðàí ðîñëè áîëåå ìåäëåííûìè òåìïàìè, ÷åì èìïîðò â öåëîì.  ðåçóëüòàòå äîëÿ ñòðàí ÑÍà ñîêðàòèëàñü â èìïîðòå äî 60% (ìåíüøåå çíà÷åíèå îòìå÷åíî ëèøü â 4 êâ. 2006 ã. – 57.8%). Ñðåäè ñòðàí äàëüíåãî çàðóáåæüÿ íàáëþäàëàñü òåíäåíöèÿ ê óâåëè÷åíèþ äîëè èìïîðòà èç Àçèè. Ïëàòåæíûé áàëàíñ: èíîñòðàííûå èíâåñòèöèè ïîêðûâàþò ðîñò èìïîðòà Ñ÷åò òåêóùèõ îïåðàöèé ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ïî îöåíêàì ýêñïåðòîâ, â 2007 ã. óâåëè÷èëñÿ ïî÷òè â äâà ðàçà â îòíîñèòåëüíîì âûðàæåíèè è ñîñòàâèë 15.2% ÂÂÏ4. Ïðè ýòîì ìîæíî âûäåëèòü äâå ïðîòèâîïîëîæíûå òåíäåíöèè – ðîñò òîðãîâîãî äåôèöèòà â ñîâîêóïíîñòè ñ îòðèöàòåëüíûìè ñàëüäî óñëóã è äîõîäîâ, ñ îäíîé ñòîðîíû, è ðàñòóùèé ïðèòîê âàëþòû ïî òåêóùèì òðàíñôåðòàì, ñ äðóãîé ñòîðîíû. Óâåëè÷åíèå äåíåæíûõ ïåðåâîäîâ îáåñïå÷èâàåòñÿ ìèãðàöèåé ÷àñòè òðóäîâîãî íàñåëåíèÿ, ãëàâíûì îáðàçîì â Ðîññèþ è Êàçàõñòàí. Íåôòÿíîé è ñòðîèòåëüíûé áóì â ýòèõ ñòðàíàõ ïîëîæèòåëüíî ñêàçûâàåòñÿ íà çàðàáîòêàõ ðàáî÷èõ èç Òàäæèêèñòàíà. Ïðèòîê âàëþòû ïî òåêóùèì òðàíñôåðòàì â ïîñëåäíèå ÷åòûðå ãîäà íåïðåðûâíî óñêîðÿëñÿ è â 2007 ã., ïî âñåé âèäèìîñòè, ñîñòàâèë USD 1.5-1.9 ìëðä (ðîñò áîëåå ÷åì â 2 ðàçà). Ïðè÷åì â 4 êâ. âìåñòî ñåçîííîãî ñíèæåíèÿ ïðèòîêà âàëþòû ïî òåêóùèì òðàíñôåðòàì íàáëþäàëñÿ ðîñò ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì êâàðòàëîì. Îïåðåæàþùèé ðîñò èìïîðòà ïî ñðàâíåíèþ ñ ýêñïîðòîì êàæäûé êâàðòàë ñîïðîâîæäàëñÿ ðåêîðäíûì äåôèöèòîì òîðãîâîãî áàëàíñà (USD 450 ìëí â ìåòîäîëîãèè ïëàòåæíîãî áàëàíñà â 4 êâ. 2007 ã.). Ýòî îêàçàëîñü â 3.7 ðàçà áîëüøå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä 2006 ã.  ïåðâîì è âòîðîì êâàðòàëàõ òåêóùåãî ãîäà äåôèöèò â àáñîëþòíîì âûðàæåíèè äîñòèã åùå áîëüøèõ çíà÷åíèé è ñîñòàâèë (USD 540 ìëí è USD 730 ìëí, ñîîòâåòñòâåííî) è, ïî âñåé âèäèìîñòè, ýòî íå ïðåäåë. Äåôèöèò áàëàíñà óñëóã âíîâü «âåðíóëñÿ» ê ïðèâû÷íûì óðîâíÿì, íå ïðåâûøàþùèì USD 100 ìëí, ïîñëå øåñòèêðàòíîãî ðîñòà â 3 êâ. 2007 ã. èç-çà «ñêà÷êà» îïëàòû ñòðîèòåëüíûõ óñëóã. Îòðèöàòåëüíîå ñàëüäî äîõîäîâ ïîñòåïåííî ðàñòåò (â îñíîâíîì çà ñ÷åò âûïëàò ïî äîõîäàì îò ïðÿìûõ è ïðî÷èõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé â Òàäæèêèñòàí), íå âûõîäÿ ïîêà çà ïðåäåëû USD 10-20 ìëí â êâàðòàë. Ñ ó÷åòîì îïèñàííûõ âûøå òåíäåíöèé ìîæíî îæèäàòü, ÷òî ðàñòóùèé òîðãîâûé äåôèöèò â 2008 ã. áóäåò â ñóùåñòâåííîé ìåðå îïðåäåëÿòüñÿ ïðèòîêîì òðàíñôåðòîâ, ÷òî ïîçâîëèò ñäåðæàòü äàëüíåéøèé ðîñò äåôèöèòà ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé íà óðîâíå 15% ÂÂÏ. Äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà ôèíàíñèðóåòñÿ â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè çàéìàìè è ïðÿìûìè èíîñòðàííûìè èíâåñòèöèÿìè. Ãëàâíûì îáðàçîì ýòè èíâåñòèöèè íàïðàâëÿþòñÿ â êðóïíûå ïðîåêòû ñ ãîñóäàðñòâåííîé ïîääåðæêîé, â òî âðåìÿ êàê ñóùåñòâóþùèå áàðüåðû ñäåðæèâàþò èõ ïðèòîê â ÷àñòíûé ñåêòîð. Ðîñò çàèìñòâîâàíèé çà ðóáåæîì ïðèâîäèò ê óâåëè÷åíèþ äîëãîâîé íàãðóçêè, êîòîðàÿ îñòàåòñÿ ïîêà åùå íåâûñîêîé. Òåì íå ìåíåå ñîãëàñíî ïðîãíîçàì çàïàäíûõ ýêñïåðòîâ ðîñò çàéìîâ äëÿ íîâûõ ïðîåêòîâ ïî òðàíñïîðòó è ýíåðãåòèêå ìîæåò ïîäíÿòü ñîîòíîøåíèå âíåøíåãî äîëãà ê 2009 ã. äî óðîâíÿ 60% ÂÂÏ. Ïðèòîê êàïèòàëà ïî ôèíàíñîâîìó ñ÷åòó â ïîñëåäíèå äâà ãîäà îáåñïå÷èâàë ôèíàíñèðîâàíèå íå òîëüêî äåôèöèòà òåêóùèõ îïåðàöèé, íî è ðîñò çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ. Òîëüêî ïî èòîãàì ïðîøëîãî ãîäà îíè óâåëè÷èëèñü íà USD 70 ìëí è äîñòèãëè USD 274 ìëí.  òåêóùåì ãîäó ðåçåðâû, ïî âñåé âèäèìîñòè, ïðîäîëæàò ðàñòè. Äàííûå Íàöèîíàëüíîãî áàíêà Òàäæèêèñòàíà ïî ïëàòåæíîìó áàëàíñó çàêàí÷èâàþòñÿ 3 êâ. 2007 ã. (ïî ñîñòîÿíèþ íà 10 èþëÿ 2008 ã.). 4 Ýêîíîìè÷åñêîå îáîçðåíèå 1/2008 45 ÌÀÊÐÎÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÅ ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ ÒÀÄÆÈÊÈÑÒÀÍ Ôèíàíñû Ãîñóäàðñòâåííûå ôèíàíñû: áþäæåò èñïîëíåí ñ ïðîôèöèòîì â 11% îò ÂÂÏ Ôàêòè÷åñêîå èñïîëíåíèå ãîñáþäæåòà â 1 êâ. 2008 ã. ïðîèñõîäèëî ïðè áîëåå ÷åì äâóêðàòíîì çàìåäëåíèè ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà è íåîáõîäèìîñòè ïîïîëíåíèÿ îôèöèàëüíûõ ðåçåðâîâ è ÷èñòûõ âíóòðåííèõ àêòèâîâ ÍÁÒ. Òàêèì îáðàçîì, áþäæåòíàÿ ïîëèòèêà áûëà îðèåíòèðîâàíà íà îáåñïå÷åíèå ìàêñèìàëüíîé ñîáèðàåìîñòè äîõîäîâ ïðè îãðàíè÷åíèè ðàñõîäîâ, ÷òî ïîçâîëèëî ÍÁÒ óâåëè÷èòü ñâîè ðåçåðâû (êîòîðûå òåì íå ìåíåå â îñíîâíîì îñòàþòñÿ îáðåìåíåííûìè), íî íå ïîçâîëèëî ñôîðìèðîâàòü ñáàëàíñèðîâàííûé áþäæåò. Îáùèå äîõîäû ãîñáþäæåòà (âêëþ÷àÿ ãðàíòû è âíåøíèå èñòî÷íèêè ôèíàíñèðîâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííîé ïðîãðàììû èíâåñòèöèé) âûðîñëè ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ãîäîì â 1.8 ðàçà è ñîñòàâèëè USD 317 (40% ÂÂÏ). Ïëàí ïî íàëîãîâûì ïîñòóïëåíèÿì áûë ïåðåâûïîëíåí íà 13% (â òîì ÷èñëå ïî ïîäîõîäíîìó íàëîãó è íàëîãó íà ïðèáûëü – íà 27%, ïî àêöèçàì – íà 44%, ïî íàëîãàì íà âíåøíþþ òîðãîâëþ è îïåðàöèè – íà 40%), à èõ ñóììàðíàÿ âåëè÷èíà ñîñòàâèëà 28.5% ÂÂÏ. Íàðÿäó ñ ïðèíÿòûìè àäìèíèñòðàòèâíûìè ìåðàìè ïî óâåëè÷åíèþ ñîáèðàåìîñòè íàëîãîâ ñóùåñòâåííûì áûë è âêëàä èíôëÿöèîííîãî ôàêòîðà. Òîðìîæåíèå ðîñòà ëèêâèäíîñòè â ýêîíîìèêå áûëî âûçâàíî ñîêðàùåíèåì âàëþòíûõ äåïîçèòîâ ïðåäïðèÿòèé. Ïîñêîëüêó èõ ñíèæåíèå íå êîìïåíñèðîâàëîñü ðîñòîì äðóãèõ ñîñòàâëÿþùèõ äåíåæíîé ìàññû, òî ëèáî îíè ðàñõîäîâàëèñü íà èìïîðò, ëèáî èñïîëüçîâàëèñü äëÿ êàïèòàëüíûõ îïåðàöèé ÷àñòíîãî ñåêòîðà. Ýòî ïðèâåëî ê ñîêðàùåíèþ âàëþòèçàöèè äåïîçèòîâ – îòíîøåíèå âàëþòíûõ äåïîçèòîâ ê îáùåìó îáúåìó äåïîçèòîâ â áàíêàõ ñíèçèëîñü ê 1 èþëÿ 2008 ã. äî 36 ñ 86% 1 èþëÿ 2007 ã. Çàìåäëåíèå ðîñòà ëèêâèäíîñòè îòðàçèëîñü è íà ïîâûøåíèè áàíêîâñêèõ ñòàâîê. Áîëüøå âñåãî (íà 2.4 ï.ï.) ïîâûñèëèñü çà 1 ïîëóãîäèå 2008 ã. ñòàâêè ïî ñðî÷íûì âàëþòíûì äåïîçèòàì – äî 14%, à òàêæå ñòàâêè ïî êðåäèòàì â èíîñòðàííîé âàëþòå – äî 24.3% (íà 2.8 ï.ï.). Ñòàâêè ïî êðåäèòàì â íàöèîíàëüíîé âàëþòå âûðîñëè íà 1.6 ï.ï. äî 24%. Èç íåíàëîãîâûõ ïîñòóïëåíèé (äîëÿ êîòîðûõ â òåêóùèõ äîõîäàõ â 1 êâ. 2008 ã. ñîñòàâèëà 3.8% – 1.1% ÂÂÏ) íàèáîëüøèé ïðîöåíò ïåðåâûïîëíåíèÿ ïëàíà áûë äîñòèãíóò ïî ïåíÿì, øòðàôàì è ñàíêöèÿì (íà 93%); íàèõóäøèì îáðàçîì îáñòîÿëè äåëà ñ ïîñòóïëåíèÿìè îò èìóùåñòâà è ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé äåÿòåëüíîñòè (ëèøü 14% îò ïëàíà). Ðàñõîäû ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà â 1 êâ. 2008 ã. âûðîñëè îòíîñèòåëüíî òîãî æå ïåðèîäà ïðîøëîãî ãîäà â 1.9 ðàçà è ñîñòàâèëè USD 228 ìëí (29% ÂÂÏ). Ïëàí ïî ðàñõîäàì áûë âûïîëíåí íà 79%. Îãðàíè÷åíèå ôèíàíñèðîâàíèÿ çàòðîíóëî âñå íàïðàâëåíèÿ ðàñõîäîâ, îäíàêî â íàèáîëüøåé ñòåïåíè îò ïðîâîäèìîé ïîëèòèêè "ïîñòðàäàëè" ïðîìûøëåííîñòü è ñòðîèòåëüñòâî (ïîëó÷èâøèå ëèøü 29% îò ïëàíèðóåìûõ ñðåäñòâ), à òàêæå êóëüòóðà è ñïîðò (47%). Áëèçêèå ê ïëàíîâûì áûëè ðàñõîäû íà òðàíñïîðò è êîììóíèêàöèè (95.5%), ãäå ðåàëèçóþòñÿ êðóïíûå ïðîåêòû çà ñ÷åò ëüãîòíîãî êèòàéñêîãî êðåäèòà.  ðåçóëüòàòå ïðîâîäèìîé â 1 êâ. 2008 ã. áþäæåòíîé ïîëèòèêè ãîñáþäæåò áûë èñïîëíåí ñ íåáûâàëûì çà ïîñëåäíèå ãîäû ïðîôèöèòîì – 11% ÂÂÏ. Äåíåæíàÿ ïîëèòèêà Äåíåæíîå ïðåäëîæåíèå: òîðìîæåíèå ðîñòà ëèêâèäíîñòè  1 ïîëóãîäèè 2008 ã. íàìåòèëîñü òîðìîæåíèå ðîñòà äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ. Äåíåæíàÿ ìàññà Ì0 âûðîñëà íà 86% ã/ã (â 3.3 ðàçà â òîò æå ïåðèîä ãîä íàçàä). Òåìïû ðîñòà äåíåæíîé ìàññû (Ì2Õ) ñíèçèëèñü åùå áîëåå çàìåòíî (6% ã/ã ïðîòèâ ðîñòà â 3 ðàçà â 1 ïîëóãîäèè 2007 ã.). 46 Ýêîíîìè÷åñêîå îáîçðåíèå 1/2008
