Вычисление Чистой Приведенной Стоимости (ЧПС

 Âû÷èñëåíèå ×èñòîé Ïðèâåäåííîé Ñòîèìîñòè (×ÏÑ)
Èíâåñòèöèîííîãî Ïðîåêòà
NPVR.PPT/1
Êàê Ðàñ÷èòàòü ×èñòóþ Ïðèâåäåííóþ Ñòîèìîñòü (×ÏÑ)
Èíâåñòèöèîííîãî Ïðîåêòà
•
Ðàñ÷èòàòü îáú¸ì êàïèòàëîâëîæåíèé, òðåáóåìûõ äëÿ âûïîëíèÿ ïðîåêòà
•
Ñïðîãíîçèðîâàòü ïðåäïîëàãàåìûå ïî ïðîåêòó ÷èñòûå äåíåæíûå ïîòîêè
•
Îöåíèòü ðèñêè, ñâÿçàííûå ñ ïðîåêòîì
•
Ðàñ÷èòàòü ïðèìåíÿåìóþóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó äèñêîíòà
•
Ðàñ÷èòàòü ×èñòóþ Ïðèâåäåííóþ Ñòîèìîñòü (×ÏÑ) ïðîåêòà , èñïîëüçóÿ
äèñêîíòèðîâàííûå äåíåæíûå ïîòîêè
Îòêëîíÿþò ïðîåêòû ñ íåãàòíîé ×ÏÑ. Ïðèíèìàþòñÿ ïðîåêòû ñ ïîëîæèòåëüíîé
×ÏÑ. Åñëè íåîáõîäèìî âûáðàòü èç íåñêîëüêèõ âçàèìíî èñêëþ÷àþùèõ
ïðîåêòîâ, âûáåðèòå ïðîåêò ñ ñàìîé âûñîêîé ×ÏÑ.
NPVR.PPT/2
Ðàñ÷èòàòü êàïèòàëîâëîæåíèÿ, òðåáóåìûå äëÿ íà÷àëà ïðîåêòà è
êàïèòàëîâëîæåíèÿ â òå÷åíèå êàæäîãî ãîäà ïðîåêòà
Äåíåæíûå âëîæåíèÿ â ïðîåêò óêàçûâàéòå êàê îòðèöàòåëüíûå ñóììû, îòäà÷ó
îò ïðîåêòà ïîëîæèòåëüíûå.
Êàïâëîæåíèÿ
Çåìëÿ
Çäàíèÿ
Îáîðóäîâàíèå
Ñò-òü óñòàíîâêè
Ïðî÷èå
Èòîãî
NPVR.PPT/3
Ïåðâè÷íûå
Ãîä 1
Ãîä 2
Ãîä 3
Ãîä 4
Ãîä 5 Âñåãî
Áàçà
Aìîðò.
 ðàñ÷¸ò ×ÏÑ ñëåäóåò âêëþ÷àòü òîëüêî äåíåæíûå ïîòîêè
ñîîòâåòñòâóþùåãî ïðîåêòà
•
•
•
•
•
•
•
•
NPVR.PPT/4
Ñëåäóåò âêëþ÷àòü â ðàñ÷åòû òîëüêî äîáàâî÷íûå äåíåæíûå ïîòîêè:
äåíåæíûå ïîòîêè ïðåäïðèÿòèÿ îñóùåñòâëÿþùåãî ïðîåêò çà âû÷åòîì
äåíåæíûåõ ïîòîêîâ áåç ïðîåêòà
Ó÷èòûâàòü âñå äåíåæíûå ïðèòîêè è îòòîêè, íåïîñðåäñòâåííî ñâÿçàííûå
ñ ïðîåêòîì
Ñëåäóåò ó÷èòûâàòü òîëüêî ìàòåðèàëüíûå èçäåðæêè, êîòîðûå
íåïîñðåäñòâåííî ìîæíî îòíåñòè íà ïðîåêò
Íåâîñïîëíèìûå èçäåðæêè (èçäåðæêè, óæå ïîíåñåííûå) íå äîëæíû
ó÷èòûâàòüñÿ
Ïîñòîÿííûå ðàñõîäû, íå ñâÿçàííûå íåïîñðåäñòâåííî ñ ïðîåêòîì íå
äîëæíû âêëþ÷àòüñÿ â ðàñ÷åòû
 ðàñ÷åò áåðóòñÿ äåíåæíûå ïîòîêè ïîñëå óïëàòû íàëîãîâ
Àìîðòèçàöèîííûå îò÷èñëåíèÿ íå ñ÷èòàþòñÿ îòòîêîì äåíåæíûõ ñðåäñòâ,
îäíàêî óìåíüøàþò íàëîãîîáëàãàåìóþ áàçó, ñíèæåíèå íàëîãîâ äîëæíî
ó÷èòûâàòüñÿ
Âëîæåíèÿ â îáîðîòíûé êàïèòàë çà âåñü ïåðèîä ðåàëèçàöèè ïðîåêòà
äîëæíû áûòü ïðàâèëüíî ó÷òåíû
Îáÿçàòåëüíî ó÷òèòå èíôëÿöèþ ïðè ðàñ÷åòàõ ïðåäïîëàãàåìûõ
äåíåæíûõ ïîòîêîâ
Èíôëÿöèÿ áóäåò âîçäåéñòâîâàòü íà âåëè÷èíó êàïâëîæåíèé è íà öåíû âàøåé
ïðîäóêöèè
•
ñïðîãíîçèðóéòå âîçäåéñòâèå èíôëÿöèè íà çàòðàòû íà ñûðü¸, ýíåðãèþ,
òðóäîâûå ðåñóðñû, è ò.ä.
•
èçìåíåíèÿ öåí íà ðàçëè÷íûå ñîñòàâëÿþùèå ìîãóò áûòü ðàçëè÷íûìè
•
ñäåëàéòå ðåàëèñòè÷íûå ïðîãíîçû âîçìîæíîñòè ïîâûñèòü öåíó íà âàøó
ïðîäóêöèþ, ÷òîáû îíà ïðè ýòîì îñòàëàñü êîíêóðåíòîñïîñîáíîé
•
åñëè áîëüøèíñòâî âàøèõ èçäåðæåê â ðóáëÿõ, à áîëüøèíñòâî ïðîäàæ ýêñïîðòíûå çà èíîñòðàííóþ âàëþòó, âàø ïðîåêò áóäåò ïîäâåðæåí ðèñêàì
êîëåáàíèé îáìåííîãî êóðñà
Ó÷èòûâàéòå èíôëÿöèþ è ïðîãíîçèðóéòå íîìèíàëüíûå äåíåæíûå ïîòîêè â
òå÷åíèå êàæäîãî ãîäà ïðîåêòà.
Âû äîëæíû ïîäõîäèòü ê èíôëÿöèè ïîñëåäîâàòåëüíî: åñëè ïðîöåíòíàÿ
ñòàâêà - íîìèíàëüíàÿ, òîãäà äåíåæíûå ïîòîêè òàêæå äîëæíû áûòü â
íîìèíàëüíîì âûðàæåíèè
NPVR.PPT/5
Èíñòðóêöèÿ ïî çàïîëíåíèþ òàáëèöû ðàñ÷åòà ïðåäïîëàãàåìûõ
äåíåæíûõ ïîòîêîâ
A. Îïðåäåëèòü çàòðàòû íà íà÷àëî ïðîåêòà è âðåìÿ, êîãäà ýòè çàòðàòû áóäóò
ïîíåñåíû
B. Ñïðîãíîçèðóéòå ïðîäàæè
– ðàññìàòðèòå ïî êðàéíåé ìåðå òðè âàðèàíòà (ëó÷øèé, õóäøèé,
íàèáîëåå âåðîÿòíûé)
C. Ñïðîãíîçèðóéòå ïðîèçâîäñòâåííûå èçäåðæêè (òå, êîòîðûå íå âêëþ÷åíû â
íà÷àëüíûå çàòðàòû)
– âñå çàòðàòû íà òðóäîâûå ðåñóðñû, ýíåðãèþ, ìàòåðèàëû, èëè äðóãèå
èçäåðæêè, ñïèñûâàåìûå íà ïðîèçâîäñòâî ïðîäóêöèè
D. Ñïðîãíîçèðóéòå íàêëàäíûå ðàñõîäû è êîììåð÷åñêèå èçäåðæêè
– àäìèíèñòðàòèâíûå ðàñõîäû, îïåðàöèîííûå íàëîãè, êîììåð÷åñêèå
ðàñõîäû, òðàíñïîðòíûå ðàñõîäû è äðóãèå, íå ñâÿçàííûå ñ
ïðîèçâîäñòâîì ðàñõîäû
E. Ðàñ÷èòàòü àìîðòèçàöèîííûå îò÷èñëåíèÿ íà íîâûå îñíîâíûå ôîíäû
F. Ðàññ÷èòàòü íàëîãè íà ïðèáûëü, ó÷èòûâàÿ âîçìîæíûå íàëîãîâûå ëüãîòû
(âêëþ÷àÿ ñíèæåíèå íàëîãîâ íà ñóììó ïðîöåíòîâ çà êðåäèò)
G. Ðàñ÷èòàòü äîïîëíèòåëüíûå âëîæåíèÿ â îáîðîòíûé êàïèòàë
H. Ðàññìîòðåòü â êàêèå íîâûå ïðîåêòû ìîãóò áûòü èíâåñòèðîâàííû äåíüãè
ïîëó÷åííûå îò äàííîãî ïðîåêòà
NPVR.PPT/6
Ðàñ÷åò ïðåäïîëàãàåìûõ äåíåæíûõ ïîòîêîâ
Äåíåæíûå âëîæåíèÿ â ïðîåêò óêàçûâàéòå êàê îòðèöàòåëüíûå ñóììû,
îòäà÷ó îò ïðîåêòà - êàê ïîëîæèòåëüíûå.
Îáú¸ì ïðîäàæ (øò.)
Èíôëÿöèÿ çà ïåðèîä
Öåíà ïðîäàæ
Âûðó÷êà îò ïðîäàæ
Ïëàòåæè çà ïîëüçîâàíèå ëèöåíçèÿìè
Ñûðü¸ è ìàòåðèàëû
Ýëåêòðè÷åñòâî
Ïëàòà çà ãàç è âîäó
Çàï÷àñòè
Àìîðòèçàöèÿ - Çäàíèÿ
Àìîðòèçàöèÿ - Îáîðóäîâàíèå
Çàðïëàòà
Íàêëàäíûå ðàñõîäû
Äîõîä äî íàëîãîâ
Íàëîãè
Äîõîä ïîñëå íàëîãîâ
Ïëþñ àìîðòèçàöèÿ, âû÷òåííàÿ ðàíåå
Äåíåæíûå ïîòîêè ïðîåêòà
Ïîòðåáíîñòü â îáîðîòíîì êàïèòàëå
Êàïâëîæåíèÿ
Ïðîäàæà îòñëóæèâøåãî îáîðóäîâàíèÿ
×èñòûå äåíåæíûå ïîòîêè
NPVR.PPT/7
Ãîä 0
Ãîä 1
Ãîä 2
Ãîä 3
Ãîä 4
Ãîä 5
Ïðèìåð ðàñ÷åòà äåíåæíûõ ïîòîêîâ ïðîåêòà
Ãîä
-
Èçìåí.
îáîðîòí.
Âñåãî
Äîõîä
Ñûðüå
Ïðîäàæè
ñðåäñòâ
Çåìëÿ
Çäàíèÿ Îáîðóä. Ìîíòàæ
Ïðî÷èå Èíâåñò.
Èíôëÿöèÿ
Öåíà îò ïðîäàæ
øò.
0500 500 2,000 200 220 80 3,500
0
35% $ 113.00
1
100
22% $ 137.86
13,786 2,757
2
150
18% $ 162.67
24,401 4,880
3
175
15% $ 187.08
32,738 6,548
4
200
10% $ 205.78
41,157 8,231
5
225
8% $ 222.25
50,005 - 10,001
6
250
7% $ 237.80
59,451 - 11,890
7
250
7% $ 254.45
63,612 - 12,722
8
250
7% $ 272.26
68,065 - 13,613
Ýë-âî
689
1,464
2,292
3,293
4,500
5,945
6,361
6,807
NPVR.PPT/8
-
Ãàç è
Âîäà
483
976
1,637
2,675
3,500
5,351
5,089
6,466
Çàðïëàòà
äîïîëí.
Çàï÷àñòè ðàáî÷èõ
2,068 450
3,660 531
4,911 611
6,174 672
7,501 725
8,918 776
9,542 831
- 10,210 889
Àìîðòèç Àìîðòèç
Çäàíèé Îáîðóä.
-
25
25
25
25
25
25
25
25
-
200
200
200
200
200
200
200
200
Äîõîä
äî
íàëîãîâ
7,114
12,665
16,516
19,887
23,552
26,346
28,842
29,856
Íàëîãè
35%
-
2,490
4,433
5,781
6,960
8,243
9,221
10,095
10,450
Äîõîä
ïîñëå
íàëîãîâ
4,624
8,232
10,735
12,927
15,309
17,125
18,747
19,406
Âåðíóòü
Àìîðòèç
225
225
225
225
225
225
225
225
Äåíåæí
ïîòîêè
ïðîåêòà
3,500
4,849
8,457
10,960
13,152
15,534
17,350
18,972
19,631
Èíñòðóêöèÿ ïî çàïîëíåíèþ òàáëèöû ðàñ÷åòà ×èñòîé Ïðèâåäåííîé
Ñòîèìîñòè
1. Âïèøèòå ÷èñòûå äåíåæíûå ïîòîêè äëÿ êàæäîãî ãîäà ïðîåêòà â ãðàôó À
2. Ðàñ÷èòàéòå íîðìó äèñêîíòà äëÿ êàæäîãî ãîäà è âïèøèòå å¸ â ãðàôó B.
Íîðìà äèñêîíòà äëÿ ãîäà n = 1/(1+ïðîöåíò äèñêîíòà)n
Âû ìîæåòå âîñïîëüçîâàòüñÿ äàííûìè íîðì äèñêîíòà, ïðèâåäåííûìè
â Òàáëèöå Íîðì Äèñêîíòà.
3. Ïîìíîæòå ÷èñòûå äåíåæíûå ïîòîêè (ãðàôà A) íà íîðìó äèñêîíòà
(ãðàôà B) è çàïèøèòå ðåçóëüòàò â ãðàôó C.
4. Ñëîæèòå äèñêîíòèðîâàííûå äåíåæíûå ïîòîêè â ãðàôå C. Ýòî è áóäåò
Ïðèâåäåííàÿ Ñòîèìîñòü ðàññìàòðèâàåìîãî ïðîåêòà.
5. Îòíèìèòå ïåðâîíà÷àëüíûå èíâåñòèöèè. Âû ðàñ÷èòàëè ×èñòóþ
Ïðèâåäåííóþ Ñòîèìîñòü ðàññìàòðèâàåìîãî ïðîåêòà.
NPVR.PPT/9
Ðàñ÷åò ×èñòîé Ïðèâåäåííîé Ñòîèìîñòè
×ÏÑ = (ÄÏ 1/(1+k) + ÄÏ2/(1+k)2 + ÄÏ3/(1+k)3 + ..... + ÄÏn/(1+k)n) - I0
I0 --íà÷àëüíûå âëîæåíèÿ, ÄÏn -- ÷èñòûé äåíåæíûé ïîòîê â ãîä n,
äèñêîíòà, 1/(1+k)n -- íîðìà äèñêîíòà
Ãîä
×èñòûé äåí. ïîòîê
A
k -- ñòàâêà
Íîðìà äèñêîíòà Äèñêîíò. äåí. ïîòîê
B
C
1
2
3
4
5
n
ÄÏn
Ñëîæèòü: Ïðèâåäåííàÿ Ñòîèìîñòü
Îòíÿòü:
Íà÷àëüíûå Âëîæåíèÿ
×èñòàÿ Ïðèâåäåííàÿ Ñòîèìîñòü
NPVR.PPT/10
1/(1+k)n
ÄÏn/(1+k)n
Ôàêòîð äèñêîíòà = 1/(1+k)n
Òàáëèöà íîðì äèñêîíòà
Ïåðèîä
(n)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Ïåðèîä
(n)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
NPVR.PPT/11
10%
1.000
0.909
0.826
0.751
0.683
0.621
0.564
0.513
0.467
0.424
0.386
55%
1.000
0.645
0.416
0.269
0.173
0.112
0.072
0.047
0.030
0.019
0.012
15%
Ñòàâêà äèñêîíòà(k)
20%
25%
30%
1.000
0.870
0.756
0.658
0.572
0.497
0.432
0.376
0.327
0.284
0.247
1.000
0.833
0.694
0.579
0.482
0.402
0.335
0.279
0.233
0.194
0.162
60%
Ñòàâêà äèñêîíòà(k)
65%
70%
75%
1.000
0.625
0.391
0.244
0.153
0.095
0.060
0.037
0.023
0.015
0.009
1.000
0.606
0.367
0.223
0.135
0.082
0.050
0.030
0.018
0.011
0.007
1.000
0.800
0.640
0.512
0.410
0.328
0.262
0.210
0.168
0.134
0.107
1.000
0.588
0.346
0.204
0.120
0.070
0.041
0.024
0.014
0.008
0.005
1.000
0.769
0.592
0.455
0.350
0.269
0.207
0.159
0.123
0.094
0.073
1.000
0.571
0.327
0.187
0.107
0.061
0.035
0.020
0.011
0.006
0.004
35%
40%
45%
50%
1.000
0.741
0.549
0.406
0.301
0.223
0.165
0.122
0.091
0.067
0.050
1.000
0.714
0.510
0.364
0.260
0.186
0.133
0.095
0.068
0.048
0.035
1.000
0.690
0.476
0.328
0.226
0.156
0.108
0.074
0.051
0.035
0.024
1.000
0.667
0.444
0.296
0.198
0.132
0.088
0.059
0.039
0.026
0.017
80%
85%
90%
95%
1.000
0.556
0.309
0.171
0.095
0.053
0.029
0.016
0.009
0.005
0.003
1.000
0.541
0.292
0.158
0.085
0.046
0.025
0.013
0.007
0.004
0.002
1.000
0.526
0.277
0.146
0.077
0.040
0.021
0.011
0.006
0.003
0.002
1.000
0.513
0.263
0.135
0.069
0.035
0.018
0.009
0.005
0.002
0.001
100%
1.000
0.500
0.250
0.125
0.063
0.031
0.016
0.008
0.004
0.002
0.001