Презентация №7 Экономические основы финансирования

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ЦЕНТРЫ
ПРОМЫШЛЕННОГО ЭНЕРГОАУДИТА
Экономические основы финансирования
энергетических проектов
Программа KCCMP
Анализ осуществимости затрат жизненного цикла проекта
• АЗЖЦ (LCCA) является инструментом техникоэкономического анализа, применяемого для расчета
финансовой целесообразности проекта.
• Учитывает все затраты, доходы и сбережения, которые
имеют место на протяжении всего срока проекта, от его
начала до окончания.
• Сравнивает относительную выгоду от реализации
альтернативных конкурирующих проектов.
• Помогает лицам, принимающим решение, принять или
отвергнуть проект или определить приоритет проектов.
Показатели ЗЖЦ
• Чистая приведенная стоимость (ЧПС или NPV) показывает, какая ценность будет выработана на протяжении срока
проекта. Этот показатель учитывает временную стоимость денег и показывает текущую (в сегодняшних деньгах)
стоимость проекта.
• Приведенная стоимость (PV) показывает проекцию стоимости будущих денег/проекта на настоящий момент. Мы
используем дисконтирование для расчета PV. Будущие денежные потоки дисконтируются по определенной учетной
ставке, и чем выше учетная ставка, тем ниже приведенная стоимость будущих денежных потоков.
• Внутренняя норма прибыли (IRR) демонстрирует среднюю ежегодную прибыль, получаемую за весь срок проекта.
Термин "внутренняя" обозначает, что этот показатель не зависит от внешних экономических факторов.
• Будущая стоимость (FV) показывает стоимость денег/проекта в определенный момент будущего, которая
эквивалентна по стоимости к заданной сумме на настоящий момент. Мы используем наращение для расчета будущей
стоимости (FV).
• Учетная ставка (i) - это ставка, при которой будущие выгоды (потери) могут сравниваться с приведенной стоимостью.
Определение соответствующей учетной ставки является принципиальным для должной оценки будущих денежных потоков.
Учетная ставка рассчитывается с использованием следующих параметров.
–
Безрисковая процентная ставка
–
Инфляция
–
Премия за риск
•
Период анализа - это период времени, для которого выполняется анализ ЖЗЦ.
• Остаточная стоимость – это стоимость инвестиций в конце периода анализа.
• Минимальная приемлемая норма доходности (МПНД) - Ставка доходности, принятая в данной компании в
качестве минимальной при инвестировании и/или реализации проектов
Cтоимость денег во времени (дисконтирование)
Наращение: Предположим, что Вы положили $100 на сберегательный счет под 5% на 5 лет. Какая сумма денег
будет в конце этого периода?
i = 5%
0
100
FV0
=100*(1+5%)0
FV1=100*(1+5%)1
FV2=100*(1+5%)2
FV3=100*(1+5%)3
FV4=100*(1+5%)4
FV5=100*(1+5%)5
1
105
2
110,25
3
4
5
115,76
121,5
5
127,6
3
Cтоимость денег во времени (дисконтирование)
Наращение $100, 5%
130
125
FV = PV x (1+ i)n
120
$ 115
110
105
100
0
1
2
3
лет
4
5
Год 0:
Год 1:
Год 2:
Год 3:
Год 4:
Год 5:
$0.00
$5,00
$5,25
$5,51
$5,79
$6,08
+
+
+
+
+
+
$100,00
$100,00
$105,00
$110,25
$115,76
$121,55
=
=
=
=
=
=
$100.00
$105,00
$110,25
$115,76
$121,55
$127,63
Наращение
140
120
100
$80
60
40
20
0
FV (Net Value)
0
1
PV (Discounted Value)
2
3
Год
4
5
Cтоимость денег во времени (дисконтирование)
Дисконтирование: Какая сумма на настоящий момент
будет эквивалентна $100 через 1 год? Процентная ставка:
5%.
i = 5%
0
1
2
3
4
5
100
95,24
90,70
86,38
82,37
78,35
PV0=100/(1+5%)0
PV1=100/(1+5%)1
PV2=100/(1+5%)2
PV3=100/(1+5%)3
PV4=100/(1+5%)4
PV5=100/(1+5%)5
Cтоимость денег во времени (дисконтирование)
100
FV = ─────
(1+ i)n
95
90
$
Дисконтирование $100, 5%
PV
85
80
75
0
1
2
3
4
5
лет
Дисконтирование
FV (Net Value)
PV (Discounted Value)
100
80
$
60
40
20
0
0
1
2
3
Год
4
5
Год 0:
Год 1:
Год 2:
Год 3:
Год 4:
Год 5:
$100 / (1 + 0,05)0
$100 / (1 + 0,05)1
$100 / (1 + 0,05)2
$100 / (1 + 0,05)3
$100 / (1 + 0,05)4
$100 / (1 + 0,05)5
=
=
=
=
=
=
$100,00
$ 95,24
$ 90,70
$ 86,38
$ 82,27
$ 78,35
Чистая приведенная стоимость (NPV)
NPV (Чистая приведенная стоимость) рассчитывается согласно методу
дисконтирования денежных потоков. Это - разница между всеми
дисконтированными поступлениями денежных средств (В - выгоды) и
всеми выплатами денежных средств (С - затраты)
• NPV
–
чистая
приведенная
стоимость
• В - выгоды
• С - затраты
• i – процентная ставка
• t - период
ФОРМУЛЫ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ В ТАБЛИЦАХ НАЧИСЛЕНИЯ
ПРОЦЕНТОВ
(F/P, i%, n) P(F/P) Будущая стоимость актива при
данном значении текущей стоимости
актива
(P/F, i%, n) Текущая стоимость актива при данном
значении будущей стоимости актива
(F/A, i%, n) Будущая стоимость актива при известном
значении равномерных поступлений
(A/F, i%, n) Размер ежегодных платежей,
актива
соответствующих будущей
стоимости
(P/A, i%, n), (A/P, i%, n), (P/G, i%, n), (G/P, i%, n)
P = A(P/A, i%, n), A=P(A/P, i%, n)
A = Рента, равномерные поступления денежных потоков (годовая экономия)
F = Будущая стоимость актива
G = Сумма, на которую денежный поток данного периода превышает денежный поток в предыдущем периоде
i% = МПНД или ставка дисконтирования
n = количество лет (срок реализации проекта)
Р = Текущая стоимость актива
РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА: ПРИМЕР
 $ 100,000
 $ X ежегодно в течение 5 лет
 $ 15,000 в год
 $ 20,000 в год
 $ 30,000 в год
 $ 40,000 в год
Минимально приемлемая для вас норма доходности (МПНД) составляет 15%
РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА: ПРИМЕР
A=P(A/P, i%, n)
A= 100000(X, 15%, 5)
РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА: ПРИМЕР
РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА: ПРИМЕР
A=P(A/P, i%, n)
A= $100000(X, 15%, 5)
A= $100000*0,2983=$29830
–
–
–
$ 20000 в год; - он не выгоден
$ 30,000 в год; он БЕССМЫСЛЕН, поскольку вы и не
выигрываете и не теряете
$ 40000 в год, - выгоден
Простой срок окупаемости (SPB)
Простой срок окупаемости (SPB) – это промежуток времени, за
который возмещаются инвестиционные затраты.
проекта
SPB = Затраты
─────────────
Ежегодные денежные потоки
Недостатки:
• не учитывает срока реализации проекта, и, таким образом, не
учитывает выгоду, получаемую после периода окупаемости
• Он не принимает в расчет временную стоимость денег
• В понятие ПО не включены проценты (МПНД)
•
В понятие ПО не включена остаточная (или ликвидационная)
стоимость
Чистая приведенная стоимость
Чистая приведенная стоимость позволяет определить
разницу между истинной стоимостью сэкономленных
средств на сегодня и истиной стоимостью затрат на
сегодня.
NPV = PV – I
NPV = A(P/A, i%, n) – I
Чистая приведенная стоимость: пример
Инвестиции – 10000$
Жизненный цикл проекта – 3 года
Ежегодная экономия – 4000$
Простой срок окупаемости – 2,5 года!!!
Но,
NPV = $4000*2,2832 - $10000 = - $867
Если жизненный цикл проекта 10 лет, то
NPV = $4000*5,0188 - $10000= $20075,2
Оценка стоимости жизненного цикла проектов:
Упражнения
На предприятии установлено новое оборудование стоимостью $ 5000, ожидаемый жизненный цикл
которой составляет 12 лет. Стандартной для этого предприятия прибылью на инвестиции является
12%. Какая сумма экономии должна достигаться ежегодно для того, чтобы предприятию было выгодно
купить данную систему?
A= P(A/P, i%, n) = 5000 * (A/P, 12%, 12) =5000*0,1614=$ 807
Задача 2:
Компания ожидает, что благодаря установке нового воздушного компрессора она сможет сэкономить $ 4700 в год
при ожидаемом жизненном цикле, равном 9 годам. Стандартной для этого предприятия прибылью по
инвестициям является 20%. Сколько денег компания может позволить себе потратить на новый воздушный
компрессор?
P=A(P/A, i%, n)= 4700 * (P/A, 20%, 9)= 4700*4,0310= $18945,7
Задача 3: стоимость покупки и монтажа нового компрессора стоит $ 30 000 и, согласно расчетов,
может помочь сэкономить до $ 4900 в год. Срок реализации проекта составляет 17 лет. Требуемое
значение прибылью на инвестиции является 14%. Насколько данный проект является
привлекательным для инвесторов?
NPV = PV-I= A(P/A, i%,n)- I= 4900(P/A, 14%, 17)- 30000=
= 4900*6,3729-30000= $1227,21
Задача 5: установка нового оборудования стоимостью $ 20 000, требует также
ежегодного тех обслуживание $ 400. Данное оборудование прослужит 15 лет принося
экономию в $ 4200 в год. Минимальная приемлемая норма доходности компании 12%.
Является ли данный проект выгодным вложением?
NPV = (4200-400) * 6,8109-20000= $5881
Задача 6: у предприятия есть сгорел электродвигатель. Перед руководством стоит
выбор покупки современного оборудования стоимостью $20000 и не требующего тех
обслуживания (срок эксплуатации 15 лет), приносящего годовую экономию в $3500 или
менее эффективного стоимостью $3000, срок эксплуатации 15 лет, требующего годовых
вложений $100, и приносящего экономию $700. Какой проект более привлекателен для
предприятия, если МПНД предприятия 15%?
1. NPV = 3500*5,8474-20000= $465
2. NPV = (700-100)*5,8474-3000 = $ 508
Задача 7: у предприятия есть сгорел электродвигатель. Перед руководством
стоит выбор покупки современного оборудования стоимостью $20000 (срок
эксплуатации 12 лет), приносящего годовую экономию в $3500 при процентной
ставке 10% или менее эффективного стоимостью $5000, срок эксплуатации 15
лет, и приносящего экономию $1000, при ставке 15%. Какой проект более
привлекателен для предприятия?
ГД = A – Затраты (A/P, i%, n)
1. ГД = 3500 – 20000 * 0,1468= $ 564
2. ГД = 1000 – 5000* 0,1710 = $145
Kazakhstan Climate Change Mitigation Program
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ
Контакты:
д.т.н. Александр Новосельцев,
ведущий специалистпо энергоменеджменту
[email protected]
Тел.: +7 701 224 7397
Егор Збродько, эксперт по энергоэффективности
[email protected]
Тел.: +7 707 320 4940