Облигация – альтернативный источник финансирования

 Облигация – альтернативный источник финансирования
Андрей Лиелкалнс,
присяжный адвокат адвокатского бюро Raidla Lejins & Norcous
Традиционно коммерческая деятельность предприятия осуществляется из собственных средств,
при помощи ссуд, кредитов, кредитных линий, овердрафтов, лизингов. Все эти возможности
достаточно дорогостоящие и на сегодняшний день для многих являются труднодоступными.
Гораздо реже предприниматели используют долговые ценные бумаги, например, облигации.
Существенные отличия
Хотя, надо отметить, что долговые ценные бумаги имеют преимущество над традиционным
банковским финансированием и остаются доступными даже, когда кредитное учреждение
отказало в помощи.
По своей сути облигация очень схожа с простым займом. Существует держатель (покупатель),
который покупает облигации у эмитента – лица их выпустившего. Эмитент, в свою очередь, в
срок, указанный на облигации должен выплатить покупателю обозначенную на ней сумму.
Покупатель в данном случае выступает в качестве кредитора, он получает проценты от
вложенных в облигации денег, а эмитент – должник, который использует, полученные от
покупателя деньги для развития своей коммерческой деятельности. Обычно облигации в
качестве источника финансирования используются, когда эмитент занимает стабильное место
на рынке, при определенном обороте и доходах.
Одним из преимуществ облигаций по сравнению с займом является тот факт, что эмитент сам
может выбирать путь выплаты процентов. Также, в отличие от займа, для финансирования,
которое присваивается на основании обликации не нужен залог или другое обеспечение.
Без договора
Между держателем облигации и эмитентом не заключается отдельный, двухсторонний договор
займа. Все обязательства эмитента по отношению к держателю облигаций (сроки выплат,
проценты) определены условиями эмиссии, которые разрабатывает сам эмитент и их обычно не
надо согласовывать с потенциальными покупателями облигаций.
С одной стороны, эти условия более мягкие и выгодные для эмитента, чем те, которые кредитор
традиционно требует включить в договор займа. Также намного более ограничены возможности
1 держателя облигаций просить об изменении условий эмиссии или требовать у эмитента
выплатить всю сумму облигации раньше срока.
С другой стороны, отсутствие такого двухстороннего договора имеет и свои минусы, если всетаки в условия эмиссии надо внести поправки, то этот процесс займет очень много времени.
Поэтому эмитент должен уделять особое внимание разработке условий.
Стоит помнить, что в случае банкрота предприятия, акционеры могут расчитывать на то, что
получат, вложенные в основной капитал средства только после того, как будут погашены все
долговые обязательства перед кредиторами. В свою очередь, облигации, в которые были
вложены средства акционеров, идут на выплату долгов необеспеченным кредиторами. Поэтому,
если финансовое состояние предприятия недостаточно стабильное, дополнительное вложение
облигаций может существенно сократить риск потери вложенных денег.
Publicēts laikraksta „Бизнес&Балтия” izdevumā “Банки & Финансы”, 2010. gada 16. jūnijā
2