Министерство экономического Министерство образования развития и торговли

Министерство экономического
развития и торговли
Российской Федерации
Министерство образования
Российской Федерации
Государственный Университет -
Высшая Школа Экономики
ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ
«ФИНАНСОВЫЙ СТРАТЕГИЧЕСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
для направления 521500 «Менеджмент»
(третья ступень высшего образования)
Москва 2001
L Пояснительная записка
Автор программы: к.э.н., доцент Ивашковская Ирина Васильевна
Требования к студентам:
Дисциплина «Стратегический финансовый менеджмент» изучается на первом курсе магистратуры
факультета менеджмента и опирается на знания, полученные студентами в бакалавриате в
процессе изучения курсов «Финансовый менеджмент», «Стратегический менеджмент» и
«Бухучет».
Аннотация:
Данная дисциплина является продвинутым курсом и сфокусирована на роли функциональной
ветви менеджмента - финансового менеджмента - в разработке и реализации стратегии компании.
На основе данной дисциплины студенты магистерской программы «Стратегический менеджмент»
получат возможность расширить круг исследований в области современного стратегического
анализа и управления стратегическим процессом в компании. Курс построен на современной
западной финансовой и управленческой литературе и материалах крупнейших в мире компаний в
области управленческого консультирования.
При изучении данной дисциплины предусматриваются:
лекционные занятий в соответствии с приведенной ниже сеткой часов;
семинарские занятия в форме разбора кейсов и решений расчетных задач;
самостоятельная работа студентов с необходимой литературой и источниками Интернет;
написание эссе по предложенной тематике (одно);
- промежуточная контрольная работа;
- письменное домашнее задание в форме решения расчетных задач;
письменный экзамен.
Учебные задачи дисциплины;
Основная задача заключается в освоении студентами методов финансового анализа
стратегии компании на уровне корпорации и ее отдельных бизнес-единиц.
В результате изучения дисциплины студент должен обладать следующими навыками:
- уметь применять современные финансовые модели для определения финансовой эффективности
стратегии на условных примерах;
уметь выделять систему ведущих факторов стоимости компании;
уметь вьывлять влияние стратегии компании на ее инвестиционную стоимость;
понимать принципы увязки стратегических решений с вкладом стратегических бизнес-единиц в
стоимость компании.
Формы контроля:
Промежуточный контроль осуществляется в виде контрольной работы. Оценка знаний студентов
проводится в бальной форме. Итоговая оценка строится как средневзвешенная величина в
пределах 100 баллов. Удельные веса оценок:
- оценка по домашнему заданию- 10% ;
- оценка за эссе - 10%;
- оценка за работу на семинаре - 10%;
- оценка за промежуточную контрольную работу - 20%;
- оценка за письменную экзаменационную работу - 50%
Критерии оценки:
от 85 до 100 - отлично от 65 до 84 - хорошо
от 50 до 64 - удовлетворительно 49 и менее неудовлетворительно
II. Содержание программы
Тема 1. Введение в курс.
Понятие системы финансового менеджмента. Типы систем финансового менеджмента и их
основные различия. Финансовая функция стратегического менеджмента.
Тема 2. Стоимость компании как объект стратегического менеджмента.
Стратегический характер и слагаемые подлинной (инвестиционной) стоимости компании.
Система ведущих факторов инвестиционной стоимости компании: факторы потока денежных
средств, факторы затрат на капитал, факторы остаточного (завершающего) потока денежных средств.
Стоимость компании и ее заинтересованные группы ("stakeholders"). Понятие управления
стоимостью компаниии (value based management). Формы управления стоимостью компании.
Финансовый аспект управления стоимостью компании. Элементы финансовой модели стратегии
компании.
Тема 3. Финансовые модели стратегического анализа: модель добавленной стоимости
акционерного капитала (SVA)
Принципы финансовой оценки эффективности стратегии компании в модели А. Раппопорта.
Стоимость компании до начала стратегии, способы ее анализа. Стоимость компании в результате
стратегии, способы ее анализа. Добавленная стоимость акционерного капитала (SVA), факторы,
определяющие величину добавленной стоимости. Алгоритм (этапы) финансового анализа стратегии
компании в модели SVA.
Тема 4. Финансовые модели стратегического анализа: модель экономической
добавленной стоимости (EVA)
Цели и элементы модели компании Стерн-Стюарт (Stern-Stewart consulting). Понятие
экономической добавленной стоимости (EVA). Принципы трансформации бухгалтерской прибыли в
экономическую в модели Stern-Stewart consulting, необходимые коррекции данных отчетности.
Трансформация балансовой оценки капитала в экономическую в модели Stern-Stewart consulting.
Рыночная добавленная стоимость (MVA). Принципы финансовой оценки эффективности стратегии
компании в модели Стерна - Стюарта. Классификация компаний по критериям модели.
Тема 5. Финансовые модели стратегического анализа: модель добавленной стоимости
потока денежных средств (CVA)
Понятие добавленной стоимости потока денежных средств (cash value added, CVA). Способы
расчетов величины добавленного потока денежных средств. Особенности модели «Бостон
консалтинг групп». Принципы финансовой оценки стратегии компании в модели добавленного
потока денежных средств (CVA). Сопоставление модели EVA и CVA.
Тема 6. Финансовые модели стратегического анализа: модель доходности инвестиций на
основе потока денежных средств (CFROI)
Принципы построения модели доходности инвестиций на основе потока денежных средств
(cash flow return on investments, CFROI). Способы и особенности расчетов CFROI в модели Holt
Associates. Коррекции данных отчетности для определения величины CFROI. Факторы, влияющие на
величину CFROI. Принципы финансовой оценки стратегии в модели CFROI. Классификация
компаний в модели CFROI.
Тема 7. Принципы оценки бизнес-процессов в компании и новая роль финансового
менеджера
Финансовые показатели эффективности текущей деятельности в модели добавленной
стоимости акционерного капитала. Принципы увязки экономической добавленной стоимости с
текущим управлением процессами компании. Финансовые показатели для текущего управления в
модели доходности инвестиций на основе потока денежных средств (CFROI). Специфика
показателей для стратегических бизнес-единиц и внутренних позразделений компании. Роль
показателей стоимости в принятии решений об инвестициях и перемещении капитала между
стратегическими бизнес-единицами и подразделениями. Финансовые показатели в системе
«сбалансированных оценок» (balanced score cards). Построение систем вознаграждения персонала на
основе стоимости компании. Внешняя стоимостная цепочка компании и роль ее финансового отдела.
Внутренняя стоимостная цепочка в компании и роль финансового менеджера. Финансовый отдел
компании и изменения функций ключевых менеджеров. Стадии развития «финансового отдела 21
века» в компании.
III. Учебно - методическое обеспечение дисциплины:
1. Литература и источники Интернет:
Основная:
1. Коупленд Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. Москва:
Олимп-бизнес. 1999
2. Strategic Business Finance. Using Finance for Strategic Advantage. Edited by T. Grundy and K.
Ward. Cranfield University. Kogan Page. 1998
3. J. Martin, J. William Petty. Value Based Management. The Corporate Response to the
Shareholder Revolution. Harvard Business School Press. 2000
4. www.vbmresources.com
5. www. stemstewart.com
6. www. evanomics.com
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Дополнительная:
М.Скотт. Факторы стоимости. Руководство для менеджеров по выявлению рычагов
создания стоимости. Перевод с англ. Мосвка: Олимп-Бизнес. 2000
П. Дойль. Маркетинг, ориентированный на стоимость. Маркетинговые стратегии для
обеспечения роста компании и увеличения ее акционерной стоимости. Санкт-Петербург:
Питер. 2001
Т. Walter, H. Johanson, J.Dunleavy, E.Hjelm. Reinventing CFO. Moving from Financial
Management to Strategic Mnagement. McGraw-Hill. 2000
CFO. Architect of the Corporate Fuuture. PriceWaterhouseCoopers. John Wiley&Sons. 2001
журнал «Harvard Business Review»
журнал «Journal of Applied Corporate Finance»
журнал «Financial Management»
журнал «McKinsey Quartely»
журнал «CFO Magazine»
2. Примерная тематика эссе
1. Финансовая функция в системе стратегического менеджмента
2. «Цепочка ценности» компании нефинансового сектора и ее инвестиционная стоимость
3. «Цепочка ценности» компании финансового сектора и ее инвестиционная стоимость
4. Система ведущих факторов стоимости компании нефинансового сектора.
5. Система ведущих факторов стоимости компании финансового сектора.
6. Добавленная экономическая стоимость (EVA) и экономическая прибыль.
7. Сравнение финансовых моделей Бостонской консалтинговой группы (BCG) и компании
Stem-Stewart.
8. Сравнение финансовых моделей компании Stem-Stewart и Holt Associates.
9. Оценка бизнес-процессов на основе показателей стоимости компании.
10. Разработка новых финансовых показателей эффективности текущей деятельности в
стратегической бизнес - единице (на примере одной из моделей)
11. Проблемы использования финансовой модели применительно к отйдельной
стратегической бизнес-единице.
12. Финансовые показатели в системе «сбалансированных оценок» (balanced score cards)
13. Параллельный анализ эффективности стратегии на основе двух моделей:
условный расчетный пример.
14. Показатели стоимости компании в системах вознаграждения персонала:
сравнительный анализ.
15. Стратегии роста стоимости компании.
16.
Стратегии восстановления стоимости компании.
IV. Тематический расчет часов.
Темы
Аудиторные часы
Контр.
Самост.
раб.
раб
Всего
лекции
семинары
всего
2
4
-
2
2
4
6
8
12
Финансовые модели
6
стратегического анализа:
модель добавленной стоимости
акционерного капитала (SVA)
2
6
6
14
Финансовые модели
стратегического анализа:
модель экономической
добавленной стоимости (EVA)
6
2
6
8
22
Финансовые модели
6
стр)атегического анализа:
модель добавленной стоимости
потока денежных средств
(CVA)
2
6
8
22
Финансовые модели
6
стратегического анализа:
модель доходности инвестиций
на основе потока денежных
средств (CFROI
2
6
8
22
Принципы оценки бизнеспроцессов в компании и новая
роль финансового менеджера
6
2
6
8
22
Всего
Экзамен
36
12
48
48
96
Введение в курс
Стоимость компании как
объект стратегического
менеджмента
2
2