МОСКОВСКАЯ БИРЖА

Обзор СМИ
за 27 марта 2013 года
Оглавление
МОСКОВСКАЯ БИРЖА
Московская биржа вошла в топ-10 крупнейших мировых площадок по доле рынка IPO, РБК
Daily, 27.03
Набсовет Московской биржи обсудит изменение комиссионных платежей, ПРАЙМ, 27.03
Монополия на анонимность, Ведомости, 27.03
Работать с юанем есть смысл, он смотрится весьма выигрышно в средне- и долгосрочной
перспективе, потому что недооценен на 10-15%, Сибирское информационное агентство, 26.03
ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ЭКОНОМИКА
Центробанк ответит за рост ВВП, Ведомости, 27.03
Клепач считает, что ЦБ снизит ставку рефинансирования уже в апреле или мае, Интерфакс,
26.03
Дойче Банк провел конференцию для эмитентов, Finparty.Ru, 26.03
Акцент в регулировании финрынков сместится к коммерческим банкам, Quote.rbc.ru 26.03
Московская биржа вошла в топ-10 крупнейших мировых площадок по доле рынка IPO, РБК
Daily, 27.03
Андрей Котов
С начала января компании по всему миру привлекли через IPO 23,1 млрд долл. — наполовину
больше, чем за тот же период прошлого года, подсчитала исследовательская компания Dealogic.
Инвесторы снова поверили в рынок акций, и это может положить начало новому циклу в сфере
первичных размещений после спада в предыдущие два года, полагают аналитики.
С начала года первичное размещение провели 139 компаний. Активность в сфере IPO в США
выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 70%, в Европе, страдавшей от
долгового кризиса, — на 60%. Только сокращение числа IPO в Азии из-за ограничения первичных
размещений Китаем не позволило общему показателю прибавить еще больше по сравнению с 15,4
млрд долл. за тот же период 2012 года.
«Общие настроения на рынке улучшились с января, после того как США избежали полноценного
«фискального обрыва». Ситуация в Европе, несмотря на последние волнения вокруг Кипра, также
улучшилась. И компании, находившиеся в режиме ожидания выхода на биржу, резко
активизировались», — сказал РБК daily стратег по рынку акций Hargreaves Lansdown Ричард
Хантер.
Инвесторы теперь ждут начала устойчивого восстановления американской экономики, добавил
аналитик. Индекс MSCI World с начала года вырос на 5%.
Активизация планов компаний по выходу на биржу играет на руку Лондону, который увеличил
свою долю на этом рынке до 10% с 1,6% в первом квартале 2012 года. Это произошло в основном
за счет Нью-Йоркской фондовой биржи, доля которой в общем объеме проведенных в мире IPO
снизилась с 28,8 до 25%.
Февральское размещение Московской биржи на собственной торговой площадке позволило ей
войти в топ-10 с 2,2% рынка, уступив Гонконгу, но обойдя Торонто.
Крупнейшим из размещений этого года стало IPO ветеринарной «дочки» американской Pfizer —
Zoetis на 2,24 млрд долл. Это также самая большая подобная сделка со времен выхода на биржу
Facebook в мае 2012 года. Однако в отличие от прошлого года, когда размещение соцсети и еще
четырех из десяти крупнейших компаний-дебютантов не принесло прибыли инвесторам до конца
года, сейчас они в плюсе. Акции десяти компаний, привлекших наибольший объем средств
инвесторов, с момента размещения прибавили в среднем 20%, отмечает The Financial Times.
Эксперты не исключают, что после двух предыдущих лет очень слабой активности в сфере выхода
компаний на биржу (см. инфографику) бурное начало 2013 года может свидетельствовать о начале
нового цикла на рынке IPO. По данным Bloomberg, 401 компания по всему миру сообщила о том,
что находится в той или иной стадии подготовки к выходу на биржу, но торги их акциями еще не
начались.
Тем не менее пока аналитики осторожны в прогнозах. «Я полагаю, что дальнейшая активность в
сфере IPO будет очень сильно завязана на общее состояние фондового рынка. Если ралли на
рынке акций споткнется — неважно обо что, — многие компании, готовившиеся к выходу на
биржу, могут снова положить эти планы на полку», — полагает Ричард Хантер».
Набсовет Московской биржи обсудит изменение комиссионных платежей, ПРАЙМ, 27.03
МОСКВА, 27 мар - Прайм. Наблюдательный совет Московской биржи <MOEX> на заседании в
среду утвердит итоги работы в 2012 году, а также рассмотрит вопрос об изменении комиссионных
платежей, говорится в сообщении биржи.
В частности, биржа планирует изменить комиссию по сделкам РЕПО, за исключением операций
РЕПО с центральным контрагентом, а также утвердить размер, порядок расчета и сроков уплаты
комиссии по операциям покупки-продажи иностранной валюты.
Кроме того, набсовет намерен сформировать новый состав комитета по РЕПО и кредитованию
ценными бумагами.
Крупнейшими акционерами Московской биржи в настоящее время являются Банк России
(22,474%), Сбербанк <SBER> (9,573%), ВЭБ (8,043%), ЕБРР (5,809%), Юникредит Банк
<RU000A0GNEZ3> (5,711%), ВТБ <VTBR> (5,405%), Китайская инвестиционная корпорация
(5,381%).
Монополия на анонимность, Ведомости, 27.03
Маргарита Папченкова
Вчера закончился переходный период, который предусматривает закон, вводящий монополию ЦД
на открытие и ведение счетов номинального держания. ЦД оформил отношения со всеми
российскими публичными компаниями и появился в реестрах их акционеров. Другие
номинальные владельцы больше не могут появиться в реестрах компаний, чьи акции обращаются
на бирже. Оставшиеся же в публичных компаниях номинальные держатели не могут совершать
сделки с такими бумагами - их сперва надо перевести в ЦД.
Большинство так и поступили. 98% клиентов уже перевели бумаги на такой счет, оставшиеся 2% это «спящие» акционеры, уверяет менеджер крупного банка. Остаются клиенты, не пожелавшие
переводить бумаги в ЦД, но их несколько процентов, а их счета либо нулевые, либо с «осколками»
былых портфелей, говорит гендиректор регистратора «Компьютершер» Сергей Бережной.
Теперь стоимость акций на счетах в ЦД превышает 16 трлн руб., рассказал его представитель. За
последние несколько месяцев с момента получения НРД лицензии центрального депозитария
около 7 трлн, или примерно 30% капитализации рынка, сменили место хранения, рассказывает
руководитель депозитария Эдди Астанин.
Номинальные счета в реестрах были удобнее и дешевле для долгосрочных инвесторов, объясняет
Бережной: «Они и переводили бумаги в ЦД - чтобы при будущей продаже у них не возникло
задержек».
«Многие серьезные инвестфонды приезжали в Россию и говорили, что теперь смогут увеличить в
портфелях долю локальных акций (большую часть они хранят в расписках)», - рассказывает
руководитель подразделения ценных бумаг Ситибанка Алексей Федотов. Раньше многие из этих
фондов сетовали на то, что приходится хранить российские бумаги на счетах в разных реестрах. У
клиентов Ситибанка так хранилось 40-45% бумаг, теперь почти все переведено в ЦД, говорит
Федотов.
К нашему рынку начали присматриваться фонды, ранее не работавшие на нем, продолжает
Федотов.
Как раз для них создавался депозитарий: его лоббисты убеждали руководство страны, что
создание ЦД приведет к притоку капитала, но пока отток только увеличивается, отмечает бывший
замминистра финансов Алексей Саватюгин, выступавший против ЦД. Это не панацея и не
направит сразу все инвестиционные потоки в Россию, возражает Федотов, сравнивая создание ЦД
с изменением качества жизни: это «как пересесть с «Жигулей» на Opel».
Работать с юанем есть смысл, он смотрится весьма выигрышно в средне- и долгосрочной
перспективе, потому что недооценен на 10-15%, Сибирское информационное агентство, 26.03
Об этом на днях говорили на Московской бирже, где состоялась конференция "Россия-Китай:
основные тренды финансовых отношений". В дискуссии приняли участие представители многих
российских и китайских банков, посольства Китая, рейтинговых агентств, биржевики, ведущие
ученые-китаисты.
Впечатления Председателя правления "Моего Банка" Киры Андриановой:
- Конференция прошла после "исторического" XVIII съезда КПК, где сформировали новое
китайское руководство на десять лет и скорректировали стратегический курс страны, что важно
для интересов участников российско-китайских связей в финансовой отрасли, один из которых "
"Мой Банк". Конференция рассмотрела ключевые темы этих отношений, в т.ч. функционирование
валютной пары рубль/юань, а "Мой Банк" является заметным игроком в торговле по этой паре на
Московской бирже.
На Московском бирже торговля по паре юань/рубль пока инструмент today со 100%
депонированием денежных средств. Было, кстати, приятно, в каком порядке были названы самые
активные маркет-мейкеры этой пары: Банк Китая, Торгово-промышленный банк Китая, "Мой
Банк", ВТБ, "Восточный экспресс". Как говорили эксперты на конференции, торговля по паре
юань/рубль стимулирует товарооборот между странами и трансконтинентальные сделки, оплату
товаров и услуг, инвестирование в рынок облигаций Китая, в инструменты финансового рынка
Гонконга, арбитражные сделки на разнице курсов CNY и CNH.
Но обоюдное недоверие в деловом климате еще достаточно чувствуется. Поэтому из пары
рубль/юань вычленить какую-то третью валюту "доллар или евро" все не получается.
Уже с апреля Московская биржа серьезно расширяет набор инструментов торгов с юанем. Юань
в определенной степени переходит в статус основных валют биржи и на условия торговли, какие
действуют по доллару и евро. Пара рубль/юань также скоро войдет в пакет инструментов, с
которыми работают на бирже компании и банки. Очень надеемся, что эти планы осуществятся.
С апреля вводятся новые комиссии по сделкам с юанями (пока они в три раза больше, чем для
доллара и евро): 15 юаней с 1 млн. для купли-продажи и 5 юаней с 1 млн. для сделок своп.
Ожидаются изменения котировки " до рубля за юань вместо 10. А сами торги теперь будут
проходить весь рабочий день на бирже: с 10 час. до 23:50.
Как подчеркивалось на конференции, заниматься юанем есть смысл: он смотрится весьма
выигрышно в средне- и долгосрочной перспективе, в т.ч. потому, что недооценен на 10-15%.
ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ЭКОНОМИКА
Центробанк ответит за рост ВВП, Ведомости, 27.03
Максим Товкайло , Евгения Письменная, Михаил Оверченко
Центробанк могут сделать ответственным не только за денежно-кредитную политику, но и за
экономический рост, заявил вчера первый вице-премьер Игорь Шувалов в эфире «Бизнес FМ». По
его словам, правительство обсуждает эту идею с парламентом.
Компромисс с депутатами
Сейчас закон о ЦБ ставит перед ним три цели - защита и обеспечение устойчивости рубля,
развитие и укрепление банковской и национальной платежной систем. За экономический рост
отвечают правительство и Минэкономразвития. Предсказуемая денежная политика и надежность
банковского сектора должны оставаться для ЦБ главными целями, но их достижение «не должно
убивать возможность создания новой российской экономики», сказал Шувалов.
Такое требование выдвинула «Единая Россия» - это условие принятия закона о мегарегуляторе,
рассказывает высокопоставленный чиновник правительства. По мнению депутатов, ЦБ не должен
жертвовать качеством и темпами роста ВВП ради стабильности банковского сектора. Это позиция
всех четырех фракций, их представители сформулировали ее еще в прошлом году, когда
председатель ЦБ Сергей Игнатьев отчитывался перед Думой, уточняет председатель думского
комитета по финансовому рынку Наталья Бурыкина. Пока депутаты никаких поправок в закон о
ЦБ не готовили, отмечает она: в Госдуме ждут законопроект правительства о создании
мегарегулятора.
Это вопрос компромисса, важно определить в законе, в каких пределах ЦБ будет отвечать за рост
ВВП, говорит высокопоставленный чиновник: о передаче полномочий от правительства в ЦБ речи
не идет, но при проведении денежно-кредитной политики нужно учитывать необходимость
ускорения экономики. Будущий председатель ЦБ Эльвира Набиуллина (президент Владимир
Путин внес ее кандидатуру в Госдуму) выступала с аналогичной идеей, когда возглавляла
Минэкономразвития, но тогда поддержки не нашла, вспоминает собеседник «Ведомостей».
Получить комментарии Набиуллиной вчера не удалось.
Риски и опыт
Такая норма может разрушить всю систему контроля за монетарными индикаторами и инфляцией,
предупреждает председатель совета директоров «МДМ банка» и бывший первый зампред ЦБ
Олег Вьюгин. В российских реалиях она может сослужить плохую службу, опасается и бывший
министр финансов Алексей Кудрин: многие будут считать, что ЦБ должен поддерживать
экономический рост за счет эмиссии. «Разочарую: ЦБ не сможет раздавать кредиты под 1%, а
правительству и дальше необходимо будет добиваться конкуренции, структурных реформ,
правильного бюджетного баланса и улучшения инвестклимата», - говорит Кудрин.
Большинство мировых ЦБ ориентированы на борьбу с инфляцией. Например, ЕЦБ и Банк Англии.
У ФРС двойной мандат - обеспечение ценовой стабильности и поддержание занятости. Несколько
месяцев назад председатель ФРС Бен Бернанке дал понять, что сейчас важнее вторая задача. ФРС
будет продолжать программу монетарного стимулирования экономики (количественное
смягчение), пока уровень безработицы не сократится до 6,5% (сейчас - 7,7%). Правда, он
оговорился, что долгосрочная инфляция тоже не должна в этом случае выйти из-под контроля.
О том, чтобы установить номинальный размер ВВП в качестве ориентира для центробанка, в
последнее время заговорили и в Японии. Избранный в конце 2011 г. премьером Синдзо Абе
призывал Банк Японии к ультрамягкой денежной политике с целью победить наконец дефляцию.
Однако новый председатель банка Харухико Курода заявил вчера, что таргетировать
номинальный ВВП будет трудно. По его мнению, введение гибкой цели по инфляции является
более реалистичным решением.
Российское правительство также ищет источники роста, признает сотрудник аппарата
правительства. Президент поставил цель обеспечить ежегодный рост ВВП на 5%, а пока даже по
инновационному сценарию получается около 4% в год. Меры по улучшению инвестклимата не
дадут эффекта сразу, а возможности стимулировать рост, наращивая госрасходы, также нет,
отмечает чиновник: «Надежда на частные проекты, но бизнес жалуется на дороговизну кредитов.
РСПП, «Деловая Россия», Агентство стратегических инициатив постоянно нам об этом говорят».
«Центральный банк <...> на мой взгляд, они <...> как коновалы, они выпустили всю кровь из
экономики», - обрушился с критикой на ЦБ гендиректор и крупнейший акционер UC Rusal Олег
Дерипаска в интервью телеканалу «Россия 24» во время Экономического форума в Давосе.
Будет ли эффект
ЦБ может снизить ставку рефинансирования (сейчас 8%) в апреле-мае, предположил вчера
замминистра экономического развития Андрей Клепач. Финансирование банков идет через ставки
репо и ломбардные ставки, а они уже ниже инфляции - 5-6%, отмечает Вьюгин. Высокие ставки
предлагают сами банки, причины две - недостаточная капитализация банковского сектора и
высокая инфляция, объясняет Вьюгин: «Инфляция - 7% плюс 2-3% - риски и еще 2% - маржа».
Чтобы снизились кредитные ставки, правительство должно снизить инфляцию, а для этого
отказаться от индексации тарифов монополий, считает он.
Проблема не в высоких ставках, а в том, что сырьевая модель роста исчерпала себя, комментирует
главный экономист BNP Paribas Юлия Цепляева. Если снизить ставки ЦБ до 4%, то в
краткосрочной перспективе рост ускорится, но в дальнейшем это приведет к разбалансировке
финансовой и экономической системы, отмечает она.
ЦБ не может в полной мере отвечать за рост, но может ему способствовать, считает Кудрин: у
всех центробанков мира один и тот же арсенал инструментов и наш не исключение. «Главная
задача ЦБ - снижать инфляцию, чтобы снижалась ставка кредитования, - объясняет он. - Это и
есть главный механизм поддержки роста».
ЦБ сохранил независимость
Правительство отказалось от планов ввести своих представителей в совет директоров ЦБ для
создания мегарегулятора, заявил Шувалов. В необходимости такой меры не удалось убедить сам
Центробанк. «ЦБ посчитал, что только запусти правительство... Что это только первый ход [к
контролю исполнительной власти за ЦБ]», - сказал Шувалов.
Клепач считает, что ЦБ снизит ставку рефинансирования уже в апреле или мае, Интерфакс,
26.03
Москва. 26 марта. ИНТЕРФАКС - Замглавы Минэкономразвития РФ Андрей Клепач считает, что
ЦБ снизит ставку рефинансирования в апреле или мае.
"Думаю, что будут снижены", - сказал он "Интерфаксу", отвечая на вопрос, целесообразно ли
стимулировать экономический рост через снижение ставок рефинансирования в апреле или мае.
"Это зависит от многих обстоятельств. Но я думаю и считаю, что в апреле-мае можно было бы
снизить (ставку рефинансирования - ИФ). Это было бы правильно", - добавил он.
С одной стороны, по его словам. Минэкономразвития ожидает замедления инфляции в апреле по
сравнению с мартом. "В апреле ожидаем, что инфляция снизится (по сравнению с мартом - ИФ)", сказал замминистра, не называя точных оценок. В марте министерство ожидает инфляцию на
уровне 0,5-0,6%.
С другой стороны, промышленность в первые два месяца текущего года продемонстрировала
снижение в годовом выражении, и в целом экономика, по словам А.Клепача, растет темпами,
которые не позволяют выйти на прогнозируемые цифры в 2013 году. "Пока идем по динамике
ниже прогноза", - сказал он, напомнив, что министерство представит уточненный прогноз в начале
апреля.
В любом случае, по словам замминистра, ситуация показывает, что "нужны определенные усилия,
определенные меры для того, чтобы поддержать темпы роста экономики".
Он отметил, что если "мы теряем этот год с точки зрения заложенных темпов роста, то мы не
достигнем тех параметров, которые мы должны будем достигнуть к 2018 году и в рамках
долгосрочного прогноза".
Дойче Банк провел конференцию для эмитентов, Finparty.Ru, 26.03
Дойче Банк провел ежегодную конференцию для эмитентов в гостинице «Метрополь». Всего на
мероприятии собралось порядка 70 гостей – представителей крупнейших российских компаний,
бизнес-партнеров, представителей российских и иностранных бирж.
В ходе мероприятия обсуждались самые актуальные темы: перспективы развития экономики
России в ближайшие несколько нет, инвестиционный климат, новшества законодательства и их
влияние на корпоративное управление компаний.
Конференцию открыл Павел Теплухин, исполнительный директор российского Дойче Банка,
который рассказал о новых стратегических инициативах компании. Ведущий экономист Дойче
Банка Ярослав Лисоволик представил макроэкономический обзор, осветил перспективы,
связанные с развитием инфраструктурных проектов в России, обозначил тенденции развития
валютного рынка. Дэниел Якобовиц, со-руководитель инвестиционно-банковского направления в
России и СНГ, рассказал об основных тенденциях на рынке акционерного капитала, потенциале
отдельных отраслей бизнеса для привлечения иностранного капитала, основных рисках и
стимулах для инвесторов, рассматривающих возможности вложения средств в российские
компании.
Одной из самых востребованных тем среди участников конференции стала тема новых изменений
российского законодательства, затрагивающих целых ряд федеральных законов. Павел
Филимошин, заместитель начальника управления эмиссионных ценных бумаг ФСФР России,
изложил суть основных изменений и их влияние на российские компании и участников рынка
ценных бумаг. Изменения, затрагивающие проведение собраний акционеров, выплату дивидендов,
налогообложение и раскрытие информации о держателях депозитарных расписок, вызывали
наибольших интерес участников.
Кроме указанных выше в конференции приняли участие Божена Трайдос, руководитель
подразделения депозитарных расписок в России, СНГ, Центральной и Восточной Европе Дойче
Банк Нью-Йорк, Йерг Бонгартц, председатель Правления Дойче Банка в России, Андрей Горюн,
начальник Управления развития и разработки продуктов, НКО ЗАО НРД, Юлия Дементьева,
юрист, Latham & Watkins LLP, Игорь Петров, корпоративный секретарь АФК Система, Зоя
Макеенко, вице-президент, Группа депозитарных расписок Дойче Банка в России, Борис Гуськов,
вице-президент, Группа депозитарных расписок Дойче Банка в России.
Акцент в регулировании финрынков сместится к коммерческим банкам, Quote.rbc.ru 26.03
Комиссия правительства РФ по законопроектной деятельности одобрила проект закона,
предусматривающий передачу Банку России полномочий Федеральной службы по финансовым
рынкам (ФСФР) по нормативно-правовому регулированию, контролю и надзору в сфере
финансовых рынков. Об этом сообщила пресс-служба кабинета министров.
Документом предполагается внесение изменений в ряд федеральных законов, предусматривающих
передачу Банку России полномочий ФСФР по нормативно-правовому регулированию (без
наделения правом представлять в правительство проекты федеральных законов и проекты
нормативных правовых актов президента РФ и правительства РФ), контролю и надзору в сфере
финансовых рынков, в том числе страховой деятельности, кредитной кооперации и
микрофинансовой деятельности, деятельности товарных бирж, биржевых посредников и
биржевых брокеров, формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений и иных
полномочий.
Закрепление функций по регулированию и надзору за участниками всех секторов финансового
рынка (кредитные организации, страховые организации, инфраструктурные организации,
микрофинансовые организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг,
негосударственные пенсионные фонды) за одним регулирующим органом будет способствовать
повышению стабильности на финансовом рынке, в том числе за счет снижения регулятивного
арбитража и обеспечения более качественного анализа системных рисков, повышению качества и
эффективности регулирования и надзора, включая консолидированный надзор, за субъектами
рынка и снижению административной нагрузки на них, отмечается в пояснительных документах к
проекту.
Проект федерального закона "О внесении изменений в некоторые законодательные акты РФ в
связи с передачей Банку России полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере
финансовых рынков" разработан Министерством финансов России во исполнение поручений
президента РФ Владимира Путина и председателя правительства РФ Дмитрия Медведева по
вопросам совершенствования системы регулирования, надзора и контроля в сфере финансового
рынка.
Вопрос: Каковы возможные последствия для финансовых рынков передачи ЦБ полномочий
ФСФР?
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай
Подлевских:
Москва уже давно декларирует в качестве своей цели создание международного финансового
центра. Во многом этой задаче были подчинены усилия по объединению ММВБ и РТС и
создание единого депозитария.
Важнейшим шагом в этом направлении можно признать готовящееся создание единого
регулирующего органа в сфере финансовых рынков. Его создание будет способствовать
повышению стабильности на финансовом рынке, поскольку будут минимизированы противоречия
в управляющих функциях, неизбежных при наличии нескольких регуляторов. В том числе могут
быть снижены суммарные затраты на необходимые отчетные документы для регулятора. Единый
орган будет способен быстрее реагировать на форс-мажорные ситуации на рынке и своими
действиями вселять большую уверенность в участников инвестиционных процессов. Можно
сказать, что единое регулирование позволит снизить системные риски.
Однако не стоит преувеличивать влияние создания единого регулятора на рыночные риски и на
направление потоков капитала. Особенно на краткосрочное поведение рынков. Здесь гораздо
большее влияние будут иметь обстановка в кризисных точках Европы, долговые проблемы
ведущих стран, динамика основных зарубежных рынков. Но все же появление единого регулятора
будет оказывать пусть и не очень большое, но растущее положительное долгосрочное влияние на
динамику наших рынков, поскольку будет увеличивать инвестиционную привлекательность
страны, снижать риски рыночной инфраструктуры.
Председатель совета директоров группы "КапиталЪ Управление активами" Сергей
Михайлов:
Мы неоднократно выступали за создание такого мегарегулятора и надеемся, что обновленный
Центробанк будет планировать развитие рынка, решать насущные проблемы. Мы также
приветствуем назначение Эльвиры Набиуллиной на пост главы Центробанка. Мы знаем ее как
макроэкономиста, который способен оценить и банковский сегмент, и финансовые рынки.
Надеемся, что правительство и Центробанк продолжат диалог с профессиональным сообществом
по вопросам развития рынка.
Управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов:
Никаких существенных последствий на финансовом рынке в ближайшее время не произойдет.
Центробанку потребуется некоторое время, чтобы интегрировать в свою структуру новый
функционал и сотрудников, пришедших из ФСФР. Кроме того, не нужно забывать, что через
несколько месяцев сменится глава Центробанка, и, очевидно, до его прихода никто ничего не
будет менять.
Однако в дальнейшем (то есть после периода интегрирования ФСФР, приблизительно через год)
мы ожидаем, что акцент в регулировании финансовых рынков начнет смещаться в пользу
коммерческих банков, а не профучастников. Очевидно, Центробанк начнет унифицировать
стандарты отчетности для банков и профучастников, предъявляя к последним более высокие
требования, чем ФСФР. Вполне возможно, что будут повышены требования по собственному
капиталу профучастников, что в конечном итоге приведет к закрытию многих инвесткомпаний.
Однако нельзя исключать, что Центробанк пойдет и по другому пути. Например, сейчас
российские коммерческие банки консолидируют на едином балансе и классический банковский
бизнес, и инвестиционный брокерский бизнес. Возможно, ЦБ пойдет по пути разделения этих
видов бизнеса для снижения рисков системы страхования вкладов.