Корпоративные риски 2013 (2)x

Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
Санкт-Петербургский филиал федерального государственного
автономного образовательного учреждения высшего профессионального
образования "Национальный исследовательский университет
"Высшая школа экономики"
Факультет экономики
Кафедра финансовых рынков и финансового менеджмента
Программа дисциплины
КОРПОРАТИВНЫЕ РИСКИ
Для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
Курс четвертый
Автор: Косенко А.В., ст.преподаватель, [email protected]
Одобрена Советом факультета экономики
«__» ___________ 201_ г.
Утверждена деканом факультета экономики
«__» ___________ 201_ г.
В.Э. Гордин
__________________________
Санкт-Петербург, 2013
Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями
университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы.
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
1. Область применения и нормативные ссылки
Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные
требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных
занятий и отчетности. Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную
дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления 080100.62 «Экономика».
Программа разработана в соответствии с:
 Образовательным стандартом НИУ-ВШЭ, утвержденным ученым советом НИУ
ВШЭ, протокол от 02.07.2010г. № 15.
http://www.hse.spb.ru/info/structure/standards-hse.phtml
 Образовательной программой по направлению 080100.62 «Экономика» подготовки
бакалавра
 Рабочим учебным планом университета по направлению 080100.62 «Экономика»
подготовки бакалавра, утвержденным в 2013 году.
2. Цели освоения дисциплины
Целью изучения дисциплины «Корпоративные риски» является формирование у
студентов профессиональных компетенций в сфере управления рисками корпораций,
освоения современных теоретических концепций, методов и подходов к измерению,
контролю и управлению рисками.
3. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения
дисциплины.
В результате освоения дисциплины студент должен:

Знать принципы классификации рисков в деятельности корпораций, методы
идентификации, оценки и анализа рисков, методы управления рисками,
основные принципы риск-менеджмента на уровне предприятия, принципы
построения внутренних корпоративных систем интегрированного рискменеджмента.

уметь количественно оценивать риски, проводить диагностирование и
картографирование рисков, применять методы агрегирования и ранжирования
рисков, обосновывать выбор методов измерения и анализа рисков;

обладать навыками качественного и количественного анализа рисков,
разработки стратегии воздействия на риск, выбора и обоснования стратегии
управления рисками, формирования отчетности по риску, разработки
корпоративных систем интегрированного управления рисками, направленных
на увеличение их стоимости.
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
В результате освоения дисциплины у студента формируются следующие компетенции:
Компетенции
Код по
ФГОС/
НИУ
Способность осуществлять
сбор, анализ и обработку
данных, необходимых
для решения поставленных
экономических задач
ПК-4
Способность выбрать
инструментальные средства
для обработки экономических
данных в соответствии с
поставленной задачей,
проанализировать результаты
расчетов и обосновать
полученные выводы
ПК-5
Способность анализировать и
интерпретировать финансовую,
бухгалтерскую и иную
информацию, содержащуюся в
отчетности предприятий
различных форм
собственности, организаций,
ведомств и т.д. и использовать
полученные сведения для
принятия управленческих
решений
Способность использовать для
решения аналитических и
исследовательских
задач современные
технические средства и
информационные технологии
ПК-7
ПК-10
Дескрипторы – основные
признаки освоения
(показатели достижения
результата)
Умение пользоваться
источниками финансовой
информации; базами данных;
понимание принципов
формирования и умение
читать финансовую
отчетность, внутреннюю
документацию корпораций
Самостоятельно решает
поставленную задачу по
поиску и обработке данных,
построению модели и
анализу и интерпретации
результатов ходе выполнения
индивидуальных домашних
заданий и компьютерных
практикумов. Грамотно
обосновывает свои решения и
анализирует результаты
расчетов.
Выполняет ндивидуальные
задания по по анализу и
интерпретации.
Грамотно обосновывает
свои решения и анализирует
результаты расчетов.
.
Формы и методы обучения,
способствующие
формированию и развитию
компетенции
Лекционные занятия;
Выполнение лабораторных и
домашних заданий,
включающих поиск и
обработку/анализ данных.
Поиск в интернет
необходимых финансовых
данных. Владеет средствами
организации, обработки и
анализа данных в Эксель.
Понимает принципы
построения современных
корпоративных
информационных систем
поддержки принятия
решений, контроля и
отчетности.
Выполнение лабораторных и
домашних заданий.
Решение кейсов
Лекционные занятия;
Решение задач;
Выполнение лабораторных и
домашних заданий
Решение кейсов
Работа с ридером
Лекционные занятия;
Решение задач
Решение кейсов
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
4. Место дисциплины в структуре образовательной программы
Настоящая дисциплина относится к циклу профессиональных дисциплин подготовки
бакалавриата и является факультативной дисциплиной для направления 080100.62
«Экономика».
Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах:
 Микроэкономика
 Теория вероятностей и математическая статистика
 Эконометрика
 Финансы корпораций
 Теория денег и финансовых рынков
 Фондовый рынок
5. Тематический план учебной дисциплины.
(4-й курс, факультатив)
Аудиторные занятия
Наименование разделов и тем
Лекции
Семинары
Самост.
работа
Всего
часов
2
4
6
Всего
Форма
контроля
1
Введение
2
2
Измерение риска
3
3
6
8
14
3
Методы управление рисками
5
4
9
12
21
4
Управление рисками
финансовых институтов
4
4
8
10
18
2
2
к/работа
2
5
Управление операционными и
бизнес рисками
4
3
7
10
17
6
Комплексный риск
менеджмент
4
4
8
10
18
7
Страхование
предпринимательских рисков
2
2
4
6
10
2
2
к/работа
24
48
зачет
Итого:
24
6. Формы контроля знаний студентов
Тип
Форма
контроля контроля
Текущий Контрольная
1 год
1
2
*
Параметры **
Контрольная работа – 80 минут
2
60
108
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
(неделя)
работа 1
Контрольная
работа 2
Итоговы Зачет
й
*
Контрольная работа – 80 минут
*
Письменный зачет – 80 мин,
Подготовка –10 часов
6.1 Критерии оценки знаний, навыков
Текущий контроль осуществляется в форме 2-х контрольных работ, оценивания
аудиторной работы студента, письменных домашних заданий.
Итоговый контроль проводится в форме письменной работы, требующей решение задач и
ответов на вопросы.
Оценки по всем формам текущего контроля выставляются по 10-ти балльной шкале.
Преподаватель вправе по результатам текущего контроля аттестовать отдельных
студентов без осуществления процедуры итогового контроля при условии, что по
текущему контролю накопительная оценка не ниже 8 баллов.
6.2 Порядок формирования оценок по дисциплине
Аудиторная работа студентов оценивается на основании выполнения заданий в
ходе практических занятий (преимущественно в форме компьютерных практикумов);
активности студента в ходе практических занятий; участия в обсуждении текущих
заданий и вопросов; ответов на вопросы преподавателя; решения задач у доски;
выполнение текущих домашних заданий (задания, выдаваемые на практических
занятиях); качества подготовки студента к практическим занятиям; посещаемости.
Самостоятельная работа студентов оценивается на основании выполнения письменных
домашних заданий. Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за работу на
практических/семинарских занятиях определяется перед промежуточным или итоговым
контролем Оауд. Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за самостоятельную
работу определяется перед промежуточным или итоговым контролем – Осам.
Текущий контроль включает 2 контрольные работы, оцениваемых также по 10бальной шкале. Результирующая оценка за текущий контроль Отекущий учитывает
результаты студента по текущему контролю следующим образом:
Отекущий = 0.5Окр1 +0.5Окр2.
Накопительная оценка формируется на основании оценок по текущему контролю,
аудиторной и самостоятельной работе:
Онак =(k2· Отекущий + k3·Осам + k4·Оауд)/(k2+ k3+ k4).
Итоговая оценка по дисциплине выставляется по результатам накопленной оценки и
оценки полученной на зачете:
Оитоговый = k1·Озачет + (1-k1) Онак.
где Озачет – оценка, полученная на зачете.
Применяются следующие значения весовых коэффициентов: k1 = 0,4; k2 = 0,3; k3=
0,2; k4=0,1.
Округление результирующей оценки осуществляется преподавателем до целого
числа по арифметическим правилам. Текущие и накопительные оценки не округляются.
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
В диплом ставится оценка за итоговый
результирующей оценкой по учебной дисциплине
контроль,
которая
является
7. Содержание дисциплины
Тема 1. Введение
Понятие риска. Экономический (предпринимательский) риск. Ситуация риска.
Классификации риска.
Эволюция риск-менеджмента. Факторы, способствовавшие развитию риск менеджмента
как самостоятельной дисциплины и сферы деятельности. Роль риск-менеджмента в
управлении компанией.
Основы управления риском. Этапы управления риском. Способы реагирования на риск и
их характеристика.
Количество часов аудиторной работы: 2 часа – лекции
Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы: 4
часа
Литература по теме: [1] 563-585; [2] гл.2-3; [4] Ch.1,2
Тема 2. Измерение риска
Две стороны риска: вероятность потерь и величина потерь. Дисперсия как мера риска.
Принятие решений на основе мат. ожидания и дисперсии. Оценка по историческим
данным. Понятие экономического капитала. VaR. Подходы к оценке VaR. Стресс- тестинг.
Агрегирование риска.
Количество часов аудиторной работы: 3 часа – лекции, 3 часа – семинары
Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы: 8
часов.
Литература по теме: [1] стр. 241-331, [3] ch.10
Тема 3. Методы управление рисками
Основные методы управления рыночным риском и их характеристика.
Управление риском с помощью производных инструментов. Хеджирование
фьючерсными и форвардными контрактами. Сравнение преимуществ и недостатков
различных контрактов. Кредитные риски. Маржинальные требования по фьючерсным
контрактам. Базисный риск. Хеджирование опционными контрактами.
Рынки производных инструментов. Цели хеджирования и эффективность стратегии
хеджирования. Особенности хеджирования товарных рисков. Финансовые крахи.
Основы учета операций с производными ценными бумагами. Принцип «оценки по
рынку».
Кредитные риски. Управление риском отдельного кредита. Рейтинги
кредитоспособности. Деловая репутация и кредитные истории. Обеспечение обязательств.
Структурирование кредитов. Управление кредитным портфелем. Оценка кредитного
риска портфеля: основные подходы и известные коммерческие модели. Регулирование
кредитного риска банков.
Количество часов аудиторной работы: 5 часов – лекции, 4 часа – семинары
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы: 12
часов
Литература по теме: [1] гл. 2, 5; [3] ch.12,13,22,23; [15] ch. 11-12
Тема 4. Управление рисками финансовых институтов
Управление активами-пассивами. Управление процентным риском. Разрывы срочной
структуры.
Управление валютным риском. Операционный и трансляционный валютный риски.
Управление риском ликвидности. Причины риска ликвидности. Источники
ликвидных ресурсов. Методы измерения.
Регулирование рисков финансовых посредников. Тенденции регулирования.
Достаточность капитала банков. Требования по ликвидности. Ограничение активных
операций.
Количество часов аудиторной работы: 4 часа – лекции, 4 часа – семинары
Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы: 10
часов
Литература по теме: [1] гл. 9, 10; [15] 15, 17, 18, 20.
Тема 5. Управление операционными и бизнес рисками
Классификации операционных рисков. Идентификация. Профиль рисков. Карта
рисков.
Организация системы внутреннего контроля. Принципы построения системы
внутреннего контроля: рекомендации COSO. Методы контроля.
Бизнес риски. Риски корпоративного управления и контроля. Положение на рынке,
конкуренция. Риски регулирования. Страновые риски: политические, общеэкономические,
социальные.
Количество часов аудиторной работы: 4 часа – лекции, 3 часа – семинары
Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы: 10
часов
Литература по теме: [1] гл. 6; [2] гл.5; [4] ch.11, 16
.
Тема 6. Комплексный риск менеджмент (ERM)
Предпосылки формирования современной парадигмы риск-менеджмента на уровне
предприятия. Цели комплексного риск менеджмента.
Элементы риск менеджмента на уровне предприятия: среда контроля, определение
отношения к риску, выявление рисковых событий, оценка риска и т.д.
Оценка эффективности управления с учетом риска. EVA. RAROC. Распределение
капитала.
Стресс-тестинг. Подходы к стресс-тестированию. Основные задачи и принципы
стрессового тестирования.
Примеры реализации систем комплексного риск менеджмента корпорациями.
Количество часов аудиторной работы: 4 часа – лекции, 4 часа – семинары
Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы: 10
часов
Литература по теме: [1] (стр. 563-666); [3] (ch. 24, 25); [4] ch/ 9-13
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
Тема 7. Страхование предпринимательских рисков
Понятие страхования. Предпосылки для страхования рисков. Виды страхования.
Лицензируемые виды страхования. Страховой договор, страховая премия. Системы
страхования. Франшиза.
Страхование имущественных рисков, транспортных рисков. Страхование
ответственности. Страхование предпринимательских (финансовых) рисков. Страхование
от перерывов в производстве. Развитие различных видов страхования в России.
Количество часов аудиторной работы: 2 часа – лекции, 2 часа – семинары
Общий объем самостоятельной работы и распределение самостоятельной работы: 6
часов
Литература по теме: [2] гл. 8-9;
8. Образовательные технологии
На семинарских занятиях будут разбираться кейсы, построенные по данным реальных
предприятий. Предусмотрены занятия в компьютерном классе с разбором примеров
вычислительных задач по оценке рисков.
9. Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента.
9.1. Тематика заданий текущего контроля.
1. Рассчитайте 95% VaR портфеля, в состав которого входят по 1000 акций компаний А и
B, с ценой 500 и 1000 руб соответственно. Дисперсии дневных доходностей составляют
 A  0,6% и  B  0,4% , корреляция доходностей по акциям равна  AB  0,5 .
2. Через полгода инвестиционный фонд должен выплатить $1 млн. Для этих целей
планируется продать 10 тыс акций компании ABC, которые стоят на данный момент $100.
Цена акций может в будущем как вырасти, так и упасть. Какую стратегию управления
рисками должен реализовать фонд, для того чтобы не пришлось продавать больше
указанного количества акций.
3. В чем выражается риск ликвидности для финансовых институтов? Какие институты
сильней подвержены риску ликвидности и с чем это связано?
4. Какой смысл вкладывается в понятие достаточности капитала банка? Как VaR может
быть использована, согласно рекомендациям Базельского комитета по банковскому
надзору, для оценки достаточности капитала?
5. Два менеджера компании управляют разными по составу портфелями. Портфель
первого менеджера состоит из корпоративных ценных бумаг и стоит 1 млн долл. Годовая
волатильность (сигма) доходности портфеля - 40%. Второй менеджер управляет
портфелем государственных ценных бумаг, с волатильностью доходности 10% , и
текущей стоимостью 400 тыс долл. Оцените с помощью RAROC какой менеджер более
эффективно управляет своим портфелем (используйте 99% уровень надежности при
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
расчете VaR), если первый получил годовую прибыль в размере 320 тыс долл, а второй –
50 тыс долл.
9.2. Примерный перечень вопросов к зачету
1) Экономический риск и ситуация риска
2) Классификации рисков
3) Дисперсия как мера риска. Принятие решений на основе мат. ожидания и
дисперсии. Оценка по историческим данным.
4) Понятие экономического капитала. VaR
5) Агрегирование рисков
6) Применение VaR во внутренних системах риск менеджмента. Рекомендации
Базельского комитета
7) Стресс-тестинг
8) Хеджирование фьючерсными и форвардными контрактами. Преимущества и
недостатки использования фьючерсных и форвардных контрактов
9) Хеджирование опционными контрактами
10) Эффективность хеджирования как средства управления риском.
11) Принципы учета и регулирования производных контрактов
12) Рейтинг кредитоспособности. Вероятность банкротства. Матрицы переходных
вероятнростей
13) Управление риском отдельного кредита. Структурирование кредита
14) Оценка кредитного риска
15) Управление балансовым процентным риском
16) Управление риском ликвидности
17) Регулирование финансовых институтов. Требования к достаточности капитала и
др.
18) Классификации операционных и бизнес рисков
19) Методы управления операционными и бизнес рисками
20) Системы внутреннего контроля
21) Принципы риск менеджмента на уровне предприятия. Основные стандарты ERM.
22) Выявление корпоративного «риск-аппетита» и толерантности к риску
23) Оценка эффективности с учетом риска, RAROC. Распределение рискового
капитала.
24) Принципы построения корпоративных систем управления риском
25) Элементы КСУР
26) Страхование предпринимательских рисков: виды страхования, страховой договор,
страхования премия, системы страхования, принципы страхования.
27) Основные риски, страхуемые российскими компаниями.
10. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины.
10.1. Базовый учебник
Базового учебника нет.
10.2. Основная литература
1. Круи М., Галай Д., Марк Р. Основы риск-менеджмента. – М.: ЮРАЙТ, 2011
2. Энциклопедия финансового риск-менеджмента/ Под ред. Лобанова А.А.,
Чугунова А.В.– М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
Национальный исследовательский университет – Высшая школа экономики
Санкт-Петербург
Программа дисциплины «Корпоративные риски»
для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра
3. Хохлов Н.В. Управление риском. М.: ЮНИТИ, 2001.
4. Jorion Ph. Financial Risk Manager Handbook. 4-th Edition. GARP, Wiley, 2007.
5. Fraser J., and B.J. Simkins. Enterprise risk management. Wiley, 2010.
10.3. Дополнительная литература
6. Бартон Т. и др. Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит ли этим
заниматься. М.: Изд. дом «Вильямс», 2003.
7. Бернстайн П. Против богов. Укрощение риска. М.: Олимп-Бизнес, 2000.
8. Долматов А.С. Математические методы риск менеджмента: уч. пос. М.: Экзамен,
2007
9. Кабушкин С.Н. Управление банковским кредитным риском. М.: Новое знание,
2004.
10. Никитина Т.В. Страхование коммерческих и финансовых рисков. СПб.: Питер,
2002.
11. Пикфорд Дж. Управление рисками. М.: Вершина, 2004
12. Рэдхел К., Хьюз С. Управление финансовыми рисками (пер. с англ.). М., 1996.
13. Халл Дж. К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые
инструменты. 6-е издание. Вильямс, 2008.
14. Холмс Э. Риск-менеджмент. М.: Эксмо, 2007.
15. Шоломицкий А.Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделировании
риска. М.: Изд. ГУ-ВШЭ, 2005.
16. Saunders A., Cornet M. Financial Institution Management: a Risk Management
Approach. 4-th ed. MacGrow-Hill, 2003.
17. Технические документы на сайтах www.riskmetrics.com, www.bis.com
10.4 Источники в интернет
1. http://www.prmia.org
2. http://www.coso.org
3. http://www.ferma-asso.org
4. http://www.rmmag.com
5. http://www.garp.com
6. http://www.irmi.com
7. http://www.finrisk.ru
8. http://www.library.ankil.ru
9. http://www.ermsymposium.org
10. http://rrms.ru/
11. Материально-техническое обеспечение дисциплины
Для проведения лекций и практических занятий по дисциплине используется LCDпроектор.