Казахстанская транспортная лизинговая компания

ИСПОЛНИТЕЛЬНОЕ РЕЗЮМЕ
по результатам оценки рыночной стоимости государственного пакета акций
АО «Казахстанская транспортная лизинговая компания» в размере 100 % от
уставного капитала по состоянию на 1 ноября 2013 года
1. Наименование АО: Акционерное общество «Казахстанская транспортная
лизинговая компания» (далее – Общество). Юридический адрес: Республика Казахстан,
г. Астана, проспект Кабанбай Батыра, 2/2.
2. Создание Общества. Общество создано в соответствии с постановлением
Правительства Республики Казахстан от 31 мая 2002 года № 601 как закрытое
акционерное общество «КазАвиЛизинг», целью которого является поддержка развития
рынка авиационных услуг путем обеспечения доступности авиационных операторов к
современной авиационной технике и технологическому оборудованию на лизинговой
основе, повышения безопасности авиационного транспорта за счет использования новой
авиационной техники, обеспечение транспортной отрасли Казахстана современными
транспортными средствами посредством использования инструмента лизинга.
В соответствии с требованиями законодательства Республики Казахстан
28 февраля 2007 года закрытое акционерное общество было перерегистрировано в
АО «КазАвиаЛизинг».
Приказом Министерства транспорта и коммуникаций Республики Казахстан
от 13 марта 2009 года № 123 Общество переименовано в АО «Казахстанская транспортная
лизинговая компания».
3. Вид деятельности. Основными видами деятельности являются:
1) лизинговая деятельность в сфере транспорта и коммуникаций;
2) поставка транспортных средств, специальной техники и оборудования для
оснащения различных субъектов в области транспорта и коммуникаций;
3) организация сервисных центров в сфере транспорта и коммуникаций;
4) поставка воздушных судов, вертолетов, запасных частей для модернизации
авиапарка субъектов авиационной отрасли.
Общество не включено в реестры и перечни субъектов естественной монополии и
доминантов рынка.
4. Уставный капитал. На момент проведения оценки, уставный капитал
Общества составляет 1 874 425 000 тенге.
Наименование статьи
Размер уставного капитала (тенге)
Количество акционеров (ед.)
Количество акций (штук)
Номинал 1 простой акции (тенге)
Показатель
1 874 425 000
1 - КГИиП МФ РК
1 874 425
1000
На момент проведения оценки уставной капитал Общества составляет
1 874 425 000 тенге. Единственным акционером Общества является Правительство
Республики Казахстан в лице Комитета государственного имущества и приватизации
Министерства финансов Республики Казахстан, являющимся номинальным держателем
1 874 425 штук простых акций.
5. Лицензии Общества. Лицензий и патентов Общество не имеет. В соответствие с
законодательством РК, осуществление операций лизинга не требуют лицензирования.
6. Имущественный комплекс в отношении которого Обществом осуществляется
управление и контроль, включает в себя 2 группы имущества:
1. Имущество, приобретенное Обществом и переданное в лизинг получателям.
Указанное имущество, согласно законодательству РК отражается на балансе не Общества,
а лизингополучателей, при сохранении за Обществом прав собственности на него до
момента выполнения партнером по лизинговой сделке договорных условий. Основную
часть валюты баланса Общества составляют расчеты по указанным инвестициям в
финансовую аренду (финансовый лизинг);
2. Имущество, находящееся на балансе Общества и служащее основной
деятельности аппарата Общества. При этом, на балансе Общества на дату оценки не
числятся здания и сооружения, а также земельные участки. Основные средства Общества
состоят, в основном, из средств оргтехники и мебели.
На балансе Общества на дату оценки числятся собственные основные средства
балансовой стоимостью 2 677 тыс. тенге. Нематериальных активов на балансе на дату
оценки нет.
Государственных программ, централизованно утверждаемых планов развития,
регламентирующих деятельность Общества, на дату оценки нет.
Источников государственного финансирования – госзаказа, субсидий, трансфертов
и преференций - на дату оценки Общество не имеет.
7. Анализ рынка деятельности. Общество в своей деятельности оказывает услуги
по передаче в лизинг техники и оборудования, используемых в авиационной,
железнодорожной, автомобильной и других отраслях.
Определение условий лизинга в каждом случае осуществляется индивидуально с
лизингополучателем. Имущество, переданное в финансовый лизинг, находится на балансе
у лизингополучателя и Обществом не эксплуатируется.
Кроме имущества, ранее переданного в лизинг, Общество предлагает на дату
оценки следующие предметы лизинга:
1) Автотранспорт и дорожно - строительная техника:
- Грузовая техника;
- Дорожно-строительная техника (Автогрейдеры, Бульдозеры, Вибрационные катки
1;
2) Авиационная техника. (Максимальное число пассажиров – 50, Максимальная
взлетная масса,кг - 24040, Максимальная посадочная масса,кг. – 21320, Расход
топливо,кг/ч. – 1000, Дальность, км. – 3600, Максимальная скорость, км/ч. – 860,
Максимальная высота полета, м. – 12500)
3) Наземная техника. Автобус пассажирский МАЗ171075:
Автобус МАЗ 171 оснащен: видеокамерой заднего обзора, кондиционером на
рабочем месте водителя, проблесковым маячком. крышными вентиляторами, системами
автоматической смазки. Возможна установка кондиционера в пассажирском салоне. Для
водителя и сопровождающего предусмотрен отдельный вход в передней части автобуса.
Габариты автобуса позволяют перевозить данную модель
Деятельность Общества не носит производственного характера. Общество не
имеет объектов, представляющих угрозу экологической безопасности, не использует
радиоактивно опасные вещества. Общество уплачивает платежи только за выбросы
загрязняющих веществ 2-мя единицами легкового автотранспорта.
Государственных материальных резервов Общество не имеет.
Объектов социальной сферы Общество не имеет.
Деятельность Общества в последние годы протекает в условиях нарастания
конкуренции со стороны многочисленных лизинговых компаний. Анализ Оценщика
показал, что на казахстанском рынке на дату оценки работает порядка 60 компаний,
предлагающих лизинговые сделки.
Общество имеет соответствующий опыт, профессиональные кадры, историю
сотрудничества с указанным госорганом. Эти факторы способны оказывать
положительное воздействие на конкурентное положение. Вместе с тем, оказание услуг по
передаче в лизинг техники и оборудования авиационной, железнодорожной,
автомобильной и другим отраслям не предусматривает получения патента или
генеральной лицензии, поэтому конкуренты также могут в полной мере оказывать данные
2
услуги. В целом же для рынка характерна специализация лишь некоторых лизинговых
компаний.
Размеры процентной ставки по лизингу, доля первоначального платежа, не
предусматривают утверждения или согласования с уполномоченными регулирующими
органами. Соответственно Общество, как и другие лизинговые компании,
руководствуется общей рыночной ситуацией, в основном на рынке долго- и
среднесрочных банковских ссуд. Аналогичный подход характерен и для потенциальных
клиентов Общества.
8. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. За период с 2010 года по
1 ноября 2013 года в Обществе сократилась валюта баланса с 4 596 до 3 510 млн. тенге,
или на 1 086 млн. тенге, снижение составляет 24%.
Можно говорить о заметном снижении масштабов деятельности Общества в
целом за период анализа.
По всем основным статьям доходов и расходов происходит существенное
сокращение финансовых оборотов за период анализа – по поступлению процентных
платежей – в 3,0 раза, по основной деятельности в целом – в 4,5 раза, по общим доходам –
в 6,0 раз (по ожидаемому итогу до конца 2013 г.).
Несмотря на сокращение величины расходов за этот период более чем в 3,2 раза,
показатель чистого дохода имеет отрицательные значения, начиная с 2011 года,
показатель EBITDA – c 2012 года.
Снижение размера собственного капитала вследствие убыточной деятельности в
2011-2013гг. составляет в абсолютном значении 344 млн. тенге. При этом доля его в
совокупных источниках даже увеличилась с 40% до 43%. Это говорит о том, что
Общество предпринимало определенные усилия, несмотря на допущенные убытки, по
поддержанию достаточности собственного капитала на уровне, обеспечивающим
текущую финансовую устойчивость. Об этом говорят и другие данные аналитики. Так,
коэффициент текущей ликвидности за период анализа вырос с 0,44 до 0,91. Недостаток
чистого оборотного капитала уменьшился с 840 млн тенге на 1 января 2011 года до
80 млн. тенге на дату оценки.
Вместе с тем, абсолютное значение собственного капитала за весь период анализа
было ниже расчетного показателя достаточности.
На дату оценки значение точки безубыточности находится на уровне
166,3 млн. тенге при фактическом показателе 105,6 млн. тенге, уровень отклонения
составляет 36,53%.
Показатель Альтмана составляет на дату оценки 0,455, что свидетельствует о
значительном риске вероятности наступления банкротства в течение 2-х предстоящих лет.
С позиций проведенного анализа следует, что данные обстоятельства на дату
оценки еще не являются для Общества критичными, с учетом временной структуры
обязательств. При условии планового получения платежей, имеющихся на дату оценки в
составе долгосрочной дебиторской задолженности в сумме 2 724,9 млн. тенге Общество
будет иметь возможность сохранять текущую и перспективную платежеспособность, даже
при неудовлетворительном показателе Альтмана.
В целом финансовое положение Общества можно охарактеризовать как сложное.
Обществу необходимо принять меры по 2-м ключевым направлениям:
 Увеличение масштабов деятельности (стоимости лизинга);
 Полное взыскание средств с лизингополучателей по всем ранее заключенным
договорам.
Общество имеет относительное снижение показателей стратегии развития по
всем основным позициям.
Нужно отметить, что эти тенденции имели место в условиях роста рынка лизинга в
Казахстане в целом.
3
При этом, существуют очевидные риски. Состав предлагаемых Обществом на дату
оценки предметов лизинга, за исключением воздушного судна, относится к широко
распространенной технике строительного назначения и пассажирских перевозок. По
данным позициям имеется широкий выбор источников и способов приобретения их
бизнесом. С другой стороны, идет рост числа лизинговых компаний в Казахстане и
усиление конкуренции. В этой конкурентной среде Общество осуществляет деятельность
на основании договоров, заключенных по результатам проведения тендеров на закупки
услуг, т.е. существует риск снижения объемов и в последующие годы.
С учетом вышеизложенного, не представляется возможным применение
методов сравнительного и доходного подходов.
В процедуре оценки использовался затратный подход, метод чистых активов.
Результаты расчета методом чистых активов приведены в таблице:
Таблица Расчет рыночной стоимости методом чистых активов, в тыс. тенге
НАИМЕНОВАНИЯ ПОЗИЦИЙ
РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ НА
01.11.2013г.
Стоимость активов, тыс. тенге
3 510 046
Стоимость обязательств, тыс. тенге
2 011 436
Стоимость чистых активов (ЧА) , тыс. тенге
1 498 610
Доля государственного пакета акций, %
100
Рыночная стоимость государственного пакета
акций в размере 100 % от уставного капитала АО
1 498 610
«КТЛК»
Таким образом, с учетом всех предположений, ограничивающих
обстоятельств и допущений, требований казахстанских стандартов оценки,
рыночная стоимость государственного пакета акций в размере 100 % от уставного
капитала АО «Казахстанская транспортная лизинговая компания», рассчитанная
затратным подходом, на 1 ноября 2013 года составила, с учетом округления,
1 498 610 000 (Один миллиард четыреста девяносто восемь миллионов шестьсот
десять) тенге.
4