Автономная некоммерческая организация высшего образования МОСКОВСКИЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ Факультет экономики, управления и международных отношений Кафедра экономических и финансовых дисциплин КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине «Управление финансами и бюджетирование» на тему: «Управление финансовыми рисками организации на примере ООО «Аскона»» Направление «Экономика» Профиль «Финансы и кредит» Выполнила Обучающаяся Молитвина Анна Андреевна (Ф.И.О.) группа ФК301-341 Руководитель Звонарева Наталия Сергеевна (ученая степень, звание, Ф.И.О.) Работа сдана на кафедру (дата)__________________ Защита работы (дата) _________________________ Общая оценка за курсовую работу ____________________ Преподаватель ________________________________ _____________ (звание, должность, фамилия, имя, отчество) Москва 2023 (подпись) 2 СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ 1.1 Сущность и классификация финансовых рисков 1.2 Основные подходы к оценке финансовых рисков 1.3 Существующие направления снижения финансовых рисков ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА УРОВНЯ ФИНАНСОВОГО РИСКА ООО «АСКОНА» 2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Аскона» 2.2 Анализ и оценка финансовых рисков ООО «Аскона» 2.3 Разработка рекомендаций по снижению финансовых рисков организации ЗАКЛЮЧЕНИЕ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ПРИЛОЖЕНИЯ Приложение 1 Приложение 2 Приложение 3 Приложение 4 3 5 5 10 15 20 20 24 31 33 35 37 38 39 41 42 3 ВВЕДЕНИЕ Финансовые/производственные риски представляют собой угрозу возникновения недополучения прибыли, дополнительных расходов или же убытков части ресурсов предприятия в ходе ведения определенной деятельности, будь то производственная или финансовая. Стоит отметить, что финансовые риски являются неотъемлемой частью предпринимательской деятельности в условиях рынка, о которых А. Смит писал, как о части структуры прибыли предпринимательской деятельности, выделяя «плату за риск» в случае возникновения убытков. Риски настолько разнообразны, что их распределяют по видам, возможностям их предвиденья, возможностям страхования, источникам возникновения и прочее. Актуальность темы исследования основана на том факте, что деятельность любого предприятия в конкурентной отрасли подвержена разным степеням риска, и для того, чтобы предприятие не только держалось на своей позиции, но и могла ее укреплять, важно принимать взвешенные управленческие решения для сведения рисков к минимуму. Особенно актуально управление финансовыми рисками в те периоды, когда экономика готовится к кризису или уже находится в состоянии влияния кризисных явлений. Глобализация рынка и осложнение процесса ведения бизнеса вывели управление финансовыми рисками на уровень главных факторов развития предприятия. Управление финансовыми рисками предприятия является одним из разветвлений менеджмента, и называется риск-менеджмент. Целью исследования курсовой работы является разработка методов управления финансовыми рисками организации на примере ООО «Аскона». Исходя из цели исследования, было поставлены следующие задачи: 4 - раскрыть сущность и классификацию финансовых рисков; - исследовать основные подходы к оценки финансовых рисков; - разобрать существующие направления снижения финансовых рисков; - привести организационно-экономическую характеристику ООО «Аскона»; - провести анализ и оценку финансовых рисков ООО «Аскона»; - разработать рекомендации по снижению финансовых рисков организации. Объектом исследования - финансово-хозяйственная деятельность ООО «Аскона». Предмет исследования - управление финансовыми рисками организации. Среди литературы, для написания теоретической части работы, использовались работы таких авторов, как: - Макарова С. Н.; - Погодина Т. В.; - Хоминич И. П. и др. Основу использованных нормативных документов составляет международный стандарт финансовой отчетности (МСФО). В ходе написания работы использовались следующие методы: классификация, обобщение, сравнительный анализ, наблюдение, измерение и моделирование. Структура курсовой работы содержит в себе: - введение; - теоретическую часть, в которой рассмотрены сущность и классификация, основные подходы к оценке и направления снижения финансовых рисков; - практическую часть, в которой отражена характеристика, анализ и оценка финансовых рисков ООО «Аскона»; - заключение; - список использованных источников; - приложения. 5 ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ 1.1. Сущность и классификация финансовых рисков Было определено, что производственная и финансовая деятельность тесно связаны с рисками в виде потерь денежных средств, дополнительных расходов или недополучения прибыли, таким образом выдвинуто определение, что финансовые риски – вероятность потери денежных средств при неблагоприятных для организации событий. Соответственно, финансовый риск – это неопределенность: 1) в достижении поставленных целей; 2) в отношении размера возможного убытка; 3) выраженная в неполном контроле над исходами принятых решений. Финансовый риск-менеджмент направлен на понимание этих неопределенностей с целью оптимального выбора среди имеющихся альтернатив и достижения наиболее эффективных результатов. [8, 18] Объективную природу риска обусловливает вероятностная сущность многих природных, социальных и технологических процессов, многовариантность материальных и идеологических отношений, в которые вступают объекты социально-экономической жизни. Объективность риска проявляется в том, что категория «риск» отражает реально существующие в жизни явления, процессы, стороны деятельности. Причем риск существует независимо от того, осознают ли его наличие или нет, учитывают или игнорируют его [4]. Наиболее высокий уровень риска наблюдается при проведении сомнительных операций и влияет как на формирование уровня дохода за счет приводимой операции, так и на уровень убытков. Так же не может исключаться угроза банкротства. Одними из самых опасных видов рисков являются валютные, кредитные и рыночные, поскольку напрямую зависят от конъюнктуры рынка, тем не менее на этом перечне их 6 количество не ограничивается. Разберем основные виды рисков: - риск нарушения равновесного финансового развития – возникает при использовании чрезмерной доли заемных средств в структуре капитала, вследствие чего страдает баланс между доходом и расходом; - риск несбалансированной ликвидности – аналогично, приводит к дисбалансу доходную и расходную часть капитала в связи со снижением уровня ликвидности оборотных активов; - инвестиционный риск – риск, сопряженный с осуществлением инвестиционной деятельности; - инфляционный риск – представляет собой вероятность обесценивания реальной стоимости финансовых активов предприятия; - процентный риск – возникает при изменении конъюнктуры рынка под воздействием государства, вызывая изменения процентных ставок кредитов и депозитов; - валютный риск – обусловлен изменением обменного курса иностранной валюты на ожидаемый доход от импортных операций; - депозитный риск – выражается в возможности невозврата депозитного вклада в случае неправильной оценки доходности и неподходящего банка для осуществления данной операции; - кредитный риск – проявляется в несвоевременном расчете готовой продукции, отпущенной предприятием в кредит или же превышением размера расчетного бюджета инкассирования долга.; - налоговый риск – допускается в случаях появления вероятности введения новых видов сборов и налогов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности или, например, отмены налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия, действующих в настоящее время; - структурный риск – возникает вследствие высокого удельного веса постоянных издержек в общей сумме издержек, и приводит к неэффективному финансированию текущих затрат предприятия; 7 - криминогенный риск – может выражаться в хищении активов персоналом, признании фиктивного банкротства партнерами и прочее; - и т. д. Таблица 1 – Классификация финансовых рисков [10] Классификация финансовых рисков Виды риска По характеризуемому объекту - риск отдельной финансовой операции; - риск различных видов финансовой деятельности; - риск финансовой деятельности предприятия в целом По совокупности исследуемых - индивидуальны финансовый риск; инструментов - портфельный финансовый риск По комплексности исследований - простой финансовый риск; - сложный финансовый риск По источникам возникновения - внешний (рыночный) риск; - внутренний (специфический) риск По финансовым последствиям риск, влекущий только экономические потери; - риск, влекущий упущенную выгоду; - риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы По характеру проявления во времени - постоянный финансовый риск; - временный финансовый риск По уровню финансовых потерь - допустимый финансовый риск; - критический финансовый риск; - катастрофический финансовый риск По возможности предвидения - прогнозируемый финансовый риск; - непрогнозируемый финансовый риск По возможности страхования - страхуемый финансовый риск; - нестрахуемый финансовый риск Рассмотрим каждый из них подробнее: Риск отдельной финансовой операции подразумевает самый распространенный риск, который может наступить в ходе любой финансовой операции, например покупки ценных бумаг. 8 Риск различных видов финансовой деятельности, например кредитной ил инвестиционной деятельности. Риск финансовой деятельности предприятия в целом, которая содержит в себе риски, касающиеся каждой составной деятельности организации, структуры капитала, соотношения постоянных и переменных издержек. Индивидуальный финансовый риск присущ отдельно используемым финансовым инструментам. Портфельный финансовый риск является риском для определенной совокупности финансовых инструментов, например, для инвестиционного портфеля. Простым финансовым риском называется любой риск, который не подразделяет себя на виды определенной классификации: кредитный, налоговый, процентный. Сложный финансовый риск описывает те виды риска, которые включают в себя несколько составных частей, например инвестиционный риск может в себе содержать как риски, относящиеся к покупке ценных бумаг нестабильных эмитентов, в ходе чего не будет необходимой доходности, так и целого инвестиционного проекта. Внешний (рыночный) риск, как понятно из названия, не зависит от деятельности организации. Основными причинами возникновения такого риска могут быть смены экономических циклов или изменение самой конъюнктуры рынка. А вот внутренний (несистематический) риск напрямую связан с деятельностью организации, и может возникнуть из-за некорректной сборки активов или же с превышением использования высокорисковых финансовых операций. Риски классификации финансовых последствий говорят сами за себя. Риск, влекущий только экономические потери присущ большинству финансовых инструментов. операций при неграмотном использовании финансовых 9 Риск, влекущий упущенную выгоду, проявляется в том случае, когда организация не может достичь получения дохода из внешних источников по разным причинам. Самым наглядным примером данного риска является снижение кредитного рейтинга, и невозможность получения определенного количества заёмных средств. Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы заключается в осуществлении агрессивных финансовых операций. Постоянный финансовый риск действует на протяжении всего периода осуществления финансовой операции, например процентный риск (на срок финансовой операции идет определенный процент вклада) Временный финансовый риск существует только на некоторых этапах осуществления финансовой операции. Примером такого риска может быть риск неплатежеспособности эффективно функционирующей фирмы. При допустимом финансовом риске потеря средств не может превышать расчетную сумму прибыли по проведенной финансовой операции. Критический финансовый риск похож на предыдущий тем, что не может превысить расчетную сумму, но не прибыли, а валового дохода по проводимой операции. Катастрофический финансовый риск, наоборот, характеризуется частичной или полной потерей как собственного капитала, так и заемных средств. [5, 28] Прогнозируемый финансовый риск является таковым, поскольку существует периодичность некоторых экономических явлений, благодаря которым имеется возможность определенный момент времени. предположить поведение рынка на Непрогнозируемый финансовый риск заключается в непредсказуемости явлений, независящих от организации. Риски, которые имеют возможность страхования, называются страхуемыми, а те, которые такой возможности не имеют – нестрахуемыми финансовыми рисками. Также существует общая классификация типов финансовых рисков, приведённая в приложении 1. 10 Подводя итог данного раздела, резюмируем, что риски свойственны всем финансовым операциям, где-то его уровень больше, где-то меньше. Разновидность и классификация рисков позволяет более точно рассчитать ожидаемый риск, поскольку проводить оценку в рамках определенного типа финансовых операций намного результативней, чем работать со всем сектором. Также для каждой классификации существуют различные инструменты нейтрализации или минимизации рисков, что не предоставлялось бы возможным без разделения рисков на категории. 1.2. Если Основные подходы к оценке финансовых рисков проводить оценку финансового риска с применением методического инструментария, то потребуются следующие расчеты: - среднего квадратического отклонения; - коэффициента корреляции; - прочие. [11] Среднеквадратическое отклонение (δ) показывает среднее отклонение отдельных значений доходности от средней арифметической доходности: δ = √ (Ri – Rср)2*pi (1) где Ri - ожидаемая доходность актива; Rср - средняя ожидаемая доходность; pi - вероятность наступления события. Коэффициент вариации (CV) представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к средней доходности: CV = δ / Rср (2) где δ - среднеквадратическое отклонение; Rср - средняя ожидаемая доходность. 11 Если коэффициент вариации имеет значение больше 0,33, то финансовый риск считается высоким. [6, 193] Также оценка финансового риска может происходить за счет качественного анализа, когда определяются потенциальные зоны риска, выявляются риски, характерные для той или иной деятельности организации и производится прогноз практической выгоды или негативных последствий рисков. Такая оценка направлена на определение рисков, присущих определенному виду деятельности организации, и помогает оценить вероятность наступления риска по количественному составу рисков. После проведения качественного анализа проводится количественный, который в свою очередь опирается на результаты первого. В ходе проведения количественного анализа рассчитываются числовые значения отдельных рисков и риска в целом. Наиболее распространённые подходы оценки количественного риска приведены ниже, это: - статистический подход; - аналитический подход; - вероятностный подход; - экспертный подход; - аналогичный подход. Статистический подход основан на определении вероятности возможных потерь с помощью ретроспективных статистических данных. Это могут быть данные, касающиеся зон и коэффициентов риска. Использование такого подхода позволяет проводить анализ и оценку разных исходов событий с учетом различных факторов риска. Общий алгоритм оценки уровня финансового риска можно рассчитать по формуле: УР = ВР * РП (3) где УР – уровень соответствующего финансового риска; ВР – вероятность возникновения данного финансового риска; 12 РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска. Степень колебания ожидаемого дохода по отношению к средней величине можно рассчитать по формуле дисперсии, причем чем больше колебаний, тем выше степень риска: σ2 = ∑ni=1 (Ri – RꞋ)2 * Pi (4) где σ2 – дисперсия; Ri – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода; RꞋ - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; Pi – возможная вероятность получения отдельных вариантов ожидаемого дохода; n – число наблюдений. Для оценки индивидуального или портфельного риска по отношению к уровню риска финансового рынка в целом используется формула расчета бета – коэффициента: ꞵ = K * σИ / σ р (5) где ꞵ - бета – коэффициент; К – степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному портфелю (или активу) и среднем уровнем доходности данной группы по рынку в целом; σИ - среднеквадратическое отклонение по индивидуальному портфелю (или активу); σр - среднеквадратическое отклонение по рынку в целом. Значения бета – коэффициентов: ꞵ = 1 – средний уровень; ꞵ > 1 – высокий уровень; ꞵ < 1 – низкий уровень. Применение аналитического подхода актуально при наличии ограниченной информации и требуется проведение количественного анализа. 13 Для такого подхода свойственны стандартные и показательные функции распределения вероятности. Аналитический подход заключается в: - анализе чувствительности; - методе корректировки нормы дисконта с учетом риска; - методе эквивалентов; - методе сценариев. Анализ чувствительности заключается в исследовании зависимости показателя от его вариаций, и состоит из трех этапов: 1) выбор показателя, оценка чувствительности которого будет производиться; 2) выбор факторов; 3) расчет выбранного показателя на различных периодах осуществления проекта, подверженного выбранным факторам. [2, 148] После выбора показателя, факторов и произведения расчетов задается взаимосвязь исходного и итогового показателей, определяются более вероятные значения других показателей, их минимальные и максимальные значения, и путем изменения исходных значений оценивается итоговый результат. Для оценки чувствительности используется метод NPV (чистая приведенная стоимость), которая позволяет вычислить ожидаемую доходность с учетом изменения дисконтирования, и рассчитывается по формуле: NPV = ∑Tt=1 Bt-Ct / (1+d)t - ∑Tt=1 It / (1+d)t (6) где Bt – доход в t-ом периоде от реализации проекта; Ct – расход в t-ом периоде на реализацию проекта; It – вложения в t-ом периоде; d – ставка дисконта; t – значение определенного периода проекта. Недостаток данного метода заключается в изменении лишь одного исходного показателя, остальные же считаются постоянными. Несмотря на изменение всех показателей за счет целенаправленной замены исходного, 14 метод NPV не предоставляет возможности получения оценки вероятности допустимых отклонений исходных и итоговых результатов. Чаще всего применяется метод корректировки нормы дисконта с учетом риска, его суть заключается в изменении определенной нормы дисконта, которая содержит в себе минимальные риски или их отсутствие. Во время осуществления данного метода будущие доходы приводятся к настоящему моменту времени, но не дает никакой информации о степени допустимого риска. Полученный результат напрямую зависит от надбавки за риск. Благодаря методу эквивалентов происходит изменение ожидаемых значений дохода путем привязки понижающих коэффициентов для приведения ожидаемых поступлений к величине платежей, получение которых может быть определено достоверно. Метод эквивалентов также подразумевает корректировку ожидаемого платежа, только в данном случае, для каждого периода осуществления проекта, вводится понижающий коэффициент и рассчитывается критерий NPV: NPV = ∑nt=1 (ɑ1*CFt):(1+r)t – I0C (7) где CFt – ожидаемый платеж; ɑ1 – специальный понижающий коэффициент. Теоретическое значение специального понижающего коэффициента может быт определена в следующем соотношении: ɑ1 = CCFt : RCFt (8) где CCFt – величина чистого дохода от безрисковой операции; RCFt – ожидаемая величина чистого дохода от реализации проекта. Достоверность эквивалента можно определить по формуле: CCFt = ɑ1 * RCFt (9) где ɑ1 ≤ 1. Совокупности чувствительности результирующего показателя с анализом оценки вероятности можно добиться благодаря применению метода сценариев. Данный метод позволяет изменить несколько показателей 15 одновременно, и происходит следующим образом: выбираются варианты итогового результата показателей (негативный, реалистичный, позитивный) и приводят вероятностную оценку для каждого варианта по формуле средней величины NPV: NPVꞋ = ∑NPVi * Pi (10) где Pi - возможная вероятность получения отдельных вариантов ожидаемого дохода. Экспертный метод является совокупностью логических, математикостатистических методов и процедур по обработке результатов опроса выборочный группы экспертов, их мнение – единственный источник информации. Главными инструментами экспертов являются жизненный и профессиональный опыт. Допустимо использование интуиции. Таким образом, финансовые риски могут подвергаться как качественной, так и количественной оценке. Проведение качественной оценки позволяет создать информационный старт для проведения количественной оценки, которая в свою очередь проявляется в следующих подходах: статистический, аналитический, вероятностный, экспертный и аналогичный подходы. 1.3. Существующие направления снижения финансовых рисков Снизить финансовые риски можно, создав собственные финансовые резервы, обеспечив ликвидность фондов, спрогнозировав финансовокредитную и налоговую политику или же состояние рынка в целом. А. А. Сергеев выделяет пять методов снижения рисков: [7, 179] - избегание; - принятие и снижение; - резервирование; 16 - диверсификация; - лимитирование. При избегании риска организация полностью отказывается от мер, которые могли быть предложены по его снижению, что позволяет снизить риск до нуля. Избегая риска, организация недополучит ту выгоду, которая могла осуществиться при реализации такого варианта. Метод избегания применятся в следующих случаях: - когда нет вероятности возникновения большей опасности от другого риска; - вероятность потерь от риска больше, чем упущенная выгода; - компенсация ущерба от риска обойдется дороже, чем последствия его избегания. Основными мерами избегания являются: - отказ от осуществления операций с высоким уровнем риска; - отказ об использования заемного капитала в объемных размерах; - отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах; - отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Принятие риска подразумевает собой операцию, которая предполагает полное сохранение риска как уже известного и менее опасного для компании. На данный вид риска не расходуются финансовые ресурсы, но могут прилагаться усилия для его минимизации. Снижение риска является достаточно распространенным методом. Резервирование – способ возмещения убытков за счет резервного фонда, образованного на основе добровольного или обязательного резервирования средств. Резервирование происходит за счет нераспределенной прибыли, полученной от аналогичных застрахованных операций или за счет процентов от всей прибыли компании. 17 Диверсификация – распределение средств между различными, не имеющими тесной связи, направлениями бизнеса. Она применяется, если риск вложения средств по одному направлению выше, чем произведение вероятности рисков предлагаемых направлений вложения средств. [9, 258] Основными формами диверсификации являются: - диверсификация видом финансовой деятельности; - диверсификация валютного, депозитного, кредитного портфелей; - диверсификация портфеля ценных бумаг; - диверсификация программы реального инвестирования. Лимитирование, иначе говоря – ограничение риска достигается посредством установки предельных значений, при этом степень риска является управляемым явлением. Система лимитирования должна содержать в себе: - удельный вес заемных средств, которые используются в хозяйственной деятельности; - удельный вес активов в высоколиквидной форме; - максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, выдаваемого одному покупателю; - максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке; - максимальный размер инвестирования в ценные бумаги одного эмитента; - максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность. Еще одним направлением снижения финансового риска является хеджирование – система заключения срочных контрактов и сделок, которые учитывают вероятные изменения обменных валютных курсов, и позволяют избежать негативных последствий в будущем. [3, 269] Операция хеджирования имеет два вида: - хеджирование на повышение; 18 - хеджирование на понижение. Хеджирование на повышение является процессом покупки срочных опционов и контрактов, и используется, когда имеется необходимость страхования от возможного повышения курса в будущем. Таким образом, покупная цена товара устанавливается раньше сроков его приобретения. Хеджирование на понижение, напротив, продажа срочных опционов и контрактов, заключает в себе цель страхования от продажи по наименьшей цене в том случае, когда товар нужно будет продать позже. Механизмы хеджирования также разделяются: - хеджирование с использованием фьючерсных контрактов, когда риски нейтрализуются за счет проведения противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов; - хеджирование с использованием опционов, также нейтрализует риски, в данном случае с ценными бумагами, реальными активами и другими видами деривативов. В основе данного механизма лежит сделка с опционом, уплачиваемой за право продать или купить в течение предусмотренного срока ценную бумагу, актив или дериватив в оговоренном количестве и по оговоренной цене; - хеджирование с применением операции СВОП характеризует покупкупродажу финансовых активов или финансовых обязательств, имея цель улучшить их структуру и снизить возможные потери. Немаловажным направлением снижения финансового риска является страхование, которые представляет собой две формы: - обязательное, когда существует законодательная обязательность как для страхователя, так и для страховщика; - добровольное, которое подразумевает принцип добровольности для обеих сторон, что позволяет страховщику уклоняться от страхования невыгодного сотрудничества. 19 Таблица 2 – Классификация страхования финансовых рисков [12] Классификация страхования По объекту страхования По объему страхования По виду риска Вид страхования - имущественное страхование; - страхование ответственности; - страхование персонала. - полное страхование; - частичное страхование. - страхование имущества; - страхование кредитных рисков; - страхование депозитных рисков; - страхование инвестиционных рисков; - страхование финансовых гарантий; - прочие виды страхования. Приходим к выводу, что более распространенными направлениями снижения финансовых рисков являются: избегание, принятие и снижение, резервирование, диверсификация, лимитирование, хеджирование и страхование рисков. Каждое направление разнообразно и содержит разработанную структуру, что делает процесс снижения рисков более эффективным. 20 ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА УРОВНЯ ФИНАНСОВОГО РИСКА ООО «АСКОНА» 2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Аскона» ООО «Аскона» - отечественная компания, входящая в список крупнейших производителей ортопедических матрацев и товаров для сна в России. Производственная мощность компании базируется в городе Ковров Владимирской области и Новосибирске. [13] 48% 52% "Аскона" Другие компании Рис. 1. Доли компаний на рынке товаров для сна Исходя из рисунка 1, можно сделать вывод, что «Аскона» занимает почти половину рынка товаров для сна. В 1994 году открылось два мебельных салона, и начиная с 1998 года началось собственное производство матрацев. В 2003 году «Аскона» заключил контракт со шведской корпорацией «IKEA» на поставку матрацев. В 2004 году «Аскона» начала выпускать кровати и основания для матрацев, а уже в 2005 году произошло расширение ассортимента за счет 21 производства подушек, наматрацников и одеял. Таблица 3 – Изменение активов ООО «Аскона» Показатель Чистые 2021 г. 2022 г. Темп роста, Темп (млрд руб.) (млрд руб.) % прироста, % 2,744 1,923 70,08% -29,92% 1,625 3,079 189,48% 89,48% 11,437 13,193 115,35% 15,35% активы Внеоборотные активы Всего активов Можно заметить, что показатель чистых активов за 2022 год снизился на 29,92%, что связано, с уходом «IKEA» с российского рынка, и соответственно, с падением показателей выручки и чистой прибыли. Этот фактор также простимулировал рост внеоборотных активов, поскольку компании нужно было открыть новые источники поступления средств, и как можно предположить, достичь этой цели решили за счет увеличения продаж и замещения товаров для сна, которые покупатели приобретали в магазинах «IKEA». Для подтверждения данной теории рассмотрим ретроспективные данные по выбранным показателям в период с 2020 года. 3,5 3,079 3 2,744 2,5 2 1,923 1,84 1,625 1,5 1 1,012 0,5 0 2020 2021 Чистые активы 2022 Внеоборотные активы Рис. 2. Динамика чистых и внеоборотных активов (млрд руб.) 22 Исходя из того, что показатели и чистых и внеоборотных активов в период с 2020 по 2021 год увеличились на 0,904 и 0,613 млрд руб. соответственно, можно утвердить, что отрицательное значение в темпе роста чистых активов было вызвано именно уходом зарубежной компании. Рассмотрим также динамику в разрезе чистой прибыли и EBIT. Таблица 4 – Изменение чистой прибыли и EBIT ООО «Аскона» Показатель 2021 г. 2022 г. Темп роста, Темп (млрд руб.) (млрд руб.) % прироста, % 2,804 - 0,920 -32,81% -132,81% 3,716 -0,792 -21,31% -121,31% Чистая прибыль EBIT Таблица 5 – Динамика баланса ООО «Аскона» [14] Показатель Нематериальные активы Основные средства Финансовые вложения Отложенные налоговые активы Прочие внеоборотные активы Итого по разделу I Запасы Налог НДС Дебиторская задолженность 2021 г. (млрд руб.) 2022 г. Темп роста, (млрд руб.) % АКТИВ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 23645 784691 3318,63% Темп прироста, % 3218,63% 778282 859572 110,44% 10,44% 429097 715844 166,83% 66,83% 184753 356748 193,09% 93,09% 208990 361893 173,16% 73,16% 1624767 3078748 189,49% 89,49% Оборотные активы 2915158 97,63% 98810 1396,41% 4460494 81,40% -2,37% 1296,41% -18,60% II. 2985846 7076 5479466 23 Продолжение таблицы 5 Показатель Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) Денежные средства и денежные эквиваленты Прочие оборотные активы Итого по разделу II БАЛАНС 2021 г. (млрд руб.) 461926 2022 г. (млрд руб.) 418900 Темп роста, % 90,69% Темп прироста, % -9,31% 623431 1833226 294,05% 194,05% 254298 387373 152,33% 52,33% 9812043 10113960 103,08% 3,08% 13192708 115,35% ПАССИВ III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ 5761 5761 100,00% 3 3 100,00% 15,35% 11436810 Уставный капитал 0,00% Резервный 0,00% капитал Нераспределенная 2737928 1917508 70,04% -29,96% прибыль Итого по разделу 2743692 1923272 70,10% -29,90% III IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства 1908391 Отложенные 59901 109236 182,36% 82,36% налоговые обязательства Итого по разделу 1968292 109236 5,55% -94,45% IV V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства 243824 3215909 1318,95% 1218,95% Кредиторская 5968323 7043770 118,02% 18,02% задолженность Оценочные 512679 900521 175,65% 75,65% обязательства Итого по разделу 6724826 11160200 165,96% 65,96% V БАЛАНС 11436810 13192708 115,35% 15,35% 24 Таким образом, уход зарубежной компании действительно вызвал падение чистой прибыли ООО «Аскона». 2022 год вышел убыточным для компании, однако не стоит списывать компанию от статуса финансово устойчивой. Для оценки финансовой устойчивости целесообразно рассматривать динамику с изменениями 2023 года в будущем, однако данный анализ и оценка будут проводиться в рамках курсовой работы, что позволяет рассматривать кризисный год за отчетный. Совокупный рост баланса составил 15,35%. Глобальный рост в активах баланса зафиксирован по нематериальным активам на 3218,63% и налог на НДС на 1296,41%, что говорит об увеличении возможности получения заемных средств организацией. Снижение показателей затронуло запасы организации на 2,37%, дебиторскую задолженность на 18,60%, финансовые вложения на 9,31% Рост пассивов произошел соразмерно, за исключением показателей нераспределенной прибыли на 29,96% и полного избавления от заемных средств в долгосрочной перспективе. 2.2 Анализ и оценка финансовых рисков ООО «Аскона» Перед анализом и оценкой финансовых рисков ООО «Аскона», обозначим, какие риски относят к финансовым рискам компании: - риск потери платежеспособности; - риск потери финансовой устойчивости и независимости; - риск структуры активов и пассивов. 25 Изначально отразим группировку активов по скорости превращения в денежные средства и пассивов по степени срочности выполнения обязательств в таблице 6. Таблица 6 – Группировка активов и пассивов АКТИВЫ ПАССИВЫ Показатель Строки б/б Показатель Строки б/б А1 - наиболее 1250+1240 П1 – наиболее 1520 ликвидные активы срочные обязательства А2 – П2 – 1230+1260 быстрореализуемые краткосрочные активы обязательства А3 – П3 – 1210+1220+1230 медленнореализуемые долгосрочные активы обязательства А4 – 1100 труднореализуемые 1510+1550 1400+1530+1540 П4 – постоянные 1300 обязательства активы Баланс считается ликвидным при выполнении условий: - А1 ≥ П1; - А2 ≥ П2; - А3 ≥ П3; - А4 ≤ П4. В случае нарушения одного и первых трех неравенств ликвидность баланса отличается от абсолютной. Коэффициенты ликвидности рассчитаем с применением таблицы 7. Таблица 7 – Коэффициенты ликвидности Показатель Способ расчета Общий показатель L1 = ликвидности А1+0,5*А2+0,3*А3/П1+0,5*П2+0,3*П3 Рекомендуемое значение L1≥1 26 Продолжение таблицы 7 Показатель Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент критической оценки Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент маневренности функционирующего капитала Коэффициент обеспеченности собственными средствами Способ расчета L2=А1/П1+П2 Рекомендуемое значение L2>0,2-0,7 L3=А1+А2/П1+П2 L4=А1+А2+А3/П1+П2 Допустимо: 0,7-0,8 L3≥1,5 Оптимально ≤2,0 L5=А3/(А1+А2+А3)(П1+П2) Уменьшение – положительно L6=П4-А4/А1+А2+А3 ≥0,1 Также рассчитаем сразу активы и пассивы по бухгалтерскому балансу ООО «Аскона». Таблица 8 – Показатели актива и пассива баланса ООО «Аскона» отчетного 2022 года. АКТИВЫ Показатель А1 - наиболее ликвидные активы А2 – быстрореализуемые активы А3 – медленнореализуемые активы А4 – труднореализуемые активы ПАССИВЫ Значение (млрд руб.) 2252125 4847867 7474462 3078748 Показатель П1 – наиболее срочные обязательства П2 – краткосрочные обязательства П3 – долгосрочные обязательства П4 – постоянные обязательства Таким образом получим следующие результаты: Общий показатель ликвидности: L1ог = 0,77. Коэффициент абсолютной ликвидности: L2ог = 0,22. Коэффициент критической оценки: L3ог = 0,69. Значение (млрд руб.) 7043770 3215909 1009757 1923272 27 Коэффициент текущей ликвидности: L4ог = 1,42. Коэффициент маневренности функционирующего капитала: L5ог = 1,73. Коэффициент обеспеченности собственными средствами: L6ог = -0,08. Рассчитаем аналогичные показатели за базисный год. Таблица 9 – Показатели актива и пассива баланса ООО «Аскона» базисного 2021 года. АКТИВЫ Показатель А1 - наиболее ликвидные активы А2 – быстрореализуемые активы А3 – медленнореализуемые активы А4 – труднореализуемые активы ПАССИВЫ Значение (млрд руб.) 1085357 5733764 8472388 1624767 Показатель П1 – наиболее срочные обязательства П2 – краткосрочные обязательства П3 – долгосрочные обязательства П4 – постоянные обязательства Значение (млрд руб.) 5968323 243824 2480971 2743692 Таким образом получим следующие результаты: Общий показатель ликвидности: L1бг = 0,95. Коэффициент абсолютной ликвидности: L2бг = 0,17. Коэффициент критической оценки: L3бг = 1,09. Коэффициент текущей ликвидности: L4бг = 2,46. Коэффициент маневренности функционирующего капитала: L5бг = 0,93. Коэффициент обеспеченности собственными средствами: L6г = 0,07. Теперь рассмотрим финансовые коэффициенты ООО «Аскона». Таблица 10 – Финансовые коэффициенты Показатель Коэффициент автономии Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Способ расчета (строки) U1=1300/1700 U2=1400+1500/1300 Рекомендуемое значение ≥0,4 <1,5 28 Продолжение таблицы 10 Показатель Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент финансовой устойчивости Способ расчета (строки) U3=13001100/(1260+1200) Рекомендуемое значение >0,1 U4=1300+1400/1600 >0,6 Получим следующие результаты за 2022 год: Коэффициент автономии: U1ог = 0,14. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств: U2ог = 5,85. Коэффициент обеспеченности собственными средствами: U3ог = -0,11. Коэффициент финансовой устойчивости: U4ог = 0,15. За 2021 год получим следующие результаты: Коэффициент автономии: U1бг = 0,23. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств: U2бг = 3,16. Коэффициент обеспеченности собственными средствами: U3бг = 0,11. Коэффициент финансовой устойчивости: U4бг = 0,41. Таблица 11 – Интегральная балльная оценка финансового состояния организации Показатель Рейтинг L2 20 Критерий - баллы Высший Низший ≥0,5 – 20 б. <0,1 – 0 б. L3 18 ≥1,5 – 18 б. <1 – 0 б. Условия снижения За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается 4 балла За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 1,5 снимается по 3 балла 29 Продолжение таблицы 11 Показатель Рейтинг L4 16,5 Критерий - баллы Высший Низший ≥2 – 16,5 б. <1 – 0 б. U1 17 ≥0,5 – 17 б. <0,4 – 0 б. U3 15 ≥0,5 – 15 б. <0,1 – 0 б. U4 13.5 ≥0,8 – 13.5 б. <0,5 – 0 б. Условия снижения За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 2 снимается 1,5 балла За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 0,8 балла За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 3 балла За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,8 снимается по 2,5 балла Абсолютная финансовая устойчивость (1-й класс) – 97-100 баллов. Нормальное финансовое состояние (2-й класс) – 67-96 баллов. Среднее финансовое состояние (3-й класс) – 37-66 баллов. Неустойчивое финансовое состояние (4-й класс) – 11-36 баллов. Кризисное финансовое состояние (5-й класс) – 0-10 баллов. Теперь рассмотрим интегральную балльную оценку финансового состояния организации, основываясь на таблицу 9 по годам. 2022 год: L2 = 0,22 = 20-12 = 8 баллов. L3 = 0,69 = 0 баллов. L4 = 1,42 = 16,5-9 = 7,5 баллов. U1 = 0,14 = 0 баллов. 30 U3 = -0,11 = 0 баллов. U4 = 0,15 = 0 баллов. Итого: 15,5 баллов (4-й класс) – неустойчивое финансовое состояние. Рассмотрим данные 2021 года. L2 = 0,95 = 20 баллов. L3 = 1,09 = 18-12 = 6 баллов. L4 = 2,46 = 16,5 баллов. U1 = 0,23 = 0 баллов. U3 = 0,11 = 15-12 = 3 балла. U4 = 0,41 = 0 баллов. Итого: 45,5 баллов (3-й класс) – среднее финансовое состояние. Таблица 12 – Изменение финансовых коэффициентов и коэффициентов ликвидности, % Коэффициент L1 L2 L3 L4 L5 L6 U1 U2 U3 U4 2021 год 0,95 0,17 1,09 2,46 0,93 0,07 0,23 3,16 0,11 0,41 2022 год 0,77 0,22 0,69 1,42 1,73 -0,08 0,14 5,85 -0,11 0,15 Изменение - 0,18 + 0,05 - 4,00 - 1,04 + 0,80 - 0,15 - 0,09 + 2,69 - 0,22 - 0,26 Таким образом, рассчитав финансовые коэффициенты и коэффициенты ликвидности, можно сделать вывод, что до ухода с рынка компании, с которой был заключен контракт на поставку матрацев, финансовое состояние ООО «Аскона» находилось в статусе среднего и входило в 3-й класс, однако после ухода зарубежной компании финансовое состояние ухудшилось до неустойчивого и класс сменился на 4. Большая часть коэффициентов снизилась в 2022 году, исключение составили коэффициенты абсолютной ликвидности, маневренности функционирующего капитала и соотношения заемных и собственных средств. 31 2.3. Разработка рекомендаций по снижению финансовых рисков организации Среди рассмотренных направлений снижения финансового риска разберем, что подойдет в текущей ситуации. Избежать риска не получится, поскольку событие в виде ухода контрагента с рынка уже произошло. Однако и из этого опыта можно вынести полезное, отсюда перейдем к следующему направлению принятие и снижение – избегать заключения контрактов на поставку с зарубежными компаниями или же сохранять большую долю поставок для отечественных компаний. В рамках резервирования рисков лучшим решением для сохранения компании является создание материальных резервов, которое можно наблюдать в бухгалтерском балансе за счет роста внеоборотных активов, что в будущем создаст эффект увеличения выручки, однако показатель чистой прибыли может как вырасти, так и опуститься, поскольку неизвестно, сколько средств ООО «Аскона» выделит на дополнительное оборудование и рабочую силу в 2023 году. Однако направление действенное и его стоит придерживаться в дальнейшем до стабилизации финансового состояния организации. Диверсификация риска - отличный инструмент для его снижения, однако в конкретном случае диверсифицировать риск получится либо превышением отечественных контрагентов над зарубежными, тем самым разделяя риски на рынки разных компаний, либо привлечением большего количества компаний, готовых заключить договоры на поставку. Лимитирование также актуально в данном случае, и касаться это может не только производственных процессов во избежание накопления запасов на долгое время, но и количества поставляемой продукции для других компаний. 32 Таким образом, действенными направлениями для нивелирования и избежания финансовых рисков ООО «Аскона» будут являться: - полный отказ или сокращение доли зарубежных компаний в сравнение с отечественными на заключение контрактов о поставке своей продукции; - создание материальных резервов для восполнение опустившихся показателей до «докризисного» состояния; - диверсификация рисков путем дробления количества заказчиков продукции, причем как зарубежных, так и отечественных; - определение лимитов производства продукции и поставок на каждую компанию-заказчика. Предложением для осуществления процесса подписания контрактов, является рассмотрение потенциальных заказчиков-отечественных компаний по продаже мебели и товаров для сна, или организаций, содержащих среди своей продукции категорию таких товаров, например: - BestMebelShop; - Mebel-Top; - 169.RU; - Первый мебельный; - Hoff; - Столплит и другие. [15] 33 ЗАКЛЮЧЕНИЕ Финансовые риски могут возникнуть в ходе проведения любой операции, для каких-то операций он больше, для каких-то меньший. Ожидаемый риск достаточно легко определить благодаря его разновидности и классификации, и достаточно просто нивелировать, зная точную проблему, работать таргетировано за счет подходящих инструментов нейтрализации и минимизации. Оценка финансовых рисков может носить как качественный, так и количественный характер. За счет первой оценщик получает информационную базу, которая впоследствии пригодится для проведение количественной оценки одним из следующих подходов: статистический, аналитический, вероятностный, экспертный или аналогичный подход. Наиболее распространенными направлениями снижения финансовых рисков выделяют избегание, принятие и снижение, резервирование, диверсификация и лимитирование. Также выделяют хеджирование и страхование рисков. Каждое из направлений детально разработано, что позволяет более эффективно управлять финансовыми рисками. При проведении анализа финансово-хозяйственной деятельности ООО «Аскона» было определено, что в сравнении с 2021 годом в 2022 произошло определенное событие, рентабельности, повлекшее капитала и за резервов, собой что снижение привело показателей организацию к осуществлению убыточной деятельности. Проанализировав финансовые коэффициенты и коэффициенты ликвидности ООО «Аскона», финансовое состояние было оценено как неустойчивое. Однако при просмотре данных за 2021 год становится понятно, что снижение финансового состояния и показателей рентабельности, капиталов и резервов компании вызвал уход с рынка компании-заказчика, 34 которым ООО «Аскона» поставляла свою продукцию для сна. В связи с этим были разработаны следующие направления снижения и нивелирования финансовых рисков: - полный отказ или сокращение доли зарубежных компаний в сравнение с отечественными на заключение контрактов о поставке своей продукции; - создание материальных резервов для восполнение опустившихся показателей до «докризисного» состояния; - диверсификация рисков путем дробления количества заказчиков продукции, причем как зарубежных, так и отечественных; - определение лимитов производства продукции и поставок на каждую компанию-заказчика. 35 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 1) Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 7 от 28.12.2015 N 217н. 2) Афоничкин, А. И. Финансовый менеджмент в 2 ч. Часть 1. Методология : учебник и практикум для вузов / 2023. — 217 с. — Режим доступа: https://urait.ru/bcode/514462. 3) Вяткин, В. Н. Риск-менеджмент : учебник / 2023. — 365 с. — Режим доступа: https://urait.ru/bcode/511018. 4) Макарова С. Н., И. С. Ферова, И. А. Янкина. Управление финансовыми рисками / Монография / 2019. – 340 с. – Режим доступа: https://www.litres.ru/book/irina-aleksandrovnayankina/upravleniefinansovymi-riskami-40131472/chitat-onlayn/ - Литрес. 5) Пименов, Н. А. Управление финансовыми рисками в системе экономической безопасности : учебник и практикум для вузов / 2023. — 353 с. — Режим доступа: https://urait.ru/bcode/530834. 6) Погодина, Т. В. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для вузов / 2023. — 351 с. — Режим доступа: https://urait.ru/bcode/511405. 7) Сергеев, А. А. Экономическая безопасность предприятия : учебник и практикум для вузов / 2023. — 275 с. — Режим доступа: https://urait.ru/bcode/516625. 8) Хоминич И. П. [и др.] ; под редакцией И. П. Хоминич. Управление финансовыми рисками : учебник и практикум для вузов — 2023. — 569 с. — Режим доступа: https://urait.ru/bcode/511958. 9) М. А. Эскиндаров [и др.]. Международный финансовый рынок : учебник и практикум для вузов / 2023. — 453 с. Режим доступа: https://urait.ru/bcode/512093. 10) Текущий сайт Википедия – URL: https://ru.wikipedia.org/ (дата обращения: 25.05.2023) 36 11) Текущий сайт Киберленинка – URL: https://cyberleninka.ru/ (дата обращения: 25.05.2023) 12) Текущий сайт Страховой брокер – URL: https://sbpriorat.ru/ (дата обращения: 25.05.2023) 13) Текущий сайт Аскона – URL: https://www.askona.ru/ (дата обращения: 25.05.2023) 14) Текущий сайт Аудит Ит – URL: https://www.audit-it.ru/ (дата обращения: 25.05.2023) 15) Текущий сайт Халабалу – URL: https://hullabaloo.ru/ (дата обращения: 25.05.2023) 37 ПРИЛОЖЕНИЯ 38 Приложение 1 Процентный Фондовый Ценовой Рыночный Риск сделки Переоценки по рыночной стоимости Финансовые риски Дефолт Кредитный Кредитная миграция Клиринг и расчеты Ликвидности Рыночной Балансовой Модельный Операционный Мошенничества Правовой Регуляторный Репутационный Комплайенс Валютный Товарный Приложение 2 Бухгалтерская отчетность ООО «Аскона» 40 Продолжение приложения 2 41 Приложение 3 Финансовые результаты ООО «Аскона» 42 Приложение 4 Движение денежных средств ООО «Аскона» 43 Продолжение приложения 4
