Ключевая ставка ЦБ. Стоимость денег. Разберемся с определением • Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Центробанк выдает кредиты коммерческим банкам. Они используют эти деньги в том числе, чтобы выдавать кредиты физлицам и бизнесу. Чем выше ставка, тем дороже банкам обходятся деньги, которые они берут в долг, и наоборот. Центробанк → коммерческие банки → клиенты Рассмотрим пример Ставка повысилась Ставка понизилась • Ставки по кредитам и вкладам повышаются • Потребительский спрос снижается, растут сбережения • Инфляция обычно замедляется • Доходность облигаций растет • Ставки по кредитам и вкладам снижаются • Потребительский спрос растет, сбережения тратятся активнее • Инфляция обычно ускоряется • Доходность облигаций снижается Как Банк России определяет размер ключевой ставки? Банк России, он же Центробанк, — регулятор российского финансового рынка. Он поддерживает инфляцию на разумном уровне и защищает сбережения россиян от обесценивания. Каждое решение по ключевой ставке Центробанк объясняет на прессконференции. В июле 2022 года ставку снизили с 9,5% до 8% годовых в связи с замедлением инфляции, а в июле 2023 года подняли с 7,5 до 8,5% — чтобы замедлить темпы роста цен. Процентная ставка определяется силами спроса и предложения. Банк России устанавливает ключевую ставку не просто так. Он анализирует ситуацию в стране и в мире, изучает экономическую статистику, исследует ожидания и настроения в регионах, опрашивает аналитиков, Например, банк берет деньги у Центробанка под 8% годовых, выдает их в кредит физлицам под 15% годовых. Полученные на разнице доходы банк распределяет на новые кредиты, зарплаты, налоги, выплату процентов по вкладам и другие расходы. На что же влияет ключевая ставка? Вклады Ключевая ставка определяет условия по вкладам и кредитам в банках. Если она выросла, то кредитные организации поднимают процент, если снизилась — снижают. Понижение ставки улучшает условия для кредитования, поскольку процент снижается. Поэтому в такой ситуации люди чаще берут деньги у банков. А вот вклады становятся не такими выгодными, поскольку условия также корректируются, то есть деньги можно положить под меньший процент. *Например, в августе 2023 года, когда Центробанк поднял ключевую ставку до 12%, Тинькофф увеличил ставки по рублевым вкладам: максимальная ставка по вкладам на срок 18 — 24 месяца выросла с 9,6 до 11%. Когда ключевая ставка растет, банковские ставки по кредитам также увеличиваются, и наоборот. Цены на товары и услуги Если ключевая ставка растет, потребительский спрос падает, а вместе с этим обычно замедляется рост цен, и наоборот. Побочный эффект от этого — замедление экономики: при высоких ставках бизнес растет медленнее или не растет совсем. *Для наглядности рассмотрим две ситуации. Ситуация 1: ключевая ставка низкая Ситуация 2: ключевая ставка высокая Ключевая ставка — 5%. Ключевая ставка — 12%. Ставки по вкладу — 3%. Ставка по вкладу — 10%. У компании есть 1 млрд рублей. Она не хочет У компании есть 1 млрд рублей. Эти деньги открывать вклад под 3% годовых, потому что она не хочет инвестировать в оборудование, может проинвестировать эти деньги а открывает вклад под 10%, потому что это в оборудование, которое будет приносить легче и менее рискованно. Доход при этом 10% годовых. То есть компания не кладет одинаковый. деньги на вклад, а покупает оборудование. Аналогично делают другие компании Аналогично делают другие компании и физические лица: несут деньги на вклад и физические лица: тратят деньги, создают и не готовы много тратить. Поэтому повышенный спрос — цены растут. продавцы не могут повышать цены или даже Но и экономика развивается. вынуждены их опускать. Курс рубля • Высокая ключевая ставка делает деньги более дорогими: хранить их на рублевых депозитах выгоднее, а вот торговать иностранной валютой — нет. При высокой ключевой ставке люди держат сбережения в рублях или продают валюту — чтобы получить больше рублей, положить их на вклад и заработать, пока проценты по депозитам высокие. В итоге рублей в обороте становится меньше, и это приводит к укреплению национальной валюты. *Если коротко, все выглядит так: люди продают валюту → покупают рубли → курс иностранных валют относительно рубля снижается. • С понижением ставки людям уже не так интересно и выгодно держать рубли, поэтому они активнее покупают валюту. Следовательно, ее цена относительно рубля может расти. Банки скупают иностранную валюту, поскольку им выгодно скинуть рублевую массу. В результате рублей в обороте становится больше, и они дешевеют, то есть курс ослабляется. Другими словами, чем выше ставка, тем меньше денег в обороте, чем она ниже — тем больше. Торговый баланс Это соотношение экспорта и импорта в стране: чем выше внутренний спрос, тем больше у бизнеса стимулов ввозить в страну зарубежные товары. При низких ставках люди могут брать дешевые кредиты, поэтому совершают больше покупок, причем в основном на заемные деньги покупают дорогие импортные товары, например, бытовую технику. Спрос на валюту растет: она нужна импортерам, чтобы ввозить в страну больше таких товаров. Из-за этого рубль может ослабнуть. При высоких ставках импорт, наоборот, уменьшается, а рубль становится крепче. Что означает повышение ключевой ставки? С помощью изменения ключевой ставки можно ускорить или замедлить инфляцию. Работает это следующим образом. Например, если инфляция слишком быстрая, ставку поднимают. В результате покупательская способность населения падает: одни приобретают меньше товаров, потому что сберегают деньги, другие — потому что не могут взять кредиты, так как проценты по ним становятся выше. Вследствие этого, бизнес вынужден сдерживать цены. Бизнес развивается меньше (так как спрос снизился), поскольку может получить от вкладов или вложений в облигации ту же доходность, что от инвестиций в модернизацию. Темпы развития экономики замедляются. Этот процесс позволяет остановить рост цен и замедлить инфляцию. НО ДОЛГО ТАК ПРОДОЛЖАТЬСЯ НЕ МОЖЕТ, ПОТОМУ ЧТО ЭКОНОМИКА ДОЛЖНА РАЗВИВАТЬСЯ. Ключевую ставку редко удерживают слишком высокой долго. Если с этим затянуть, то производство сократится, импорт свернется, товаров на рынке станет меньше и они начнут быстро дорожать. Это вызовет обратный эффект: инфляция начнет разгоняться. В обратную сторону механизм работает аналогично. Если необходимо разогнать инфляцию, ставку снижают и люди могут покупать больше за счет кредитов и личных средств. Спрос Что дает снижение ключевой ставки? Центробанк снижает ключевую ставку, когда инфляция замедляется, а экономика стабилизируется. При этом кредитные ставки снижаются, кредиты берут чаще, — скорость обращения рубля повышается. Люди охотнее тратят деньги и создают на рынке повышенный спрос — производители могут повышать цены на товары. Бизнес начинает работать активнее, а производство и экономика — расти. Вместе с ростом цен на товары растет и инфляция. ДОЛГО ТАК ТОЖЕ ПРОДОЛЖАТЬСЯ НЕ МОЖЕТ. Задача Банка России — добиться умеренной инфляции в 4%, при которой сбережения людей не будут слишком быстро обесцениваться, а у компаний будет стимул вкладываться в развитие. Изменения ключевой ставки — это и есть поиск баланса. И чем стабильнее ситуация в экономике, чем легче ее прогнозировать — тем проще этого баланса достичь. Если рост цен будет стабильным, то ставку не придется задирать слишком высоко или опускать слишком низко. Ситуация в экономике будет прогнозируемой, люди смогут спокойно планировать свои траты, а бизнес — Кратко о стоимости денег и о том, как её измерить • Цена капитала на финансовом рынке определяется процентной ставкой. Она зависит от ряда факторов, основными из которых являются спрос и предложение денежных ресурсов на финансовом рынке.
