19 августа 2005 г.

Московская межбанковская валютная биржа
19 августа 2005 г.
Результаты работы рынков ММВБ и Фондовой биржи ММВБ
за неделю 15 – 19 августа 2005 г.
Совокупный оборот всех рынков ММВБ и Фондовой биржи ММВБ за неделю
составил 16,9 млрд. долл., что на 6,5% выше показателя предыдущей недели.
Рынок акций на Фондовой бирже ММВБ. На рынке акций Фондовой биржи ММВБ на
прошедшей неделе вновь возобновился резкий рост. По итогам недели значение Индекса
ММВБ достигло нового абсолютного максимума и составило 755,98 пункта, что на 7,2%
выше уровня закрытия предыдущей недели. Выросли цены обыкновенных акций ОАО АК
Сбербанка РФ – на 10,4%, НК «ЛУКОЙЛ» – на 7,8%, ОАО «Ростелеком» – на 4,7%, ОАО
«Сургутнефтегаз» – на 3,8%, РАО «ЕЭС России» – на 3,3%, ГМК «Норильский никель» –
на 2,7%.
Среднедневной объем сделок с акциями составил 16,6 млрд. руб., что на 18,5% выше
уровня предыдущей недели. Сделки в РПС составили 13,5% оборота вторичных торгов,
сделки РЕПО – 11,8% от общего объема операций с акциями.
Рынок корпоративных и региональных облигаций на Фондовой бирже ММВБ.
Индекс корпоративных облигаций ММВБ-купонный (RCBI-c) за указанный период вырос на
0,13% до 132,27 пункта. В то же время Индекс корпоративных облигаций ММВБ (RCBI) за
период понизился на 0,08%, составив к моменту закрытия торгов 19 августа 102,63
пункта. Объем торгов за период составил 43,7 млрд. руб., что на 9,1% ниже уровня
предыдущей недели. На долю корпоративных бумаг пришлось 26,4 млрд. руб. (60,4%
совокупного объема торгов), на долю субфедеральных облигаций – 16,6 млрд. руб. (38%),
на долю муниципальных облигаций – 0,7 млрд. руб. (1,6%).
Структура оборота по видам операций на рассматриваемой неделе сложилась следующим
образом: 33,9 млрд. руб. (77,5%) пришлось на вторичные торги, 9,8 млрд. руб. (22,4%) –
на операции РЕПО, 0,05 млрд. руб. (0,1%) – на новые размещения (доп. выпуска
облигаций администрации Волгограда (номиналом 50 млн. руб.)).
В секторе корпоративных и региональных облигаций наблюдалось незначительное
снижение доходности большинства наиболее ликвидных выпусков при средней торговой
активности. Доходность облигаций Московской области (5-й выпуск) понизилась на 0,06
п.п., облигаций МосГорЗайма (39-й выпуск) – на 0,15 п.п., облигаций МосГорЗайма (29-й
выпуск) – на 0,02 п.п., облигаций ФСК ЕЭС (серия 01) – на 0,01 п.п., облигаций Газпрома
(серия А5) – 0,04 п.п., облигаций РЖД (серия 03) – на 0,28 п.п., облигаций ЛУКОЙЛа
(серия 02) – на 0,06 п.п., облигаций Уралсвязьинформа» (серия 06) – на 0,14 п.п.
Доходность облигаций МосГорЗайма (36-й выпуск) повысилась на 0,04 п.п., облигаций
МосГорЗайма (40-й выпуск) не изменилась.
Рынок государственных ценных бумаг. За период индекс государственных облигаций
(RGBI) вырос на 0,6 п.п. до 115,1 пункта. Индекс совокупного дохода (RGBI-tr) вырос на
1,02 п.п. до 151,13 п. Валовая доходность к погашению государственных облигаций
(RGBY) снизилась на 0,12 п.п. до 7,25% годовых. На вторичном рынке средневзвешенная
доходность наиболее ликвидных выпусков снизилась на 0,02-0,3 п.п.
Суммарный объем торгов на рынке государственных бумаг составил 38,2 млрд. руб., что
на 9,7% больше, чем в предыдущую неделю. Вместе с тем объем вторичных торгов
снизился на 5,9% до 19,6 млрд. руб. На сектор ОФЗ-АД пришлось 93,5% биржевого
оборота вторичного рынка, ОФЗ-ПД – 3,9%, ОФЗ-ФД – 1,9%, ОБР – 0,8%. Объем
операций междилерского РЕПО составил 8,6 млрд. руб.
 Информационно-аналитическое управление ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. 
Тел. 705-9601. E-mail:[email protected] http://www.micex.ru
Московская межбанковская валютная биржа
19 августа 2005 г.
17 августа на аукционе по размещению доп. выпуска ОФЗ-АД 46017 с погашением в 2016
году средневзвешенная цена составила 101,6037% от номинала, что соответствует
доходности 7,61% годовых. Было продано бумаг на общую сумму 7,4 млрд. руб. по
номиналу при объеме предложения – 8 млрд. руб. и спросе – 30,3 млрд. руб. по номиналу.
18 августа на аукционе по продаже ОБР серии 04003 с обязательством обратного выкупа
15 декабря 2005 года средневзвешенная цена составила 98,697% от номинала, что
соответствует доходности 4,08% годовых. Было продано бумаг на общую сумму 2,5 млрд.
руб. по номиналу при объеме предложения – 10 млрд. руб. и спросе – 6,969 млрд. руб. по
номиналу.
Валютный рынок. За неделю курс доллара по отношению к рублю вырос на 29 коп.
(1,0%), курс евро снизился на 54 коп. (-1,5%). В пятницу 19 августа курс доллара
расчетами «завтра» на ЕТС составил 28,5957 руб./долл., расчетами «сегодня» – 28,6049,
курс единой европейской валюты расчетами «завтра» – 34,7535 руб./евро, курс единой
европейской валюты расчетами «сегодня» – 34,7804 руб./евро.
Активность участников рынка на прошлой неделе немного выросла. Общий оборот
валютного рынка за неделю составил 11,0 млрд. долл. Среднедневной объем торгов по
всем инструментам «доллар-рубль» вырос на 5,5% до 2,2 млрд. долл., на них пришлось
99,2% оборота биржевого валютного рынка. При этом сделки по доллару расчетами
«сегодня» составили 29,5%, расчетами «завтра» – 47,3% общего оборота. Среднедневной
оборот операций СВОП доллар-рубль вырос на 2,9% до уровня 496,0 млн. долл. в день
(22,5% оборота валютного рынка). Объемы операций «евро-рубль» выросли на 36,3%,
составив 13,9 млн. евро в день или 0,8% общего объема торгов.
Рынок стандартных контрактов. На прошедшей неделе на рынке фьючерсных
контрактов на доллар США на ММВБ завершился августовский контракт. Оборот торгов
составил 995,3 млн. руб. или 35000 контрактов. Общий объем открытых позиций с учетом
внесистемных сделок на конец недели составил 426150 контрактов или около 426 млн.
долл. Расчетная цена контракта со сроком исполнения в сентябре 2005 года составила по
итогам недели 28,61 руб. за доллар, в октябре – 28,61 руб. за доллар, в декабре – 28,625
руб. за доллар.
Комментарий сложившейся ситуации
На рынке акций Фондовой биржи ММВБ на прошедшей неделе преобладала тенденция к
росту котировок на фоне благоприятного внутреннего и внешнего новостного фона. Росту
рынка способствовали хорошая финансовая отчетность большинства крупнейших
компаний за I полугодие, повышение корпоративных рейтингов ведущими мировыми
агентствами и утверждение высоких дивидендных выплат, а также рекордные цены на
нефть.
Объемы торгов были достаточно высокими, несмотря на то, что август – традиционно
самый «тихий» месяц в году. Повышенную активность можно объяснить значительным
присутствием иностранных инвесторов, которые стабильно покупали бумаги ведущих
российских компаний. Особым спросом пользовались акции ЛУКОЙЛа.
Позитивный фон на рынке сложился из новостей о хороших результатах экспортной
деятельности Газпрома, решения «Норильского никеля» выделить «Полюс» в отдельную
золотодобывающую компанию, высоких дивидендах «Сибнефти», которые она получит от
«Славнефть-Мегионнефтегаза», а также хороших финансовых результатах Сбербанка.
Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не
содержит никаких рекомендаций и не является прямым руководством к действию на финансовых рынках.
 Информационно-аналитическое управление ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. 
Тел. 705-9601. E-mail:[email protected] http://www.micex.ru
Московская межбанковская валютная биржа
19 августа 2005 г.
Инвесторы обратили также внимание на акции Транснефти, что было связано с
запланированным на среду утверждением новой методики расчета тарифа на
транспортировку нефти Федеральной службой по тарифам и сборам, а также с
повышением ценовых ориентиров по бумаге.
В середине недели рынок подогрела новость о том, что «Роснефтегаз» договорился с
синдикатом банков о том, что в качестве залога под кредит будут использованы менее
50% акций «Роснефти». Получение кредита позволит закрыть сделку по приобретению
государством 10,74% акций Газпрома, что повышает шансы на либерализацию рынка
акций Газпрома до конца года.
Позитивный настрой инвесторов на прошлой неделе не смогло изменить даже снижение
мировых фондовых индексов – по итогам недели американский индекс DJIA потерял
0,4%, а немецкий DAX – 0,2%.
На рынке корпоративных и региональных облигаций на прошлой неделе преобладала
тенденция к плавному росту котировок большинства наиболее ликвидных выпусков.
Исключением стали торги в понедельник, когда цены немного снизились в рамках
коррекции после заметного роста в предыдущие дни.
Позитивным фактором для рынка оставался высокий уровень ликвидности в банковской
системе. Так остатки средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ на прошлой
неделе достигли 373,2 млрд. руб., что является максимальным значением за последние
три месяца, а средняя за неделю однодневная ставка MIBOR снизилась с 2,22% до 2,13%
годовых. Кроме того, поддержку рынку корпоративных долговых обязательств оказала
сохранявшаяся положительная динамика в секторе рублевых гособлигаций.
Сохранению позитивных настроений инвесторов способствуют высокие цены на нефть,
которые обеспечивают приток ресурсов на финансовый рынок и поддерживают
стабильный спрос на рублевые активы.
Благоприятная конъюнктура рынка позволяет рассчитывать на увеличение в ближайшее
время числа первичных размещений. Так на прошлой неделе Совет директоров РЖД
принял решение о выпуске четырех траншей облигаций на 35 млрд. рублей сроком от
года до семи лет.
На рынке рублевых гособлигаций третью неделю подряд продолжался уверенный рост
котировок наиболее ликвидных выпусков госбумаг. Активность торгов оставалась на
довольно высоком для летнего периода уровне, при этом наибольшим спросом попрежнему пользовались долгосрочные и среднесрочные ОФЗ.
Интерес участников рынка к рублевым гособлигациям поддерживался благодаря
высокому уровню рублевой ликвидности и весьма благоприятной ситуации на рынке
внешнего госдолга РФ. Позитивной новостью для долгового рынка стала информация о
снижении цен в первой половине августа. Согласно опубликованным на прошлой неделе
данным, дефляция за 2 недели августа составила 0,1%. На этом фоне некоторое
ослабление национальной валюты не смогло омрачить позитивный настрой инвесторов.
В этих условиях результаты состоявшегося в среду аукциона по размещению доп. выпуска
ОФЗ-АД 46017 (с погашением в 2016 году) оказались чрезвычайно успешными для
Минфина РФ. Спрос на аукционе более чем в три раза превысил предложение, а
средневзвешенная доходность на аукционе оказалась на 11 базисных пунктов ниже
уровня вторичных торгов во вторник. Характерно, что в четверг спрос на выпуск ОБР,
предлагаемый на условиях БМР был максимальным с апреля.
Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не
содержит никаких рекомендаций и не является прямым руководством к действию на финансовых рынках.
 Информационно-аналитическое управление ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. 
Тел. 705-9601. E-mail:[email protected] http://www.micex.ru
Московская межбанковская валютная биржа
19 августа 2005 г.
Поддержку рынку ОФЗ на прошлой неделе оказывала благоприятная ситуация на рынке
внешнего госдолга РФ, где в течение недели превалировала тенденция к постепенному
росту котировок. Спрэд по доходности между российскими и американскими госбумагами
при этом оставался около своего исторического минимума. Всего по итогам недели
котировки российских еврооблигаций с погашением в 2030 г. выросли на 0,37 п.п. до
111,87% от номинала, их доходность соответственно снизилась на 0,04 п.п. до 5,60%
годовых. Доходность 10-летних US Treasuries также снизилась на 0,04 пунктов до 4,21%
годовых.
На российском валютном рынке на прошлой неделе наблюдался устойчивый рост курса
доллара и снижение курса европейской валюты по отношению к рублю, что обусловлено,
прежде всего, ощутимыми изменениями, произошедшими на рынке FOREX. Хорошие
перспективы роста экономики США и рост процентных ставок способствовали росту
спроса на американские активы и предопределили укрепление доллара по отношению к
евро на мировом валютном рынке. Наиболее значимыми макроэкономическими
новостями, способствовавшими укреплению позиций доллара, стали данные об
увеличении объема покупок нерезидентами американских активов в июне, динамике
изменения цен и уровне производственной активности в США.
Опубликованные министерством финансов США в начале недели данные о движении
капитала (Treasury International Capital) показали, что приток капитала в США вполне
достаточен для покрытия дефицита торгового баланса в условиях рекордно высоких цен
на нефть. Так чистый приток капитала в США составил в июне $71,2 млрд., что
превышает дефицит внешнеторгового баланса США в этом же месяце в $58,8 млрд.
Опубликованный в среду индекс цен производителей PPI продемонстрировал рост в июле
на 1,0%, в то время как большинство специалистов прогнозировали повышение этого
индикатора всего лишь на 0,5%. В результате среди дилеров рынка ФОРЕКС вновь
возросли инфляционные ожидания в отношении США, что укрепило ожидания
дальнейшего повышения учетной ставки Федеральной резервной системой.
В четверг укреплению доллара способствовала информация о неожиданно высоком росте
Индекса экономической активности, рассчитываемого Федеральным резервным банком
Филадельфии. В августе этот показатель вырос до максимальных за четыре последних
месяца 17,5 пункта по сравнению с 9,6 пункта в июле. В результате в очередной раз
усилились ожидания более агрессивной политики монетарных властей США в отношении
повышения учетной ставки.
Среди внутренних факторов, оказавших влияние на динамику валютного курса, можно
выделить заметно возросший уровень рублевой ликвидности в банковской системе. В этих
условиях давление на рубль на валютном рынке заметно возрастало, в то время как
доллар, напротив, получал дополнительную поддержку.
В ближайшие дни развитие ситуации на валютном рынке, по всей видимости, будет
находиться в тесной зависимости от конъюнктуры рынка FOREX. Пока рано говорить о
том, что наблюдаемое ослабление евро примет форму нового среднесрочного тренда, тем
не менее, дополнительные новости, свидетельствующие в пользу более агрессивного
повышения учетной ставки ФРС, сейчас вполне способны вызвать серьезное снижение
единой европейской валюты.
Итоги торгов валютными фьючерсами на ММВБ показывают, что участники рынка сейчас
оценивают курс рубля по отношению к доллару на конец 2005 года на уровне 28 руб. 6063 коп.
Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не
содержит никаких рекомендаций и не является прямым руководством к действию на финансовых рынках.
 Информационно-аналитическое управление ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. 
Тел. 705-9601. E-mail:[email protected] http://www.micex.ru