Модель валютного кризиса на примере экономики Белоруссии Киселева Дарья Александровна, 677 группа
advertisement
Модель валютного кризиса на примере экономики Белоруссии Киселева Дарья Александровна, 677 группа Причины кризиса 2011 • Растущий дефицит бюджета, а также торгового и платёжного баланса • Непрекращающаяся эмиссия белорусского рубля Нацбанком, отчасти из-за «предвыборного» директивного повышения зарплат • Недостаточный уровень валютных резервов для удержания курса доллара на уровне 3100 рублей • Определенная экономическая модель • Повышение цен на энергоресурсы Динамика золотовалютных резервов 2003-2012 гг. 9,000.0 8,000.0 7,000.0 Всего 6,000.0 Монетарное золото 5,000.0 4,000.0 Специальные права заимствования 3,000.0 Резервные активы в иностранной валюте 2,000.0 1,000.0 0.0 Прочие активы Динамика экспорта и импорта товаров и услуг за 2007-2011 гг. 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 Экспорт товаров и услуг, млн долларов США Импорт товаров и услуг, млн долларов США 2500.00 2000.00 1500.00 01/10/2011 01/07/2011 01/04/2011 01/01/2011 01/10/2010 01/07/2010 01/04/2010 01/01/2010 01/10/2009 01/07/2009 01/04/2009 01/01/2009 01/10/2008 01/07/2008 01/04/2008 01/01/2008 01/10/2007 01/07/2007 01/04/2007 01/01/2007 1000.00 Динамика валового внешнего долга за 2006-2012 гг. 40000 35000 30000 25000 Валовой внешний долг Республики Беларусь, млн долларов США 20000 Краткосрочный Долгосрочный 15000 10000 5000 0 01/01/2006 01/01/2007 01/01/2008 01/01/2009 01/01/2010 01/01/2011 01/01/2012 Описание модели • 𝑚𝑡 − 𝑝𝑡 = 𝛽 + Ω𝑦𝑡 − 𝛼𝑖𝑡 + 𝑤𝑡 • 𝑖𝑡 = 𝑖𝑡∗ + 𝐸𝑒𝑡+1 − 𝑒𝑡 • 𝑝𝑡 = 𝑝𝑡∗ + 𝑒𝑡 + 𝑢𝑡 Описание модели • Теневой равновесный обменный курс • Фактический обменный курс • график Описание модели • ℎ𝑡 = −𝛼𝐸 𝑒𝑡+1 + 1 + 𝛼 𝑒𝑡 , где ℎ𝑡 ≡ log 𝐷𝑡 + 𝑅 exp 𝑒 𝑝𝑡∗ − 𝑢𝑡 − 𝑤𝑡 − 𝛽 − Ω𝑦𝑡 + 𝛼𝑖𝑡∗ − • ℎ𝑡 и ℎ𝑡 • ℎ𝑡 = 𝜃1 + 𝜃2 ℎ𝑡−1 + 𝑣𝑡 , где 𝑣𝑡 ∶ 𝑔 𝑣 , 𝜎 Описание модели 𝑒𝑡 = 𝜇𝛼𝜃1 + 𝜇ℎ𝑡 , где 𝜇 = 1 1+𝛼 −𝛼𝜃2 , при 𝛼𝜃2 1+𝛼 <1 Предположение: 𝑒𝑡 = 𝑒𝑡 + 𝛿𝑣𝑡 , Вероятность девальвации • Вероятность девальвации в момент времени t+1: 𝑝𝑟 𝜇𝛼𝜃1 + 𝜇ℎ𝑡+1 + 𝛿𝑣𝑡+1 > 𝑒 , => 1 − 𝐹(𝑘𝑡 ) ≡ 𝑝𝑟(𝑣𝑡+1 > 𝑘𝑡 ), где 𝑘𝑡 ≡ [1/(𝜇 + 𝛿)][ 𝑒 − 𝜇𝛼𝜃1 − 𝜇ℎ𝑡+1 − 𝛿𝑣𝑡+1 ),
