минус - unece

Значение СГФ для
экономической политики
Статистическое определение долга государственного сектора
ОГОВОРКА: Настоящий доклад представляет взгляды авторов и необязательно отражает взгляды или политику МВФ. Выраженные
здесь взгляды должны рассматриваться как принадлежащие авторам, а не МВФ, его Исполнительному совету или руководству.
ЗАПАСЫ
НАЧАЛЬНЫЙ
БАЛАНС
ПОТОКИ
ОПЕРАЦИИ
Доходы
ЗАПАСЫ
ДР. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ
ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЙ
ПОТОКИ
БАЛАНС
Холдинговая
Др. изменения в
прибыль/убытки объеме активов
минус
Расходы
ЧИСТАЯ СТОИМОСТЬ
Нефинанс.
активы
= ЧИСТОЕ
ОПЕРАЦ. САЛЬДО
минус
ИЗМЕНЕНИЕ
ЧИСТОЙ
СТОИМОСТИ (ХП)
Нефинанс.
активы
ИЗМЕНЕНИЕ
ЧИСТОЙ
СТОИМОСТИ (ДИО)
ЧИСТАЯ СТОИМОСТЬ
Нефинанс.
активы
Нефинанс.
активы
Нефинанс.
активы
Финанс.
активы
Финанс.
активы
Финанс.
активы
Обяз-ва
Обяз-ва
Обяз-ва
= ЧИСТОЕ
КРЕДИТОВАНИЕ/
ЗАИМСТВОВАНИЕ
Финанс.
активы
Финанс.
активы
• ден. средства
• др. финанс. активы
минус
Обяз-ва
Обяз-ва
Статистический
департамент
МВФ
Изменения
чистой
стоимости
Статистический департамент МВФ
2
Институциональный охват
Под поверхностью существующей статистики долга государственного сектора
скрываются несоответствия и пробелы:
•
Многие страны представляют данные только по бюджетному центральному правительству.
•
Некоторые представляют данные по центральному правительству (включая сведения
по фондам социального обеспечения и другим внебюджетным учреждениям).
• Сектор государственного управления имеет более полный
характер (включаются региональные и местные органы
управления).
• Бюджетные риски могут также создаваться
ГОСУДАРСТВЕННЫМИ КОМПАНИЯМИ - финансовыми или
нефинансовыми.
• Таким образом, ГОСУДАРСТВЕННЫЙ СЕКТОР
обеспечивает самую широкую картину (сектор
государственного управления + компании).
3
Охват инструментов
•
Самый узкий охват включает лишь долговые ценные бумаги и ссуды и займы.
• Наличная валюта и депозиты и СДР также представляют собой
долговые обязательства.
• Прочая кредиторская задолженность может иметь
большое значение, данные отсутствуют в системах учета
по кассовому методу, она не входит в функции органа
по управлению государственным долгом.
• Страховые и пенсионные программы и программы
стандартизированных гарантий (СППСГ) не так часто
подвергаются оценке, но могут быть важным
источником скрытых обязательств для правительств
– особенно это касается обязательств по пенсиям государственных
служащих
– а также ипотечных кредитов, ссуд на оплату обучения, гарантий по
депозитам
4
Консолидация субсекторов гос. управления
Классификация охвата по
инструментам и секторам
Финансовые гос.организации
Нефинансовые гос. предприятия
Региональные органы управления
Местные органы управления
Фонды социального обеспечения
Внебюджетные структуры
*Программы
кредиторская
задолженность
Наличная валюта
и депозиты
Ссуды
Долговые
цен. бум.
Бюджетное центр. правительство
Сектора/субсектора
Долговые инструменты
Добавление долговых инструментов
* Страховые, пенсионные программы и программы стандартизированных гарантий.
5
Унифицированный подход?
• Многие развивающиеся страны представляют данные только по D1
(обязанность органа по управлению долгом).
• В Маастрихтском договоре используется D2 (важные упущения).
– Евростат требует использования более широкого показателя, но не в
определении Маастрихтского договора.
– Маастрихтский договор предусматривает нарицательную стоимость.
• Показатель D3 требует системы учета по методу начисления
(добавляется прочая кредиторская задолженность).
– Но за ним крайне важно вести наблюдение.
– Прочая кредиторская задолженность не то же самое, что просроченная
задолженность.
• Только немногие страны с развитой статистической системой
указывают значения D4.
– Многие указывают СППСГ на нулевом уровне, но подразумевают
«отсутствие данных», а не «отсутствие обязательств».
6
Имеет ли это значение?
• Составляет ли валовой долг правительства
Канады 40% ВВП?
•
ДА! (GL1/D1)
• Составляет ли валовой долг правительства
Канады 110% ВВП?
•
ДА! (GL3/D4)
7
Финансовые гос.организации
Нефинансовые гос. предприятия
Региональные органы управления
Местные органы управления
Фонды социального обеспечения
Внебюджетные структуры
*Программы
СДР
Наличная валюта
и депозиты
кредиторская
задолженность
Ссуды
Долговые
цен. бум.
Бюджетное центр. правительство
Консолидация субсекторов гос. управления
Диапазон валового долга в Канаде
Добавление долговых инструментов
1В
настоящее время не включается в ЕСГФ.
Источники: Ежегодник по статистике государственных финансов
( ЕСГФ)) 2011 года; Международная финансовая статистика (МФС),
июнь 2011 года.
8
Величина различий между валовым долгом сектора
государственного управления и центрального
Table 2. Size of Debt-related Risks Posed by the States, Provinces,
правительства
and Local Governments
to the Central Government
Difference
D1 and
D1 for selected
countries
(percent ofВВП)
GDP)
Различие
междуbetween
GL3 D1GL3
и GL2
D1GL2
в отдельных
странах
(в процентах
35
30
25
20
15
10
5
0
Source:
IMF Government
Statisticsгосударственных
Yearbook 2011
Источник:
ЕжегодникFinance
статистики
финансов МВФ, 2012 год
9
Консолидация
Межбюджетный долг и консолидация (2010 год)
(в % ВВП)
Сумма по
центральным/региональным/
местным органам управления
минус
межбюджетный долг
равно
консолидированному сектору
государственного управления
Бразилия
Канада
Австрия
Колумбия
65%
110%
83%
77%
12%
6%
5%
5%
53%
104%
78%
72%
Источник: ЕСГФ.
10
Валовой долг/чистый долг
• Чистый= Валовой минус активы в долговых
инструментах
• Другой потенциальный источник
недоразумений возникает, если данные не
имеют правильного описания
• Относительные доли активов различаются
11
Чистый долг и валовой долг (% ВВП)
GL3, 2011 год
150
130
110
Долг
(%ВВП)
90
70
50
30
10
-10
-30
-50
l
lia tria ium rus ark and nce any ece and and taly nds way ga ain den key om
a
I la r rtu Sp e ur gd
l
r
l
o o
st Aus elg Cyp enm Finl Fra erm Gre Ice Ire
r
u
B
Sw T Kin
he N P
A
D
t
G
d
Ne
ite
n
U
Валовой
долг
(%ВВП)
Gross Debt
(%GDP)
Чистый
(%ВВП)
Net
Debt долг
(%GDP)
Источник: ЕСГФ. Эти данные могут быть не вполне сопоставимы между странами.
12
Консолидированный сектор государственного управления
Чистое кредитование/заимствование
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Austria.......................................
-1,7
-1
-1
-4,1
-4,5
-2,5
Finland.......................................
4
5,3
4,3
-2,7
-2,8
-0,9
France........................................
-2,4
-2,7
-3,3
-7,6 -7.1p -5.2p
Germany.....................................
-1,7
0,2
-0,1
-3,1
-4,2
-0,8
Greece........................................
-6
-6,8
-9,9 -15,6 -10,8
-9,5
Ireland........................................
2,9
0,1
-7,4 -13,9 -30,9 -13,3
Italy............................................
-3,4
-1,6
-2,7
-5,4
-4,3
-3,8
Luxembourg...............................
1,4
3,7
3,2
-0,8
-0,8
-0,3
Netherlands................................
0,5
0,2
0,5
-5,6
-5
-4,4
Portugal.....................................
-4,1
-2,8
-3,7 -10,2
-9,8
-4,4
Spain..........................................
2,4
1,9
-4,5 -11,2 -9.7p -9.4p
Australia.........................................
2
1,6
1,4
-3,4
-5,5 -4.7p
Canada..........................................
1,8
1,4
-0,3
-4,8
-5,3
-4,1
Hong Kong.................. 3,7
6,4
0,6
1,1
4
....
Iceland...........................................
6,3
5,4 -13,5
-10 -10,1
-5,4
Japan.............................................
-0,7
-2,6
-3,4
-9,1
-8,4
-8,9
New Zealand..................................
....
....
....
-0,8
-3,3
-7,8
Norway..........................................
18.3p 17.3p 18.8p 10.5p 11.1p 13.6p
Sweden..........................................
2,2
3,5
2,2
-1
0
.2p
United Kingdom..............................
-2,7
-2,8
-5 -11,4 -10,2
-7,8
United States..................................
-2,5
-3,3
-6,9 -12,3 -11,8 -10,6
Estonia.......................................
2,5
2,4
-3
-2
0,2
1,1
Hungary.....................................
-9,4
-5,1
-3,7
-4,5
-4,5
4,3
Turkey........................................
....
....
-2,3
-6,5
-2,9
-0,8
Mongolia....................................
2,6
6.9p
-3,2 -3.9p
3.1p -2.7p
Russian Fed.......................
9
7,2
5,4
-4,6
-1,5
3,4
Brazil..............................................
-3,4
-1,8
-1,9
-3,2
-2,8
-2,9
Chile..............................................
7,5
8,5
4,7
-4,1
-0,3
1,5
El Salvador.....................................
-3,1
0,9
0,1
-5
-2,6
-2,3
% ВВП
Чистая стоимость финансовых активов
2006
2007
2008
-33,9 -31,3 -34,7
69,4
72,5
52,3
-39,3 -35,7 -45,9
-47,8 -42,5 -44,5
-87,2 -82,3 -94,8
-2,5
-0,5 -12,7
-90,2 -86,6
-90
45,1
49,2
48,2
-31,6 -27,8
-27
-43,1 -43,3 -54,2
-22,4 -17,8 -22,6
9,1
10,1
11,6
-45,1 -41,4 -43,8
9,4
14,3
15,1
-7,9
1 -19,8
-80,8 -80,6 -97,6
....
....
....
135.4p 138.8p 123.6p
20
24,7
14,9
-26,7 -27,7 -32,4
-48,4
-48 -55,9
31,4
29,3
26,6
-51,8 -53,6 -51,7
....
....
-16,6
....
....
....
16,3
20,9
23,8
-46,1 -44,4 -38,7
....
....
-30,4
-33,1 -30,9 -30,9
2009
-40,4
62,8
-52,1
-49
-104,9
-26
-100,9
51,6
-29,6
-64,7
-34,4
5,5
-49,8
15,5
-39,9
-106
8,2
154.7p
22,3
-43,8
-72,1
29,8
-59,7
-24
57.9p
30,1
-42,5
-35,9
-38,7
2010
-44,1
65,5
-57.3p
-49,8
-95
-47,3
-99,5
45,9
-34,4
-63,9
-40.2p
-1,3
-52,2
18
-48,2
-113,5
4,3
163.7p
23,7
-59,6
-81,5
36,1
-61,5
-22
....
23,7
-39,7
-34,9
-40,6
2011
-46
54,1
-63.0p
-51,3
-71,8
-66,5
-94,1
40,3
-38,7
-54,1
-49.5p
-3.8p
-57
....
-53,4
-128,0
-1,5
159.4p
20.7p
-72,7
-89,4
35,2
-52,7
-19,8
42.8p
23,4
-37,1
-29,3
-39,4
% ВВП
13
ВЫВОДЫ
• Следует признать, что ситуация с наличием
данных является запутанной в отсутствие
интегрированного представления
– повысить степень прозрачности в работе
статистиков
– повысить осведомленность среди представителей
директивных органов и аналитиков
– предлагаемая терминология выделяет различия в
охвате институциональных единиц/инструментов
• краткая, легко запоминающаяся, показывает иерархию
охвата
14