Член Советов Директоров СКБ

ВОМОЖНОСТИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
КОМПАНИЙ В
ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННОЙ
ОТРАСЛИ
Александр Волчков
Генеральный Директор Eastway Capital,
Председатель Совета Директоров компании
«Агропром»,
Член Советов Директоров СКБ-банк и
Агроинвестбанк
Возможности финансирования компаний
в телекоммуникационной отрасли
© А.Б. Волчков
ПОЧЕМУ ВАЖНО ЛИДЕРСТВО НА РЫНКЕ?
Более дешевые кредиты от
банков
IPO
(размещение акций
новой эмиссии и
части
существующих
акций на фондовом
рынке. Как правило
менее контрольного
пакета)
Более
широкий
доступ к
рынку
капиталов
Продажа стратегу
(продажа
контрольного
пакета Компании
существующему
крупному игроку
рынка)
Более дешевые рублевые
облигации и еврооблигации
Более широкий выбор для акционеров Компании позволяет им выбрать
оптимальную стратегию и добиться
МАКСИМАЛЬНОГО РОСТА СТОИМОСТИ КОМПАНИИ
Возможности финансирования компаний
в телекоммуникационной отрасли
© А.Б. Волчков
ВИДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ КОМПАНИЙ В
ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННОЙ ОТРАСЛИ
Размер
оператора
связи
Акционерное
финансирование
Долговое
финансирование
Крупный
•Финансовый инвестор (M&A)
•Стратегический инвестор (M&A)
•IPO
•Банковский кредит
•Долговые ценные бумаги
•Лизинг
Средний
•Финансовый инвестор (M&A)
•Стратегический инвестор (M&A)
•Локальное IPO (AIM, ИРК ММВБ)
•Банковский кредит
•Лизинг
•Финансовый инвестор (M&A)
•Продажа стратегу (M&A)
•Банковский кредит (?)
•Лизинг
Мелкий
Возможности финансирования компаний
в телекоммуникационной отрасли
© А.Б. Волчков
МИРОВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ
Во всём мире, в том числе и в России идёт процесс объединения
операторов мобильной связи, операторов фиксированной связи и
провайдеров ТВ.
Практические аспекты слияний и
поглощений в телекоммуникационной
отрасли
© А.Б. Волчков
1+1=3
Выручка и затраты объединенного
оператора (А+В)
Выручка и затраты оператора связи А
25
60
20
50
15
Выручка 1
40
Затраты 1
Seles, cost
10
5
Ряд1
Ряд2
30
Ряд3
Ряд4
Ряд5
20
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
10
Выручка и затраты оператора связи В
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
кол-во абонентов
35
30
Sales, Cost
25
20
Выручка 2
Затраты 2
15
10
5
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
кол-во абонентов
Возможности финансирования компаний
в телекоммуникационной отрасли
Сформировать одну группу услуг, совершить
капитальные вложения для её
функционирования (hardware + software) и
продвигать её на широкую аудиторию гораздо
более выгоднее, чем создать несколько групп
телекоммуникационных услуг (в разных
компаниях) и продвигать их на небольшие
группы абонентов этих компаний.
© А.Б. Волчков
ПОЯВЛЕНИЕ БАРТЕРНЫХ M&A-СДЕЛОК, КАК
СЛЕДСТВИЕ ВЛИЯНИЯ КРИЗИСА
АФК «Система»
51%
Государство
100%
Скай Линк
ВЭБ
25%+1
(26 BRUR)
Комстар-ОТС
67% (голос.)
Сбербанк
Связьинвест
17.3%
14%
7.7%
28% (голос.)
(11.7 BRUR)
МГТС
Группа «Система» возвращает государству 25%+1 акции «Связьинвеста» и отдаёт 100%
акций Скай Линка (9,4 BRUR). Государство в лице ВЭБа гасит кредит Комстара на
26 BRUR и отдаёт 28% голосующих акций МГТС (23,3% от УК) (9,7 BRUR).
Возможности финансирования компаний
в телекоммуникационной отрасли
© А.Б. Волчков
Состояние отрасли в 2009 году
Страх против жадности
•
•
•
•
•
•
Доходы операторов сократились.
Перспективы не ясны;
Владельцы компаний с
положительным денежным потоком
понимают, что сейчас рынок не
готов предложить им справедливую
стоимость за их компании;
Владельцы компаний с
отрицательным денежным потоком,
бурно развивавшихся до кризиса на
заёмные деньги, вынуждены искать
финансирование или продавать
свой бизнес;
У потенциальных покупателей есть
большой выбор компаний в
телекоммуникационной отрасли
(рынок покупателя);
Изменился метод оценки стоимости
телекоммуникационных компаний;
Снизился размер M&A сделок.
Участились бартерные сделки.
Возможности финансирования компаний
в телекоммуникационной отрасли
© А.Б. Волчков
Волчков
Александр
Борисович
Генеральный
директор
Возможности финансирования компаний
в телекоммуникационной отрасли
www.EastwayCapital.com
Тел.: +7 (495) 951-21-31
Моб.: +7 (925) 507-28-88
Факс.: +7 (495) 608-98-97
E-mail:
[email protected]
© А.Б. Волчков