Современная теория портфельных инвестиций

Современная теория
портфельных
инвестиций
Выполнили:
Студентки МН-14
Билей Лиана
Кикоть Юлия
Портфельные инвестиции
•
Данный вид инвестиций представляет собой вложение денежных
средств, в ценные бумаги (акции, облигации и так
далее).портфельное инвестирование основывается на владение
ценными бумагами. Владелец таких ценных бумаг является
членом совета акционеров предприятия, акциями которого он
владеет. И в случае необходимости, он может стать
инициатором созыва совета акционеров.
•
Портфельными его инвестиции являются, если он владеет не
более 10% акций. Если же, процент его акций составляет от 10
до 50, то данные инвестиции можно будет назвать прямыми, т.к.
доля участия в деятельности данного предприятия, у данного
акционера увеличится.
Владение таким количеством ценных бумаг не позволяет влиять на решение
вопросов, связанных с деятельностью предприятия, но, польза от такого
вложения капитала имеется:
-Во-первых, владелец ценных бумаг, в любом случае, будет получать
процент от прибыли предприятия;
-Во-вторых, ценные бумаги, всегда имеют свою цену, т.е. при
благоприятных условиях или в случае необходимости, их можно продать и
получить либо вложенные деньги, либо большую сумму. Все зависит от
ситуации.
Современная теория портфельных инвестиций
Основные положения портфельной теории
были сформулированы Гарри Марковицем при
подготовке им докторской диссертации в 1950—
1951 годах. Рождением же портфельной теории
Марковица считается опубликованная в
«Финансовом журнале» в 1952 году статья
«Выбор портфеля». В ней он впервые
предложил математическую модель
формирования оптимального портфеля и
привёл методы построения портфелей при
определённых условиях[3]. Основная заслуга
Марковица состояла в предложении
вероятностной формализации понятий
доходность и риск, что позволило перевести
задачу выбора оптимального портфеля на
формальный математический язык.
Описание теории
После проведённой Марковицем формализации, с математической точки зрения
задача по формированию оптимального портфеля представляла собой задачу
квадратической оптимизации при линейных ограничениях. Этот класс задач,
является одним из наиболее изученных классов оптимизационных задач, для
которых существует большое число эффективных алгоритмов.
Для построения пространства возможных портфелей Марковиц предложил
использовать класс активов, вектор их средних ожидаемых доходностей и
матрицу ковариаций.
На основе этих данных строится множество возможных портфелей с различными
соотношениями доходность-риск.Так как в основе анализа лежат два критерия,
менеджер выбирает портфели:
• Либо поиском эффективных, или неулучшаемых решений. В этом случае любое
другое решение, лучше найденных по одному параметру обязательно будет
хуже по другому.
Либо выбирая главный критерий (например, доходность должна быть не ниже
определённой величины) остальные используя лишь в качестве критериальных
ограничений.
• Либо задавая некий суперкритерий, который является суперпозицией
указанных двух (например, их функцией).
Премия памяти Альфреда Нобеля была присуждена Марковицу в
1990 г. наряду с М. Миллером и У. Шарпом "за новаторские работы
по экономике финансов". Марковиц был удостоен этой премии "за
создание теории выбора портфельных инвестиций". Нобелевская
лекция лауреата содержала изложение основ этой теории.
Кроме Нобелевской премии за свои работы в области
вычислительной техники и математического программирования
применительно к экономическим процессам М. был награжден в
1989 г. премией фон Неймана Американским обществом
исследования операций и Институтом проблем управления.
Кому могут быть выгодны портфельные инвестиции?
Прежде всего, тем, у кого на данный момент имеются свободные денежные средства.
И, чтобы они не лежали мертвым капиталом, их следует вложить в то, что будет
приносить прибыль. Удобнее всего, именно в ценные бумаги, так как их всегда можно
превратить в деньги.
Также, портфельные инвестиции, интересными могут быть тем, кто испытывает
недостаток в свободных денежных средствах. Найдя инвесторов, они выпускают
ценные бумаги и пользуются вновь поступившими вложениями.
Прежде чем сформировать портфель ценных бумаг, необходимо понимать, что,
состоять он может как из одного их вида, например, акций, так и из нескольких видов
бумаг, обладающих ликвидностью (акций, депозитных сертификатов, полисов
страхования, облигаций и так далее).
Содержимое инвестиционного портфеля может меняться, то есть одни ценные
бумаги могут заменять другие. Так как чаще всего, инвестор вкладывает свои
средства в различные предприятия и проекты, чтобы обеспечить себе реальный
и стабильный доход от капиталовложений. Существуют определенные принципы
формирования портфеля ценных бумаг, которых следует придерживаться в
данной деятельности.
Следует помнить, что при вложении средств в любые ценные активы, есть
определенная степень риска. Поэтому, для достижения более стабильного
дохода следует уменьшить до минимума процент риска и увеличить до
максимума процент дохода от ценных бумаг.
Но, наиболее надежная ценная бумага способна принести достаточно
небольшой доход, так как ее цена на рынке бумаг будет высокой. Можно
увеличить степень дохода за счет увеличения риска, но это делают единицы.
Многие предпочитают рисковать разумно, поэтому не рассчитывают на высокие
доходы. Такой принцип называют принципом консервативности.
Идея второго принципа — не иметь в инвестиционном портфеле бумаг одного вида. Инвестор
старается обеспечить себе гарантию дохода от различных ценных бумаг, т.к. рынок ценных бумаг
не стабилен, следует постоянно контролировать его конъектуру, чтобы спланировать получение
доходов, а они могу поступать, на данный момент, от акций.
В следующий раз больший доход принесут банковские депозиты или облигации. Такой принцип
именуют принципом диверсификации. Уменьшить риск в данном случае можно, вложив денежные
средства в бумаги, относящиеся к различным отраслям деятельности, чаще всего, даже не
связанным между собой. Здесь следует быть внимательными, чтобы не допустить перевеса бумаг
в портфеле, относящихся к одной отрасли хозяйствования, т.к. возможный кризис в ней приведет к
потере вложений.
Также, следует приобретать бумаги предприятий, находящихся в различных регионах, чтобы
избежать зависимости от всевозможных природных и хозяйственных катаклизмов. Кроме того, не
лишним будет и использование математического анализа падения в цене и роста ценных бумаг.
Прямую зависимость в этом случае трудно усмотреть, но тщательный анализ этих явлений
поможет избежать больших потерь.
Третий принцип называется принципом достаточной ликвидности портфеля и заключается в том,
чтобы иметь в его составе бумаги, способные в любое время стать реальными денежными
средствами. Они могут обладать не высокой доходностью, но иметь высокую ликвидность, что
позволит их владельцу, в случае необходимости, превратить их в недостающие денежные
средства.
Пример
Американские инвесторы держат 94 % своего капитала в американских бумагах . Япония и
Великобритания – 85 %. В числе причин концентрации портфельных инвестиций на
внутреннем рынке развития стран – большая ясность национального законодательства по
ценным бумагам, развитость инфраструктуры рынка, наличие больших гарантий исполнения
контрактных обязательств .
В основном, портфельные инвестиции не выходят за пределы национальных границ и лишь 5-10% все
же инвестируют в иностранные ценные бумаги. По сути, главной целью и причиной осуществления
портфельных инвестиций – стремление разместить капитал в таких ценных бумагах ,в которых он будет
приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска.
Учитывая то, что именно США является лидером в области портфельных инвестиций хотелось бы
рассмотреть эту тему на примере этой страны. Традиционна формула международного признания
американских ценных бумаг - высокие доходы, скорректированные на риск ,в ведущей мировой
валюте. Выгодными объектами вложений являются – американские облигации,
высокотехнологический сектор, компании по производству информационных технологий и
телекоммуникационного оборудования. Растущие цены на активы компаний, стабильный уровень
инфляции и более высокая доходность стимулировали иностранных инвесторов вкладывать в
облигации корпораций и федеральных агентств в противовес государственным ценным бумагам.
Рассматривая положение экономики нашей страны в данный промежуток времени, можно
сделать вывод ,что мы нуждаемся в инвестировании, но выгодно ли это самим инвесторам
или уровень риска слишком велик?
Для начала хотелось бы упомянуть компанию ,в которую инвестировали иностранные
инвесторы. 23,4% акций компании ВАТ «Креатив-Групп» принадлежат иностранным
инвесторам. В 1994-1996 годах компания получила инвестиции в размере 1,2 млн долларов
США для расширения производственной мощности. В результате данной инвестиции
компания процветает в наше время и является лидером на рынке переработки подсолнечного
масла.
Таким образом ,эта компания стала живим примером того, портфельные инвестиции могут
помочь экономике нашей страны .Тем самым поднять не только уровень экономики, но и
принести прибыль инвесторам, закрепив Украину на международном рынке.