• • i. ii. • • • • i. ii. • Цели исследования Особенности Исламской банковской системы. Основные виды контрактов Институциональные несовершенства Обзор литературы по теме исследования Предпосылки анализа Гипотезы авторов Методология анализа Модель данных Объясняющие переменные Результаты анализа • Актуальность исследования: Исламские финансовые институты работают более, чем в 75 странах мира. Total assets = $250 млрд. Перспективы роста: сейчас темп роста - 15% в год • Новизна исследования: Эмпирический анализ финансовой стабильности Исламских банков в разных странах. Martin Čihák and Heiko Hesse: Являются ли Исламские банки более или менее стабильными, чем традиционные коммерческие банки? • Запрет сделок по фиксированным ставкам • Основной финансовый инструмент Исламских банков - PLS- вид контракта, при котором возможно партнерство между банком и вкладчиком или банком и заемщиком • Используется ставка международного рынка (LIBOR) • Запрет рисковых сделок и работы в отраслях алкогольной промышленности, игорного бизнеса и т.д. • Исламские банки оперируют в условиях неразвитого межбанковского рынка кредитов, слаборазвитых денежно-кредитных систем в государствах • PLS - вид контракта, при котором возможно партнерство между банком и вкладчиком или банком и заемщиком Партнерства с заемщиком => банк получает часть прибыли от проектов заемщика, которые финансируются с помощью средств банка Партнерство с вкладчиком=>вкладчик делит риски и выгоды финансового института • Musharaka loss – партнерство банка и заемщика Убытки делятся пропорционально вложенным средствам Проект управляется совместно • Mudaraba arrangement – партнерство между банком и вкладчиком Банк управляет средствами от лица вкладчика самостоятельно Прибыли делятся между сторонами по предварительной договоренности • Слабо развит или отсутствует межбанковский рынок кредитов • До недавнего времени Центробанки многих государств не брали на себя функции кредитора «последней надежды» • Несовершенство законов • Неразвитый валютный рынок и рынок государственных ценных бумаг • Высокие нормы обязательных резервов Исламские банки работают в специфических условиях, отличных от условий традиционных банков. Влияет ли это на стабильность Исламских банков? 1. Choong & Liu (2006): Слабые реальные отличия Исламских и традиционных банков; Уникальные риски Исламских банков возникают из-за особенностей Исламской финансовой системы, законов, контрактов. 2. Sundararajan and Errico (2002); Iqbal and Llewellyn (2002); World Bank & International Monetary Fund (2005): PLS не снижает кредитный риск; PLS переносит риск на вкладчиков Исламского банка; Высокий операционный риск связан с внешними политическими и макроэкономическими условиями, институциональными несовершенествами; Проблема морального риска, связанная с недобросовестными заемщиками. 3. Sundararajan and Errico (2002): В некоторых ситуациях Исламские банки могут лучше справиться с шоками ликвидности: Musharaka loss, Mudaraba arrangement. Теория не дает однозначного ответа на вопрос исследования. Необходим эмпирический анализ данных • • • • Данные предоставлены базой BankScope и статистики IMF. Для анализа взяты данные по 20 банковским системам. Период наблюдения 1993-2004 гг. Массив данных: 520 наблюдений по 77 Исламским банкам и 3248 наблюдений по 397 коммерческим банкам. Размер выборки достаточен для получения эффективных результатов. • Банки разделены на две категории: крупные банки с активами более $1 млрд. и мелкие банки. • В анализе не участвуют Исламские отделения коммерческих банков. • В качестве дополнительных факторов используются макроэкономические индикаторы, рассматривается их влияние на стабильность банков. Формируется гипотеза о том, что Исламские банки более стабильны, чем традиционные коммерческие банки • Исламские банки более устойчивы, чем традиционные коммерческие банки • Стабильность Исламского банка зависит от его размера • Мелкие Исламские банки более устойчивы, чем мелкие традиционные банки • Крупные Исламские банки более устойчивы, чем крупные традиционные банки Гипотезы тестируются с помощью регрессионной модели • В исследовании используется регрессионная модель с различными спецификациями • Для анализа используются панельные данные • Отдельно рассматриваются крупные и мелкие Исламские банки • Зависимая переменная – z-score – мера риска для отдельного банка. Риск - вероятность банкротства банка, т.е. превышения стоимости долга над стоимостью активов z≡(k+μ)/σ k – процентное соотношение собственного капитала и активов; μ – ожидаемая отдача от активов; σ – стандартное отклонение ожидаемой нормы отдачи активов. Модель данных: 𝑧𝑖,𝑗,𝑡 = 𝛼 + 𝛽𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 + ϒ𝐼𝑗,𝑡−1 + ᵟ𝑠𝑇𝑠 + ф𝑠 𝑇𝑠 𝐼𝑗,𝑡−1 + 𝜆𝑗 𝐶𝑗 + 𝐷𝑡 𝜋𝑡 + 𝜀𝑖,𝑗,𝑡 𝜙𝑠 𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 𝑇𝑠 + 𝜛𝑀𝑗,𝑡−1 + Оценки для коэффициентов получены с помощью МНК. • 𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 – индивидуальные переменные банка (сумма активов, отношение заемного капитала к активам, отношение издержек к доходу, разнообразие доходов – показывает степень расхождения с традиционной кредитной деятельностью) • 𝐼𝑗,𝑡−1 - переменные индустрии (доля Исламских банков в стране) • 𝑇𝑠 - тип банка (Dummy=1 для Исламского банка (ID), Dummy =0 для обычного (CD)) • 𝑇𝑠 𝐼𝑗,𝑡−1 – взаимосвязь типа и переменной индустрии (доля Исламских банков*ID, доля Исламских банков*CD), • 𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 𝑇𝑠 - взаимосвязь типа и переменной банка (разнообразие доходов*ID) • 𝑀𝑗,𝑡−1 - макроэкономические переменные (темп роста ВВП, темп инфляции, %-ое снижение валютного курса за год) • 𝐶𝑗 – страновые переменные (индекс Герфиндаля – сумма квадратов рыночных долей всех банков в стране, управление – среднее из 6 оценок качества государственного управления в стране) • 𝐷𝑡 – dummy-переменные (ID, CD) коэффициент • Значение коэффициента <O Тип банка Долг/Активы • ***-коэффициент Разнообразие значим при 1% доходов • Доля Исл банков, Взаимосвязь типа Инфляция и Рост РВВП – и показателей банка факторы для специфицированных Объем активов моделей Рентабельность • Знаки коэффициентов Доля Исл .банков соответствуют Инфляция ожиданиям авторов Рост РВВП Все банки Мелкие банки Крупные банки *** *** Robust models Все банки *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** Для оценок с поправкой на гетероскедастичность модель «Все банки » имеет вид: 𝑧𝑖,𝑗,𝑡 = 43,993 − 4,337𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 − 1,04𝐼𝑗,𝑡−1 − 3,311 ᵟ𝑠𝑇𝑠 + +1,338 𝜙𝑠 𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 𝑇𝑠 • Регрессия подтверждает вывод из предыдущего анализа: мелкие Исламские банки стабильнее коммерческих, крупные – менее стабильны, чем коммерческие • Устойчивость банка растет с размером для крупных банков и падает для мелких • Лучшие регулирующие порядки в стране увеличивают z-score • Более высокое отношение заемного капитала к активам и издержек к доходу соответствуют более низким значениям z-score • Большее разнообразие доходов в больших Исламских банках уменьшает их стабильность • Большая доля исламских банков в банковской системе негативно влияет на z-score крупных коммерческих банков и Исламских банков и позитивно на z-score коммерческих банков в целом. • Влияние индекса Герфиндаля негативное: большая концентрация банков соответствует меньшей стабильности • Темп инфляции и темп роста ВВП не оказывают значимого влияния. Уменьшение валютного курса увеличивает риски