Методологические основы принятия финансовых решений

Тема 4 :
Методологические
основы принятия
финансовых решений
План лекции
►1
Стоимость денег во времени
►2
Виды денежных потоков
►3
Оценка финансовых активов
Операции дисконтирования
простые проценты
сложные проценты
F=P*(1+n-r)
F=P*(1+r)n
Финансовая рента-аннуитет
срочный
( 5, 10 лет)
срок неограничен
( более 20 лет)
Поток постнумерандо
Расчет накопленной суммы FV
n
FVpst   Ck (1  r )
k 1
► k-
год;
► n- количество лет;
► с- сумма поступлений;
► r- ставка банка.
nk
Расчет привлеченной суммы PV
Ck
PVpst  
k
k 1 (1  r )
► k-
год;
► с- сумма поступлений;
► r- ставка банка.
Расчет для аннуитета
(1  r )  1
 A
r
n
FVpst
PVpst
► r-
A
A
1  (1  r )
 A
r
ставка банка;
► n- количество лет.
n
Поток пренумерандо
Поток пренумерандо
n
FVpre   Ck (1  r )  FVpst (1  r )
k
k 1
PVpre   Ck /(1  r )
k 1
k 1
 PVpst (1  r )
Расчет для аннуитета
FVpst  F pst * (1  r )
A
A
PVpst  PV pst * (1  r )
A
► r-
A
ставка банка;
► n- количество лет.
Теории оценки
внутренней стоимости
финансовых активов (Vt)
►фундаментальный
подход
►технократический
анализ
►теория
«ходьбы наугад»
Фундаментальный подход
►формула
Vt 
Уильямса
n

i 1
Dni
n
(1  r )
Для долговых инструментов
общий поток
денежных средств
=
номинал полученный при покупке облигации
периодические выплаты
Внутренняя стоимость Vt
=
приведенная стоимость погашенного
долга
+
приведенная стоимость купонных
выплат
Для долевых инструментов
Внутренняя стоимость Vt
=
дивиденды
норма прибыли
Формула Гордона
дивиденды * (1  g )
Vt 
rg
r- % ставка (остается
неизменной)
g- ставка дисконтирования
Спасибо
за
внимание