Презентация Президента ММВБ А.Потемкина на Второй

Централизованная клиринговая
организация в России как необходимый
элемент в процессе интеграции страны в
мировую финансовую систему
Президент ММВБ
А. И. Потемкин
Ноябрь 2005
Что такое клиринг?

Клиринг – это услуга по определению
многосторонних взаимных обязательств по
сделкам с иностранной валютой, ценными
бумагами и иными инструментами
финансового рынка, их зачет, создание
гарантийных фондов для снижения риска
неисполнения сделок и обеспечение
завершения расчетов по сделкам
2
Клиринг в России
Основные
характеристики
Параметры
Тип клиринга
Число участников
Валютный
ГЦБ
Фондовый
1) Многосторонний нецентрализованный клиринг
2) Поставка против платежа (DVP, PVP)
3) Включение в клиринговый пул только обеспеченных сделок
4) Осуществление контроля достаточности предоставляемого
обеспечения на стадии подачи заявок
> 530
>270
>460
9
>70
≈ 1000
Объем депонируемых средств
0,1 млрд. долл.
0,2 млрд. долл.
0,5 млрд. долл.
Объем торгов
2,2 млрд. долл.
0,1 млрд. долл.
0,8 млрд. долл.
Число сделок
1,5 тыс. сд.
0,1 тыс. сд.
57,5 тыс. сд.
0,7 млрд. долл.
0,1 млрд. долл.
0,2 млрд. долл.
Число инструментов
Среднедневные
показатели (янв.окт. 2005 г.)*
Рынки Группы ММВБ
Объем нетто-обязательств
Коэффициент неттинга
* Вторичные торги на рынке ГЦБ и фондовом рынке
30%
97%
16% (акции)
41% (облигации)
18% (ден. cредства)
3
Значение неттинга на примере фондового
рынка ММВБ
Оборот торгов и денежные нетто-обязательства по итогам торгов
(в среднем за день)
млн. долл.
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
янв.05 фев.05 мар.05 апр.05 май.05 июн.05 июл.05 авг.05 сен.05 окт.05
Оборот торгов, млн. долл.
485,7
682,5
712,0
763,9
541,0
698,1
749,7
840,7
1243,6 1254,5
Нетто-обязательства, млн. долл.
108,7
170,9
175,7
208,6
156,7
183,1
159,8
175,1
265,3
237,7
4
Динамика изменения среднедневного объема торгов на
рынках Группы ММВБ с 2001 по 2005 гг.
Среднедневной объем торгов на рынках Группы ММВБ
млн. долл.
4000
3000
2000
1000
0
2001 г.
2002 г.
2003 г.
2004 г.
янв-окт 2005 г.
Рынок облигаций, млн. долл.
9,3
20,6
75,0
170,3
312,6
Рынок акций, млн. долл.
97,2
156,4
322,8
434,1
534,3
Рынок ГЦБ, млн. долл.
25,6
32,7
144,9
187,4
294,7
Валютный рынок, млн. долл.
291,0
261,6
584,6
1400,1
2261,6
5
Требования к системе клиринга в России
I. Централизация клиринга



снижаются транзакционные издержки
концентрируется ликвидность
упрощается взаимодействие с расчетными депозитариями
II.Применение принципа CCP


CCP для высоколиквидных сегментов рынка
DVP для остальных сегментов рынка
III.Переход к многоуровневой системе клиринговых членов


снижается риск, который берет на себя клиринговая организация
способ заработать другим участникам рынка
IV.Распределенная система управления рисками



Единый клиринговый центр
Расчетно-депозитарный центр (Центральный депозитарий)
Платежная система RTGS
6
Законодательные проблемы на пути создания
клиринговой организации, отвечающей мировым
требованиям

Отсутствие ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности»

Отсутствие в российском праве приоритета у организации,
осуществляющей централизованный клиринг, в отношении
обращения взыскания на имущество неплатежеспособных
контрагентов-банкротов

Отсутствие в ГК РФ положений, предусматривающих
возможность проведения многосторонних зачетов по
требованиям

Неоднозначность порядка налогообложения (в т.ч. и взимания
НДС)
7
Учреждение ЗАО АКБ «Национальный
клиринговый центр» (НКЦ)

24 окт. 2005 г. учрежден НКЦ:




Правовая форма – ЗАО
Акционерный коммерческий банк
Акционеры: ММВБ (98%), НДЦ
(2%)
Избраны Наблюдательный совет
и Правление НКЦ
Уставный капитал НКЦ:



на момент регистрации –
235 млн. руб. (6 млн. евро)
к началу операционной
деятельности – 700 млн. руб.
(около 20 млн. евро)
в будущем – 1,7 млрд. руб.
(около 50 млн. евро)
Размер капитала клиринговых палат
Клиринговая палата
Размер капитала,
млн. евро
DTCC (США)
150
Clearnet (Франция,
Бельгия, Голландия)
111
LCH (Великобритания)
91
MEFF (Испания)
34
Wiener Borse Clearing
House (Австрия)
21
Ист.: Делойт и Туш СНГ
8
Основные функции Национального
клирингового центра

Открытие и ведение счетов участников клиринга

Привлечение средств для завершения расчетов (в рамках
кредитных линий и овердрафтов), в т.ч. с использованием
инструментов рефинансирования Банка России

Создание гарантийных фондов

Размещение денежных средств
(маржевые взносы и средства гарантийных фондов)

Предоставление краткосрочных кредитов участникам клиринга,
допустившим неисполнение своих обязательств в срок

Осуществление расчетов по поручению юридических лиц
в банках-корреспондентах, включая зарубежные банки
9
Этапы создания и развития Национального
клирингового центра
Этап
Период
Содержание этапа

Регистрация НКЦ и получение лицензии Банка России

Создание системы маржевых взносов и гарантийных фондов
н. в. –

Создание механизма взаимодействия с основными участниками рынка
1П 2006 г.

Создание механизма взаимодействия с Банком России для получения
I
доступа к основным инструментам рефинансирования
II
III
2П 2006 г.
1П 2007 г.

Клиринг на принципе CCP на валютном рынке

Клиринг на принципе CCP на рынке ГЦБ

Клиринг на принципе CCP на фондовом и срочном рынках Группы
ММВБ
10
Текущая схема организации клиринга на валютном рынке
ММВБ
Маржевые взносы
Участник
торгов
Информация об
обязательствах
(Биржевое
свидетельство)
Перечисление
денежных
средств
Торговые функции:
• Регистрация заявок
• Контроль лимитов on-line
• Matching заявок
• Регистрация сделок
• Расчет позиций
Клиринговые функции:
• Определение обязательств
• Зачет обязательств (неттинг)
• Контроль достаточности обеспечения
• Контроль исполнения обязательств
(PVP)
• Завершение расчетов
Маржевые взносы
Информация об
обязательствах
(Биржевое
свидетельство)
Участник
торгов
Перечисление
денежных
средств
Гарантия
завершения
расчетов
• Фонд Покрытия рисков
• Резервные Фонды ММВБ
• ЦБ РФ
11
Совершенствование схемы организации клиринга на
валютном рынке с участием НКЦ
ММВБ
Торговые функции:
• Регистрация заявок
• Контроль лимитов on-line
• Matching заявок
• Регистрация сделок
• Расчет позиций
Реестр
сделок
Лимиты
Маржевые взносы
Маржевые взносы
НКЦ
Участник
торгов
Информация об
обязательствах
(Биржевое
свидетельство)
Перечисление
денежных
средств
Клиринговые функции:
• Определение обязательств
• Зачет обязательств (неттинг)
• Контроль достаточности обеспечения
• Контроль исполнения обязательств (PVP)
• Завершение расчетов
Гарантия
завершения
расчетов
• Специализированные Фонды
участников
• Резервные Фонды
Информация об
обязательствах
(Биржевое
свидетельство)
Участник
торгов
Перечисление
денежных
средств
Гарантия
ликвидност
и
• Кредитные линии коммерческих банков
• Рефинансирование Банком России
Совершенствование системы клиринга для операций
РЕПО с центральным контрагентом на рынке ГЦБ
Заявка А
Торговая система ММВБ
Заявка
А
Участник
торгов
Облигации
Предоставление
ликвидности
(операция РЕПО)
Заявка
Б
Участник
торгов
НКЦ
(центральный контрагент)
Деньги
Облигации
Деньг
и
Банк России
Заявка Б
Деньг
и
Облигации
Деньги
Облигации
Клиринговые
банки
Банк
БанкРоссии
России
Последующая продажа
облигаций на
Реализационном аукционе
13
Внутридневной клиринг на фондовом рынке – проект по
совершенствованию клиринга в переходный период
с 9:00
10:00 19:05
Финансовые
рынки
Резервирование
средств
Установление
и изменение
позиций
Торговая сессия
Контроль
обеспечения
Оперативное
управление
ликвидностью
Многосторонний
неттинг
в ходе торгов
Промежуточная
Клиринговая
сессия
Расчеты на
условиях DVP и
разблокировка
средств
Многосторонний
неттинг
Итоговая
Клиринговая
сессия
15:30 16:10
19:05 20:00
14
Эффект от создания НКЦ
Реализация проекта создания НКЦ будет способствовать
решению следующих проблем:

Привлечению крупных иностранных инвесторов

Снижению издержек участников торгов на поддержание
инфраструктуры финансового рынка

Повышению ликвидности и снижению рисков на
российском финансовом рынке

Интеграции инфраструктуры российского финансового
рынка в мировую финансовую систему
15
Поможет ли централизованный клиринг решить еще одну
«проблему» 2008 года ?
Сравнение оборотов торгов депозитарными расписками (ADR, GDR) и
акциями российских компаний, обращающихся на зарубежных биржах
Январь 2005 г.
5,6 млрд. USD
5.6 млрд. USD
50%
50%
+
40% (ММВБ)
10% (РТС)
31% (LSE)
+
15% (NYSE)
+
4% (DB)
Октябрь 2005 г.
22,8 млрд. USD
60%
+
47% (ММВБ)
13% (РТС)
15 млрд. USD
40%
26% (LSE)
+
10% (NYSE)
+
4% (DB)
2008 г.
Контакты

Адрес:


Телефон:


(095) 705-96-22
E-mail:


(095) 234-48-11
Факс:


125009, Москва, Б. Кисловский пер., 13
[email protected]
Интернет-сервер:

www.micex.ru
17