Развитие институтов коллективных инвестиций как фактор
advertisement
Развитие институтов коллективных инвестиций как фактор формирования регионального финансового центра Данилов Ю.А., к.э.н., Старший советник по макроэкономике Руководителя ФСФР России, заведующий кафедрой финансов Международного университета в Москве, член совета директоров Инвестторгбанка ТРЕТЬЯ ЕЖЕГОДНАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ "РОССИЙСКИЙ РЫНОК КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ" Москва, 28 ноября 2007 г. Центр международной торговли (ЦМТ) Перспективы национальных фондовых рынков 2007 год 2015 – 2020 год Франция Великобритания Индия Гонконг Корея Мексика Россия Бразилия Развивающиеся рынки Китай London NY ? ? Russia ??? Japan ? ? ? ? Мировые и региональные финансовые центры США Развитые рынки Япония Признаки мирового (регионального) финансового центра • • • Концентрация капитала (концентрация предложения инвестиционных ресурсов). Концентрация финансового посредничества (концентрация финансовых услуг). Концентрация инструментов (концентрация спроса на инвестиционные ресурсы) Современные финансовые центры • Сформировавшиеся мировые центры – – – – – США Великобритания Япония Германия Euronext • Сформировавшиеся региональные центры – – – – Гонконг ЮАР Мексика OMX • Формирующиеся региональные центры – Испания, Италия, Швейцария, Канада, Бразилия, Австралия, Сингапур, Тайвань • Ставящие вопрос о превращении в региональный центр – Казахстан, Польша и другие Экзогенные факторы идеальной модели фондового рынка, позитивно влияющие на развитие индустрии коллективных инвестиций - 1 • Макроэкономические факторы: – – – – Рост экономики Благоприятный инвестиционный климат Реальные доходы населения Сильная национальная валюта • Факторы корпоративной структуры: – Распыленность корпоративной собственности – Количество крупных национальных корпораций, базирующихся в России (*) – Широта структуры видов и структуры эмитентов ценных бумаг • Прочие внешние (по отношению к финансовому рынку) факторы: – Рост эффективности налогового режима – Финансовая грамотность населения (*) – опосредованное влияние (через развитие накопительных пенсионных систем) Экзогенные факторы идеальной модели фондового рынка, позитивно влияющие на развитие индустрии коллективных инвестиций - 2 • Характеристики финансового рынка в целом и характеристики фондового рынка: – Большая роль кэптивных страховых и пенсионных институтов (*) – Устойчивость рынка к внешним шокам – Эффективность защиты интересов инвесторов – Организация в форме регионального финансового центра – Высокий уровень free float – Эффективность систем информирования инвесторов – Наличие компенсационной системы – Многообразие форм доступа инвесторов на рынок (*) – опосредованное влияние (через развитие накопительных пенсионных систем) Факторы, которые в наибольшей степени сегодня способствуют развитию институтов коллективных инвестиций (они же – риски для отрасли в случае прекращения их действия) • Макроэкономические факторы: – Рост экономики – Реальные доходы населения • Характеристики финансового рынка в целом и характеристики фондового рынка: – Большая роль кэптивных страховых и пенсионных институтов – Многообразие форм доступа инвесторов на рынок Факторы, которые имеют наивысший потенциал содействия развитию институтов коллективных инвестиций в среднесрочной перспективе • Макроэкономические факторы: – Благоприятный инвестиционный климат • Факторы корпоративной структуры: – Широта структуры видов и структуры эмитентов ценных бумаг • Прочие внешние (по отношению к финансовому рынку) факторы: – Рост эффективности налогового режима – Финансовая грамотность населения • Характеристики финансового рынка в целом и характеристики фондового рынка: – – – – – – Устойчивость рынка к внешним шокам Эффективность защиты интересов инвесторов Организация в форме регионального финансового центра Высокий уровень free float Эффективность систем информирования инвесторов Наличие компенсационной системы Параметры (эндогенные факторы) модели фондового рынка, которые в наибольшей степени влияют на развитие индустрии коллективных инвестиций • Размер национальной капитализации и уровень соотношения капитализации и ВВП (размер рынка акций) • Развитие накопительных пенсионных систем Параметры модели фондового рынка, на которые в наибольшей степени влияет развитие индустрии коллективных инвестиций • Размер национальной капитализации и уровень соотношения капитализации и ВВП (размер рынка акций) • Ликвидность рынка акций • Стоимость корпоративных облигаций в обращении (размер рынка облигаций) • Доля иностранных ценных бумаг • Развитие накопительных пенсионных систем Система важнейших взаимосвязей факторов модели фондового рынка Экзогенные факторы Размер рынка акций Рост IPO Ликвидность рынка акций Емкость срочного рынка Стоимость корпоративных облигаций в обращении Доля иностранных ценных бумаг Развитие индустрии коллективных инвестиций Роль населения на фондовом рынке Развитие накопительных пенсионных систем
