Тема 3. Финансовые инвестиции

ТЕМА 3. ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Раздел 1. Введение в фондовый рынок
МЕСТО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЫНОЧНОЙ СТРУКТУРЕ
Основные виды рынков
Рынок труда
Рынок реальных
активов
Рабочей силы
Материальных и
нематериальных
ресурсов
Финансовый рынок
Рынок
денег
Валютный
Рынок
Сфера
Денежного
обращени
я
------------------------* В экономическом
смысле
Рынок
капиталов
Рынок банковских
кредитов
Рынок ценных бумаг
(РЦБ)
Сфера кредитных
отношений , не
связанных с
оформлением
специальных документов,
имеющих собственную
стоимость (цену) и
самостоятельно
обращающихся
Сфера кредитных
отношений и отношений
совладения *,
выражающихся через
выпуск специальных
документов, имеющих
собственную стоимость
(цену) и самостоятельно
обращающихся.
ЦЕННЫЕ БУМАГИ (ЦБ)
Ценная бумага (в широком смысле)
Любой документ удостоверяющий право, которое может быть реализовано
Или передано другому владельцу при его предъявлении
По форме выпуска
Бумажная
(наличная
бланковая)
в виде
обособленн
ого
документа
По целям выпуска
Безналичная
(безбумажная,
бездокументар
ная)
в виде записи
Собственно
ЦБ
В книгах
учёта
Заменитель
(сертификат)
На
электронных
счетах
Не рыночная
Фондовая ЦБ с
ограниченным кругом
обращения
(государственный
внутренний заем)
Фондовая
Нефондовая
ЦБ,, которые
являются объектом
инвестиций,
источником дохода и
объектом обращения
(купли-продажи и
других действий,
приводящих к смене
владельца ЦБ)
ЦБ, которые
обслуживают
процесс
товарооборота и
определенные
имущественные
сделки (чеки,
складские
свидетельства,
закладные,
завещания, долговые
расписки,
лотерейные билеты,
страховые полюсы и
др.)
Рыночная
Фондовая ЦБ,
Свободно
обращающаяся
Фондовый рынок
Рыночный механизм, регулирующий курс (цену)
ЦБ в процессе их свободного обращения
ФУНКЦИИ И СТРУКТУРА ФОНДОВОГО РЫНКА
Информационная
Стабилизационная
Мобилизационная
Даёт ориентиры для
вкладывания свободных
денежных средств
Уравновешивает спрос и
предложение на свободные
денежные средства
Объединяет сбережения в
целях решения крупных
хозяйственных задач
Функции
ФОНДОВЫЙ
РЫНОК
Структура
По
территориям, на
которых
обращаются ЦБ
По длительности
периодов
привлечения
временно свободных
средств
Региональн
ый
(местный)
рынок
Рынок
денег
Националь
ный рынок
Мировой
рынок
Рынок
капитала
По стадиям
обращения ЦБ
Первичный
рынок
Рынок, который
обслуживает
выпуск
(эмиссию) и
первичное
размещение ЦБ
Вторичный
рынок
Рынок, где
производится
купля-продажа
(перепродажа)
ранее
выпущенных
ценных бумаг
По
организационны
м формам
Неоргани
зованный
рынок
Организа
ционный
рынок
Внебиржев
ой рынок
Биржевой
рынок
СТРУКТУРА ФОНДОВОГО РЫНКА (продолжение *)
По видам технологии торговли ЦБ
Не аукционный рынок
Стихийный
рынок
Дилерский
рынок
Аукционный рынок
Простой
аукционный
рынок
Рынок
голландских
аукционов
Двойной
аукционный рынок
Накопление
заявок
(поручений)
онкольный
непрерывный
Рынок без
правил
Неорганизованный
рынок
Рынок на
котором
конкурируют
продавцы
Рынок, на котором
конкурируют друг с
другом только
покупатели
Рынок, на котором
конкурируют друг с
другом и как продавцы
так и покупатели
Организованный рынок
-------------------------•Структура фондового рынка по видам ЦБ и видам сделок с ними, по эмитентам, инвесторам и др.,
•в данном пособии не рассматривается
УЧАСТНИКИ
ФОНДОВОГО
РЫНКА
Основные участники (субъекты) фондового рынка
Эмитент
Посредник
Инвестор
Выпускает
()эмитирует) ЦБ и
несёт
ответственность
перед их
владельцем
(испытывает
недостаток
денежных средств)
Осуществляет
продвижение
(выпуск,
размещение,
перепродажу)
ЦБ от эмитента к
инвесторам и
между инвесторами
Приобретает
(вкладывает в)
ЦБ от своего имени
и за свой счёт
физическое и
юридическое лицо
Физическое и
юридическое лицо
физическое и
юридическое лицо
Финансовый (инвестиционные)
дилер
(обладает
излишком
денежных средств)
Финансовый брокер
Выполняет посреднические
операции (сделки) с ЦБ от
своего имени и за свой счёт *
(принципиальные функции)
Выполняет посреднические
операции с ЦБ от своего или
чужого имени, но за счёт и по
поручению клиента
(агентские функции)
на коммерческой основе
на договорной основе **
----------------------------* С обязательством заключать сделки по объявленным ценам покупки и продажи.
* Договор комиссии или договор поручения
ИНВЕСТОРЫ
Консервативные
(осторожные)
Агрессивные (рискованные)
По инвестиционным целям
ИНВЕСТОРЫ
По субъектам
Частные
(мелкие)
Корпоративные
население,
обладающие излишком
денежных средств
Предприятия
обладающие
временным свободным
избытком денежных
средств
Институциональные
(коллективные)
предприятия, у
которых излишки
денежных средств
возникают в силу
характера их
деятельности
(институты
контрактных
сбережений)
страховые компании,
пенсионные фонды,
инвестиционные
фонды* и т.д.
------------------------* Институт, выпускающий акции с целью мобилизации денежных средств инвесторов и вкладывающий их от
имени фонда в ЦБ
ИНФРАСТРУКТУРА
ФОНДОВОГО РЫНКА
Инфраструктура фондового рынка
Комплекс финансовых институтов
(учреждений), оказывающих
вспомогательные услуги участникам
фондового рынка
Услуги консультационные по
операциям с ЦБ
Услуги по ведению расчётов по
сделкам с ЦБ
Инвестиционный консультант
(консалтинговые фирмы)
Расчётно-клиринговые фирмы
Услуги консультационные по
операциям с ЦБ
Услуги по ведению расчётов по
сделкам с ЦБ
Инвестиционный консультант
(консультационные фирмы)
Расчётно-клиринговые фирмы
Услуги по хранению и/или учёту
прав на ЦБ клиентов
Услуги по ведению и хранению
реестра
депозитарий
Регистратор-реестродержатель
Услуги информационноэкспертные по ЦБ
Услуги по управлению ЦБ на
основе доверенности клиента
Аудиторские, рейтинговые фирмы,
финансовая пресса, СБД * по ЦБ
Трастовые компании,
номинальные держатели акций
Услуги по организации торговли
ЦБ
Фондовые биржи (ФБ)
Фондовые отделы
-------------------------------* Специализированные базы данных (а также системы фондовых показателей)
ТИПЫ
Критери
и
классиф
икации
Э
к
о
н
о
м
и
ч
е
с
к
а
я
П
р
и
р
о
д
а
ЦЕННАЯ
Тип
О
с
н
о
в
н
ы
е
*
Долговая
Долевая
Обратимая
Производная
Специальна
я
-----------------------* Или первичные
ФОНДОВЫХ
ЦЕННЫХ
БУМАГ
БУМАГА
Содержание
Документ,
выражающий
кредитные
отношения
Документ,
выражающий
отношения
совладения
Документ,
сочетающий в
себе
отношения,
выраженные в
основных ЦБ.
Документ,
который даёт
право продать
или купить
основные ЦБ по
определённой
цене в течение
определённого
срока
Документ,
являющийся
носителем
дополнительно
го права,
требования,
условия
Виды
Долговые
обязательства
Облигация, вексель,
нота, депозитный и
сберегательный
сертификат
Акции
Обыкновенные,
привилегированные
Конвертируемые
облигации,
конвертируемые
привилегированные
акции
Опционы,
фьючерсы,
варранты
Купоны, ваучеры,
ордера, сертификаты,
подписное право,
гарантии
ОСНОВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Долговые
Долевые
Основные ценные бумаги
По эмитентам
Государственные
эмитенты –
государство и
государственные
органы управления
(всех уровней)
По характеру
распоряжения
По номиналу
Именные
права владельца
подтверждаются на
основе его имени**
Предъявительские
права владельца
подтверждаются на
основе их
предъявления
По размеру
Крупнономинальные
привлекают
крупные капиталы
Мелкономинальные
привлекают
денежные
накопления
населения
По форме выражения
Негосударственные
эмитенты –
юридическое лицо,
физическое лицо*,
нерезиденты
Ордерные
права владельца
подтверждаются
наличием
соответствующих
передаточных
записей
В отечественной
валюте
* Например, вексель как частная ЦБ.
** Имя владельца регистрируется в специальном реестре и/или на ЦБ.
В иностранной
валюте
В двойной
номинации
КЛАССИФИКАЦИЯ ОСНОВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
Долговые
Долевые
Основные ценные бумаги
По инвестиционным качествам ЦБ
По очередности (приоритетности) ЦБ
(их выпусков, серий, классов) в
удовлетворении претензий владельцев
По шкале рейтинговой оценки
инвестиционного качества*
Старшие ЦБ
А
ЦБ, по которым претензии
владельцев
удовлетворяются в первую
очередь
хорошее
ААА – высшее,
АА – очень
хорошее,
А – хорошее**
В
среднее
ВВВ – среднее,
ВВ – ниже
среднего,
В – плохое
Младшие ЦБ
ЦБ, по которым претензии
владельцев
удовлетворяются в
последнюю очередь
С
низшее
ССС – спекулятивное,
СС – дефолт,***
С – рейтинг
изъят
* Риск, доходность (и ее колебания), потенциал роста курсовой стоимости.
** На примере системы оценки рейтингового агентства США «Standard & Poor’s» («S and P»).
*** Дефолт – прекращение выплата доходов в результате серьезных финансовых проблем. Рейтинг изъят –
компания-эмитент находится в процессе ликвидации.
СПОСОБЫ ПОЛУЧЕНИЯ ДОХОДОВ ПО ОСНОВНЫМ ЦЕННЫМ БУМАГАМ
Доход от продажи ЦБ по ее рыночной цене,
превышающей цену ее приобретения (повышение курса)
от распоряжения ЦБ
ДОХОД ВЛАДЕЛЬЦА ЦБ
От владения ЦБ
Метод формирования дохода
Форма выплаты дохода
Фиксированный доход
Фиксированная процентная
ставка к номиналу, к чистой
прибыли (ЧП); за счет скидки
при покупке ЦБ;
преференциальный дивиденд и
т.п.
Денежная
Безналичная
В нац.
валюте
Переменный (колеблющийся)
доход
Плавающая процентная ставка в
соответствии с изменением
учетной ставки, индекса цен; за
счет выигрыша; обычный
дивиденд и т.п.
Наличная
В ин.
валюте
Товарная
(натуральная)
В ценных бумагах
ДОЛЕВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. АКЦИЯ
АКЦИЯ (А)
Ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом
(АО), свидетельствующая о внесении ее владельцем
вклада в уставной капитал АО и дающая ему
обязательственные права в отношении АО
Владелец акции является собственником имущества* акционерного общества
(АО)
Владелец акции имеет право на получение дохода в виде дивиденда (Д), т. е.
участвует в распределении чистой прибыли АО
Владелец акции имеет возможность приумножать (наращивать) свой вклад в
результате роста активов АО
Владелец акции имеет право свободного распоряжения принадлежащими ему
акциями
Владелец акции имеет право на получение информации о деятельности АО
Владелец акции может быть избран в руководящие и контролирующие органы
АО
Владелец акции может иметь преимущественное право на покупку новых акций
АО
Владелец акции имеет право на долю активов АО в случае его ликвидации
* В экономическом
смысле.
ОБЛИГАЦИЯ (Об)
Ценная бумага, удостоверяющая отношения займа
между ее владельцем и эмитентом (АО)
Владелец облигации является кредитором эмитента
Владелец облигации имеет право на обязательное ее погашение в
определенный срок
Владелец облигации имеет право на получение определенного
регулярного или единовременного дохода
Владелец облигации имеет право на получение информации о
деятельности эмитента (АО)
Владелец облигации не имеет права голоса и не может быть
избран в руководство АО
Владелец облигации может иметь право на преимущественное
приобретение новых выпусков облигаций
данного эмитента
Владелец облигации имеет первоочередное право по отношению к
акционерам при возврате средств в случае ликвидации АО
ОБРАТИМЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ*
ОБРАТИМЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Конвертируемые
привилегированные акции
Обмен на обыкновенные
акции
Конвертируемые облигации
Обмен на акции
Установление
периода
конверсии
(времени
конвертации)
Установление
пропорций
конверсии
(уровня
конвертации)
Установление
курса конверсии
(стоимости
конвертации)
Установление
условий ранней
или вынужденной
конверсии
(конвертации)
период времени, в
который может
быть
осуществлен
обмен
число ЦБ, на
которые
обменивается
обратимая ЦБ
общая рыночная
стоимость (цена)
ЦБ, на которые
может быть
обменена одна
обратимая ЦБ
создание
стимулов для
ранней
конверсии;
определение
предельного
уровня рыночной
цены обычных А
для вынужденной
конверсии
Обмен на облигации
По рыночному курсу
Обмен на облигации
На доходные облигации
* Категории: обычные акции, привилегированные акции и доходные облигации рассмотрены ниже.
Раздел II. Акции
СЕРТИФИКАТ АКЦИИ (законодательство РФ)
Сертификат акции
Ценная бумага, свидетельствующая о владении указанного в ней лица
определенным числом акций АО
Реквизиты
Порядок выдачи и передачи
9
1 Номера акций
2 Номинальная
стоимость
3 Количество
акций
4 Вид акций
10
Печать АО
11
Местонахожде
ние эмитента
12
Наименование
и местонахождения регистратора бумаг
5 УК эмитента
6 Наименование
эмитента
Подписи двух
ответственных
лиц АО
13
Имя банка или
агента (на обороте)
7 Статус эмитента
14
8 Имя владельца
Условия обращения
Дополнительный реквизит
Количество голосов
Для обычных А
Ставка дивиденда
Для префакций
Бесплатно на все
полностью оплаченные
А, принадлежащие
акционеру в момент
создания
За определенную плату
– при дополнительной
покупке
За плату – при
возобновлении
утерянного
сертификата
Передача считается
состоявшейся при
регистрации в
установленном порядке
КРИТЕРИИ КЛАССИФИКАЦИИ АКЦИЙ
Акции различаются
ВИДЫ
Разновидности
по особенностям
обращения
Имущественные права
по правам и
преимуществам
(ограничениям)
владельцев
Разновидности
по маркетинговому
анализу акций
Хозяйственные (личные)
права
Право на получение
дивиденда
Право на получение
информации об АО
Право на имущество
после ликвидации
Право голоса
(совещательного,
избирательного)
Преимущественное
право на покупку новых
акций АО
Право на участие в
управлении АО
Виды акций
По правам и преимуществам (ограничениям)
различают АКЦИИ
ОБЫКНОВЕННЫЕ (А): обычные,
простые, рядовые
ПРИВИЛИГИРОВАННЫЕ(Ап):
Преференциальные –префакции
Владелец имеет право на получение
обычного Д (До), т.е. переменного
Владелец имеет право на получение
преференциального Д (Дп), т.е.
фиксированного
Владелец получает До в последнюю
очередь, после расчетов и выплат по
другим финансовым обязательствам
Владелец имеет гарантию
первоочередности при выплате Дп
относительно владельца
обыкновенной акции
Владелец имеет преимущественное
право на покупку акций нового
выпуска АО
Владелец имеет право на покупку
акций нового выпуска после
удовлетворения заявок владельцев
обычных акций
Владелец получает свою долю в
активах при ликвидации АО после
удовлетворения всех прочих законно
предъявленных претензий
Владелец получает свою долю в
активах при ликвидации АО после
удовлетворения претензий банков и
держателей облигаций
Владелец имеет право избирательного
голоса и участвует в управлении АО
Владелец имеет право голоса
Дивиденд
От общей величины чистой
прибыли, получаемой АО
Р
АЗ
М
Е
Р
От величины той части чистой
прибыли, которая поступает в
распределение между акционерами
От количества выпущенных
акций и от их вида
От размера пая, внесенного
акционером в УК
ЗАВИСИТ
Это часть (доля) чистой прибыли АО, которая периодически выплачивается на каждую акцию ее
владельцу
Доход
По особенностям формирования
(начисления) и объявления
Обычный дивиденд
Переменный, который
объявляется по итогам
годовой деятельности АО
Д И В И Д Е Н Д (Д)
владельца
По срокам
выплаты
акции
По формам
выплаты
Денежный Д
Чек, платежное
поручение,
перевод
Промежуточный Д
Д, который выплачивается
по итогам истекшего
квартала (полугодия);
объявляется Советом
директоров
По
нетипичным
ситуациям
Невостребованны
йД
Д, который не
востребован
владельцем А (или
его
правоприемнеком)
Неполный Д
Д на акцию,
которая не
полностью
оплачена
Акционерный Д
Выплата Д
производится акциями
данного АО или
другого
(реинвестирование)
Преференциальный Д
Фиксированный как % к
номиналу (либо ЧП или его
минимальная величина);
объявляется при выпуске А
Окончательный Д
Д, который выплачивается по
итогам года; объявляется
Общим собранием акционеров
с учетом промежуточного Д
Имущественный
(товарный) Д
Выплата Д
производится
продукцией АО
Неоплаченный Д
Д объявленный, но
не выплаченный в
срок
Отсроченный Д
Выплачивается,
только когда
прибыль АО
выше заданного
уровня
Разновидность обыкновенных акций
Право голоса и участие в управлении АО
Не
ограничивают
ограничивают
Прямая
Акция, дающая (одноголосая,
один голос
типовая)
владельцу
одной акции
Акция, дающая
право нескольких
голосов владельцу
одной акции
Многоголосая
Золотая
Акция, дающая ее
владельцу
(государству) на срок
до 3 лет право «вето»
на решения общего
собрания акционеров
(для некоторых
приватезированных
предприятий)
Безголосая
Акция, не дающая ее
владельцу право
голоса вообще
Бесправная
Акция, не дающая
ее владельцу право
голоса временно
Подчиненные
Акция, дающая ее
владельцу право
голоса, но в меньшей
степени(на одну акцию),
чем выпущенные АО
акции другого класса
Лимитная
Акции, выпускаемые с
лимитом на
число или долю
владельцев, могущих
голосовать
О
Г
Р
А
Н
И
Ч
Е
Н
Н
Ы
Е
А
К
Ц
И
И
Разновидности привилегированных акций.
П Р И В И Л Е Г И Р О В А Н Н Ы Е
Специальные
Ап, имеющие дополнительные
условия выпуска (преференции)
А К Ц И И
Прямые
(типовые)
С обычн. привилегиями
в отношении Д и активов,
без допол. условий
выпуска
С ордером
Ап, которая дает
право купить определенное
число обычных А (ордера
определими от Ап)
С участием
(прибыльная)
Ап, которая
предусматривает участие владельца
в прибыли АО сверх причитающихся
на них Дп
Ап, по которой Кумулятивная
невыплаченные
Дп накапливаются и подлежат
выплате как только у АО
возникает прибыль
С плавающим
(пе ременным)Д
Инвалютная
Ап, по которой
Дп выплачивается в
иностранной СКВ
Гарантированная
Приоритетная
Ап, которая
обладает старшинством в
сравнении с другими
разновидностями Ап
Голосующая
Ап, по
которым
Д меняется в соответствии с
динамикой учетной ставки
Ап, выплаты по
которой гарантируются не эмитентом,
а поручителем
Ап, дающая ее владельцу
право голоса в общем порядке или
лишь при невыполнении
определенных условий
Конвертируемая
Или на обычные
А, или на
облигации
Ап, которые
можно обменять на другие
ЦБ того же эмитента в
определенный период и в
определенном соотношении
Или по решению
эмитента, или по
инициативе
инвестора
Разновидности привилегированных акций
Специальные привилегированные акции (префакции)
Погашаемая
Ап
с правом погашения
Инициатива эмитента
Отзывная (возвратная)
Ап, которую эмитент может
отозвать, т.е. выкупить с премией
к номиналу, с предварительным
уведомлением не ранее отзывной
даты
Инициатива инвестора
Ретроспективная
Ап, которую владелец может
предъявить АО для погашения
С фондом покупки
(выкупного фонда)
С фондом погашения
(отложенного фонда)
Ап, которую эмитент может
выкупить за счет выкупного
фонда на открытом рынке при
определенных ценах, которые
складываются в момент покупки
Ап, которую владелец может сдать
эмитенту под отложенный фонд в
момент снижения ее цены до или
ниже уровня предусмотренного
при выпуске (по номиналу +
причитающиеся Дп)
Негарантированно
Гарантировано
С опционом на продажу
Ап, которая продается в пакете с
опционом на продажу,
позволяющим владельцу
совершить обратную продажу,
исполнив опцион
Привилегированные акции при акционировании через приватизацию
По правам владельцев префакции приватизированного предприятия различаются
Привилигированные акции
«ТИПА А»
Акции, бесплатно передаваемые
работникам предприятия,
акционируемого по первому варианту
Владелец имеет право на
получение ежегодного
фиксированного Д (10% от
чистой прибыли,
деленные на 25%от УК)
Владелец имеет право голоса
только при изменении Устава,
если оно затрагивает его
интересы
Владелец имеет первоочередное
право на получение части
оставшегося имущества АО в
случае его ликвидации
Владелец имеет право на возврат
номинальной стоимости акций и
причитающихся Д в случае ликвидации
АО
Привилигированные
акции «ТИПА В»
Акции, находящиеся во временном
распоряжении Фонда имущества и
предназначенные для продажи
Владелец имеет право
на получение
ежегодного фикс. Д
(5% чистой прибыли,
деленные на 25% от
УК)
Владелец участвует в
собрании акционеров с
правом внесений
предложений на его
рассмотрение
Владелец имеет право на
получение части имущества
АО в случае его ликвидации
после владельцев акций типа
А
В случае продажи владельцем
(Фондом имущества)
приобретают права
обыкновенных акций
Разновидности акций
По
о с о б е н н о с т я м о б р а щ е н и я а к ц и и
По масштабу (возможности)
обращения
Акции «частного
размещения»
(закрытой
подписки)
Акции «в
обращении»
(распростр.
размещенные)
Размещение
среди заранее
известного круга
инвесторов, без
рекламной
компании
Которые
постоянно
находятся в
обращении на
фондовом рынке
Акции
«публичного
размещения»
(открытой
подписки)
Акции
«портфельные»
(нераспростране
нные)
Размещаемые
среди
потенциально
неограниченн
ого круга
инвесторов с
проведением
рекламной
компании
Которые
находятся во
владении
эмитента (в том
числе
казначейские А)
По организационной
форме обращения
По частоте обращения
Акции
«зарегистрированн
ые»
Акции «активные»
(«гвозди
программы»)
Которые имеют
листинг и
котируются на
фондовой бирже
Являющиеся
объектом массовой
купли-продажи,
котировки которых
часто публикуются
Акции
«внебиржевые»
Акции «не активные»
незарегистрирован
ные на бирже и
реализуемые во
внебиржевом
обороте
Объем сделок по
которым относительно
низок
Разновидности акций
По маркетинговому анализу акции
С т а д и и ж и з н и т о в а р а
Внедрение
товаров на
рынок
Рост объема
продаж товара
А
К
Зрелость
объема
продаж товара
Ц
И
Падение
объема
продаж
товара
И
Нарождающие
ся акции
Растущие акции
Стабильные
акции
Угасающие
акции
Уровень
доходности
низкий,
колеблющийся
(или
отсутствие
выплат Д)
Уровень
доходности
колеблющийся
повышающийся
Уровень
доходности
высокий
стабильный
Уровень
доходности
колеблющейся,
понижающийся(
или
прекращение
выплат Д)
Условное
акции
риска
Кошкисобаки
соответствие
дутые
сленговых
(жаргонных)
названий
обаяшки
Иди –
иди
Синие
фишки
премиа
льные
Сони
Акции
роста
оборон
ительн
ые
Акции
второго
эшалона
грошов
ые
акций
Пен
сов
ые
Щен
ки
Раздел III. Облигации
ОБЛИГАЦИИ АО РФ. РЕКВИЗИТЫ
ОБЛИГАЦИИ
Именные облигации
(владельцы регистрируются
в специальном реестре)
Облигации на предъявителя
Реквизиты
Номер
Номинал
Процентная ставка
Дополнительный реквизит
имя держателя
Название общества – эмитента
Общая сумма займа
Условия и порядок выплаты процентов
КРИТЕРИИ КЛАССИФИКАЦИИ ОБЛИГАЦИЙ (Об)
Облигации различаются
По праву эмиссии
По длительности срока
погашения
По спрецифике
формирования (начисления)
выплачеваемых доходов
По особенностям
погашения
По способу
обеспечения
(покрытия)
РАЗНОВИДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ
По праву эмиссии (по эмитентам)
различаются
Государственные Об
Эмитент – центральное
правительство
Муниципальные Об
Эмитент – муниципальные
организации власти
Частные (корпоративные,
коммерческие) Об
Эмитент – частный
сектор (АО)
Иностранные (международные) Об
Эмитент – иностранный субъект
(зарубежные правительства и корпорации)
С номинальным, выраженным в
валюте того государства в котором
Об продается
С номинальным, выраженным
в валюте эмитента
РАЗНОВИДНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ
По длительности срока погашения (действия)
различаются
Мировой опыт
Российская практика
ТЕКУЩАЯ ОБЛИГАЦИЯ
со сроком погашения от 3 до 12 месяцев
КРАТКОСРОЧНАЯ ОБЛИГАЦИЯ
КРАТКОСРОЧНАЯ ОБЛИГАЦИЯ
со сроком погашения от 1 до 3 лет
со сроком погашения до 1 года
СРЕДНЕСРОЧНАЯ ОБЛИГАЦИЯ
СРЕДНЕСРОЧНАЯ ОБЛИГАЦИЯ
со сроком погашения от 3 до 10 лет
со сроком погашения от 1 до 5 лет
ДОЛГОСРОЧНАЯ ОБЛИГАЦИЯ
ДОЛГОСРОЧНАЯ ОБЛИГАЦИЯ
со сроком погашения 10 и более лет
со сроком погашения от 5 до 30 лет
БЕССРОЧНАЯ ОБЛИГАЦИЯ
(рентная облигация)
не имеющая срока погашения
и приносящая проценты
владельцу Об и его наследникам
РАЗНОВИДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ
По способу обеспечения (покрытия)
Залоговые облигации –
обеспеченные залогом (активами
эмитента)
Залоговые об под
физические активы эмитента
Об под залог недвижемости
(ипотечный)
Об под
залог
оборудыва
ния и др.
Первозалоговые
Второзалоговые
(перезалоговые)
Залоговые под ценные бумаги
эмитента
Беззалоговые облигации – не
обеспеченные залогом.
Облигации под
доход эмитента
От конкретного
инвестиционного
проекта
От определенного
объекта
Облигации под общее
обязательство эмитента
(дебентурные)
Об под доверие к его
способности выполнить
обязательства
Гарантированные
Об с гарантиями третьей стороны
Индоссированные
Об, обязательства по которым
принимают на себя сторонние лица
(с передачей ответ-ности)
Застрахованные
Об, обязательства по которым
покрываются страховыми полисами
РАЗНОВИДНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ
ПО ОСОБЕННОСТЯМ ПОГАШЕНИЯ ОБЛИГАЦИЙ
Целиком по
истечению
срока задолженности
Прямая
Типовая
олигация
По частям в течение
срока
задолженности
С продлением
срока
задолженности
Средняя
Растяжимая
Расширяемая
Об, условия
выпуска
которой
предусматривае
т ежегодную
выплату части
долга и
соответствующ
ее сокращение
последующих
% платежей
Об,
позволяющая
владельцу
откладывать на
ряд лет
погашения
Среднесрочная
об, дающая
владельцу
право обменять
ее на долгосроуную той же
стоимости и с
той же или
более высокой
%-ной ставкой
До истечения срока задолженности
Инициатива эмитента
Инициатива инвестора
Отзывная (возвратная)
Об, эмитента который может
ее досрочно отозвать
(погасить) по цене выше
номинала, предварительно
уведомив владельца
Об, с сужением
Об, предостовляющая владельцу
право предъявить ее для
погашения по номиналу до
истечения срока задолжености с
предварительным уведомлением
эмитента
С фондом покупки
(выкупного фонда)
С фондом погашения
(отложенного фонда)
РАЗНОВИДНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ
По специфике формирования (начисления) выплачиваемых доходов
На процентной
основе
Процентная
(купонная)
Об, владелец
которой получает
доход в виде
процентной ставки
(фиксированная;
плавающая;
ступенчатая)
Выигрышная (лотерейная)
об
Об, владелец которой
получает доход в виде
выигрыша, по итогам
специальных тиражей
Облигация с участием
Об, владелец которой помимо
фиксированного процента
получает дополнительный доход,
если прибыль достигла
определенного уровня
На беспроцентной
основе
Дисконтная
(с нулевым купоном)
Об, владелец которой
получает доход в виде
разницы между ценой
погашения и ценой
приобретения
Целевая (бездоходная) Об
Об, владелец которой
получает доход в виде
имущественного права (на
приобретение товаров, услуг,
ЦБ)
Доходная Об
Об, владелец которой получает
доход, только при наличии
прибыли у эмитента
МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Муниципальные облигации
По источнику покрытия
Облигации под общие
обязательства
Об, выпускаемые без гарантий,
обеспеченны лишь общей
налоговой способностью эмитента
Общие облигации
Облигации под доход от проекта
Об, номинал и доход по которым
гарантированы доходами
от проекта (объекта) для
финансирования которого
они выпущены
Налоговые облигации
Налоговые облигации
Об под местные
налоги
Об, номинал и доход
по к-м гарантированы
будущими налоговыми
сборами эмитента,
а также ожидаемыми
иными поступлениями
По цели выпуска
Об, финансирующие общий
переходящей из года а год
дефицит местного бюджета
Кассовые облигации
Об, финансирующие кассовые
дефициты местного бюджета
Об, выпускаемые с целью
инвестирования заемных
средств
в ЦБ с большим доходам,
чем предоставляется
муниципальной облигацией
Об под специальный
Налог
Об, номинал и доход
по к-м гарантированны
определенным
налогом (например,
дорожным)
Целевые облигации
Об, финансирующие
конкретные
проекты или определенные
целевые расходы эмитента,
в том числе:
Жилищные об
Об культурного
развития
Транспортные об
Об промыш.
развития
ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Финансирование
текущего
бюджетного
дефицита
Эмитенты
Основные
причины
выпуска
Погашение
имеющегося гос.
внутреннего долга
Долговые обязательства (ДО)
РФ (государственные)
Юридические
лица РФ
Правительство РФ
Основные фонды
Агент Правительства
Федеральное
Казначейство (ФК)
при Министерстве
финансов (МФ) РФ
Кредиты, полученные
Правительством РФ
Физические
лица РФ
Займы, осуществленные
посредством выпуска ЦБ от
имени Правительства РФ
(государственные долги ЦБ)
Агенты МФ РФ
Центральный
банк РФ (Банк
России)
Коммерческие
банки
Инвесторы
ДО национально-государственных
образований РФ,
гарантированные Правительством
РФ
Обеспечены всеми активами,
находящимися в распоряжении
Правительств РФ
Нерезиденты
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Государственные долговые ценные бумаги
Государственные долговые облигации (ГДО)
Государственные краткосрочные облигации (ГКО)
Облигации внутреннего государственного
валютного займа (ВВЗ)
Золотые сертификаты Минфина РФ (ЗС)
Казначейские векселя (КВ)
Казначейские обязательства (КО)
Облигации федерального займа (ОФЗ)
Облигации государственного
сберегательного займа (ОГСЗ)
Государственные казначейства
обязательства СССР
Государственные долговые товарные
обязательства СССР
Имеют льготы по налогообложению
на доход
Имеют высокую ликвидность