цели эмиссии государственных ценных бумаг

ТЕМА 8. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
 Цели эмиссии государственных ценных бумаг
 Порядок размещения ГКО и ОФЗ
 Доходность операций с государственными
ценными бумагами
ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Государственные ценные бумаги
© Н.И. Берзон
400
350
300
250
200
150
100
50
0
-50
-100
1994
1995
1996
привлечение
1997
1998
чистое привлечение
Привлечение средств за счет выпуска ГКО/ОФЗ 1994-1998 гг., млрд. деном. руб.
ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Государственные ценные бумаги
© Н.И. Берзон
ЦЕЛИ ЭМИССИИ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
 Покрытие постоянного дефицита государственного бюджета
 Покрытие краткосрочных кассовых разрывов в бюджете в связи c
неравномерностью поступления налогов и производимых
расходов
 Привлечение ресурсов для осуществления крупномасштабных
проектов
 Привлечение средств для погашения задолженности по
предыдущим государственным заимствованиям.
ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Государственные ценные бумаги
© Н.И. Берзон
СТРУКТУРА ВЛАДЕЛЬЦЕВ ГКО-ОФЗ ПО СОСТОЯНИЮ
на 17.08.98
ГРУППЫ ВЛАДЕЛЬЦЕВ ГКО-ОФЗ
ДОЛЯ ГКО-ОФЗ,
ПРИНАДЛЕЖАВШИХ
СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ ГРУППЕ,%
1. Банки и дилеры
31,3
2. Нерезиденты
29,6
3. Банк России
32,1
4. Институциональные
инвесторы
5,0
5. Физические лица
0,9
6. Прочие
1,1
ИТОГО
100
ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Государственные ценные бумаги
© Н.И. Берзон
УСЛОВИЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
ОФЗ-ПД
ОФЗ-ФД
ДЕНЕЖНЫЕ
СРЕДСТВА
-
-
100%
2. Владельцы облигаций,
которым был установлен
норматив вложений в ГЦБ
20%
50%
30%
3. Иные владельцы
20%
70%
10%
Категории владельцев
1. Физические лица, ФОМС,
страховые компании,
кооперативы, некоммерческие
организации
ОФЗ-ФД – купонные облигации с погашением 2002-2004 г.
ОФЗ-ПД – бескупонные облигации с погашением 15.12.2001 г.
(можно погашать просроченную задолженность по уплате
налогов в федеральный бюджет)
ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Государственные ценные бумаги
© Н.И. Берзон
ОРГАНИЗАЦИЯ ПЕРВИЧНОГО РАЗМЕЩЕНИЯ ГКО
Министерство финансов РФ
1
5
Центральный банк РФ
6
2
Аукцион (ММВБ)
4
ДИЛЕР 1
3
ИНВЕСТОР 1
4
ДИЛЕР 2
3
ИНВЕСТОР 2
4
4
ДИЛЕР 3
3
ИНВЕСТОР 3
ДИЛЕР N
….
3
….
ИНВЕСТОР N
1 – Определение объема выпуска ГКО и поручение Центральному Банку РФ на проведение аукциона
2 – Организация и проведение аукциона
3 – Заявки инвесторов
4 – Заявки дилеров и обобщенные заявки инвесторов
5 – Сводная информация по поданным заявкам
6 – Определение цены отсечения и средневзвешенной цены
ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Государственные ценные бумаги
© Н.И. Берзон
ТЕХНИЧЕСКИЕ ИТОГИ АУКЦИОНА ПО РАЗМЕЩЕНИЮ
ГКО СЕРИИ 22053
ПАРАМЕТРЫ
ЗНАЧЕНИЕ
1. Дата аукциона
09.10.96
2. Дата погашения
04.06.97
3. Срок обращения
238 дней
4. Объем эмиссии
10 трлн. руб.
5. Спрос
15,9 трлн. руб.
6. Размещено (по номиналу)
9,488 трлн. руб.
7. Цена средневзвешенная
75,55%
8. Цена отсечения
75,55%
9. Цена максимальная
75,55%
10. Доходность по
средневзвешенной цене
49,63%
11. Доходность по цене
отсечения
49,63%
ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Государственные ценные бумаги
© Н.И. Берзон
ДОХОДНОСТЬ ОПЕРАЦИЙ С ГКО
ДОХОДНОСТЬ К ПОГАШЕНИЮ:
H  P 365
Дn 

100
P
t
Дn – доходность к погашению
Н – номинал облигации
Р – цена приобретения облигации
t – число дней до погашения
ДОХОДНОСТЬ ВЛОЖЕНИЙ:
Д ВЛ 
Pnp  Pn
Pn
365
 ' 100
t
Рп – цена покупки
Рпр – цена продажи
t’ – число дней от даты покупки
до даты продажи
ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Государственные ценные бумаги
© Н.И. Берзон
Структура государственных облигаций на 01.01.2009г.
Вид облигаций
Сумма
(млрд.руб.)
Облигации федерального займа с постоянным доходом
328,17
Облигации федерального займа с фиксированным купоном
33,83
Облигации федерального займа с амортизацией долга
882,03
Государственные сберегательные облигации
177,41
Облигации внутреннего валютного займа 1992 г.
Итого
ЦЕННЫЕ БУМАГИ. Тема 6. Государственные ценные бумаги
0,03
1421,47
© Н.И. Берзон