Жилина_Макро_Лекция 10_Модель IS-LM

Экономическая теория, модуль 2
Лекция 10. 13/04/15
Модель IS-LM. Рынок ценных бумаг.
Жилина Лилия Николаевна, доцент кафедры МБФ
Ауд.1506, тел. 240-41-93
[email protected]
Модель IS–LM (Хикс, Хансен, 1937)
Investment-Savings – Liquidity-Money
1) Инвестиции (I) - Сбережения (S)
2) Предпочтение ликвидности (L) - Спрос на деньги (M)
• Модель для описания совместного
макроэкономического равновесия.
• Комбинация моделей равновесия на
товарном (кривая IS) и денежном
(кривая LM) рынках.
Линия IS
отражает все возможные комбинации процентной ставки
и национального дохода, при которых сбережения
равны
инвестициям,
т.е.
комбинации,
которые
соответствуют равновесным значениям на рынке благ.
AD  C  y   I i 
AS  C  y   S  y 
AD  AS  I i   S  y 
i
Каждая точка IS
соответствует
равновесию на
iE
товарном рынке.
• Оно определяется
соотношением ВВП (Y)
и процентной ставки (i).
•
IS-LM
LM
E
YE
Кривая IS моделирует две зависимости:
 объёма инвестиций от процентной ставки (чем
выше процентная ставка, тем ниже реальные
инвестиции).
 кейнсианский крест (инвестиции – выпуск).
IS
Y
Модель Кейнсианский крест с учетом всех
компонентов автономных расходов (A)
F
= 400 + 400 + 1000 + 200
YE = A / (1 – MPC) = A / MPS
Факторы сдвига IS (вправо-влево)
Субъекты
народного
хозяйства
Возможные причины
изменения поведения
субъекта
Варианты изменения поведения
Предприниматели Ожидание изменения
эффективности
капиталовложений
Увеличение (уменьшение)
спроса на инвестиции при
данной ставке процента
Домашние
хозяйства
Изменение предельной
склонности к сбережению
Сокращение (увеличение)
объема сбережений при данном
доходе
Государство
Решение правительства о
реализации социальноэкономических
программ
Рост (сокращение)
государственных расходов за
счет увеличения (уменьшения)
налогов
Заграница
Изменение экспортноимпортной политики
Рост (снижение) экспорта и (или)
сокращение (увеличение)
импорта
Линия LM
M
 L y , i 
P
M<L
М – количество денег в экономике
(денежный запас)
Р – индекс цен
L – функция предпочтения ликвидности
Y – реальный
ВВП неэластична)
(кривая совершенно
i – процентная ставка
• каждая точка на LM
i
соответствует равновесию
на денежном рынке.
iE
• кривая LM моделирует
зависимость процентной
ставки от национального
дохода.
IS-LM
LM
E
YE
Чем выше доход, тем выше процентная ставка
(высокий доход → более высокие расходы,
связанные с потреблением → более высокий
спрос на наличные деньги → более высокая
процентная ставка).
IS
Y
Сдвиг IS вправо
i
LM
i2
i1
IS2
IS1
Y
Y1 Y2
Новая точка равновесия отличается более высоким
национальным доходом и высокой процентной ставкой.
Модель IS-LM
• Совместное равновесие - такое состояние экономики,
при котором для данной ставки процента (i0) и уровня
дохода (Y0) достигается одновременное равновесие на
рынке благ, рынке денег и ценных бумаг.
IS : Y  C  I ,
M
LM :
 LY ; i 
P
• Величина совокупного спроса на рынке благ,
соответствующая совместному равновесию на рынках
благ, денег и ценных бумаг, называется
эффективным спросом.
Выводы модели IS_LM
• В кейнсианской модели условие достижения
совместного равновесия на рынках благ, денег и ценных
бумаг определяется пересечением линий IS и LM.
• Совместное равновесие на этих рынках является
устойчивым.
• Экзогенное (вызванное внешними причинами)
нарушение равновесия на рынке благ отражается на
состоянии других рынков, и наоборот.
• Экзогенные импульсы на рынках благ и денег не
влияют на величину эффективного спроса при
нахождении экономики в состояниях ликвидной или
инвестиционной ловушки.
Ликвидная ловушка Такая ситуация в экономике, когда процентные
ставки находятся на минимально возможном
уровне и дальнейшее увеличение предложения
денег не способно оказать на них никакого
влияния, в результате чего происходит разрыв
между товарным и денежным рынками, растет
спрос на деньги и усиливается инфляция.
Выход из ликвидной ловушки возможен лишь
силами государства с использованием активной
фискальной политики. Денежная политика в
условиях ликвидной ловушки оказывается
непригодной.
Инвестиционная ловушка
i
IS
LM0
LM1
Y
Если спрос на инвестиции неэластичен по ставке
процента, то функция инвестиций (и линия IS) занимают
перпендикулярное положение к оси Оx.
Монетарная политика не работает. Выходом из
инвестиционной ловушки служит фискальная политика
государства.
Регулирование РЦБ
• Гражданский кодекс РФ, часть 1 (статья 143. Виды
ценных бумаг), Налоговый кодекс РФ (часть 2)
• Закон о рынке ценных бумаг, от 22.04.96 N 39-ФЗ
(ред. от 30.11.2011)
• Закон о защите прав и законных интересов
инвесторов на рынке ценных бумаг
• Закон об особенностях эмиссии и обращения
государственных и муниципальных ценных бумаг
• Закон об инвестиционных фондах
• Закон об ипотечных ценных бумагах
• Закон об акционерных обществах
• Закон о переводном и простом векселе
• и другие, а также различные подзаконные акты.
• Рынок ценных бумаг, фондовый рынок (stock
market, equity market) - составная часть
финансового рынка, на котором
оборачиваются ценные бумаги.
• Федеральная служба по финансовым
рынкам России. http://www.fcsm.ru/
Классификация ценных бумаг
Ценные бумаги
Долевые
Долговые
обязательства
Производные ценные
бумаги
Облигации
Сертификаты ценных
бумаг
Сертификаты
Опционы
Акции
Векселя
Финансовые фьючерсы
Варранты
Виды ценных бумаг (глава 7, ст.142,п.2
Гражданского кодекса РФ)
• акция, вексель, закладная, инвестиционный пай
паевого инвестиционного фонда, коносамент,
облигация, чек и иные ценные бумаги,
названные в таком качестве в законе или
признанные таковыми в установленном законом
порядке
Система ГАРАНТ:
http://base.garant.ru/10164072/7/#block_1007#ixzz
3X9DdFGS7
• Ценная бумага – документ установленной формы и
реквизитов, удостоверяющий удостоверяющие
обязательственные и иные права, осуществление или
передача которых возможны только при предъявлении
таких документов (документарные ценные бумаги).
(ст.142 ГК )
• Ценными бумагами признаются также
обязательственные и иные права, которые закреплены
в решении о выпуске или ином акте лица,
выпустившего ценные бумаги в соответствии с
требованиями закона, и осуществление и передача
которых возможны только с соблюдением правил
учета этих прав в соответствии со статьей 149 ГК
(бездокументарные ценные бумаги).
• Эмиссионная ценная бумага - любая ценная
бумага, в том числе бездокументарная, которая:
• закрепляет совокупность имущественных и
неимущественных прав, подлежащих
удостоверению, уступке и безусловному
осуществлению с соблюдением установленных
настоящим Федеральным законом формы и
порядка;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления
прав внутри одного выпуска вне зависимости от
времени приобретения ценной бумаги.
• Акция - эмиссионная ценная бумага,
закрепляющая права ее владельца
(акционера) на получение части прибыли
акционерного общества в виде дивидендов,
на участие в управлении акционерным
обществом и на часть имущества,
остающегося после его ликвидации. Акция
является именной ценной бумагой.
• Облигация - эмиссионная ценная бумага,
закрепляющая право ее владельца на
получение от эмитента облигации в
предусмотренный в ней срок ее номинальной
стоимости или иного имущественного
эквивалента. Облигация может также
предусматривать право ее владельца на
получение фиксированного в ней процента от
номинальной стоимости облигации либо иные
имущественные права. Доходом по облигации
являются процент и/или дисконт.
• Вексель - письменное долговое обязательство ,
удостоверяющее ничем не обусловленные
обязательства векселедателя (простой вексель) либо
иного указанного в векселе плательщика (переводной
вексель) выплатить по наступлению предусмотренного
векселем срока определенную сумму
векселедержателю.
• … «ничем не обусловленное обязательство» означает,
что правильно составленная ценная бумага невзирая
ни на что должна быть полностью оплачена точно в
срок при ее предъявлении векселедателю либо
третьему лицу.
• Аваль - специальное вексельное поручительство.
Авалист - лицо, принимающее ответственность за
выполнение обязательств плательщиком по векселю.
• Задание:
• прочитать главу 7. ГК. Ценные бумаги
• http://base.garant.ru/10164072/7/#block_1007
• Фондовая биржа - организация,
предметом деятельности которой
является обеспечение необходимых
условий нормального обращения
ценных бумаг, определение их
рыночных цен и распространение
информации о них, поддержание
высокого уровня профессионализма
участников рынка ценных бумаг.
Задачи фондовой биржи
•
Предоставление централизованного места, где может происходить как
продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их
перепродажа;
•
Выявление равновесной биржевой цены;
•
Аккумулирование временно свободных денежных средств и
способствование передаче права собственности;
•
Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;
•
Обеспечение арбитража;
•
Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;
•
Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников
биржевой торговли.