Инвестиционное качество рынка на Фондовой бирже ММВБ

Инвестиционное качество рынка
на Фондовой бирже ММВБ:
стереотипы и реалии
Оксенойт Георгий
Главный советник
Фондовая биржа ММВБ
19 декабря 2006 г.
Цель исследования
 Сравнительный анализ инвестиционного
качества рынка акций на Фондовой бирже
ММВБ на основе его сопоставления:
 с рынком депозитарных расписок на акции
российских компаний в Международном секторе
(IOB) на LSE
 с рынком акций Группы РТС
 Инвестиционное качество – наличие на рынке
крупных игроков и инвесторов
2
Рынки/торговые площадки
(октябрь 2006 г.)
London Stock Exchange (LSE):
 26% суммарного оборота российского рынка акций и рынка
депозитарных расписок на акции российских компаний
 87% суммарного оборота рынка депозитарных расписок на
акции российских компаний на западных площадках
Фондовая биржа ММВБ (ФБ ММВБ):
 96% биржевого оборота российского рынка акций
 68% суммарного оборота российского рынка акций и рынка
депозитарных расписок на акции российских компаний
Группа РТС (РТС):
 4% биржевого оборота российского рынка акций
 3% суммарного оборота российского рынка акций и рынка
депозитарных расписок на акции российских компаний
3
Объем торгов депозитарными расписками
(ADR/GDR) и акциями российских компаний в 2006 г.
Месяц
Зарубежные рынки, млрд. долл.США
DB
LSE
NYSE
Итого
%
Российский рынок, млрд. долл.США
%
Итого
РТС
ММВБ
январь
3,0
13,9
1,8
18,6
41,2%
58,8%
26,5
9,5
17,1
февраль
1,4
12,5
1,6
15,5
31,7%
68,3%
33,5
5,9
27,7
март
1,7
14,5
2,7
18,9
34,4%
65,6%
36,1
7,6
28,6
апрель
1,8
15,9
1,7
19,5
29,2%
70,8%
47,2
9,3
37,8
май
3,4
27,7
2,8
34,0
34,6%
65,4%
64,2
9,9
54,3
июнь
1,7
20,6
2,9
25,2
32,0%
68,0%
53,4
4,5
48,9
июль
1,0
17,0
1,6
19,6
32,0%
68,0%
41,5
2,3
39,2
август
1,3
19,4
2,3
23,1
29,8%
70,2%
56,0
2,5
53,4
сентябрь
1,1
19,4
3,0
23,4
31,6%
68,4%
50,6
1,5
49,1
октябрь
1,1
18,7
1,7
21,6
29,4%
70,6%
51,9
1,9
50,0
ноябрь
1,0
20,9
2,1
24,0
29,5%
70,5%
57,5
2,2
55,3
18,7
200,5
24,2
243,4
32,0%
68,0%
518,5
57,1
461,4
январь-ноябрь
4
Эмитенты - Газпром и Лукойл
(октябрь 2006)
60% суммарного оборота ADR/GDR на
акции российских компаний
66% суммарного оборота ADR/GDR на
акции российских компаний на LSE
55% суммарного оборота по акциям
Фондовой биржи ММВБ
51% суммарного оборота по акциям
Группы РТС
5
Объем торгов депозитарными расписками и
акциями Газпрома и Лукойла (октябрь 2006)
Зарубежные рынки, млрд. долл.
Российский рынок, млрд. долл.
Компания
DB
LSE
NYSE
Всего
1,7
Всего
РТС
ММВБ
%
%
21,6
29,4
70,6
51,9
1,9
50,0
Всего, в том числе:
1,1
18,7
Газпром
0,4
6,0
6,3
23,3
76,7
20,9
1,2
19,7
ЛУКОЙЛ
0,3
6,4
6,6
41,8
58,2
9,2
0,2
9,0
6
Агрегированные параметры вторичного рынка
депозитарных расписок и акций российских
компаний (октябрь 2006)
Объем торгов,
млн.руб.
Средний дневной
объем торгов,
млн.руб.
Количество
сделок, шт.
Среднее
дневное
количество
сделок, шт.
Средний
размер
сделки,
млн.руб.
ФБ ММВБ
Рыночные
889 386
3 052 610
40 427
138 755
0,3
Адресные
42 525
9 663
1 933
439
4,4
931 911
3 062 273
42 360
139 194
0,3
ВСЕГО
РТС
Биржевой рынок
Рыночные
9 913
48 279
451
2 195
0,2
Адресные
2 176
60
99
3
36,3
12 088
48 339
549
2 197
0,3
ВСЕГО
Классический рынок
Рыночные
9 411
1 557
428
71
6,0
Адресные
15 957
2 326
725
106
6,9
ВСЕГО
25 367
3 883
1 153
177
6,5
Лондонский рынок
IOB matched
209 035
39 451
9 502
1 793
5,3
Neg. trades*
289 423
14 378
13 156
654
20,1
ВСЕГО
498 457
53 829
22 657
2 447
9,3
8
Специфика структуры рынка акций
на Фондовой бирже ММВБ
 Агрегированные данные не учитывают
специфику структуры рынка акций на ФБ
ММВБ
 Основной (анонимный) рынок на ФБ
ММВБ, благодаря своей высокой
ликвидности, включает не только
розничный и мелкооптовые сегменты, но
и сегменты средних, крупных и очень
крупных сделок, характерные для
адресных режимов биржевых торгов и для
внебиржевого рынка
9
Структура вторичного рынка акций
на ФБ ММВБ (октябрь 2006)
Количество
Сделок
(buy+sell),
шт.
Доля, %
Оборот
Торгов
(buy+sell),
млрд.руб.
Доля, %
Средний
размер
сделки,
тыс.руб.
0 - 30 000
2 951 374
48,2%
26,6
1,4%
9
30 001 - 100 000
1 129 166
18,4%
65,8
3,5%
58
100 001 - 500 000
1 288 004
21,0%
298,0
16,0%
231
500 001 - 1 000 000
360 816
5,9%
257,3
13,8%
713
1 000 001 - 2 500 000
272 018
4,4%
411,5
22,1%
1 513
2 500 001 - 5 000 000
75 120
1,2%
254,3
13,6%
3 385
5 000 001 - 12 500 000
37 590
0,6%
281,5
15,1%
7 488
9 770
0,2%
194,5
10,4%
19 908
688
0,0%
74,4
4,0%
108 128
6 124 546
100,0%
1 863,8
100,0%
304
12 500 001 - 50 000 000
50 000 001 и более
ВСЕГО
11
Розничный и мелкооптовый сегменты
рынка акций на ФБ ММВБ (октябрь 2006)
 Розничный сегмент (сделки до 100 тыс.руб.)
составляет:
 66,6% общего количества сделок
 4,9% общего объема торгов
 Мелкооптовый сегмент (сделки от 100 до 500
тыс.руб.) составляет:
 21,0% общего количества сделок
 16,0% общего объема торгов
12
Средне- и крупнооптовый сегменты рынка
акций на ФБ ММВБ (октябрь 2006)
 Среднеоптовый сегмент (сделки от 500
тыс.руб. до 2,5 млн.руб.) составляет:
 10,3% общего количества сделок
 35,9% общего объема торгов
 Крупнооптовый сегмент (сделки свыше 2,5
млн.руб.) составляет:
 2,0% общего количества сделок
 43,2% общего объема торгов
13
Сегмент крупных сделок размером свыше
5 млн.руб. на ФБ ММВБ (октябрь 2006)
275 млрд.руб. или 29,5% от общего
оборота торгов на ФБ ММВБ
Средний размер сделки – 11,5 млн.руб.
В 7 раз больше суммарного оборота
рынков акций РТС
В 1,3 раза больше оборота биржевого
рынка депозитарных расписок на акции
российских компаний на IOB LSE
14
Сегмент очень крупных сделок размером
> 50 млн.руб. на ФБ ММВБ (октябрь 2006)
37,2 млрд.руб. или 4,0% общего оборота
торгов
Средний размер сделки – 108 млн.руб.
Равен суммарному обороту рынков РТС
Более 17% от суммарного оборота
биржевого рынка депозитарных
расписок на акции российских компаний
на IOB LSE
15
Сегмент крупных сделок (> 5 млн.руб.)
инвесторов-нерезидентов на ФБ ММВБ
(октябрь 2006)
87,5 млрд.руб. или 49% от общего
объема сделок инвесторовнерезидентов на ФБ ММВБ
Средний размер сделки – 39,2 млн.руб.
В 2,3 раз больше суммарного оборота
рынков акций РТС
42% от суммарного оборота биржевого
рынка депозитарных расписок на акции
российских компаний на IOB LSE
16
Сегмент крупных сделок (> 5 млн.руб.)
инвесторов-нерезидентов с акциями
Газпрома на ФБ ММВБ (октябрь 2006)
44,4 млрд.руб. или 60,2% от общего
объема сделок инвесторовнерезидентов на ФБ ММВБ
Средний размер сделки – 14,6 млн.руб.
В 1,2 раза больше суммарного оборота
рынков акций РТС (по всем бумагам)
64% от суммарного оборота рынка
депозитарных расписок на акции
Газпрома на IOB LSE
17
Total UK Equity
Customer Business only (October 2006)
Value (buy+sell),
£m
Trade Size, £
Bargains
(buy+sell)
%
%
0 to 600
65,3
0,0
225 268
7,5
601 to 2,000
498,8
0,3
394 319
13,2
2,001 to 10,000
6 074,3
4,1
1 160 625
38,8
10,001 to 20,000
6 909,1
4,6
485 536
16,2
20,001 to 50,000
12 670,0
8,5
410 229
13,7
50,001 to 100,000
10 277,3
6,9
147 645
4,9
100,001 to 250,000
13 799,5
9,3
90 517
3,0
250,001 to 1 million
26 796,6
18,0
55 327
1,8
Over 1 million
71 870,0
48,2
23 765
0,8
Totals
148 960,7
100
2 993 231
100
18
и более
50 000 001
50 000 000
12 500 001 -
12 500 000
5 000 001 -
5 000 000
60%
2 500 001 -
Доля по количеству сделок
2 500 000
10%
1 000 001 -
20%
1 000 000
Total UK Equity
500 001 -
40%
500 000
30%
100 001 -
50%
100 000
40%
30 001 -
Доля по объему торгов
30 000
60%
0-
Over 1 million
250,001 to 1 million
100,001 to 250,000
50%
50,001 to 100,000
20,001 to 50,000
10,001 to 20,000
2,001 to 10,000
601 to 2,000
0 to 600
Структура рынка акций на ФБ ММВБ и
на Main Market LSE (Customer Business)
(октябрь 2006)
По всем акциям (РПС)
70%
Доля по количеству сделок
Доля по объему торгов
30%
20%
0%
10%
0%
19
Среднедневные спрэды по ценным
бумагам Котировального списка А1 РТС
(октябрь 2006)
Объем
торгов,
млрд.
руб.
Количество
сделок, шт.
Средний
дневной
объем
торгов,
млрд. руб.
Среднее
дневное
количество
сделок, шт.
Средний
дневной
спрэд на ФБ
ММВБ
Средний
дневной
спрэд на
Биржевом
рынке РТС
Средний
дневной
спрэд на
Классическом
рынке РТС
EESR
127,21
427 701
5,78
19 441
0,061%
3,08%
0,49%
GAZP
325,79
702 371
14,81
31 926
0,032%
0,17%
0,72%
LKOH
184,58
544 762
8,39
24 762
0,055%
3,30%
1,07%
ROSN
5,37
24 077
0,24
1 094
0,138%
RTKM
5,53
55 493
0,25
2 522
0,119%
5,28%
2,07%
SBER
35,29
72 467
1,60
3 294
0,126%
3,26%
1,58%
TATN
12,16
147 284
0,55
6 695
0,086%
5,61%
2,72%
URSI
1,71
27 384
0,08
1 245
0,156%
3,61%
1,77%
0,67%
20
Общие выводы
 Рынок акций на Фондовой бирже ММВБ по
своему инвестиционному качеству, структуре
и ликвидности на всех сегментах рынка
(включая крупнооптовый):
 является основным центром ликвидности и
ценообразования на российском фондовом рынке
 существенно превосходит как биржевой, так и
классический рынки акций Группы РТС
 соответствует крупнейшим международным
рынкам депозитарных расписок на акции
российских компаний, в т.ч. Международному
сектору (IOB) на LSE
21
«Постскриптум»
 Happy Hour !
(или ограничение
времени биржевых
торгов - 18.00)
22
Концентрация ликвидности в
пространстве и во времени
 Концентрация ликвидности в пространстве –
ФБ ММВБ (95% биржевого оборота)
 Концентрация ликвидности во времени
(после 18.00 на ФБ ММВБ):
наиболее активный период торгов
более 17% суммарного оборота рынка
акций (> 0,5 млрд. USD в день)
в т.ч. около 20% суммарного (22% Газпром) оборота инвесторовнерезидентов
23
Продолжительность торгов
Биржа
Торговая
система
Время торгов
(по местному
времени)
Окончание
торгов (МСК)
Продолжительность торгов
(новая)
BME Spanish Exchanges
SIBE
8:30 - 17:30
19:30
9 час.
Borsa Italiana SpA
MTA
8:00 - 17:40
19:40
9 час. 40 мин.
Deutsche Börse AG
Xetra
9:00 - 17:30
19:30
8 час. 30 мин.
Euronext
NSC-VE
9:00 - 17:30 +
19:40
8 час. 30 мин. +
London Stock Exchange
SETS
8:00 - 16:35
19:35
8 час. 35 мин.
IOB
8:00 - 15:40
18:40
7 час. 40 мин.
OMX (Helsinki Stock Exchange)
HETI
9:00 - 18:30
20:30
9 час. 30 мин.
SWX Swiss Exchange
EBS
9:00 - 17:30
19:30
8 час. 30 мин.
Фондовая биржа ММВБ
10:15 - 19:15
19:15:00
(18:00)
9 час.
(7 час. 45 мин.)
РТС (биржевой рынок)
10:15 - 19:00
19:00
(18:00)
8 час. 45 мин.
(7 час. 45 мин.)
РТС (срочный рынок)
10:30 - 18:45
18:45
8 час. 15 мин.
24
Куда уйдет ликвидность ?!
На Лондонский рынок (до 18.40) ?
На российский внебиржевой рынок
(без ограничения времени) ?
На срочный рынок РТС (до 18.45) ?
В каком объеме уйдет ликвидность ?
Сможет ли российский рынок
(внебиржевой и срочный РТС)
конкурировать с лондонским ?
25
Спасибо за внимание !
Контакты:
– Адрес: Россия, 125009, Москва,
Большой Кисловский пер., 13
– Тел.: (+7 495) 234-4811
– Факс: (+7 495) 705-9622
– E-mail: [email protected]
– Web-server: www.micex.com
26