Экономика М2_Тема 12. Деньги, банки, КД политика

Экономическая теория, модуль 2
Тема. 12/05/15
Деньги. Банковская система. Денежнокредитная политика государства.
Жилина Лилия Николаевна, доцент кафедры МБФ
Ауд.1506, тел. 240-41-93
liliya.zhilina@vvsu.ru
• Денежная система – форма организации
денежного обращения в стране.
Элементы денежной системы:
• национальная денежная единица, принятая в
качестве масштаба цен;
• виды денежных знаков (денежные билеты и
монеты), порядок их выпуска в обращение
(эмиссия);
• методы организации обращения;
• порядок, ограничения и регулирования
денежного обращения.
• Денежная единица - принятое в каждой
стране (и международных системах евро, СДР) название денег и денежный
знак для соизмерения и выражения цен
товаров.
• Десятичная система деления денежных
единиц в настоящее время принята во
всех системах денег.
• Масштаб цен - способ соизмерения
покупательных способностей или
стоимостей товаров, мера выражения
стоимостей товаров.
Деньги и их функции
•
•
•
•
Деньги - благо, выполняющее
следующие четыре функции:
средство обмена (опосредуют
совершение трансакций);
мера ценности (единица счета; цена –
пропорция обмена товара на деньги);
средство платежа;
средство сохранения ценности.
Ликвидность
• Свойство имущества быть легко
реализуемым.
• Деньги – абсолютно ликвидное
средство.
• При каких условиях?
• Какие деньги?
Бартер и товарные деньги
• Бартер – обмен товара на товар,
или обращение товарных денег.
• Связан с трансакционными
издержками.
• Деньги снижают трансакционные
издержки.
Виды денег в системе денежного обращения
Реальные и символические деньги
• Деньги становятся деньгами благодаря
поведению людей.
• Металлические деньги – из благородных
металлов (портативность, делимость,
сохраняемость, однородность,
относительная редкость)
• Бумажные деньги – символические
деньги. Их внутренняя стоимость намного
ниже их номинала.
• Когда эти деньги узакониваются они
становятся декретными.
Фидуциарные и фиатные деньги
•
•
•
Фидуциарные деньги (от лат. fiducia - доверие; англ. fiduciary money) - средства
обращения, товарная стоимость которых ниже номинальной и при этом не
обеспеченные металлическим запасом эмиссионного банка; в частности - бумажные
деньги, обеспеченные долговыми ценными бумагами. Часто основой, на которой
фидуциарные деньги должны функционировать как платёжное средство, является, в
конечном счёте, государственный закон, указание принимать их по номиналу.
Стоимость фидуциарных денег существует за счёт веры людей в то, что они смогут
обменять их на что либо ценное.
Фиатные деньги (от лат. fiat — декрет, указание, «да будет так») - деньги, законные
платёжные средства, номинальная стоимость которых устанавливается,
обеспечивается и гарантируется государством посредством его авторитета и власти.
Как и в случае фидуциарных денег, стоимость фиатных денег существует за счёт
доверия людей к ним. Сеньораж эмиссии таких денег практически равен их
номиналу. Обращаются они на основании «указания», опирающегося на
декларируемый авторитет государственной власти. В реальности падение
авторитета этой власти (в том числе в лице центрального банка) приводит к
снижению реальной покупательной способности «фиатных» денег - рост цен,
инфляция, «бегство от денег» (попытки сохранить их покупательную способность
ценой любой инвестиции) и т. п.
Источник: Википедия
• По оценке генерального директора ФГУП
«Гознак» Аркадия Трачука, печать самых
дешевых банкнот обходится от 600–700
рублей (с минимальной защитой от
подделки) до свыше 3 тыс. рублей за 1
тыс. штук (http://izvestia.ru/news/577397)
• То есть, от 60 коп. до 3 руб.
• Монета номиналом в 5 руб. обходится
государству в 67 коп., 2 руб. - 79 коп., 1
руб. - 35 коп.
• Оборот отрасли производства банкнот
приближается к 10 млрд дол. в год.
Ежегодно в мире производится около
170 млрд банкнот. Объем производства
• растет из года в год, в среднем на 5%.
Прогнозируется, что к 2016 г. в мире
будет изготавливаться более 220
• млрд банкнот.
Динамика процессов внедрения инноваций в области производства
банкнот. Трачук А. В., ген.директор ФГУП «Гознак»,
Корнилов Г. В., директор НИИ филиал ФГУП «Гознак»,
http://www.cbr.ru/publ/moneyandcredit/trachuk_09_13.pdf u
Кредитные деньги
• Долговые обязательства, выполняющие все
4 функции денег.
• Вексель – долговое обязательство частного
экономического субъекта заплатить другому
взятую взаймы сумму в определенный срок
с определенным процентом.
• Банкнота – долговое обязательство, или
вексель, банка.
• Чек – долговая расписка, или распоряжение
владельца банковского счета выдать
определенную сумму с вклада
предъявителю чека. Деньги здесь –
чековый депозит.
Депозитные деньги
• Остатки средств резидентов РФ на расчетных, текущих,
депозитных и иных счетах до востребования (в том
числе счетах для использования пластиковых карт),
открытых в действующих коммерческих банках.
 существуют в форме записи по счету;
 создаются на кредитной основе;
 выполняют все функции денег;
 являются денежными обязательствами банков;
 являются частными деньгами;
 менее ликвидны, чем наличные деньги;
 обращаются через чеки, платежные карты.
Электронные деньги
• По определению Банка международных
расчетов (Базель) электронные
деньги – это «хранимая стоимость
(stored value) или предоплаченный
продукт (prepaid products), где запись об
имеющихся в распоряжении
потребителя средствах или стоимости
хранится на устройстве, находящемся во
владении потребителя»
• Дебетовая карта - платёжная карта для оплаты
товаров и услуг, получения наличных денег в
банкоматах. Позволяет распоряжаться средствами
лишь в пределах доступного остатка на депозитном
счёте, к которому она привязана.
• Кредитная карта - платёжная карта, позволяющая
клиенту совершать расчетные операции за счёт
денежных средств банка в пределах установленного
лимита (исходя из платёжеспособности клиента) в
соответствии с условиями кредитного договора.
Организация денежного обращения
1. Наличное обращение - монопольно Центральный Банк
РФ: прогнозирование, правила и организация
производства и хранения, создание резервных фондов;
правила инкассации и ведения кассовых операций для
банков, порядок изъятия из обращения.
2. Безналичное обращение - ЦБ РФ осуществляет
координацию, регулирование и лицензирование,
организацию расчетных систем, устанавливает
правила, формы, сроки и стандарты расчетов,
организация межбанковских расчетов (через
корреспондентские счета).
Денежная масса и денежные агрегаты
• Денежная масса – совокупность наличных
денег в обращении и остатков безналичных
средств на счетах физических, юридических
лиц и государства.
• Денежные агрегаты – показатели
структуры денежной массы, денег и
денежных средств, отличающихся друг
от друга степенью ликвидности.
МВФ рассчитывает общий для всех
стран показатель М1 и более
широкий показатель «квазиденьги»
(срочные и сберегательные
банковские счета и наиболее
ликвидные финансовые
инструменты, обращающиеся на
рынке).
• Система денежных агрегатов иерархична –
каждый последующий агрегат включает
предыдущий.
Денежные агрегаты
• М0 = банкноты и монеты в обращении +
наличные средства в банках.
• М1 = М0 + средства на текущих и
депозитных счетах частного сектора.
• М2 = М1 + срочные вклады.
• М3 = М2 + депозитные сертификаты.
• М4 = М3 + вклады/авуары (активы)
инструментов денежного рынка.
•
•
•
•
•
•
Ликвидность денежных агрегатов
увеличивается снизу вверх (от L до М1) , а
доходность – сверху вниз (от М1 до L).
Компоненты денежных агрегатов делятся:
на наличные и безналичные деньги;
на деньги и «почти деньги».
Наличные деньги: билеты, банкноты и
монеты, находящиеся в обращении.
Деньгами является только денежный агрегат
М1.
М2, М3 и М4 – это «почти деньги», поскольку
они могут быть превращены в деньги.
Денежные агрегаты в России
• М0 = наличные деньги в обращении
• М1 = М0 + средства в рублях на расчетных,
текущих и иных счетах до востребования
населения, нефинансовых и финансовых (кроме
кредитных) организаций, являющихся
резидентами РФ.
• М2 = М1 + средства в рублях на счетах срочных
депозитов и иных привлеченных на срок средств
населения, нефинансовых и финансовых (кроме
кредитных) организаций, являющихся
резидентами РФ.
• М3 = М2 + сберегательные вклады, сертификаты
и государственные облигации.
Российские денежные агрегаты
М0, М1, М2, млрд руб. в начале 2015
Источник: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtID=ms&Year=2015
Изменение денежного агрегата М2, млрд руб.
Дата
Наличные деньги (М0)
01.01.2000
01.01.2001
01.01.2002
01.01.2003
01.01.2004
01.01.2005
01.01.2006
01.01.2007
01.01.2008
01.01.2009
01.01.2010
01.01.2011
01.01.2012
01.01.2013
01.01.2014
01.01.2015
266,1
418,9
583,8
763,2
1 147,0
1 534,8
2 009,2
2 785,2
3 702,2
3 794,8
4 038,1
5 062,7
5 938,6
6 430,1
6 985,6
7 171,5
Безналичные
средства
448,4
731,7
1 025,6
1 367,3
2 058,2
2 819,1
4 022,9
6 185,6
9 166,7
9 181,1
11 229,5
14 949,1
18 604,8
20 975,3
24 419,1
24 939,0
Общая сумма (М2)
714,6
1 150,6
1 609,4
2 130,5
3 205,2
4 353,9
6 032,1
8 970,7
12 869,0
12 975,9
15 267,6
20 011,9
24 543,4
27 405,4
31 404,7
32 110,5
Коэффициент монетизации
• Показатель состояния денежной массы
K = M2 / ВВП
• Показывает, сколько денег приходится на 1 рубль ВВП
• Отвечает на вопрос: достаточно ли денег в обороте?
• В развитых странах коэффициент монетизации: 0,6 – 0,95.
В России, 2011-2014
ВВП, млрд руб.
М2 (среднегодовые
значения), млрд руб.
Коэффициенты
монетизации
2011
2012
2013
2014
55967,2
62147,0
66193,7
70975,8
20 822,2
24 622,7
28 345,0
30 576,5
0,372
0,396
0,428
0,431
Изменение количества наличных денег в обращении
Сумма, количество и удельный вес банкнот и монет обращении
• Структура денежной массы постоянно
меняется.
• Изменение объема денежной массы результат влияния двух факторов:
 изменение массы денег в обращении;
 изменение скорости их оборота.
• В современной России деньги начали
«работать» лучше – заметно снизились темпы
роста денежной массы.
• Недостаток денежной системы РФ: большая
доля наличных денег (42- 65%, в развитых - 710%).
Банки и их роль в экономике
• Банки - основные финансовые посредники в
экономике.
• Банковская система - часть кредитной
системы.
• Кредитная система включает банковские и
небанковские кредитные учреждения.
• Небанковские кредитные учреждения:
фонды (инвестиционные, пенсионные, др.);
финансовые компании (страховые,
инвестиционные);
ссудо-сберегательные ассоциации, кредитные
союзы, ломбарды, др.
Двухуровневая банковская система
1й уровень –Центральный банк.
2й уровень – система коммерческих банков.
Функции Центрального банка:
• эмиссия денег и контроль их обращения;
• обслуживание финансовых операций правительства,
посредничество в платежах казначейства и кредитование
государства;
• контроль и координация деятельности коммерческих
банков, их кредитование;
• обслуживание международных финансовых операций
страны, контроль состояния платежного баланса,
покупатель и продавец на международных валютных
рынках;
• определяет и осуществляет кредитно-денежную политику.
Коммерческие банки
• Основные операции: пассивные (по привлечению
депозитов) и активные (по размещению кредитов).
• Другие операции: расчетно-кассовые, доверительные
(трастовые), межбанковские (кредитные – по выдаче
кредитов друг другу и трансфертные – по переводу
денег), операции с ценными бумагами, с иностранной
валютой и др.
• Основная часть дохода: разница между процентами по
кредитам и процентами по депозитам (вкладам).
• Дополнительные источники доходов: комиссионные по
предоставлению различного вида услуг (трастовых,
трансфертных и др.) и доходы по ценным бумагам.
• Платежеспособность банка - способность обслуживать
обязательства (величина активов банка должна
обеспечивать это условие).
• Если банк выдает меньше кредитов, чем величина
депозитов, то его платежеспособность велика.
• К активам банка относятся банкноты и все финансовые
средства (облигации и долговые обязательства),
служащие источником доходов банка.
• Задолженность банка – его пассив – это размещенные в
нем суммы депозитов.
• Платежеспособность банка обеспечивает условие
ликвидности, т. е. способностью в любой момент
оплатить свои обязательства перед вкладчиками.
• В современных условиях банки функционируют в
системе частичного резервирования.
• Центральный банк устанавливает норму
обязательных банковских резервов.
• Их задача – контроль за кредитной
эмиссией.
• Разброс по странам rr от 1 до 25%
• В России в начале 2015 – 4,25%.
• Резервы коммерческих банков хранятся в
ЦБ (это его пассивы – он должен). На них
не выплачивается процент («налог на
депозиты»).
Нормативы обязательных резервов (резервные
требования), Банка России
http://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/require_res.pdf
Исторические данные по резервам
http://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/require_res.pdf
• Норма обязательных резервов (rr) - доля в
процентах от общей суммы депозитов, которую
коммерческие банки хранят в Центральном
банке в виде беспроцентных вкладов.
• Величина обязательных резервов банка
Rоб = D * rr ,
D – величина депозитов (денег вкладчиков).
Увеличение rr означает уменьшение
прибыльности коммерческих банков.
• Величина кредитных возможностей
банка, или избыточные резервы (сверх
обязательных)
К = Rизб = D – Rоб = D – Dх rr = D (1 – rr)
• Фактические резервы банка - средства,
не выданные в кредит (excess reserves):
R факт = R об + R изб
• Если резервы банка падают ниже
необходимой величины резервных средств,
то банк может:
 продать часть своих финансовых активов;
 обратиться за помощью к Центральному
банку;
 взять взаймы у другого банка на рынке
межбанковского кредита.
Банковский (депозитный)
мультипликатор
multбанк = 1/rr
• Банковский мультипликатор показывает,
во сколько раз изменится величина
денежной массы, если величина
депозитов коммерческих банков
изменится на единицу.
• С помощью multбанк можно подсчитать
величину денежной массы и ее
изменение.
• Кредитное расширение или кредитная
мультипликация - процесс создания денег.
Начинается в том случае, если в банковскую
сферу попадают деньги и увеличиваются
депозиты банка.
• Дополнительное количество денег в
обращении:
Δ М = Δ D x 1/rr
• Кредитное сжатие – уменьшение величины
депозитов.
Роль коммерческих банков в
предложении денег
• В формировании предложения денег
участвуют только депозитные учреждения с
правом открытия чековых депозитных счетов.
• Т-счет – балансовый счет коммерческого
банка, запись, отражающая движение
финансовых средств.
Предположим, резервы 20%, т.е. норма резервов rr = 1/5
Банк 1: исходная позиция
Банк 2
Активы
Пассивы
Активы
Пассивы
Резервы
Депозиты
Резервы
Депозиты
1 600
8 000
10 000
10 000
Ссуды
Банковские резервы – привлеченные, но не выданные в виде ссуд суммы
6 400
Банк 1: конечная позиция
Банк 3
Активы
Резервы
2 000
Ссуды
8 000
Активы
Резервы
1 280
Ссуды
5 120
Пассивы
Депозиты
10 000
Пассивы
Депозиты
6 400
Начальный депозит
= 10 000
Ссуды Банка 1
= 8 000
Ссуды Банка 2
= 6 400
Ссуды Банка 3
= 5 120
и т.д.________________________
Итого предложение денег
В банковской системе
= 50 000
Предел суммы геометрической
прогрессии 10 х (1 / 0,2) = 50 000
Банковский (депозитный) мультипликатор
multбанк
= 50/ 10 = 5
• Денежный мультипликатор - отношение
денежной массы к денежной базе,
показывает степень роста денежной массы
за счёт кредитно-депозитных банковских
операций.
• Денежная база (B) - совокупность
обязательств Центрального банка.
В = Наличность (C) + Резервы (R)
Денежная база и денежная масса, млрд руб. http://cbr.ru/
Денежная база (в широком
определении)
- наличные деньги в обращении с
учетом остатков средств в кассах
кредитных организаций
- корреспондентские счета кредитных
организаций в Банке России
- обязательные резервы
- депозиты кредитных организаций в
Банке России
Дата
01.01.2012
01.01.2013
01.01.2014
01.01.2015
Всего
24 543,4
27 405,4
31 404,7
32 110,5
01.01.12 01.01.13 01.01.14
01.01.15
8 644,1
9 852,8
10503,9
11 332,0
6 895,8
7 667,7
8 307,5
8 840,5
981,6
378,4
1 356,3
425,6
1 270,0
408,8
1 215,5
471,3
388,3
403,3
517,6
804,6
Денежная масса М2, млрд руб.
в том числе
наличные деньги (M0)
депозиты
5 938,6
18 604,8
6 430,1
20 975,3
6 985,6
24 419,1
7 171,5
24 939,0
Денежная база в широком и узком
определении, млрд руб., 01.03.2015
Денежная наличные деньги
обязательные
корреспондентские
депозиты
база в
кредитных
резервы кредитных счета кредитных
кредитных
широком
организаций в организаций в Банке
организаций в
организаций в
определении обращении вне России (в рублях и в
Банке России
Банке России
Банка России
валюте)
9 665,50
7 715,80
493,3
1 146,70
Денежная наличные деньги обязательные резервы
база в узком
кредитных
кредитных
определении организаций в
организаций в Банке
обращении вне
России (в рублях)
Банка России
8 003,00
7 715,80
287,3
Источник: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=mb&pid=dkfs&sid=dbvo
309,7
• Денежный мультипликатор начала 2015:
• Денежная база = 11 332,8 млрд руб.
Денежная масса (M2) = 32 110,5 млрд руб.
01.01.2015: multден = 2,83
Для сравнения:
01.01.2013: multден = 2,78
Денежный мультипликатор
• multден = М2 / В
= (C+D)/(C+R)
= (cr +1)/(cr +rr)
С – наличность, D – депозиты,
R - резервы
cr – коэффициент депонирования (С/D)
сr определяется предпочтениями
домашних хозяйств.
• Центральный банк регулирует
денежную массу через регулирование
величины денежной базы, поскольку
М2 = В * multден
М2 = B*(сr + 1)/ (сr + rr)
От чего зависит прирост депозитов?
•
•
•
•
•
Эффект изменения богатства.
Ставка процента по депозитным (чековым)
счетам.
Банковская паника (С/D=cr резко возрастает).
Теневая экономика.
Повышение ставок налогообложения.
Денежно-кредитная (монетарная)
политика
• Вид стабилизационной политики, направленной
на сглаживание экономических колебаний.
• Основная цель - обеспечение:
 стабильного экономического роста;
 высокого уровня занятости;
 стабильности уровня цен;
 стабильности на финансовых рынках
 стабильности валютного курса.
Целевые индикаторы (промежуточные
ориентиры)
• Денежная масса (предложение
денег).
• Ставка процента.
• Обменный курс национальной
валюты.
Главные инструменты ЦБ
• операции на открытом рынке (купляпродажа долговых обязательств
правительства, например,
государственных краткосрочных
облигаций, ГКО);
• изменение учетной ставки (дисконтной,
ставки рефинансирования);
• изменение нормы обязательных
резервов.
Дискреционная (гибкая) денежнокредитная политика
• Целенаправленная политика,
способствующая стимулированию или
сдерживанию деловой активности в
зависимости от фазы экономического
цикла.
• Дискреционная денежно-кредитная
политика бывает стимулирующая и
сдерживающая.
Дискреционная денежно-кредитная
политика (ДП)
• Кейнсианский подход к стабилизирующей
роли государства в сфере управления
совокупным спросом: трансмиссионный,
(передаточный) механизм изменений.
• Стимулирующая ДП – политика
«дешевых денег» (при спадах
производства).
• Сдерживающая ДП – политика «дорогих»
денег – при подъеме экономики.
Дискреционная политика ЦБ
Стимулирующая политика Сдерживающая политика
Увеличение предложения Уменьшение
денег (покупка облигаций предложения денег
на открытом рынке)
(продажа облигаций на
открытом рынке)
Снижение учетной ставки Повышение учетной
ставки
Снижение нормы
обязательных резервов
Повышение нормы
обязательных резервов
Стимулирующая и сдерживающая ДП
i
MD
MS
MS1
i
i0
i1
i1
i0
Увеличение
предложения денег
MD
MS1
M
Уменьшение
предложения денег
MS
M
Макроэкономические переменные
Политика «дешевых» денег:
MS (растет)
i (снижается)
•
AD (растет)
Y (растет)
Политика «дорогих» денег:
MS (снижается)
i (растет)
•
AD (снижается)
I (растут)
I (снижаются)
Y (снижается)
Кейнсианская концепция
i
MD2
MD0
MD1
it
MS
MS2
MS0
MS1
Стабилизация процентной ставки
M
• Действия ЦБ могут иметь обратный
эффект.
• Например, увеличение MS с целью
снижения i и стимулирования деловой
активности может вызвать инфляцию и
заставит банки повысить i ном , что снизит
инвестиционный спрос.
Монетаристская политика
• Денежно-кредитная политика «по правилам»
(М.Фридмен)
• Темп роста денежной массы должен
соответствовать темпу роста реального ВВП
(тренду).
• Нужно контролировать предложение денег,
не беспокоясь о колебаниях ставки
процента.
• Таргетирование показателя играет роль
автоматического стабилизатора экономики
(например, рост MS не > 3-5% в год).
Монетаристская концепция
i
MS
i2
MD2
i0
MD0
i1
MD1
Mt
M
Стабилизация денежного предложения
Проблемы таргетирования денежной массы
• Должна существовать тесная и
устойчивая связь между ВВП, уровнем
инфляции и динамикой выбранного
денежного агрегата.
• ЦБ с трудом может контролировать
агрегаты М1, М2, М3, т.к. их динамика
зависит от решений многих субъектов
экономики.
• Денежные агрегаты становятся более
«подвижными» и менее управляемыми.
Схема квартальной прогнозной модели Банка России
(на основе стандартной версии новокейнсианской монетарной модели в
разрывах, которая учитывает особенности экономики и трансмиссионного
механизма денежно-кредитной политики в России)..
Источник: Доклад о денежно-кредитной политике, март 2015, Банк России
http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_01_ddcp.pdf
Принципы денежно-кредитной политики Банка
России на 2015 год и период 2016 и 2017 годов
• Банк России с 2015 года будет проводить денежно-кредитную политику в
рамках режима таргетирования инфляции.
• Целью денежно-кредитной политики является снижение инфляции до
4% в 2017 году и дальнейшее ее поддержание вблизи указанного
уровня.
• Если в среднесрочной перспективе (на горизонте 1,5 – 3 лет)
прогнозируется возвращение инфляции к целевому уровню, то Банк
России не реагирует на текущее ускорение или замедление инфляции,
обусловленные воздействием краткосрочных или специфических для
отдельных сегментов потребительского рынка факторов. При этом Банк
России уделяет особое внимание анализу влияния этих факторов на цены
более широкого круга товаров и услуг, а также инфляционные ожидания.
Основанием для изменения ключевой ставки является прогнозируемое
устойчивое и продолжительное отклонение инфляции от цели в
среднесрочной перспективе.
• Операционной задачей денежно-кредитной политики является
сближение ставок сегмента «овернайт» денежного рынка с ключевой
ставкой.
Источник: http://www.cbr.ru/publ/ondkp/on_2015(2016-2017).pdf
Инструменты денежно-кредитной политики
Банка России
• Нормативы обязательных резервов (резервные
требования) Банка России
• Обеспеченные кредиты Банка России
• Операции РЕПО с Банком России
• Допуск к операциям РЕПО с Банком России
• Руководство по заключению сделок РЕПО с Банком
России с использованием системы Bloomberg с корзиной
ценных бумаг с расчетами, клирингом и управлением
обеспечением в НКО ЗАО НРД
• Сделки «валютный своп» Банка России
• Депозитные операции Банка России
• Операции с облигациями Банка России
• Операции Банка России по покупке/продаже ценных
бумаг на открытом рынке
• Кредиты Банка России без обеспечения
Меры денежной политики
01.04.11
Нормативы обязательных резервов повышаются по
обязательствам кредитных организаций перед юридическими
лицами-нерезидентами в валюте Российской Федерации и в
иностранной валюте – с 4,5 до 5,5%; по обязательствам перед
физическими лицами и иным обязательствам кредитных
организаций в валюте Российской Федерации и в
иностранной валюте – с 3,5 до 4,0%.
14.09.12
Ставка рефинансирования Банка России повышена с 8% до
8,25%.
01.03.13
Норматив обязательных резервов по обязательствам
кредитных организаций по каждой категории резервируемых
обязательств устанавливается в размере 4,25%.
13.03.15
Ключевая ставка снижена c 15,00% до 14,00% годовых с
учетом смещения баланса рисков в сторону более
значительного охлаждения экономики.
Глоссарий
Операции на открытом рынке
Операции, которые проводятся по инициативе центрального
банка. К данному виду относятся проводимые на аукционной основе
операции рефинансирования и абсорбирования (аукционы РЕПО,
депозитные аукционы и др.), а также операции по покупке и
продаже финансовых активов (государственных ценных бумаг,
валюты, золота).
Операции постоянного действия
Операции предоставления и абсорбирования ликвидности по
фиксированным процентным ставкам, проводимые Банком России.
Операция РЕПО (англ. "repurchase agreement", "repo")
Сделка, состоящая из двух частей: изначально одна сторона
сделки продает ценные бумаги другой стороне, получая за них
денежные средства, а затем, по истечении определенного срока,
выкупает их обратно по заранее установленной цене. Операции
РЕПО Банка России используются для предоставления кредитным
организациям ликвидности в рублях в обмен на обеспечение в виде
ценных бумаг.
Операция «валютный своп»
Сделка, состоящая из двух частей: изначально одна сторона сделки
обменивает определенную сумму в национальной или иностранной
валюте на эквивалентное количество другой валюты,
предоставляемой второй стороной сделки, а затем, по истечении
срока сделки, стороны производят обратный обмен валют (в
соответствующем объеме) по заранее установленному курсу.
Операции «валютный своп» Банка России используются для
предоставления кредитным организациям рефинансирования в
рублях.
Бивалютная корзина
Выраженный в национальной валюте операционный ориентир
курсовой политики Банка России, состоящий из доллара США и
евро (действует с февраля 2005 года). Рублевая стоимость
бивалютной корзины рассчитывается как сумма 55 центов
доллара США и 45 евроцентов в рублях (действует с 8 февраля
2007 года).
Ключевая ставка Банка России
Процентная ставка по основным операциям Банка России по
регулированию ликвидности банковского сектора. Является
основным индикатором денежно-кредитной политики.
Коридор процентных ставок Банка России (процентный
коридор)
Основа системы процентных ставок Банка России. Процентный
коридор имеет следующую структуру: центр коридора задается
ключевой ставкой Банка России; верхняя и нижняя границы,
симметричные относительно ключевой ставки, формируются
процентными ставкам и по операциям постоянного действия на
срок 1 день (депозитным операциям и операциям
рефинансирования).
Режим таргетирования инфляции
Режим денежно-кредитной политики, при котором установлено, что
главной целью центрального банка является обеспечение ценовой
стабильности. В рамках данного режима устанавливается и
объявляется количественная цель по инфляции, за достижение
которой ответственен центральный банк. Обычно в рамках режима
таргетирования инфляции воздействие денежно-кредитной
политики на экономику осуществляется через процентные ставки.
Решения принимаются в первую очередь на основе прогноза развития
экономики и динамики инфляции. При этом важным элементом
данного режима является практика регулярного разъяснения
общественности принимаемых центральным банком решений, что
обеспечивает подотчетность и информационную открытость
центрального банка.
Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики
Процесс воздействия решений в области денежно-кредитной
политики (в частности, решения центрального банка
относительно изменения процентных ставок по своим операциям)
на экономику в целом и прежде всего на ценовую динамику.
Важнейшим каналом трансмиссии денежно-кредитной политики
является процентный канал, действие которого основано на
влиянии политики центрального банка на изменения процентных
ставок, по которым субъекты экономики могут размещать и
привлекать средства, а через них – на решения о потреблении,
сбережении и инвестировании и, таким образом, на уровень
совокупного спроса, экономическую активность и инфляцию.