Кредитно-денежная политика

ТЕМА
Кредитно-денежная система
и кредитно-денежная политика
ВОПРОСЫ:
Денежный рынок. Спрос на деньги.
2 Банковская система.
3 Предложение денег.
4 Кредитно-денежная политика.
1
При проведении кредитно-денежной политики необходимо
учитывать целый ряд особенностей денежного обращения и
денежного рынка.
«Деньги – это то, что деньги делают».
Т.е. деньги – это то, что выполняет функции денег.



мера стоимости, т.е. деньги выражают стоимость
товаров и определяют их цены;
средство обращения, т.е.деньги прямо служат
посредником в обмене товаров и услуг;
средство накопления, т.е. деньги сберегают для
будущих покупок товаров и услуг.
Исторически последовательно складывались три системы денежного
обращения: система товарных денег, система металлических
денег и система бумажных денег.
Так в системе обращения металлических денег принято различать
биметаллизм (используется два металла – золото и серебро,
существовал в ряде стран Западной Европы 16-19 вв.) и
монометаллизм (только золото).
В системе монометаллизма выделяют три разновидности золотого
стандарта:

золотомонетный стандарт характеризовался обращением золотых
монет и свободным обменом бумажных и кредитных денег на золото.
Он просуществовал до Первой мировой войны.

золотослитковый стандарт предусматривал возможность обмена
бумажных денег на золото лишь по предъявлению суммы,
соответствующей цене стандартного слитка золота. Он был введен в
Англии и Франции в годы Первой мировой войны.

золотодевизный стандарт разрешал обмен банкнот на
промежуточную валюту (девиз), а эта валюта уже обменивалась на
золото. Он был введен в 1920-е годы в большинстве стран.
Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. положил конец золотому
стандарту, т.е произошла демонетизация золота – уход золота из
обращения.
С 1930-х гг. банкноты больше не обмениваются на золото.
Современная система обращения денег является фидуциарной,
т.е. основанной на доверии к правительству.
Движение денег при выполнении ими функций (в наличной и
безналичной формах) представляет собой денежное обращение.
Основой денежного обращения является общественное
разделение труда и развитие товарного производства.
С помощью денег идет процесс обмена совокупного общественного
продукта, в том числе кругооборот капитала, обращение товара и
оказание услуг, движение судного капитала и доходов различных
социальных групп.
Деньги постоянно находятся в движении между 3 субъектами:



физические лица;
хозяйствующие субъекты;
органы государственной власти.
Национальная система денежного обращения включает
следующие компоненты:




национальную денежную единицу;
систему банкнот и монет;
порядок эмиссии;
систему институтов, занимающихся вопросами денежного
обращения.
Полноценные деньги – это действительные деньги, в роли
которых выступал сам денежный товар, имеющий
собственную стоимость.
Неполноценные деньги – это заменители полноценных денег,
денежные знаки, собственная стоимость которых
незначительна и, как правило, не соответствует их номиналу.
Если полноценные деньги обращались благодаря собственной
стоимости, то неполноценные действуют согласно своему
официальному назначению.
Основные виды неполноценных денег:
1. бумажные деньги – это бумажные денежные знаки, представляющие «по
указанию» государства тот или иной «кусочек» стоимости в экономике.
2. билонные монеты (биллоны), выступают как металлические знаки денег в
виде монет из дешёвого серебра и недрагоценных металлов.
3. кредитные деньги – это бумажные знаки стоимости, возникающие на
основе кредита.
Они являются своеобразными долговыми обязательствами.

Вексель – это долговое обязательство строго определенной формы,
владелец которого имеет бесспорное право требовать после истечения
определенного срока уплаты указанной в нем суммы. (простой – требует
уплаты кредитор, переводной – предъявитель векселя).

Чек – письменный приказ банку владельца счёта выдать наличными или
перевести на счёт другого лица определенную сумму денег.

Кредитные карточки (современные пластиковые карточки).

Банкноты (изначально) ими также называют кредитные деньги. Это
вексель эмиссионного банка, выпускаемый взамен учтенных коммерческих
векселей, «вексель банкира», по которому предъявитель во всякое время
может получить деньги и которым банкир замещает частные векселя.
Отличие бумажных денег от банкнот:

бумажные деньги выполняют функцию средства обращения,
банкнота - функцию средства платежа;


бумажные деньги выпускаются государством и для нужд
государства, банкнота - центральным эмиссионным банком для
нужд товарного обращения;
бумажные деньги не обеспечены золотом, банкнота имеет
обеспечение золотом и другими ценностями, частными
векселями, инвалютой, находящимися в распоряжении банка.
Денежное обращение осуществляется в двух формах: :
1) наличной
и
2) безналичной.
Налично-денежное обращение производится с
помощью банкнот, металлических денег, векселей,
чеков, кредитных карточек. Эмиссию наличных денег
осуществляет ЦБ России.
Т.о. наличные деньги – это бумажные деньги и
разменные монеты.
Покупательная способность (реальная стоимость денег) – это
количество товаров и услуг, которые можно купить на одну
денежную единицу.
Покупательная способность зависит от цен на товары и услуги и
определяется по формуле:
F = 1/Р,
(1)
где F – покупательная способность, Р – уровень цен.
Из приведенной формулы видно, что покупательная способность
денег находится в обратной зависимости от уровня цен,
господствующих в данный промежуток времени в стране.
Номинальная стоимость денег – это, как правило,
фиксированная величина, на которую не влияют происходящие
изменения в уровне цен.
Безналичное обращение представляет собой движение
стоимости без участия наличных денег и перечисление
денежных средств по счетам кредитных учреждений. Такое
обращение осуществляется с помощью чеков, векселей,
кредитных карточек и других кредитных инструментов. В
России форма безналичных расчетов определяется
правилами ЦБ России.
Т.о. безналичные деньги – денежные средства физических и
юридических лиц, находящиеся на банковских счетах.
Между налично-денежным обращением и безналичным
существует взаимосвязь и взаимозависимость.
Деньги постоянно переходят из одной формы обращения в
другую. Поэтому наличное и безналичное обращение денег
образуют общий денежный оборот страны, в котором
действуют единые деньги.
Денежная масса – это совокупность выпущенных в обращение
наличных и безналичных денег.
Структура денежной массы представляет собой
совокупность денежных агрегатов.
Денежные агрегаты – виды денег и денежных средств,
отличающихся друг от друга разной степенью
ликвидности (т.е. легкореализуемости).
Ликвидность – относительная легкость и быстрота, с
которой финансовый актив выполняет функцию
платежного средства.
Ликвидность – это главная особенность денег.
Денежные агрегаты располагаются по степени убывания
ликвидности:
М0 – наличные деньги в обращении;
М1 – М0 плюс деньги на текущих счетах (счета
«довостребования», чековые вклады, пластиковые деньги).
Агрегат М1 называют еще деньгами в узком смысле слова, или деньгами
для сделок;
М2 – все компоненты М1 плюс небольшие срочные вклады на
счетах коммерческих банков(величина определяется
государством), облигации госзаймов.
Агрегат М2 называют еще деньгами в широком смысле слова.
М3 – все компоненты М2 плюс срочные вклады крупных
размеров, депозитные сертификаты, облигации
государственного займа, другие ценные бумаги государства и
коммерческих банков.
В ряде случаев можно встретить несколько иной вариант:
М1=Мо + М1
М2 = М2
М3=М3
L = М3 + ценные бумаги (облигации и векселя с длительным
сроком погашения (более18 месяцев)) - это ценные
государственные бумаги, облигации Сбербанка России,
государственные краткосрочные облигации.
Проблему количества денег в обращении в экономической
теории рассматривают в трактовке американского ученого,
специалиста в области математики, статистики и экономики
И.Фишера.
Согласного его концепции:
M × V= P × Q,
(2)
где М – количество денег в обращении,
V – скорость обращения денег,
Р – средний уровень цен товарных сделок,
Q – количество (объем) товарных сделок.
М=P×Q /V
(3)
Денежный рынок – спрос на деньги и их предложение
определяют уровень процентной ставки, иными словами –
цену денег.
Здесь деньги «не продаются» и, следовательно «не
покупаются», а обмениваются на другие альтернативные
стоимости.
Под спросом на деньги подразумевается желание всеми
экономическими субъектами иметь и распоряжаться
определенным количеством денег.
Совокупный спрос на деньги зависит от трех основных величин:
 объема ВНП,
 уровня цен
 процентной ставки.
Спрос на деньги складывается из трансакционного и
спекулятивного спроса.
Трансакционный спрос на деньги определяется желанием людей
использовать деньги для платежей по текущим сделкам и как
средство обращения.
Спекулятивный спрос на деньги определяется желанием
избежать потерь капитала в будущем при изменении курса
ценных бумаг.
Мотив предосторожности – стремление распоряжаться своими
наличными деньгами в будущем для реализации возникших
потребностей.
Современная банковская система состоит из двух уровней:
 Центральный банк
 Коммерческие банки.
Банк – это особое коммерческое учреждение, аккумулирующее
денежные средства юридических и физических лиц в целях
дальнейшего их размещения от своего имени на условиях
возвратности, срочности, платности, а также осуществляющее
другие банковские операции.
ЦБ России - главное звено банковской системы страны.
ЦБ выполняет функции присущие только ему:









совместно с Правительством РФ разрабатывает и осуществляет
единую государственную денежно-кредитную политику по защите и
устойчивости российской валюты (рубля);
монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует
их обращение;
разрабатывает и устанавливает правила осуществления расчетов в
РФ;
устанавливает правила банковских операций, бухгалтерского учета
и отчетности банковской системы;
осуществляет государственную регистрацию, надзор за
деятельностью кредитных организаций, выдает и отзывает
лицензии кредитных и аудиторских организаций;
регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями на
основе федеральных законов;
осуществляет валютное регулирование и валютный контроль как
непосредственно, так и через уполномоченные банки;
участвует в разработке прогноза и составлении платежного
баланса;
составляет платежный баланс.
Основные цели деятельности ЦБ:

защита и обеспечение устойчивости рубля;

развитие и укрепление банковской системы РФ;

обеспечение эффективного и бесперебойного
функционирования системы расчетов.
Коммерческие банки (КБ) стали формироваться и работать в
России с 1988г.
Основная задача КБ – посредничество в перемещении
денежных средств от кредиторов к заемщикам и от
продавцов к покупателям.
Характерная особенность КБ – получение прибыли.
Функционируют КБ на основании лицензий, выдаваемых ЦБ.
Пассивные операции – это привлечение денежных средств
для формирования ресурсов банка.
Активные операции заключаются в размещении средств в
целях получения прибыли.
КБ могут в своей работе специализироваться на определенных кредитных
операциях и поэтому иметь соответствующее название.
Например,

Коммерческий кредит – предоставляется одним предприятием другому в
виде продажи товаров с отсрочкой платежа;

Потребительский кредит – банки предоставляют займы физическим
лицам для приобретения товаров длительного пользования;

Ипотечный кредит – займы для приобретения недвижимости (жилья,
земельного участка, дачи и т.д.) ;

Межбанковский кредит – один банк предоставляет кредит другому банку;

Государственный кредит – займы, которые привлекает государство у
банков и других кредитных организаций для покрытия своего бюджетного
дефицита;

Международный кредит – привлечение займов международных
финансово-кредитных учреждений, иностранных частных и
государственных банков.
Если КБ осуществляет функцию организации эмиссии и размещения на рынке
акций и облигаций промышленных и торговых компаний, то в его названии
присутствует слово «инвестиционный».
Денежное предложение задается государством.
Оно может увеличивать денежную массу двумя путями:
 эмиссией
 увеличением безналичной части денежной массы.
Т.е. предложение денег = наличные деньги + депозиты:
М=
С
+
D.
(4)
Рост безналичной части (депозитов) мультиплицировано
воздействует на рост денежной массы.
Современная банковская система — это система с частичным
резервным покрытием: только часть своих депозитов банки
хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи
ссуд и других активных операций.
В отличие от других финансовых институтов, банки обладают
способностью увеличивать предложение денег («создавать
деньги»).
Кредитная мультипликация — процесс эмиссии платежных
средств в рамках системы коммерческих банков.
КБ не может полностью использовать сумму депозита
(D), поскольку существует норма обязательных
резервов (r) – процент от депозитов, который банк
должен держать на счету в ЦБ:
r = R / D,
(5)
где R – резервы.
Исчисленная сумма процентов называется
обязательным резервом (200), а оставшаяся
сумма – избыточным резервом (800).
Предположим, что депозиты банка 1 выросли на 1000.
В резерве остается 20%, то есть 200, а остальные отдаются в ссуду
(норма резервов — отношение резервов к депозитам — в
данном случае составляет 20% или 0,2).
Таким образом, банк 1 увеличил предложение денег на 800, и
теперь оно равно 800 + 1000 = 1800.
Вкладчики по-прежнему имеют депозиты на сумму 1000 единиц, но
и заемщики держат на руках 800 единиц, то есть банковская
система с частичным резервным покрытием способна увеличить
предложение денег.
Далее, если эти 800 единиц опять попадают в банк, процесс
возобновляется: 20%, то есть 160 единиц, банк 2 оставляет в
резервах, а остальные 640 использует для выдачи кредитов,
увеличивая предложение денег еще на 640 единиц.
Третий банк, куда могут попасть эти деньги, добавит еще 512 и так
далее.
Если процесс продлится до использования последней денежной
единицы, то количество денег в системе можно будет
определить следующим образом:
Денежная масса = 1000 + 800 + +640 +...= 5000
Этот процесс называется мультиплицированным
расширением банковских депозитов, а денежный
(кредитный) мультипликатор определяется по
формуле:
m = 1/ r
В нашем примере: 1/ 0,2 = 5
(6)
Формулу можно записать иначе:
m=D/R
(7)
Но это без учета наличности.
А если в формуле её учитывать, то она примет вид:
m = D +С / R +С
где D +С – денежная масса М,
а R +С – это денежная база В.
(7а)
Денежная база – это сумма наличности и резервов.
Ещё её называют «деньги повышенной эффективности», или
«деньги повышенной силы.
Поэтому формулу можно записать:
m=М/В
(8)
Если мы каждый компонент формулы (7а) разделим на
величину депозитов, то получим:
m = М / В = D +С / R +С =
1+с /r+с
(9)
где с – коэффициент депонирования, т.е. отношение
наличности к депозитам.
Мы получили 4 формулы денежного мультипликатора:
1)
2)
3)
4)
m = 1/ r
m=D/R
m=М/В
m=1+с /r+с
(6)
(7)
(8)
(9)
1 и 2 формулы не учитывают наличные деньги в обращении,
3 и 4 формулы учитывают наличность.
Т.о. , предложение денег зависит от величины денежной базы и
денежного мультипликатора.
Именно путем воздействия на денежную базу и
мультипликационный эффект ЦБ может контролировать
предложение денег.
Кредитно-денежная политика в самом общем виде
может быть определена как действие, проводимое в
сфере денежного обращения и кредита
специальными органами.
Цель кредитно-денежной политики заключается в
оказании помощи экономике в достижении
определенного уровня производства,
соответствующего полной занятости при отсутствии
(или минимальном уровне) инфляции, путем
воздействия на величину денежной массы и условия
получения кредита.
Рисунок 1 - Структура кредитно-денежной системы
Таблица 1 – Инструменты кредитно-денежной политики
Инструменты политики
Общая характеристика
прямые
Денежная
эмиссия
Рост наличных денег в обращении
Валютная
политика
Оказание непосредственного влияния на величину
денежного предложения в стране. Продавая валюту,
ЦБ сокращает количество денег, покупая - увеличивает
Резервная
политика
Установление ЦБ нормативов обязательного
отчисления в резервы части средств, поступающих на
депозитные счета коммерческих банков (и других
финансовых институтов).
Политика
открытого
рынка
Продажа и покупка ЦБ ценных бумаг
Учетная
политика
Установление ЦБ учетной ставки или ставки
рефинансирования за предоставление ссуды
коммерческому банку
косвенные
Кредитно-денежная политика может быть двух типов:
1. Дискреционная кредитно-денежная политика – это
целенаправленная политика, способствующая стимулированию
или сдерживанию деловой активности в зависимости от фазы
экономического цикла.
1.1. Стимулирующая дискреционная политика (политика «дешевых
денег») проводится при спаде производства. Последовательность
кредитно-денежных мероприятий при этом следующая: рост
денежной массы, снижение процента, рост инвестиций, рост
реального объема производства.
1.2. Сдерживающая дискреционная политика (политика «дорогих
денег») проводится при инфляции, опасности кризиса
перепроизводства. Последовательность кредитно-денежных
мероприятий при этом будет обратная: снижение денежной массы,
рост процента, снижение инвестиций, снижение реального объема
производства.
Для изменения размера денежной массы ЦБ использует
следующие инструменты:
 изменение минимальной нормы обязательных резервов;
 изменение ставки рефинансирования;
 операции на открытом рынке.
2. Автоматическая кредитно-денежная политика – это
следование монетарному правилу, предложенному
сторонниками монетаризма, которое гласит: темп роста
денежной массы должен соответствовать темпу потенциального
роста реального ВВП.
Сегодня этот темп считается должен быть 3-5 % в год.
На практике кредитно-денежная политика представляет сочетание
1 и 2 типов.