Проектное финансирование для реализации инновационных проектов

Проектное
финансирование для
реализации
инновационных проектов
Егоров Владимир Михайлович,
эксперт Европейской комиссии по экономическим
взаимоотношениям
Форум «Инвестиции в России»
Секция «Проектное финансирование и
государственно-частное партнерство»
Москва, гостиница «Holiday Inn Moscow Sokolniki»
26 мая 2010 года
Исследование Всемирного Банка и
Международной Финансовой Корпорации: Doing
Business 2010
• Привлекательность России для ведения бизнеса – 120 место из
183 (Бразилии – 129, Индия – 133, Китай – 89)
• Простота процедуры регистрации бизнеса – 106 (Б – 126, И –
169, К - 151)
• Простота и прозрачность процедуры регистрации собственности
– 45 (Б – 120, И -93, К - 32)
• Простота найма и увольнения сотрудников – 109 (Б – 138, И –
104, К - 140)
• Простота и легкость получения разрешений на строительство –
182 (Б – 113, И -175, К - 180)
• Легкость получения кредитов – 87 (Б -87, И – 30, К - 61)
• Охрана прав инвесторов – 93 (Б – 73, И – 41, К – 93)
• Уплата налогов – 103 (Б – 150, И – 169, К – 130)
• Трансграничная торговля – 162 (Б – 100, И – 94, К – 44)
• Принуждение к выполнению контрактов – 19 (Б – 100, И – 182, К
– 18)
• Закрытие бизнеса – 92 (Б – 131, И – 138, К – 65)
Глобальный экономический
кризис
• Его влияние на российский финансовый сектор
• Его воздействие на «реальный» сектор экономики России
• Изменение стоимости и условий привлечения финансирования
для реализации инвестиционных проектов в «реальном»
секторе экономики
• Главные причины: неопределенность перспектив развития
экономики, т. е. как следствие невозможность оценить
экономический эффект от реализации инвестиционных
проектов, а также глубокий кризис доверия как между
различными финансовыми институтами, так и с их стороны по
отношению к субъектам «реальной» экономики
• Острая необходимость создания принципиально новых
финансово-инвестиционных технологий и институтов
Общие принципы проектного
финансирования (ПФ).
1. Обеспечение возвратности
• Возврат финансирования обеспечивается за счет
будущих денежных потоков, возникающих в процессе
реализации инвестиционного проекта
• Как следствие, финансирование инвестиционных
проектов возможно при частичном или даже полном
отсутствии (венчурное финансирование) залога
• На всех этапах реализации проекта осуществляется
жесткое бюджетирование и тщательный мониторинг
• Возможно привлечение для реализации проекта
капитала в большем объёме и с более высоким
финансовым рычагом, чем при классическом
банковском кредитовании
Общие принципы проектного
финансирования (ПФ).
2.Риски
• В ПФ реализуется многосторонняя и
многосвязная система распределения рисков
между различными участниками проекта
• Главный принцип – риски должны быть
переложены на тех участников проекта,
которые наиболее квалифицированно
проведут оценку вероятности их наступления
и наиболее эффективно воспрепятствуют
этому
• Как следствие, инициаторы проекта могут и
должны переносить часть своих рисков на
других участников проекта
Общие принципы проектного
финансирования.
3.Проектное общество (SPC)
• При реализации ПФ создается «проектное
общество» - специальное юридическое лицо (SPC),
непосредственно осуществляющее проект. Этим
достигается разделение непосредственно проектных
рисков и рисков во всей остальной, в том числе
предшествующей хозяйственной деятельности как
инициаторов, так и любых других участников проекта
• Как следствие, внебалансовое финансирование (off
balance sheet financing): получаемые при реализации
проекта кредиты отражаются в балансе «проектного
общества», а не в балансе инициатора проекта
Виды (источники)
финансирования
• Долевое финансирование (посредством
участия в основном капитале
«проектного общества»)
• Долговое финансирование
(посредством предоставления кредитов
банков или займов участников проекта)
• Финансирование за счет заимствований
на открытом рынке капиталов
Главное преимущество
проектного финансирования
(ПФ)
• Благодаря ПФ возможно реализовать
проекты, которые не могут быть
профинансированы методами
традиционного банковского
кредитования
Подход к построению систем
управления рисками ПФ в
странах с развитыми рынками
капитала
• Создание консорциума для реализации
проектов ПФ. Юридические механизмы
распределения рисков между всеми
участниками проекта и управления ими.
• Тенденции в построении систем
управления рисками. Анонс линейки
продуктов Oracle GRC (governance,
risks, compliance).
Управление финансами и
казначейством холдинговых
компаний в России
• Практика управления финансовыми и
операционными рисками с помощью
казначейства (исследование KPMG).
• Тенденции и перспективы расширения
казначейских функций
Особенности предложения по
структуре прозрачной и
управляемой инвестпроводящей
системы
• Уполномоченная компания (УК)
• Программно-функциональный комплекс
(ПФК). Управляющая компания (УпрК).
Внешние участники проекта
• Банк проектного финансирования (БПФ)
Уполномоченная компания (УК)
• УК формирует рынок инвестиционных
проектов на соответствующих территориях (в
соответствующих отраслях)
• УК организует программно-функциональный
комплекс (ПФК) для реализации каждого
проекта.
• УК собирает, обрабатывает и подвергает
предварительной экспертизе инвестиционные
предложения
• УК проводит тендеры и осуществляет полный
контроль на всех этапах реализации проекта
Программно-функциональный
комплекс (ПФК). Управляющая
компания (УпрК). Внешние
участники проекта
ПФК – это образование консорциумного типа на основе договорных
отношений с УК, поддерживающее полный экономический жизненный
цикл от разработки и капитализации инвестиционного проекта до его
реализации и возврата заемных средств
• Управляющая компания (УпрК) – компания по управлению процессом
реализации инвестиционного проекта
• Внешние участники проекта
•
Банк проектного финансирования
(БПФ)
• БПФ не только кредитует, но и обеспечивает
бюджетирование, финансовый мониторинг и
контроль хода инвестиционного проекта банковскими
методами
• В настоящее время, прежде всего из-за недостатка
нормативной базы, низкорисковых банков подобного
типа, целиком и полностью специализированных на
подобных операциях, в России пока не существует
• Основной способ решения проблемы, в наибольшей
степени адекватный целям социальноэкономического развития страны – создание БПФ в
форме государственного финансового института
развития
• БПФ может также выполнять функции
Уполномоченной компании (УК)
Необходимость прозрачной и
управляемой инвестпроводящей
системы для создания
инновационной экосреды
• Прозрачная и управляемая инвестпроводящая
система – действенный механизм бюджетирования,
мониторинга и контроля реализации инновационных
проектов
• Прозрачная и управляемая инвестпроводящая
система – эффективный инструмент привлечения в
экономику инвестиций с такими характеристиками по
их срочности (продолжительности) и допустимому
профилю рисков, дефицит которых в России
ощущается сегодня особенно остро в силу
объективной необходимости перехода к сценарию
инновационного развития страны
Проблемы на пути создания
прозрачной и управляемой
инвестпроводящей системы в РФ
– Слабость механизмов функционирования
проектного финансирования
•
•
•
•
•
Развитие институтов ПФ
Нормативно-правовая основа ПФ
Методология ПФ. Проектный подход
Информационные технологии для поддержки ПФ
Обучение и подготовка персонала институтов ПФ
– Среда функционирования проектного
финансирования
• Обучение и подготовка менеджеров высшего и среднего
звена предприятий реального сектора, инициирующих
проекты
• Правоприменительная практика
• Уровень корпоративного управления
Спасибо! Вопросы?
COMMISSION EUROPEENNE
POUR RAPPORTS
ECONOMIQUES INTERNATIONAUX
Европейская комиссия по
экономическим взаимоотношениям
http://www.project-financing.org
Егоров В.М.
e-mail: yevm50@gmail.com