Проектное финансирование для реализации инновационных проектов
реклама
Проектное финансирование для реализации инновационных проектов Егоров Владимир Михайлович, эксперт Европейской комиссии по экономическим взаимоотношениям Форум «Инвестиции в России» Секция «Проектное финансирование и государственно-частное партнерство» Москва, гостиница «Holiday Inn Moscow Sokolniki» 26 мая 2010 года Исследование Всемирного Банка и Международной Финансовой Корпорации: Doing Business 2010 • Привлекательность России для ведения бизнеса – 120 место из 183 (Бразилии – 129, Индия – 133, Китай – 89) • Простота процедуры регистрации бизнеса – 106 (Б – 126, И – 169, К - 151) • Простота и прозрачность процедуры регистрации собственности – 45 (Б – 120, И -93, К - 32) • Простота найма и увольнения сотрудников – 109 (Б – 138, И – 104, К - 140) • Простота и легкость получения разрешений на строительство – 182 (Б – 113, И -175, К - 180) • Легкость получения кредитов – 87 (Б -87, И – 30, К - 61) • Охрана прав инвесторов – 93 (Б – 73, И – 41, К – 93) • Уплата налогов – 103 (Б – 150, И – 169, К – 130) • Трансграничная торговля – 162 (Б – 100, И – 94, К – 44) • Принуждение к выполнению контрактов – 19 (Б – 100, И – 182, К – 18) • Закрытие бизнеса – 92 (Б – 131, И – 138, К – 65) Глобальный экономический кризис • Его влияние на российский финансовый сектор • Его воздействие на «реальный» сектор экономики России • Изменение стоимости и условий привлечения финансирования для реализации инвестиционных проектов в «реальном» секторе экономики • Главные причины: неопределенность перспектив развития экономики, т. е. как следствие невозможность оценить экономический эффект от реализации инвестиционных проектов, а также глубокий кризис доверия как между различными финансовыми институтами, так и с их стороны по отношению к субъектам «реальной» экономики • Острая необходимость создания принципиально новых финансово-инвестиционных технологий и институтов Общие принципы проектного финансирования (ПФ). 1. Обеспечение возвратности • Возврат финансирования обеспечивается за счет будущих денежных потоков, возникающих в процессе реализации инвестиционного проекта • Как следствие, финансирование инвестиционных проектов возможно при частичном или даже полном отсутствии (венчурное финансирование) залога • На всех этапах реализации проекта осуществляется жесткое бюджетирование и тщательный мониторинг • Возможно привлечение для реализации проекта капитала в большем объёме и с более высоким финансовым рычагом, чем при классическом банковском кредитовании Общие принципы проектного финансирования (ПФ). 2.Риски • В ПФ реализуется многосторонняя и многосвязная система распределения рисков между различными участниками проекта • Главный принцип – риски должны быть переложены на тех участников проекта, которые наиболее квалифицированно проведут оценку вероятности их наступления и наиболее эффективно воспрепятствуют этому • Как следствие, инициаторы проекта могут и должны переносить часть своих рисков на других участников проекта Общие принципы проектного финансирования. 3.Проектное общество (SPC) • При реализации ПФ создается «проектное общество» - специальное юридическое лицо (SPC), непосредственно осуществляющее проект. Этим достигается разделение непосредственно проектных рисков и рисков во всей остальной, в том числе предшествующей хозяйственной деятельности как инициаторов, так и любых других участников проекта • Как следствие, внебалансовое финансирование (off balance sheet financing): получаемые при реализации проекта кредиты отражаются в балансе «проектного общества», а не в балансе инициатора проекта Виды (источники) финансирования • Долевое финансирование (посредством участия в основном капитале «проектного общества») • Долговое финансирование (посредством предоставления кредитов банков или займов участников проекта) • Финансирование за счет заимствований на открытом рынке капиталов Главное преимущество проектного финансирования (ПФ) • Благодаря ПФ возможно реализовать проекты, которые не могут быть профинансированы методами традиционного банковского кредитования Подход к построению систем управления рисками ПФ в странах с развитыми рынками капитала • Создание консорциума для реализации проектов ПФ. Юридические механизмы распределения рисков между всеми участниками проекта и управления ими. • Тенденции в построении систем управления рисками. Анонс линейки продуктов Oracle GRC (governance, risks, compliance). Управление финансами и казначейством холдинговых компаний в России • Практика управления финансовыми и операционными рисками с помощью казначейства (исследование KPMG). • Тенденции и перспективы расширения казначейских функций Особенности предложения по структуре прозрачной и управляемой инвестпроводящей системы • Уполномоченная компания (УК) • Программно-функциональный комплекс (ПФК). Управляющая компания (УпрК). Внешние участники проекта • Банк проектного финансирования (БПФ) Уполномоченная компания (УК) • УК формирует рынок инвестиционных проектов на соответствующих территориях (в соответствующих отраслях) • УК организует программно-функциональный комплекс (ПФК) для реализации каждого проекта. • УК собирает, обрабатывает и подвергает предварительной экспертизе инвестиционные предложения • УК проводит тендеры и осуществляет полный контроль на всех этапах реализации проекта Программно-функциональный комплекс (ПФК). Управляющая компания (УпрК). Внешние участники проекта ПФК – это образование консорциумного типа на основе договорных отношений с УК, поддерживающее полный экономический жизненный цикл от разработки и капитализации инвестиционного проекта до его реализации и возврата заемных средств • Управляющая компания (УпрК) – компания по управлению процессом реализации инвестиционного проекта • Внешние участники проекта • Банк проектного финансирования (БПФ) • БПФ не только кредитует, но и обеспечивает бюджетирование, финансовый мониторинг и контроль хода инвестиционного проекта банковскими методами • В настоящее время, прежде всего из-за недостатка нормативной базы, низкорисковых банков подобного типа, целиком и полностью специализированных на подобных операциях, в России пока не существует • Основной способ решения проблемы, в наибольшей степени адекватный целям социальноэкономического развития страны – создание БПФ в форме государственного финансового института развития • БПФ может также выполнять функции Уполномоченной компании (УК) Необходимость прозрачной и управляемой инвестпроводящей системы для создания инновационной экосреды • Прозрачная и управляемая инвестпроводящая система – действенный механизм бюджетирования, мониторинга и контроля реализации инновационных проектов • Прозрачная и управляемая инвестпроводящая система – эффективный инструмент привлечения в экономику инвестиций с такими характеристиками по их срочности (продолжительности) и допустимому профилю рисков, дефицит которых в России ощущается сегодня особенно остро в силу объективной необходимости перехода к сценарию инновационного развития страны Проблемы на пути создания прозрачной и управляемой инвестпроводящей системы в РФ – Слабость механизмов функционирования проектного финансирования • • • • • Развитие институтов ПФ Нормативно-правовая основа ПФ Методология ПФ. Проектный подход Информационные технологии для поддержки ПФ Обучение и подготовка персонала институтов ПФ – Среда функционирования проектного финансирования • Обучение и подготовка менеджеров высшего и среднего звена предприятий реального сектора, инициирующих проекты • Правоприменительная практика • Уровень корпоративного управления Спасибо! Вопросы? COMMISSION EUROPEENNE POUR RAPPORTS ECONOMIQUES INTERNATIONAUX Европейская комиссия по экономическим взаимоотношениям http://www.project-financing.org Егоров В.М. e-mail: [email protected]
