Оценка эффективности инновационных проектов Кафедра менеджмента, ауд. 1532, т. 240-41-36
advertisement
Кафедра менеджмента, ауд. 1532, т. 240-41-36 Доцент, к.э.н. Недолужко О.В. Оценка эффективности инновационных проектов План лекции • Экспертиза инновационных проектов • Понятие оценки эффективности инновационных проектов. • Виды оценок инновационных проектов • Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов. 2 Экспертиза инновационных проектов Методы экспертизы инновационных проектов: 1 описательный; 2 сравнение положения «до» и «после»; 3 сопоставительная экспертиза. 1 Рассматривается потенциальное воздействие результатов осуществляемых проектов на ситуацию на определенном рынке товаров и услуг. 2 Позволяет принимать во внимание не только количественные, но и качественные показатели различных проектов. 3 Сравнение положения предприятий и организаций, получающих государственное финансирование и не получающих его. 3 Экспертиза инновационных проектов Принципы проведения экспертизы инновационных проектов: 1 наличие группы независимых исследователей; 2 при расчете добавленной стоимости деятельность в области исследований и нововведений рассматривается как производственная; 3 проведение предварительного прогнозирования и планирования расходов на среднесрочную перспективу; 4 методы контроля должны быть увязаны с перспективами развития системы руководства научно-технической политикой на государственном уровне. 4 Экспертиза инновационных проектов Экспертная оценка дается на основе анализа научного содержания проекта и научного потенциала автора (или авторского коллектива). При анализе научного содержания проекта учитываются: 1 четкость изложения замысла проекта; 2 четкость определения цели и методов исследования; 3 качественные характеристики проекта; 4 научный задел; 5 новизна постановки проблемы. Научный потенциал авторского коллектива оценивается с учетом анализа научного содержания проекта (автор/участники в состоянии выполнить заявленную работу; эксперт сомневается в возможности выполнить заявленную работу). 5 Понятие оценки эффективности инновационных проектов Специфика инновационного проекта: 1 высокая неопределенность параметров проекта; 2 большая вероятность получения побочных результатов от реализации проекта; 3 применение в проекте дорогостоящих ресурсов и уникальных высококвалифицированных специалистов; 4 высокая степень риска при достижении коммерческих эффектов, а в случае успеха – высокая доходность. Инвестиционные и инновационные проекты должны оцениваться с учетом отраслевой специфики: – должны соответствовать целям и задачам развития организации и отрасли в целом; – должны быть направлены на реализацию задач, связанных с решением первоочередных проблем развития организации. 6 Понятие оценки эффективности инновационных проектов Группы показателей экономической оценки инновационных проектов: 1 коммерческая (финансовая) эффективность – учитывает финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников; 2 бюджетная эффективность – отражает финансовые последствия реализации проекта для федерального, регионального или местного бюджетов; 3 экономическая (народнохозяйственная) эффективность – учитывает затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инновационного проекта и допускающие стоимостное измерение. 7 Понятие оценки эффективности инновационных проектов Таблица 1 – Методы и критерии оценки эффективности инновационных проектов и программ Методы Экономическая Финансовая Бюджетная Абсолютны е Суммарная прибыль, среднегодовая прибыль Суммарный Чистый бюджетный чистый дисконтированный дисконтированный денежный поток доход Относитель Рентабельность ные инвестиций Внутренняя норма рентабельности Внутренняя бюджетная доходность, индекс бюджетной доходности Временные Срок окупаемости инвестиций Индекс доходности, срок окупаемости проекта Срок бюджетной окупаемости проекта 8 Понятие оценки эффективности инновационных проектов Характеристики инновационного проекта с точки зрения экономической эффективности инвестиций: - потребность в инвестициях для организации производства и реализации нововведения; - наличие неопределенности в объемах продаж. Этапы оценки эффективности проекта: - оценка проекта в целом – оценивается экономическая эффективность инвестиций вне связи с источником их возникновения; - оценка эффективности использования собственного капитала для финансирования проекта. 9 Понятие оценки эффективности инновационных проектов Принципы оценки инновационного проекта: 1) Актуальность – соответствие проекта задачам научноинновационного и социально-экономического развития страны, региона, хозяйствующего субъекта. Задачи устанавливаются, исходя из приоритетов развития, сформулированных в стратегии научноинновационного развития страны, региона, хозяйствующего субъекта. Включают: - установление приоритетных направлений развития науки и техники; - обеспечение преимущества в технологическом развитии, создание новшеств на новых принципах переработки ресурсов; - осуществление конверсии в направлении выпуска изделий, обладающих более высокой конкурентоспособностью по сравнению с импортируемыми аналогами; - техническое обновление объектов жизнеобеспечения населения; - постоянное повышение конкурентоспособности и выпуск экспортно-ориентированной и импортозамещающей продукции. 10 Виды оценок инновационных проектов Принципы оценки инновационного проекта (продолжение): 2) Общая значимость: - федеральная; - региональная; - отраслевая. Виды оценки инновационного проекта: 1) научно-техническая: - соответствие современным технологическим требованиям индустриально развитых странах; - уровень и масштаб новизны проекта; - перспективность. 11 в Виды оценок инновационных проектов Виды оценки инновационного проекта (продолжение): 2) экономическая: - оценка рыночной потребности и объема продаж во временном аспекте; - оценка реальных потоков продукции, инвестиций, текущих затрат, финансовой деятельности; - оценка прогнозной цены; - оценка интегрального показателя народнохозяйственной эффективности. 3) социальная: - уровень жизни; - образ жизни; - здоровье и продолжительность жизни; 4) экологическая: - оценка отходов и выбросов в окружающую среду; - безотходность производства; 12- приближение к биосферосовместимому типу технологии. Виды оценок инновационных проектов Рисунок 1 – Взаимосвязь эффектов: научно-технического, экономического, социального 13 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Таблица 2 – Возможность учета затрат и видов эффекта от работ в сфере науки Работа на стадиях цикла «исследованиепроизводство» Затраты на научную работу Эффект научной работы экономический потенциальный Фундаментальные исследования (ФИ) + + Прикладные исследования (ПИ) + + Опытноконструкторские работы (ОКР) + 14 ожидаемый фактический научный научнотехнический технический + + + + + социальный + + + + + + Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Эффективность инноваций непосредственно определяется их конкретной способностью сберегать соответствующее количество труда, времени, ресурсов и денег в расчете на единицу всех необходимых и предполагаемых полезных эффектов создаваемых продуктов, технических систем, структур. Классификация методов: 1. По виду экономических субъектов, участвующих в проекте (инициаторы проекта, инвесторы и акционеры, кредиторы и др.); 2. По виду обобщающего показателя: абсолютные, относительные и временные; 3. По подходу к учету времени: статические и динамические. 15 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов - - 16 Балльный метод оценки значимости научных исследований: каждому научному результату присваивается определенный численный балл; каждому критерию (если их несколько) присваивается определенный «вес», характеризующий значимость ожидаемого частного результата в общей результативности научного исследования; значения баллов по каждому научному результату умножаются на соответствующие значения весовых коэффициентов и складываются. Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Таблица 3 – Показатели и методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Показатели Статические Динамические Абсолютные Суммарный доход (прибыль) Среднегодовой доход (прибыль) Чистый дисконтированный доход (NPV) Годовой эквивалент (аннуитет) Относительные Рентабельность инвестиций Индекс доходности (PI) (ROI) Внутренняя норма рентабельности (IRR) Временные Срок окупаемости (PP) 17 Дисконтированный срок окупаемости (DPP) Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов 18 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Статические методы (продолжение) 3. Период окупаемости инвестиций: PP = IC / Pkср, где IC - сумма инвестированных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта; Pkср – средняя сумма денежного потока (в настоящей стоимости) в периоде. 4. Рентабельность инвестиций: ROI = П / I, где П – прибыль от реализации проекта; I – начальные инвестиции в проект. 19 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Динамические методы Денежный поток образуется как совокупность денежных средств, реально поступающих на счета или в кассу хозяйствующего субъекта в результате реализации проекта (входной денежный поток) и выплачиваемых им внешним агентам (выходной денежный поток). Входной денежный поток представляет собой финансовые результаты проекта. Выходной денежный поток включает инвестиционные издержки, определяющие величину начальных капитальных вложений в проект, а также текущие финансовые платежи по проекту. Чистый денежный поток определяется как разность между реальным притоком и реальным оттоком денежных средств, совершаемых в течение определенного интервала времени инвестиционного периода 20 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Динамические методы 1. Чистый дисконтированный доход (NPV): (3) где Рk – годовой доход k-ого года; IСj – инвестиции j-ого года; r – ставка дисконтирования. 2. Индекс рентабельности: PI = PV / Ii Ii - единовременные затраты; PV- текущая стоимость денежного потока (кэш-фло от операционной деятельности). 21 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Динамические методы (продолжение) 3. Чистый дисконтированный доход (NPV) для случая, когда инвестиции осуществляются только в начальный момент времени: NPV k Pk IC (1 IRR )k где IC – величина первоначальных инвестиций; Рk – годовой доход k-ого года; IСj – инвестиции j-ого года; r – ставка дисконтирования. 4. Внутренняя норма доходности: NPV k Pk IC 0 (1 IRR ) k 5. Дисконтированный срок окупаемости: Pk DPP IC / n 1 r 22 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Таблица 4 – Сравниваемые варианты альтернатив и критерии выбора Вариант Ситуация для анализа Критерий текущей стоимости (PV) Критерий годового эквивалента (А) Критерий внутренней рентабельности (IRR) 1 Начальные инвестиции и текущие затраты по альтернативным проектам равны Максимизация текущей стоимости доходов - PVрез Максимизация годового эквивалента доходов - Арез Максимизация внутренней рентабельности доходов IRRрез 2 Доходы или иные экономические результаты по сравниваемым альтернативам равны Минимизация текущей стоимости затрат PVзатр Минимизация годовых приведенных затрат – Азатр Минимизация внутренней рентабельности по затратам IRRзатр 3 Сравниваемые альтернативы различаются как по экономическим результатам, так и по затратам Максимизация NPV = PVрез PVзатр Максимизация А = Арез - Азатр Максимизация IRR (рез. – затр.) 23 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Методы оценки влияния неопределенности: 1 анализ чувствительности; 2 метод Монте-Карло; 3 сценарный анализ. 1 Анализ чувствительности – это исследование того, как изменится эффект инновационного проекта в зависимости от изменения исходных параметров. Методы анализа чувствительности: 1 метод опорных точек – основан на отыскании такого значения показателя-фактора, при котором результирующий критерий равен нулю; 2 метод рациональных диапазонов, или зависимостей – выбирают определенный диапазон изменения показателя-фактора и на этом интервале строят зависимость от него результирующего критерия (NPV). 24 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Основные факторы при анализ чувствительности: - начальный уровень инвестиций; - цена реализуемой продукции; - объем реализации; - уровень себестоимости продукции в абсолютном выражении или по отношению к цене реализации; - срок осуществления проекта; - уровень инфляции и ставка дисконтирования. Достоинство: позволяет выявить наиболее важные факторы, влияющие на исход проекта. Недостаток: основан на гипотезе о независимости одних факторов от других. 25 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов 2 метод Монте-Карло – составляется система уравнений, отражающая взаимосвязи между погрешностями и значениями начальных оценок исходных параметров и погрешностями и значениями этих параметров в последующие периоды времени. Достоинства: модель позволяет установить закон распределения для денежных потоков и NPV инвестиционного проекта, что позволяет лучше представить те результаты, которых следует ждать от него. Недостатки: 1 сложность составления непротиворечивой системы; 2 неустойчивость решения; 3 сами взаимосвязи и распределения вероятностей по основным параметрам строятся с привлечением экспертной информации. 26 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов 3 метод сценариев Этапы: 1 определяются оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный сценарии осуществления проекта, оцениваются основные вводимые параметры, соответствующие каждому из вариантов; 2 рассчитываются результирующие критерии по каждому из трех сценариев, оценивается вероятность реализации того или иного варианта; 3 рассчитывается математическое ожидание NPV и его дисперсия, строится ожидаемое распределение вероятностей для результирующего критерия. 27 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Достоинство метода сценариев – построив закон распределения критерия эффективности проекта, можно оценить, в каком доверительном интервале следует ожидать значения этого результирующего показателя. Недостаток – взаимосвязи между исходными параметрами содержат дополнительные экспертные оценки и условности, которые добавляют ошибку в результат. Таким образом, метод ДДП и оценка NPV имеют ряд существенных недостатков. Они не учитывают, что риск и управленческая гибкость при определенных условиях являются факторами, создающими стоимость. 28 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Концепция реальных опционов Реальный опцион – это ситуация в реальном инвестировании, аналогичная по своей сути покупке-продаже опционов на финансовых рынках. Возможности инвестора: - сократить, приостановить или остановить негативные процессы, которые могут начаться при осуществлении проекта; - развить позитивные черты проекта, тиражировать его опыт на других объектах; - отсрочить проект до появления новой информации; - изменить корпоративную, инвестиционную или финансовую стратегию в соответствии с новыми условиями; - сократить в контрактах негативную сторону рисков, увеличить позитивную; - оперативно изменять в соответствии с новыми возможностями структуру и стоимость капитала. 29 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Методы: 1 биномиальная модель; 2 модель Блэка-Шоулза. Стоимость европейского колл-опциона без учета дивидендных выплат: (4) где (5) (6) 30 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Vc – цена опциона; Ps – цена акции; Е – цена исполнения; T – промежуток времени до срока исполнения опциона; r – текущая безрисковая процентная ставка; - среднеквадратическое отклонение цены базисного актива за год; N(d) – кумулятивная функция нормального распределения. 31 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Цена опциона «пут» определяется по формуле: (7) При этом ценой исполнения проекта Е будет ликвидационная стоимость проекта, а ценой базового актива Ps – приведенная стоимость всех денежных потоков в настоящее время. T – промежуток времени до срока исполнения опциона; r – текущая безрисковая процентная ставка; - среднеквадратическое отклонение цены базисного актива за год; N(d) – кумулятивная функция нормального распределения. 32 Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов Достоинство опционных моделей – позволяет учитывать внешние по отношению к производственно-финансовым характеристикам проекта условия. Модель не является заменой традиционных подходов, она, скорее, является дополнением к ним. Расчеты, выполняемые с использованием модели, поддаются манипулированию. 33 Вопросы для самопроверки 1. Перечислите группы показателей экономической эффективности инновационных проектов. 2. В чем заключается принцип актуальности при оценке эффективности инновационного проекта? 3. Назовите виды оценок инновационного проекта. 4. Какие этапы включает балльный метод оценки исследований? 5. Какие показатели включает группа статических методов оценки экономической эффективности инновационных проектов?. 34 Рекомендуемая литература 1. Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент / С.Д. Ильенкова, Н.Д. Ильенкова, Л.М. Гохберг и др. М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2012.- 392 с. 2. Инновационный менеджмент: учебник для вузов / А. В. Сурин, О. П. Молчанова. – Москва: Инфра-М, 2009. – 367 с. 3. Инновационный менеджмент: учебное пособие / Б. Т. Кузнецов, А. Б. Кузнецов. – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2009. – 364 с. 35
