(+) Модельный портфель страховщика в 2008 году

«Анализ инвестиционного поля
страховщика ввиду эволюции
законодательства»
Об УК «КапиталЪ»
ОПЫТ РАБОТЫ ПО ДОВЕРИТЕЛЬНОМУ УПРАВЛЕНИЮ
•
8 лет (с 1999 года), опыт сотрудников с 1996 года
ОБЩИЙ РАЗМЕР СРЕДСТВ В ДОВЕРИТЕЛЬНОМ
УПРАВЛЕНИИ
•
80,594 млрд. руб. (по состоянию на 01.01.2007)
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
•
6,676 млрд.руб. (по состоянию на 01.01.2007г)
Управление активами 43 НПФ, 30 страховых компаний, 16
юр. лиц и 88 физ. Лиц
Максимальные рейтинги надежности ААА НАУФОР и А++
Эксперт РА
УК КапиталЪ признана лауреатом национальной премии
в области бизнеса «Компания года 2006» в номинации
«Управляющая компания года»
Ограничение на размещение страховых резервов и собственных
средств
Размещение средств страховых резервов
Приказ Минфина РФ от 18 августа 2003г. №76н (№16н от 22
февраля 1999г.)
Приказ Минфина РФ от 8 августа 2005г. №100н
Приказ Минфина РФ от 20 июня 2007г. №53н
Размещение собственных средств страховщика
Приказ Минфина РФ от 16 декабря 2005г. №149н
Приведение активов в соответствие
Приведение
активов в
соответствие
с Приказом 100н
с
Приведение
активов в
соответствие
с Приказом 53н
с
30.06.06
30.06.07
Приведение
активов в
соответствие
с Приказом 149н
с
30.06.07
Действие приказа
76н
t
2005
2006
2007
2008
Предпосылки модели
Рассматриваются только те инструменты покрытия
страховых резервов и собственных средств, которые
приносят доход страховщику
Предполагаем, что инвестиционный портфель
страховщика состоит только из страховых резервов и
собственных средств (50/50)
В качестве измерения доходности в период используется
тот или иной бенч-марк, выбранный экспертным образом
Модельный портфель строится пропорционально
максимально разрешенным по Закону долям
Разрешенная доля основных инструментов в портфеле
страховщика в 2005 году
Инструмент
ОФЗ
Процент
100,00%
Муниципальные и субфедеральные цб
30,00%
Депозиты + векселя
40,00%
Акции + облигации
30,00%
Акции, не включенные в список А
10,00%
ПАИ
5,00%
Недвижимость
10,00%
Драгоценные Металлы
10,00%
Разрешенная доля основных инструментов в портфеле
страховщика в 2006 году
Инструмент
ОФЗ
Процент
100,00%
Муниципальные и субфедеральные цб
30,00%
Депозиты (без рейтинга)
20,00%
Депозиты (рейтинг)
20,00%
Акции
15,00%
Облигации
20,00%
Векселя
10,00%
ПАИ
5,00%
Недвижимость
10,00%
Драгоценные Металлы
10,00%
Доверительное Управление
20,00%
Разрешенная доля основных инструментов в портфеле
страховщика в первом полугодии 2007 года
Инструмент
Процент по 100н Процент по 149н
ОФЗ
100,00%
100,00%
Муниципальные и
субфедеральные цб
30,00%
30,00%
Депозиты (без рейтинга)
20,00%
20,00%
Депозиты (рейтинг)
20,00%
40,00%
Акции
15,00%
15,00%
Облигации
20,00%
20,00%
Векселя
10,00%
10,00%
ПАИ
5,00%
10,00%
Недвижимость
10,00%
40,00%
Драгоценные Металлы
10,00%
10,00%
ДУ
20,00%
0,00%
Разрешенная доля основных инструментов в портфеле
страховщика с начала третьего квартала 2007 года
Инструмент
Процент по 53н Процент по 149н
ОФЗ
100,00%
100,00%
Муниципальные и
субфедеральные цб
30,00%
30,00%
Депозиты (без рейтинга)
30,00%
20,00%
Депозиты (рейтинг)
20,00%
40,00%
Акции
15,00%
15,00%
Облигации
20,00%
20,00%
ПАИ
5,00%
10,00%
Недвижимость
10,00%
40,00%
Драгоценные Металлы
10,00%
10,00%
ДУ
20,00%
0,00%
Модельный портфель страховщика в 2005 году
Портфель страховщика на покрытие страховых резервов:
Инструмент
Вес в портфеле
Доходность
Муниципальные и
субфедеральные цб
22,22%
13,83%
Депозиты + векселя
29,63%
11,20%
Акции + облигации
22,22%
47,76%
Акции, не включенные в А
7,41%
168,75%
ПАИ
3,70%
44,61%
Недвижимость
7,41%
31,70%
Драгоценные Металлы
7,41%
25,00%
Доходность по модельному портфелю страховых резервов: 35,36% годовых
Модельный портфель страховщика в 2006 году
Портфель страховщика на покрытие страховых резервов:
Инструмент
Вес в портфеле
Доходность
Муниципальные и
субфедеральные цб
18,75%
6,32%
Депозиты (без рейтинга)
12,50%
9,15%
Депозиты (рейтинг)
12,50%
6,46%
9,38%
59,02%
12,50%
7,94%
Векселя
6,25%
10,00%
ПАИ
3,13%
47,85%
Недвижимость
6,25%
67,40%
Драгоценные Металлы
6,25%
14,55%
12,50%
47,85%
Акции
Облигации
ДУ
Доходность по модельному портфелю страховых резервов: 22,89% годовых
Изменения в Законодательстве, которые больше всего
повлияли на доходность портфеля (при введение 100н)
Невозможность вкладывать в инструменты
фондового рынка, не входящие в котировальный
список высшего уровня (-)
Уменьшение доли банковских инструментов,
имеющих низкий кредитный рейтинг (-)
Появление возможности вкладывать в
Доверительное Управление (+)
Модельный портфель страховщика в первом полугодии
2007года
Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и
собственных средств:
Инструмент
100н+149н
Доходность
Муниципальные и
субфедеральные цб
17,07%
8,38%
Депозиты (без рейтинга)
11,38%
8,00%
Депозиты (рейтинг)
16,51%
5,31%
Акции
8,53%
12,77%
Облигации
11,38%
9,26%
Векселя
5,69%
9,10%
ПАИ
4,13%
10,39%
Недвижимость
13,38%
-10,40%
Драгоценные Металлы
5,69%
13,05%
ДУ
6,25%
4,51%
Доходность по модельному портфелю страховых резервов и
собственных средств: 5,94% годовых
Изменения в Законодательстве, которые больше всего
повлияли на доходность портфеля (при введение 149н)
Теперь весь инвестиционный портфель страховщика
должен быть размещен, согласно Закону (-)
Собственными средствами страховщика не могут
управлять УК (-)
Увеличение доли банковских инструментов, но
только с высоким кредитным рейтингом (+)
Увеличение доли, размещаемой в ПИФы
Модельный портфель страховщика с начала третьего квартала
2007 года
Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и
собственных средств:
Инструмент
100н+149н
Доходность
Муниципальные и
субфедеральные цб
17,07%
5,81%
Депозиты (без рейтинга)
14,50%
6,85%
Депозиты (рейтинг)
16,51%
4,16%
Акции
8,53%
38,42%
Облигации
11,38%
4,26%
Векселя
2,56%
8,60%
ПАИ
4,13%
31,60%
Недвижимость
13,38%
-5,70%
Драгоценные Металлы
5,69%
29,38%
ДУ
6,25%
16,55%
Доходность по модельному портфелю страховых резервов и
собственных средств: 9,90% годовых
Изменения в Законодательстве, которые больше всего
повлияли на доходность портфеля (при введение 53н)
Даны важнейшие разъяснения Закона 100н (+)
Объединены векселя, депозитные сертификаты и
депозиты банков; увеличена доля
высокорейтингованных банковских инструментов (+)
Убрана привязка к рейтингу страны (+)
Добавлены в рассмотрение рейтинги российских
рейтинговых агентств (+)
Модельный портфель страховщика в 2008 году
(Прогноз)
Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и
собственных средств:
Инструмент
100н+149н
Доходность
Муниципальные и
субфедеральные цб
17,07%
8,91%
Депозиты (без рейтинга)
14,50%
9,60%
Депозиты (рейтинг)
16,51%
7,60%
Акции
8,53%
26,00%
Облигации
11,38%
9,39%
Векселя
2,56%
8,60%
ПАИ
4,13%
26,00%
Недвижимость
13,38%
20,00%
Драгоценные Металлы
5,69%
29,00%
ДУ
6,25%
17,70%
Доходность по модельному портфелю страховых резервов и
собственных средств: 14,18% годовых
Сравнение доходности инвестиционного портфеля страховщика
Доходность портфеля СК
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
76н
100н
149н
53н
Прогноз
2008г.
Сравнение дох-ти портфеля СК (без влияния
конъюнктуры рынка)
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
76н
100н
149н
53н
Прогноз
2008г.
Преимущества передачи средств в ДУ
Два рычага управления
Аллокация – изменение доли высокорискованного инструмента (акции) в
портфеле
(средняя аллокация по стратегии «Акции первого эшелона» 50/50) *
Изменение доли производится на основании краткосрочного и
среднесрочного прогноза рынка.
Селекция финансовых инструментов – выбор бумаги и ее веса в портфеле
Задача селекции – состав портфеля лучше чем у индекса.
Селекция производится на основании исследования эмитентов,
составляющих индекс. Предпочтение при отборе ЦБ отдается
недооцененным бумагам и бумагам с высоким, по-нашему мнению,
потенциалом.
*В результате – растем быстрее, падаем медленнее рынка.
Трэк-рекорд стратегий ИДУ с начала 2006 г.
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
-6,00%
-8,00%
-10,00%
Изменение (СИК)
Изменение (СЧА)
Изменение СИ1(RTS)
08.09.07
20.07.07
31.05.07
11.04.07
20.02.07
-4,00%
01.01.07
-2,00%
Трэк-рекорд стратегий ИДУ с начала 2006 г.
Стратегия ИДУ "Фиксированный доход"
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
Январь 07
Июль 07
"Фиксированный доход"
Cbonds
Пожелания к дальнейшей эволюции правил размещения
страховых резервов и собственных средств
Увеличить долю средств страховых резервов, передаваемых в ДУ
до совокупной доли ценных бумаг, принимаемых для покрытия
страховых резервов
Увеличить долю паев ПИФ, принимаемых для покрытия страховых
резервов
Разрешить вкладывать резервы по страхованию жизни в паи ЗПИФ
Смягчить требования к акциям и облигациям, в плане включения в
котировальные списки бирж (в случае передачи средств в ДУ
оставив требования к срокам вывода средств)
Разрешить инвестиции в инструменты срочно рынка для
хеджирования рисков вложений в ЦБ
Контактная информация
ООО «Управляющая компания «КапиталЪ»
119180, Российская Федерация,
г. Москва, ул. Большая Полянка, д. 47, стр. 1
Тел/факс: +7 (495) 777-01-70
www.kapital-ig.ru
E-mail: [email protected]