Тема 7.Первичные показатели фундаментального анализа

Кафедра Финансы и налоги
Преподаватель: к.э.н., старший преподаватель
Корень Андрей Владимирович
Анализ рынка Форекс
Тема 7. Первичные показатели фундаментального анализа
Курс валюты реагирует:
На выход макроэкономической статистики, выходящей, как
правило, ежемесячно.
Реакция становится тем сильнее, чем значимее
фундаментальный показатель и чем сильнее отклонение
фактического фундаментального показателя от
планового.
В результате выхода важных и непредсказуемых
макроэкономических данных, курс валюты за несколько
минут может вырасти / упасть на 1-2 процента.
2
Первичные фундаментальные
показатели
К наиболее важным (первичным) показателям
фундаментального анализа традиционно относят:
1. Показатели уровня безработицы;
2. Показатели динамики процентных ставок.
3
Реакция рынка
Показатели уровня безработицы
Показатели динамики процентных ставок
По данным показателям всегда делаются прогнозы !!!
При этом рыночная реакция на расхождения фактических и прогнозируемых
фундаментальных показателей валютного рынка будет особенно сильной
только при сильных расхождениях. В противном случае (при совпадении
прогнозируемых и фактических показателей) реакция рынка минимальна,
так как рынок учитывает изменение цен заранее.
4
Показатели уровня безработицы
Состояние рынка труда является основным фактором развития экономических
процессов, а показатели занятости - это важнейшие индикаторы
экономической динамики, на которые валютные рынки смотрят всегда очень
внимательно.
Анализ занятости в экономически развитых странах является актуальной
задачей социально-экономической статистики; в США она как нигде, имеет
детально проработанную структуру показателей и государство расходует
немалые средства на ее сбор и анализ.
Трейдеры валютных рынков внимательно отслеживают основные индикаторы
занятости: уровень безработицы, занятость в производственном секторе,
средний уровень заработка, длительность рабочей недели и другие. Особую
значимость для валютных рынков приобретают данные по занятости в
переходных стадиях экономики, при переходе от рецессии к
восстановлению или наоборот - при замедлении экономического роста.
5
Виды показателей занятости
- Занятость в несельскохозяйственном секторе;
- Уровень безработицы;
- Продолжительность рабочей недели (Average Work Week) и
среднечасовую оплату труда;
- Показатель организованной занятости;
- Показатель самостоятельной занятости.
6
Описание показателей занятости
Данные по занятости публикуются ежемесячно, в первую пятницу месяца.
Основное свойство динамики в бизнес-цикле: ставка безработицы является
опережающим индикатором на пиках экономического цикла и
запаздывающим - на минимумах. Ставка безработицы растет после начала
восстановления, так как фирмы активизируются и увеличивают
численность, опережая рост числа занятых.
Статистика также показывает, что household employment растет быстрее в
стадии recovery, чем в период роста (expansion). Также в начале
восстановления household employment растет быстрее, чем payrolls, так как
занятость в собственном бизнесе при этом поднимается быстрее, чем
увеличивается приём на работу фирмами.
Показатель занятости охватывает около 500 отраслей
(несельскохозяйственных) выборкой в 340000 фирм, данными по оплате,
численности и рабочим часам.
7
Процентные ставки
Ни один из индикаторов экономики и финансов не имеет
для отслеживания динамики валютных рынков такого
значения, как процентные ставки. Процентный
дифференциал
(Interest Rate Differential), то есть разность процентных
ставок, действующих по двум валютам - это главный
фактор, непосредственно определяющий относительную
привлекательность пары валют, а следовательно, и
возможный спрос на каждую из них.
8
Виды ставок
1. Ставка под которую коммерческие банки занимают деньги у центрального
банка (официальная процентная ставка - Official Interest Rate);
2. Ставки, под которые банки занимают деньги друг у друга (ставки
межбанковского заимствования - Interbank Offered Rate);
3. процентные ставки, определяющие доходность государственных ценных
бумаг (Government Bonds Yields);
4. процентные ставки, под которые банки выдают кредиты своим клиентам
(Lending Rates); процентные ставки, под которые коммерческие банки
привлекают деньги в депозиты (Deposit Rates).
9
Благодаря прозрачности границ для финансовых капиталов, инвестор
сегодня может выбирать наиболее выгодный вариант вложения
своих денег.
Поэтому, если японский инвестор (инвестиционная компания,
пенсионный фонд или страховая компания) имеет средства в
триллионы йен и может получить доход по ним в виде процентов по
депозиту в японском банке, в размере скажем, 0,1% годовых, то этот
инвестор конечно же предпочтет долларовый депозит под 5,5%
процентов годовых в американском банке, либо же он купит
американские государственные облигации, по которым также
выплачивается высокий доход
(причем гарантированно, что особенно важно для таких структур как
пенсионные фонды, которые нуждаются именно в высоконадежных
источниках доходов, из которых они выплачивают будущие пенсии).
10
Принцип работы процентных
ставок
Чем больше процентная ставка по данной валюте по сравнению с
другими валютами (большой процентный дифференциал), тем
больше будет желающих среди иностранных инвесторов купить
данную валюту, чтобы разместить средства в депозит под высокую
процентную ставку.
А поскольку процентные ставки всегда тесно связаны между собой,
высокие ставки банковского рынка означают и высокие ставки по
государственным облигациям, а также высокие доходности по более
рискованным облигациям акционерных обществ.
Словом, высокие процентные ставки делают данную валюту
привлекательной в качестве инструмента инвестирования; а значит,
спрос на нее на международном валютном рынке повышается и курс
этой валюты растет.
11
Пример использования разницы
процентных ставок
Известно, что в последние годы курс доллар / йена определялся
большой разницей процентных ставок в Японии и США.
Благодаря очень низким процентным ставкам в Японии,
японские финансовые структуры имели возможность
заимствовать большие объемы йены под очень малые
проценты (ниже 0,5% годовых) и, конвертируя их в доллары,
приобретать государственные ценные бумаги США, имеющие
высокую доходность (более 5% годовых).
Такие направленные на извлечение дохода операции привели к
сильному снижению курса йены по отношению к доллару
12
Влияние процентных ставок
В целом влияние процентных ставок на валютные курсы достаточно
однозначно: чем выше процентные ставки по данной валюте, тем выше ее
обменный курс. Но есть много обстоятельств, которые делают учет
процентных ставок неочевидным и отнюдь даже не простым делом.
Во-первых, необходимо принимать во внимание не сами по себе процентные
ставки, а реальные процентные ставки, учитывающие инфляцию
Во-вторых, рынок живет ожиданиями важных событий и готовится к ним, а не
только реагирует на уже свершившиеся факты. Если складывается
определенное мнение, что процентные ставки по данной валюте будут подняты, то дилеры начнут поднимать ее курс в ожидании его будущего
повышения. И рынок длительное время может быть в этом
оптимистическом настроении по данной валюте, благодаря чему успеет
сформироваться ее восходящий тренд. Когда же, наконец, повышение
ставок состоится на самом деле, валюта окажется уже в перекупленном
состоянии.
13
Вопросы для самопроверки
к теме 7:
1.На основе чего делаются
фундаментального анализа?
прогнозы
показателей
2.Что происходит в случае, когда прогнозируемые и
фактические показатели фундаментального анализа не
совпадают?
3.Дайте
характеристику
безработицы.
показателей
уровня
4.Какова взаимосвязь между курсом валюты и ставкой
рефинансирования?
14
Рекомендуемая литература
1. Найман Э.Л. Малая энциклопедия трейдера. - Киев: «Альфа
Капитал: Логос», 2006.
2. Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по
финансовым вычислениям. - Москва: Инфра-М, 2004.
3. Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений – Владивосток,
2003 г.
4. Пискулов Д. Ю. Теория и практика валютного дилинга. - Москва:
Инфра-М, 2002.
5. Сорос Дж. Алхимия финансов. - Москва: Инфра-М, 2004.
15
Использование материалов презентации
Использование данной презентации, может осуществляться только при условии соблюдения требований законов РФ
об авторском праве и интеллектуальной собственности, а также с учетом требований настоящего Заявления.
Презентация является собственностью авторов. Разрешается распечатывать копию любой части презентации для
личного некоммерческого использования, однако не допускается распечатывать какую-либо часть презентации с
любой иной целью или по каким-либо причинам вносить изменения в любую часть презентации. Использование
любой части презентации в другом произведении, как в печатной, электронной, так и иной форме, а также
использование любой части презентации в другой презентации посредством ссылки или иным образом допускается
только после получения письменного согласия авторов.
16