Процентная политика в условиях мирового финансового кризиса

ПРОЦЕНТНАЯ ПОЛИТИКА В УСЛОВИЯХ МИРОВОГО
ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА
Доржиева Д.Б.
Науч. руководитель: ст. преподаватель Громова А.С.
Томский государственный университет
Сегодня в экономической жизни всего мира происходят непростые явления,
обусловленные мировым финансовым кризисом. Глобальная финансовая система
претерпевает принципиальные изменения.
В условиях таких изменений и качественно новых рисков простых рецептов и
решений уже не существует.
Чтобы смягчить последствия этого кризиса, потребовались беспрецедентные
средства - суммарно триллионы долларов. В европейских странах, в Америке, в России
для борьбы с кризисом мобилизованы общие средства, составляющие 10-15% объема
ВВП. Однако и этого будет недостаточно: потребуются все новые средства. Таких
масштабных антикризисных программ по всему миру история еще не знала. [1]
В антикризисных мерах разных стран наблюдается переход от антиинфляционной к
стимулирующей банковской политике. Целями этой политики являются стимулирование
экономического роста и расширение доступа к кредитным ресурсам; стремление не
допустить дефляции, стабилизация платежного баланса (через девальвацию), повышение
эффективности экономической политики.
Соответствующие антикризисные меры денежно-кредитной политики включают:
а) снижение процентных ставок большинства стран из опасения дефляции (США,
Канада, Евросоюз, Швейцария, Швеция, Норвегия, Дания, Великобритания, Австралия,
Япония, Китай, Индия, Вьетнам). Это позволит повысить доступность кредитов для
предприятий и населения, и как результат, стимулировать производство и внутренний
спрос, снизить уровень дефолтов заемщиков. В противном случае можно получить и
высокую инфляцию и свести к минимуму внутренний спрос и экономическую активность
в реальном секторе. Снижение ставки центральными банками во время кризиса является
стандартной мировой практикой;
б) повышения процентных ставок в некоторых странах (Венгрия, Исландия,
Белоруссия, Россия);
в) снижение курса национальной валюты (Исландия, Венгрия. Польша, Вьетнам,
Корея, Бразилия, Мексика, Украина, Белоруссия);
г) снижение норм резервирования, что означает снижение объемов ресурсов,
оставляемых про запас, в резерве (Китай, Бразилия, Болгария);
д) появление новых инструментов кредитования экономики, вплоть до прямого
финансирования Центробанками государственных бюджетов. [2]
В России проводится политика повышения процентных ставок. Мы можем видеть,
что ставки по вкладам населения и по кредитам неуклонно растут. Кредитные ставки для
обычных предприятий-заемщиков колеблются в диапазоне 18-25%. Для представителей
малого и среднего бизнеса они еще выше. Промышленные предприятия, малый и средний
бизнес сегодня поставлены в безвыходное положение. Проблема процентных ставок
перестала быть сугубо экономической – она вышла на политической уровень.
В настоящее время Банка России борется с оттоком капитала из страны и старается
поддержать обменный курс рубля. В связи с этим высокие ставки делают кредиты
недоступными широкому кругу предприятий реального сектора. Дорогие кредиты
способствуют откату экономики назад.
Процентная политика Банка России на протяжении последних лет была жесткой. И
процентная ставка всегда носила рестриктивный характер. При этом снижение
процентных ставок способствовало бы промышленному росту. А наполнение рынка
товарами и продуктами позволило бы избавиться от избыточного предложения денег.
Таким образом, низкие ставки будут способствовать снижению инфляции. Рост цен же
проявляется вследствие монополизации российской экономики и дефицита предложения
качественных товаров и услуг, которые обеспечиваются в основном за счет импорта.
Высокие процентные ставки приводят к росту расходов и снижению прибыли в
реальном секторе экономики. Как следствие, потенциал экономического роста остается
невысоким. Такие ставки приводят к значительному инвестиционному спаду, поскольку в
первую очередь средства выводятся из инвестиционных проектов, они замораживаются,
откладываются на будущее. Прирост инвестиций в Россию в 2007 году был рекордным 21, а в 2008 году - в 2-3 раза меньше. В 2009 году ожидается сокращение объемов
инвестиций в России на 10 и более процентов.
Тем не менее, смягчение политики процентных ставок считается возможным.
Базовая процентная ставка кредитов, которая в настоящих условиях приемлема для
коммерческих банков, получающих вливание ликвидности из различных государственных
источников, составляет 16-17%.
Сопоставив негативные и позитивные последствия «дорогих» и «дешевых» денег,
можно говорить о необходимости комбинированной политики. Она включает жесткую
денежно-кредитную политику одновременно с выборочным субсидированием
процентных ставок, налоговыми льготами, прямым государственным финансированием, а
также масштабную поддержку реального сектора, сопровождаемую усилением валютного
регулирования и контроля над использованием государственных средств.
В пользу повышения ставки свидетельствуют высокая инфляция и сохранение
девальвационных ожиданий. С формированием положительных реальных процентных
ставок на внутреннем рынке в условиях недостатка средств банки будут гораздо больше
внимания уделять работе с депозитами населения. Это привлечет вкладчиков,
стимулирует конкуренцию между банками, обеспечит более высокое качество их услуг,
позволит сдержать сжатие денежной массы.
В российской экономике наблюдается масштабный кризис перепроизводства.
Политика «дорогих» денег заставит банки кредитовать только высокорентабельные
бизнес-проекты и предприятия с эффективным менеджментом.
Нестабильная экономическая ситуация порождает высокую неопределенность, что
заставляет банки устанавливать значительные ставки по кредитам. И пока активное
кредитование не возобновится, поддержание низких рублевых ставок будет
стимулировать отток капитала.
Аргументы в пользу снижения ставки рефинансирования: экономический спад,
минимальная ликвидность банковского сектора, сжатие денежного предложения.
Снижение процентной ставки возможно за счет введения инвестиционной льготы по
налогу на прибыль кредитных организаций. Кроме этого рекомендуется сократить нормы
резервирования на возможные потери по ссудам, оптимизировать отношения расходов к
доходам банков и повысить устойчивость пассивной базы.
В случае реализации предложенных мер процентную ставку для крупных заемщиков
в 2009г. удастся удержать на уровне 19%. Снижение ставки позволит заемщикам
сэкономить 340 млрд. руб., что составляет примерно 1% ВВП. Оптимизация компонентов
процентной ставки, таким образом, может помочь вытянуть экономику на нулевой
экономический рост. [3]
Для экономики России развитие кредитных отношений имеет первостепенное
значение. От масштабов и эффективности их использования в немалой степени зависит
решение не только экономических, но и социальных задач.
Литература
1. Аганбегян А. Об особенностях современного мирового финансового кризиса и
его последствий для России. / А. Аганбегян. // Деньги и кредит. 2008. №12. С. 34.
2. Мау В. Драма 2008 года: от экономического чуда к экономическому кризису /
В. Мау //Вопросы экономик. 2009. №2. С.12, 22-23.
3. Моисеев С.Р. Процентная политика и проблемные активы / С.Р. Моисеев //
Банковское дело. 2009. №4. С.24-26, 27.