инвестиций - Marchmont News

Примеры инвестиционного венчурного
финансирования
Инвестиционное финансирование
Региональным венчурным фондом
Закрытый паевой инвестиционный фонд
особо рисковых (венчурных) инвестиций
"Региональный венчурный фонд инвестиций
в малые предприятия в научно-технической
сфере Нижегородской области"
(ЗПИФ "РВФНО")
www.rvf.nnov.ru
Управляющая компания – ЗАО «ВТБ УА»
www.vtb-am.ru
Нижний Новгород
Март 2010
Стадии и Инвесторы
Венчурные
фонды
Фонды прямого
инвестирования
Бизнес-ангелы
Посевные фонды
Стратегические
инвесторы
3F
Корпоративные
инвесторы
Гранты
Посев
Старт
Ранний рост
…
ВФ и РВФ
Венчурные фонды
Главная цель всех участников:
Очень высокая прибыль в результате инвестирования МИП
Рынок:
•
Мировой
•
Российский
•
Региональный
Региональные венчурные фонды
Главная цель УК (частные пайщики):
1.
Очень высокая прибыль в результате «выхода»
2.
Развитие экономики региона
Рынок:
•
Мировой
•
Российский
•
Региональный
Главные цели региона (Фонды содействия развитию ВИ):
1. Развитие экономики региона с участием МИП
2. Прибыль в результате «выхода»
Рынок:
1.
2.
3.
Региональный
Российский
Мировой
Региональные венчурные фонды
Результат:
За 2-3 года инвестировано 10-20% средств Региональных фондов
Рынок проектов Региональных ВФ:
1.
2.
3.
Мировой – 10%
Российский – 30%
Региональный – 60%
Примеры проектов, проинвестированных Региональными ВФ:
-
«Интернет-сервис для расчета платежей за услуги ЖКХ»
«Продюсерская компания нового поколения»
«Мультимедийные решения и сервисы на базе
мобильных технологий»
«Производство режущего инструмента»
«Системы автоматизации контроля и безопасности зданий и помещений»
«Производство металлопластиковых труб на базе автоматизированного
комплекса»
если
основная масса проектов на «Посевной» стадии и права на РИД
принадлежат государству ??? Выход:
Где взять для частного инвестирования МИП с проектами «мирового уровня»,
-
?…
инвестировать МИП, у которых есть потенциал генерирования новых проектов.
Грезы инвестора
(инвестиционная привлекательность)
- весь мир в ожидании продукта, который всем нужен но никто не может
догадаться, как его производить
- потребителями не являются:
•
•
•
•
Оборонная промышленность
НИИ и ВУЗы
Медицинские учреждения
Прочие государственные структуры
- «высокие технологии» с частной собственностью на РИД
- согласие инициатора на долю менее 50%
- недосягаемый для конкурентов «барьер копирования»
- очередь из инвесторов следующих стадий в ожидании «выхода»
- норма доходности (IRR) должна соответствовать стадии
«Посев» (Seed) при степени риска стадии «Расширение» (Expansion)
Внутренняя норма доходности (IRR): 100% - «посев»,
40-50% - «ранний рост» (еarly growth)
Инвестиционная инфраструктура
Особенности РИС Нижегородской области созданы звенья инвестиционной инфраструктуры:
- Фонд содействия развитию малых форм предприятий
в научно-технической сфере
- Ассоциация бизнес – ангелов «Стартовые инвестиции»
- Фонд посевных инвестиций ОАО «РВК»
(Венчурный партнер – «Стартовые инвестиции»)
-
РВФ НО под управлением УК «ВТБ УА»
(-) Региональный Фонд посевных инвестиций
Организационная структура РВФНО
Федеральный
бюджет
70 млн. р.
Региональный
бюджет
70 млн. р.
НКО «Фонд содействия развитию венчурных
инвестиций в малые предприятия в
НТС Нижегородской области» 140 млн.руб.
Частные инвестиционные
структуры, привлеченные
ВТБ-УА 140 млн. руб.
Попечительский совет
Региональный венчурный фонд инвестиций в
малые предприятия в НТС Нижегородской области
280 млн. р.
Управляющая компания ВТБ УА:
отбор компаний, инвестирование,
участие в управлении и развитии,
выход из компаний
И
Н
В
Е
С
Т
И
Ц
И
И
А
к
ц
и
и
Экспертный совет:
глубокий анализ проектов
(технология, экономика, право,
стратегия управления)
Малые инновационные предприятия
ранних стадий развития
Основная деятельность РВФНО
Предоставление инвестиций в виде вклада в акционерный или уставный
капитал малых инновационных предприятий
(МИП) ранних стадий развития:
Старт (Start-up):
есть – РИД и опытные образцы
цель – мелкосерийное производство
Ранний рост (Early growth):
есть – мелкосерийное производство
цель – рынок и прибыль
Особенности инвестирования:
•
производство инновационной высокотехнологичной
продукции или услуги в любой отрасли
•
инвестиции
•
приобретаемая Фондом доля в ЗАО – более 25%
в одну компанию не более 42 млн. рублей
(15% объема средств Фонда)
Структура акционерного капитала МИП
Инициаторы:
Интеллектуальная собственность
Материальная собственность
%
%
Стоимость Инвестиции
активов в МИП
Инвесторы:
Инвестиции
Инвестор – текущая прибыль
Венчурный инвестор – стоимость
своей доли при «выходе»
Критерии инвестиционной привлекательности
Высокий потенциал:
–
–
–
–
рост стоимости компании в год более 100%
рост стоимости компании при выходе более 10 раз
быстрый, в рамках инвестиционного периода, выход на «точку безубыточности»
существование потенциальных покупателей компании при «выходе»
Команда, способная реализовать проект:
– лидер имеет опыт руководства компанией в данном секторе
– лидер и команда имеют опыт успешной реализации проектов
– лидер и команда вложили или готовы вложить в проект свои средства
Интеллектуальная собственность:
– компания обладает патентом и «ноу-хау» либо «исключительной» лицензией
Конкурентные преимущества продукта:
– новый продукт, цена, качество, высокий барьер при копировании
Позиционирование на рынке:
–
–
–
–
–
определена география рынка и его идентификация
определен объем рынка, темп его роста не менее 10% в год
определены потребители
имеются заказы или предварительные договоренности на поставки
определены основные конкуренты и их место на рынке
Ключевые финансовые индикаторы
20.. год
Объем продаж (тыс. руб./год)
Сумма расходов (тыс. руб./год)
EBITDA (тыс. руб./год)
Прибыль до вычета расходов по
процентам, уплаты налогов и
амортизационных отчислений
Чистая прибыль (тыс. руб./год)
Ставка дисконтирования
NPV (тыс. руб.)
Чистый приведенный доход
IRR
Внутренняя норма доходности
Стоимость компании (тыс. руб.)
Стоимость доли инвестора (тыс.
руб.)
20.. год
20.. год
20.. год
20.. год
Источники поступления заявок на инвестирование
 Информационные ресурсы:
–
–
–
–
–
объявления об открытии РВФ НО
размещение баннера РВФ НО на сайтах партнеров
рассылки материалов НИИ, ВУЗам и инновационным компаниям
публикации статей в тематических изданиях
www.rvf.nnov.ru
 Круглые столы, обучающие программы, презентации, встречи
 Инновационные форумы и ярмарки
 База данных Ассоциации
бизнес-ангелов «Стартовые Инвестиции»
 Конкурсы:
– конкурсный отбор в НИБИ
– конкурс БИТ
– конкурс «РОСТ»
– конкурс ФСРМФПНТС (программа «СТАРТ»)
Инвестиционный процесс
Анализ и отбор
проектов
Комитет
по инициации
Due
Diligence
Инвестиционный
комитет
Наблюдательный
совет
Оформление
сделки
• Отбор проектов из
потока (Deal flow)
•Анализ резюме
бизнес-плана:
- команда
- интеллектуальная
собственность
- продукт, рынок
• Анализ
финансового плана
• Согласование
основных
параметров сделки
• Презентация
Управляющим
Директорам ЗАО
«ВТБ УА»
Рассмотрение
инвестиционных
проектов,
представленных
Управляющими
директорами:
•оценка технологии,
инновационности
•оценка опыта
команды
•анализ условий
сделки
•анализ структуры
сделки на
соответствие
требованиям
законодательства
РФ
Проведение
комплексной
экспертизы по
основным
аспектам бизнесплана:
• технологический
• юридический
• финансовый
• маркетинговый
• анализ рисков
Инвестиционный
комитет вправе:
• одобрить проект
• отклонить проект
• отправить проект
на доработку
Рекомендации
Инвестиционному
комитету по
соответствию
проекта
требованиям к:
• адресу
регистрации
компании
• признакам малого
предпринимательст
ва
• отсутствию
признаков
аффилированности
• критериям сделки
• Разработка
учредительных и
организационных
документов
• Регистрация
компании
(изменений в
учредительных
документах)
• Формирование
органов
управления
Решение
Управляющих
директоров
Решение
Комитета
по инициации
Инвестиционный
меморандум
Решение
Инвестиционного
Комитета
Рекомендации
Наблюдательного
совета
Получение
инвестиций
До 3 месяцев
До 1 недели
До 6 месяцев
1 день
До 7 дней
До 2 месяцев
Схема отбора компаний
Изучение потока проектов (Deal flow)
поток ( с 04.2008)
отобрано для подготовки Резюме
173
33
Отбор и подготовка проектов (pre-Due diligence)
презентация проектов УК ЗАО «ВТБ УА»
-
Отклонено после презентации
Инвестиции из других источников
Отклонено при экспертизе
На экспертизе в УК ЗАО «ВТБ УА»
16
2
2
5
4
Тщательное изучение (Due diligence)
подготовлено инвестиционных меморандумов
инвестиционный комитет
- Отклонено – 1
- Одобрено – 2
ООО «НаноКорунд»
ООО «Микрометан»
Планируется в 2010 году инвестировать 70% средств Фонда
3
3
Проекты РВФНО
Рынок проектов РВФ НО:
1.
Мировой – 50%
2.
Российский – 50%
3.
Региональный – 0%
Примеры проектов, подготовленных РВФ НО:
ООО «НаноКорунд»-производство сверхчистого нано и субмикронного
порошка окиси алюминия (300
30
40
500)
Инвестиции - 40 млн. руб., IRR - 58%, Доля инвестора при «выходе» - 130 млн. рублей.
-
«Производство хитина, хитозана и продукции на их основе»
Инвестиции - 30 млн. руб., IRR - 42%, Доля инвестора при «выходе» - 250 млн. рублей.
-
«Производство АГНКС для заправки автотранспорта сжатым метаном»
Инвестиции - 40 млн. руб., IRR - 53%, Доля инвестора при «выходе» - 240 млн. рублей.
-
«Производство неинвазивного прибора для мониторинга гликемии у
больных сахарным диабетом»
Инвестиции - 32 млн. руб., IRR - 64%, Доля инвестора при «выходе» - 158 млн. рублей.
-
«Безреагентный акустический анализатор крови»
Инвестиции - 36 млн. руб., IRR - 43%, Доля инвестора при «выходе» - 130 млн. рублей.
Контакты:
г.Нижний Новгород
ул. Октябрьская, д.23В, оф.208
e-mail: [email protected]
Тел./факс: 419-80-02
www.rvf.nnov.ru