Листинг и фондовые индексы (ppt 1805 КБ)

ЛИСТИНГ
ПОНЯТИЕ ЛИСТИНГА
По закону «О РЦБ» листинг – это включение
ценных бумаг в котировальный список.
 Котировальный список – список ценных
бумаг,
допущенных
для
торговли
профессиональным организатором рынка.
 Листинг
– целая процедура, которая
определяется
правилами,
устанавливаемыми каждым организатором
торговли на рынке.

РЕЗУЛЬТАТЫ ЛИСТИНГА
 Допуск
ценных бумаг соответствующей
компании на фондовую биржу или
другой организованный рынок;
 Получение
ценными
бумагами
компании публичной котировки, т.е.
официально регистрируемого биржей
или
внебиржевым
организатором
рынка курса (цены).
ДЕЛИСТИНГ



Исключение ценных бумаг из котировального
списка, т.е. процедура исключения ценных бумаг
из листинга фондового рынка
Добровольный делистинг (по инициативе эмитента)
– обычно связан с ужесточением требований по
раскрытию эмитентом информации о своей
деятельности
В остальных случаях предусмотрен вынужденный
делистинг, в т.ч. при несоответствии показателей
эмитента или его ценных бумаг требованиям,
предъявляемым для включения ценных бумаг в
котировальный лист определенного уровня
ЛИКВИДНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ




Является характеристикой их оборачиваемости на
рынке
Представляет собой ту или иную степень сочетания
возможности к обращению и действительной
обратимости в деньги (или наоборот)
Сравнительное количество ценных бумаг, которое
может быть обменено на деньги (или наоборот) в
течение фиксированного периода времени без
существенного изменения рыночных цены на них
В российских условиях низкая ликвидность может
означать факт, что ценные бумаги вообще не
обращаются на рынке и что у них нет сколько-нибудь
представительной рыночной цены
СПОСОБЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ




Первичное размещение ценных бумаг среди
максимально широкого круга инвесторов
Использование
имеющихся
возможностей
вторичного (прежде всего биржевого) рынка для
стимулирования купли-продажи ценных бумаг:
присвоение листинга, простота заключения сделок,
защита от мошенничества
Осуществление сделок не только на биржевом, но и
на внебиржевом рынке
Наличие
маркет-мейкеров
(профессиональных
торговцев-дилеров), обеспечивающих двусторонние
котировки на рынке




ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ
Ежедневный объем сделок с ценной бумагой по
отношению к ее общему размещенному количеству
и по отношению ко всему ежедневному объему
сделок на рынке
Количество
маркет-мейкеров
(дилеров),
выставляющих свои котировки по данной ценной
бумаге
Спрэд (разница) между ценами покупателя и
продавца – по ликвидным бумагам он всегда очень
мал (в пределах 0,5% от цены)
Время, необходимое для реализации достаточно
крупного (нестандартного) пакета ценных бумаг, в
течение которого не будет оказано серьезного
влияния на уровень рыночной цены (резким
считается падение цены более чем на 1%)
КОТИРОВКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Котировать – значит выставлять цены,
буквально нумеровать
 Доступная для всех участников рынка
информация о рыночной цене ценной
бумаги
 Механизм выявления цены, ее фиксация и
публикация в биржевых бюллетениях
 Цена
акций задается в абсолютном
выражении в национальной валюте, а для
облигаций – в относительной величине,
обычно в % от номинала

МЕТОДЫ КОТИРОВКИ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ
ПРИНЦИПОВ, ПОЛОЖЕННЫХ В ЕЕ ОСНОВУ
 Метод
единого курса – основан на
установлении единой (типичной) цены
 Регистрационный метод – основан на
регистрации фактических цен сделок,
спроса и предложения
ВИДЫ КОТИРОВКИ
Преддоговорная - существование рыночной
цены ценной бумаги в виде цен предложения
на покупку и продажу:
1.Цена покупателя, или цена предложения на
покупку, текущая котировка по запросу, или бид
(bid);
2.Цена продавца, или цена предложения на
продажу, текущая котировка по предложению,
или аск (ask), оффер (offer).
 Последоговорная, или курс ценной бумаги рыночная цена в соответствии с заключенной
сделкой





Котировка ц/б как определение их цены (курса) –
постоянно возобновляемая операция. Котировки
устанавливаются
постоянно,
с
непрерывным
фиксингом. Но предусмотрены 3 формы временного
прекращения процесса котировки на бирже:
Отсрочка начала торговли – до открытия торгов, если
по какому-либо виду акций поступило необычайно
большое кол-во заказов или на покупку, или на продажу
– биржа приказывает сбалансировать эти заказы для
определения более справедливой цены;
Перерыв в торговле – объявляется в любое время,
обычно для сообщения важных новостей;
Приостановка торговли на одну сессию и более –
используется, когда нужно время, чтобы разобраться в
каких-либо важных событиях, или при нарушении
какой-либо
компанией-эмитентом
соглашения
о
листинге ее акций
МЕТОДЫ СТАТИСТИЧЕСКОЙ ФИКСАЦИИ КУРСА



Усредненный – способ определения средней рыночной
цены всех заключенных по ценной бумаге сделок за
установленный промежуток времени (обычно за день),
применяется в научных или аналитических целях
Предельный – из всего огромного множества рыночых цен
по данной ценной бумаге выделяют лишь предельные цены
за торговый день: цены на момент открытия и на момент
закрытия рынка, минимальную и максимальную цены за
день; эти цены лежат в основе всех расчетов в рамках
фундаментального и технического анализа
Индексный – имеет целью расчет того или иного фондового
индекса на основе рыночных цен ценных бумаг; фондовый
индекс - статистический показатель, отражающие
изменение рыночных цен выбранной совокупности ценных
бумаг во времени
ФОНДОВЫЕ ИНДИКАТОРЫ
И ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ


Фондовый индикатор исчисляется как средняя
величина курсов акций представительной группы
компаний в данный момент – сам по себе ни о чем
не говорит, и для анализа необходимо его
сопоставлять с подобным значением в предыдущий
период
Фондовый индекс определяется как соотношение
средней величины курсов акций на конкретную дату
по группе компаний и их базовой величины,
определяемой на более раннюю дату; текущее
значение индекса отражает направление движения
рынка
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФОНДОВЫХ ИНДЕКСОВ
Для
экономического
анализа
и
прогнозирования цен акций
 Как экономические индикаторы конъюнктуры
экономики страны в целом
В
качестве
инструментов
управления
портфелями ценных бумаг
 Являются предметом для заключения сделок
с производными инструментами (фьючерсы и
опционы на фондовые индексы, опционы на
индексные фьючерсы)

ВИДЫ ФОНДОВЫХ ИНДЕКСОВ
 Отраслевые
– рассчитываются для
конкретной отрасли экономики, в их
основе – котировки акций ведущих
предприятий данной отрасли
 Сводные
(композитные)
–
рассчитываются на основе цен акций
компаний различных отраслей
ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ ПРИ ОТБОРЕ КОМПАНИЙ ДЛЯ
РАСЧЕТА СВОДНЫХ ИНДЕКСОВ
 Компании,
включенные в расчет
индекса, должны отражать структуру
отраслей национальной экономики
 В расчет включаются акции наиболее
крупных компаний любой отрасли
МОДЕЛИ ФОНДОВЫХ ИНДЕКСОВ




Все индексы рассчитываются как средняя величина из цен
акций компаний, включенных в выборку, но применяют
различные методы расчета средней величины
Индексы по методу простой средней арифметической
(например, индексы Доу-Джонса, индекс Токийской
фондовой биржки Nikkei)
Индексы по методу средней геометрической (старейший
индекс Великобритании FT-30)
Индексы по методу среднеарифметической взвешенной
(большинство индексов, включая российские) – наиболее
распространенный метод, учитывающий размер компаний
и масштабы совершения операций с их акциями на рынке