Привлечение инвестиций через закрытые ПИФы на стартовом

ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ ЧЕРЕЗ ЗАКРЫТЫЕ ПИФЫ
НА СТАРТОВОМ ЭТАПЕ ПРОЕКТА И
В ПЕРИОД ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Богданов А.А.
Руководитель юридического
управления Компании IMAC
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
Организация закрытого ПИФа
инвестиции
Закрытый
ПИФ,
инвестиции
РЕЦИПИЕНТЫ
ИНВЕСТИЦИЙ
ИНВЕСТОРЫ
инвестиционные
паи
имущественный
комплекс
объекты
инвестиций
под
управлением
УПРАВЛЯЮЩЕЙ
КОМПАНИИ
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ
Концентрация активов
Снижение транзакционных издержек
Повышение стоимости активов
Общее повышение ликвидности бизнеса
Отделение рисков
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
Льготный налоговый режим ЗПИФов
РЕЦИПИЕНТЫ
ИНВЕСТИЦИЙ
Юридическое
лицо
ИНВЕСТОРЫ
Доход
Доход
Налог на прибыль / НДФЛ
24/13%
Налог на прибыль
24%
РЕЦИПИЕНТЫ
ИНВЕСТИЦИЙ
Закрытый
ПИФ
ИНВЕСТОРЫ
Доход
Доход
Налог на прибыль / НДФЛ
24/13%
отложенное
налогообложение
+
Налог на прибыль
0%
отсутствие
двойного
налогообложения
=
безналоговое
реинвестирование
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
Льготный режим залога паев ЗПИФа
Активы
Резервирование
Без оболочки
20 – 100 %
В «биржевом»
ПИФе
0 – 20 %
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
Активы, доступные для включения в ЗПИФ
Объекты
недвижимого
имущества
(права на них)
Права из
Корпоративные
контрактов на
активы
строительство
(акции АО и
доли в ООО)
Долговые бумаги
(государственные,
муниципальные,
корпоративные)
Ипотечные
активы
(закладные,
ипотечные
займы/кредиты)
Направления использования ЗПИФа
прямые
(в т.ч. венчурные)
инвестиции
портфельные
инвестиции
управление
активами
финансирование
строительства и
девелопмента
рефинансирование
ипотечных
кредитов
Корнилов А.С. Закрытый ПИФ – уникальный инструмент для бизнеса.
IMAC © 2007.
Формы участия инвесторов в проекте ЗПИФ
ПРОЕКТ
ЗПИФ
Базовые
активы
Денежные
средства
ИНВЕСТОРЫ
имущество
Организатор
Инвестиционные
паи
ден. средства
Внешние
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
Способы финансирования закрытого ПИФа
СТАРТ
ПРОЕКТА
Создание ЗПИФа =
первичный выпуск паев
Дополнительный
выпуск паев ЗПИФа
ТРАНШЕВОЕ И
ДОПОЛНИТЕЛЬНОЕ
ФИНАНСИРОВАНИЕ
Частный
Публичный
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
• структурирование
• оценка
• документы
• регистрация
в ФСФР
• раскрытие
Выпуск паев
• переговоры
• решение
Регистрационный
• анализ
Подготовительный
Предварительный
Основные этапы выпуска паев (первичного и дополнительного)
• внесение
активов
• выдача
паев
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
Параметры участия стартовых инвесторов закрытого ПИФа
Категория
инвестора
Параметры
участия
Хозяйственный
интерес
ИНВЕСТОРОРГАНИЗАТОР
ВНЕШНИЙ
ИНВЕСТОР
• инвестиционный
• управленческий
• инвестиционный
• контрольный
Участие в
управляющей
компании
• мажоритарное
• отсутствует или
минимальное
Участие в
инвестиционном
фонде
• стратегическое
• стратегическое
(вплоть до 75%)
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
Параметры участия дополнительных инвесторов закрытого ПИФа
Категория
инвестора
Параметры
участия
СТРАТЕГИЧЕСКИЕ
ИНВЕСТОРЫ
ПОРТФЕЛЬНЫЕ
ИНВЕСТОРЫ
Инвестиционный
интерес
• длительный
• крупный
• кратко/средне
срочный
• незначительный
Круг инвесторов
• незначительный
• определенный
• неограниченный
• неопределенный
Способ привлечения • индивидуальные
переговоры
Дополнительные
гарантии
• как правило
требуются
• публичный маркетинг
стандартного
предложения
• не требуются
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
Публичное размещение - IPO паев закрытого ПИФа
Юридические
условия
• привлечение инвестиций
• эмиссионная природа пая
• право управляющего
увеличить количество паев
Экономические
условия
• успех проекта
• биржевое обращение паев
• раскрытие информации
• рост капитализации
• объективная оценка бизнеса
• качественное улучшение
проекта
• маркетинг бизнеса
• биржевая история
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.
Закрытый ПИФ –
инструмент
эффективного
финансирования
разнообразных
бизнес-проектов путем:
• аккумулирования внутренних ресурсов,
• и привлечения внешних инвесторов
(в т.ч. на открытом рынке).
a.bogdanov@aip-imac.ru
Богданов А.А. Механизмы финансирования бизнес-проектов
через закрытые ПИФы. IMAC © 2007.