лекция №3 2007 Опыт стран экспортеров нефти в области

Прирост денежной массы М2
(в % к предыдущему году)
70
60
50,5
48,8
50
40
38,6
35,8
27-34
30
18-26
22-28
21-25
20-26
20
10
0
2003
2004
план
2005
2006
факт
2007
Инфляция в странах-экспортерах нефти
Ближнего Востока и Центральной Азии
(в % к пред. году)
8
7,6
7
6
6,6
6,8
2003
2004
6,4
5,7
5
4
3
2
1
0
2002
2005
2006
Прирост денежного предложения
в странах-экспортерах нефти
Ближнего Востока и Центральной Азии
(в % к пред. году)
25
21,9
20
22,7
20
18,4
15
13,5
10
5
0
2002
2003
2004
2005
2006
Профицит расширенного правительства,
в % к ВВП
Норвегия
Кувейт
Оман
Объединенные
Арабские Эмираты
2002
2003
2004
2005
11,5
21,3
5,4
10,5
19,1
4,4
14,6
22,1
4,7
15,6
24,7
н/д
10,3
13
18,3
22,6
Стерилизация и темпы инфляции в
странах Юго-Восточной Азии в 2004 году
Стерилизация, %
ВВП
Инфляция, %
Китай
10
4
Сингапур
9
2
Корея
6
4
Тайвань
Малайзия
5
20
1,6
2
5,5
10,9
Справочно:
Россия (2005)
Инфляция в Азербайджане
(в % к предыдущему году)
10
8
6
9,6
С 2003 г. средства
Нефтяного фонда стали
расходоваться на
внутренние инвестиции
6,8
4
2,8
2,2
2
1,5
0
2001
2002
2003
2004
2005
Валовое накопление
основного капитала в Азербайджане
(в % к ВВП)
60
52,9
54,2
50
45,4
40
34,1
30
22,9
20
20
15,6
10
0
1990
1995
2001
2002
2003
2004
2005
Внешняя торговля Российской Федерации
(млрд. долл. США)
350
302,3
300
296
303,5
307,7
243,6
308,9
295
250
269
200
230
198
150
100
162,7
125,3
Экспорт
Импорт
50
0
2005
2006
2007
2008
2009
прогноз
2010
Доля нефтегазового сектора в ВВП
(в % к итогу)
27
25,1
25
23
21,0
21
19,6
19
20,0
18,0
17
2002
2003
2004
2005
2006
(оценка)
Добыча нефти и газа
(прирост, %)
12
10
10,8
9,2
Нефть
Газ
8,9
8
6
4,2
4
2,4
2
2,1
2,2 2,3
1,6
2,4
2,2
1,0
0
-2
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Экспорт нефти и газа
(прирост, %)
25
Нефть
19,1
20
16,0
15
Газ
14,7
11,7
10
5,3
5
2,8
2,2
-10
2,7 3,5
0
0
-1,7
-5
4,1
3,5
-0,4
4,8
1,9
1,8
-1,1
-2,9
-6,7
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Доля товаров ТЭК в экспорте
(%)
70
61,1
60
50
40
50,3
44,3
37,5
51,2
52,4
54,2
63,3
54,7
41
30
20
10
0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Инвестиции в основной капитал в сфере
добычи топливно-энергетических полезных
ископаемых
(в % к итогу)
18
17,5
17,4
16,7
16
15,5
15,4
14,4
14,0
14
13,4
12,1
11,8
12
10
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
9М
2006
Доля нефтегазовых доходов
в доходах бюджета (%)
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Консолидированный
Федеральный
44,5
31,9
21,6
17,9
13,9
2002
32,3
23,7
16,2
2003
2004
2005
Нефтегазовые доходы
(в % к ВВП)
12
10,6
11,4
10
8,6
7,4
8
6,4
6,3
6
4
3,6
5,6
4,2
2
0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Динамика цен на нефть
(пересчет на нефть марки “Urals”)
90
85,6
в ценах 2006 г.
в текущих ценах
80
70
61,1
61,0
63,7
60
50,3
50
46,2
41,0 42,1
34,9
40
27,5
30
20
14,2
11,0
10
1,8
2,1
18,4
12,3
36,8
34,6
31,5
26,9
25,7
21,1
13,6
17,3
15,5
11,4
11,9
4,0
0
60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98
0
2
4
6
Курс доллара США
30
24,6
25
20
15
9,7
10
5,8
5
0
1997
1998
1999
Индекс потребительских цен
(в % к декабрю пред. года)
90
84,4
80
70
60
50
40
30
20
11,0
10
0
1997
1998
Промышленное производство,
(прирост в % к пред. году)
3
2
2,0
1
0
-1
1997
1998
-2
-3
-4
-5
-6
-5,0
Инвестиции в основной капитал
(прирост %)
0
-2
1997
1998
-4
-6
-5,0
-8
-10
-12
-14
-12,0
Отток капитала
(млрд. долл. США)
-16
1997
1998
-17
-18
-18,2
-19
-20
-21
-22
-21,7
Доходы консолидированного бюджета
(реальный рост %)
20
10
7,3
0
-10
1997
1998
-20
-30
-40
-50
-60
-47,7
Расходы консолидированного бюджета
(реальный рост %)
20
10
8,9
0
-10
1997
1998
-20
-30
-40
-50
-45,4
Государственный долг
(%ВВП)
160
146,4
140
120
100
80
60
49,5
40
20
0
1997
1998
Реальные доходы населения
(прирост %)
10
5,9
5
0
1997
1998
-5
-10
-15
-20
-16,4
Средний размер пенсии
(реальный рост, %)
0
-5
1997
-2,2
1998
-10
-15
-20
-25
-30
-35
-40
-34,1
Средний размер зарплаты
(реальный рост, %)
20
8,3
10
0
-10
1997
1998
-20
-30
-40
-50
-40,0
Прогноз Агентства энергетической
информации: нефтяные цены на 1998 год
(долл. США/бар)
60
54,6
50
42,7
40
32,0
Факт - 12,0
31,2
26,7
30
22,1
20,4
19,7
19,6
1994
1995
1996
1997
20
10
0
1986
1989
1991
1992
1993
Сравнение прогнозных и фактических
цен на нефть
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Цена на нефть, долл.
США/бар
план
факт откл,%
21
23,0 109,5
23,5
23,7 100,9
22,5
27,2 120,9
23
34,4 149,6
28
50,6 180,7
40
61,1 152,8
Прогноз цены на нефть,
(долл. США/бар)
Дата прогноза
2007 2008 2009 2010
Декабрь 2006
61,0
56,0
52,0
50,0
Февраль 2007
55,0
53,0
52,0
50,0
Консенсуспрогноз
53,0
49,0
46,0
45,0
Доходы федерального бюджета
(в % к итогу)
100
80
51
59
60
40
20
62
67
69
Ненефтегазовые доходы
Нефтегазовые доходы
49
0
2006
61,1
41
38
33
2007
2008
2009
2010
55
53
52
50
цена на нефть
31
Прогноз финансирования
ненефтегазового дефицита
(в % к ВВП)
2006 2007 2008 2009
Ненефтегазовый дефицит, в том
числе
нефтегазовый (сырьевой)
трансферт
прочие источники покрытия
дефицита
5,1
5,3
5,1
4,0
5,3
4,7
4,0
3,5
-0,2 0,6
1,2
0,5
Стабилизационный фонд часть средств федерального бюджета,
образующаяся за счет превышения цены на
нефть над базовой ценой на нефть,
подлежащая обособленному учету,
управлению и использованию в целях
обеспечения сбалансированности
федерального бюджета при снижении цены
на нефть ниже базовой.
Базовый объем
Стабилизационного фонда:
500 млрд. руб.
Источники Стабилизационного
фонда дополнительные доходы федерального
бюджета, образуемые расчетным путем за счет
превышения цены на нефть над базовой ценой:
(1) НДПИ на нефть;
(2) Вывозные пошлины на нефть.
Поступления в Стабилизационный фонд
от НДПИ и вывозных пошлин на нефть
(млрд. руб.)
1200
1000
НДПИ
963,5
Вывозные пошлины
786,9
800
643,2
560,3
600
400
200
193,2
282,4
0
2004
Цена на нефть, 34,4
долл. США/бар.
2005
2006
50,6
61,1
Стабилизационный фонд
(на конец периода)
млрд. руб.
3000
млрд. долл.
120
2647,2
2500
99,8
100
2000
80
1500
60
1237
43,0
1000
40
522,3
500
20
18,8
106,3
3,6
0
2004
0
2005
2006
01.фев.07
Базовая цена на нефть
(цена отсечения)
2004-2005 годы - 20 долл. США/бар
2006 - н.в. - 27 долл. США/бар
Конъюнктурные доходы, не попадающие в
Стабилизационный фонд, расходуются
1. НДПИ на газ
2. Вывозные пошлины на нефтепродукты и газ
3. Налог на прибыль организаций в части
реализации нефтегазовой продукции
4. Доходы от участия государства в капитале
нефтегазовых компаний
5. Доходы от деятельности “Вьетсовпетро”
Расходы за счет нефтегазовых доходов при цене
отсечения 27 долл. США/бар.
(расчетный нефтегазовый трансферт, в % к ВВП)
6
5,3
5
4,7
4,0
4
3,5
3,1
3
2
1
0
2006
2007
2008
2009
2010
Нефтегазовый трансферт
сократится с 5,3% ВВП в 2006 году до
3,1% ВВП в 2010 году, т.е.
на 2,2 п.п. ВВП
В 2007 году 2,2% ВВП это расходы на:
образование, здравоохранение,
культуру и поддержку СМИ
ВЫВОД:
Размер нефтегазового трансферта должен
1. Обеспечивать долгосрочную устойчивость
бюджета
2. Обеспечивать постоянный устойчивый
уровень расходов, который финансируется за
счет нефтегазовых доходов
3. Обеспечивать сбалансированность денежнокредитной политики
4. Базироваться на долгосрочной цене на нефть
Прочие источники финансирования
ненефтегазового дефицита (%ВВП)
2
1,2
1
0,6
0,5
0
-0,2
-1
2006
2007
2008
2009
Факторы снижения нефтегазовых доходов
в среднесрочном периоде:
Отставание темпов добычи и экспорта
нефти и газа от темпов роста ВВП
Прогнозируемое снижение цен на нефть и газ
Сохранение тенденции к укреплению рубля
при уменьшающихся темпах
Прогноз нефтегазовых доходов
при цене на нефть 27 долл.США/бар.
(% к ВВП)
3,6
2,9
2,6
2,5
2,3
2,2
2,1
2,0
2
2,0
1,9
1,8
1,8
1,7
2020
3
2019
3,0
2018
3,6
2017
4
1
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
0
Концепция ненефтегазового
баланса бюджета:
1. Раздельный учет нефтегазовых и
ненефтегазовых доходов
2. Определение оптимальной величины
нефтегазового трансферта
3. Создание Нефтегазового фонда (Резервный
фонд и Фонд сбережений)
4. Определение других источников покрытия
финансирования ненефтегазового дефицита
Источники Нефтегазового фонда:
1. НДПИ на нефть и газ
2. Вывозные пошлины на нефть,
нефтепродукты и газ
3. Налог на прибыль от реализации
нефтегазовой продукции
4. Дивиденды от нефтегазовых предприятий
и доходы от “Вьетсовпетро”
НЕФТЕГАЗОВЫЙ
ФОНД
Резервный
фонд
Фонд
будущих
поколений
Цена на
нефть:
40
50
Выпадающие
доходы в год
Выпадающие
доходы за 3 года
29 =
2,33% ВВП
=
7% ВВП
29 =
4,4% ВВП
=
13,3% ВВП
СЛЕДОВАТЕЛЬНО:
РЕЗЕРВНЫЙ ФОНД = 10% ВВП
-1
-2
-3
-1,0
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
2016
2,0
2014
0
2012
1
2010
2
2008
2006
Прогноз темпов добычи нефти
(% к предыдущему году)
3
2,0
0,9
0,6
0,1
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
4
2018
2016
2014
2012
6
2010
2008
2006
Прогноз темпов роста ВВП до 2050 года
(% к предыдущему году)
8
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2
0
Прогноз инфляции (ИПЦ) до 2050 года
(% к предыдущему году)
10
9,0
8,0
8
6,0
5,5
5,0
4,5
4,0 3,5
6
4
3,0
2,5
2
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
2016
2014
2012
2010
2008
2006
0
Доходность Резервного фонда
- 3,5% в долларах США
Доходность Фонда Сбережений
- 6,5% в долларах США
Инфляция в США - 2,5%
Прогноз долгосрочной средней цены на
нефть марки “Юралс”
(долл.США/бар.)
150
148,3
115,9
120
118,7
90,5
90
2030
56,6
2020
44,2
30
2040
72,4
55,2
60
2050
92,7
70,7
2010
Цена на нефть 40 долл.США/бар., в ценах 2006 г.
Цена на нефть 50 долл.США/бар., в ценах 2006 г.
2048
2045
2042
2039
2036
2033
2030
2027
2024
2021
2018
2015
2012
2009
2006
0
Два способа управления сырьевыми доходами:
1. Сберегаются все сырьевые доходы (способ “полного
сбережения”), расходуется только инвестиционный доход
2. Сберегается часть сырьевых доходов используется
на финансирование дефицита бюджета, остальная
часть – сберегается (правило “постоянного потребления”
или правило “средней цены”).
Динамика нефтегазового фонда при равном трансферте
2,2 % ВВП при цене на нефть
50 долл.США/бар. в ценах 2006 года
(% к ВВП)
150
142,6 10
125,5
120
8
93,7
90
6
56,1
60
4
2,2% ВВП
30
2
20,5
Объем нефтегазового фонда
2049
2047
2045
2043
2041
2039
2037
2035
2033
2031
2029
2027
2025
2023
2021
2019
2017
2015
2013
2011
2009
2007
0
2005
0
Объем трансферта (правая шкала)
Динамика нефтегазового фонда при трансферте 3,6 % ВВП
при цене на нефть 50 долл.США/бар. в ценах 2006 года
(% к ВВП)
150
10
120
8
60,2
53,8
90
37,7
60
49,8 6
3,6% ВВП
4
19,0
30
2
Объем нефтегазового фонда
2049
2047
2045
2043
2041
2039
2037
2035
2033
2031
2029
2027
2025
2023
2021
2019
2017
2015
2013
2011
2009
2007
0
2005
0
Объем трансферта (правая шкала)
Нефтегазовый фонд и трансферт при ценах на нефть
30 и 70 долл.США/бар. с чередованием через 10 лет
(% к ВВП)
150
10
120
8
90
6
5,3
3,6%
60
4
43,7
30
2
32,9
26
8,1
Объем нефтегазового фонда
Объем трансферта (правая шкала)
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
2016
2014
0
2012
2010
2006
0
2008
16,5
Нефтегазовый фонд и трансферт при ценах на нефть
30, 70 долл.США/бар. с чередованием через 5 лет
(% к ВВП)
150
10
120
8
90
5,3
6
5%
60
4
3,5
30
16,5
2
17,2
20,8
2,1
1,9
0,3
0
Объем нефтегазового фонда
Объем трансферта (правая шкала)
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
2016
2014
2012
2010
2008
2006
0
Нефтегазовый фонд и трансферт при ценах на нефть
30, 70 долл.США/бар. с чередованием через 10 лет
(% к ВВП)
150
10
120
8
90
5,3
6
5
60
4
3,5
3,
30
19,5
2
1,9
0,3
16,5
0
Объем нефтегазового фонда
Объем трансферта (правая шкала)
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
2016
2014
2012
2010
2008
2006
0
Динамика нефтегазового фонда при равном трансферте
1,8 % ВВП при цене на нефть 40 долл.США/бар.
в ценах 2006 года
(% к ВВП)
150
10
114,3 8
120
100,5
90
6
75,1
60
4
45,6
1,8% ВВП
30
2
19,3
Объем нефтегазового фонда
2049
2047
2045
2043
2041
2039
2037
2035
2033
2031
2029
2027
2025
2023
2021
2019
2017
2015
2013
2011
2009
2007
0
2005
0
Объем трансферта (правая шкала)
Динамика нефтегазового фонда при трансферте 2,9 % ВВП
при цене на нефть 40 долл.США/бар. в ценах 2006 года
(% к ВВП)
150
10
120
8
90
6
60
43,4
48,6
2,9% ВВП
31,1
30
40,6
18,2
4
2
Объем нефтегазового фонда
Объем трансферта (правая шкала)
2049
2047
2045
2043
2041
2039
2037
2035
2033
2031
2029
2027
2025
2023
2021
2019
2017
2015
2013
2011
2009
2007
0
2005
0
Динамика нефтегазового фонда при трансферте 4,0% ВВП при
цене на нефть 40 долл.США/бар. в ценах 2006 года
(% к ВВП)
150
6
5,3
5
120
4
90
4
3,5
3
60
2,2
30
18,7
17,4
2
1
15,3
0,4
2,6
Объем нефтегазового фонда
Объем трансферта (правая шкала)
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
2016
2014
2012
2010
2008
0
2006
0
Нефтегазовый фонд и трансферт при ценах на нефть
30, 40 и 50 долл.США/бар. с чередованием через 10 лет
(в ценах 2006 г. % к ВВП)
150
10
Средняя цена - 40 долл. США за баррель
120
90
8
6
5,3
3,6%
60
4
3,1
30
2
18,4
12,6
10,9
13,5 8,2
1,6%
Объем нефтегазового фонда
Объем трансферта (правая шкала)
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
2016
2014
2012
2010
2008
2006
0
0
Нефтегазовый фонд и трансферт при ценах на нефть
30, 40 и 50 долл.США/бар. с чередованием через 10 лет
(в ценах 2006 г. % к ВВП)
150
10
Средняя цена - 40 долл. США за баррель
120
90
8
6
5,3
4%
60
4
3,1
30
2% 2
18,4
13,3
9,7
6,9
1,9%
3,5
Объем нефтегазового фонда
Объем трансферта (правая шкала)
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
2016
2014
2012
2010
2008
2006
0
0
Расходы федерального бюджета:
16,4 - 17% ВВП
В том числе:
Ненефтяные доходы:
13% ВВП
Нефтегазовый трансферт:
2,9 - 3,6% ВВП
Чистое долговое финансирование:
0,4-0,5% ВВП