Прогнозирование цен на нефть Ген. директор Института энергетической стратегии д.т.н., проф. Бушуев В.В

Прогнозирование цен на нефть
Ген. директор
Института энергетической стратегии
д.т.н., проф. Бушуев В.В.
«Рынок трудно предсказуем,
но вполне закономерен»
Особенности мирового энергетического рынка:
1. Рынок нефти и газа: долгосрочные контракты и
спотовая торговля
2. Глобализация и сегментация мирового рынка
(энерготранспортная инфраструктура)
3. Трансформация: от барреля к фьючерсу
4. Нефтегазовый рынок как часть финансового рынка
5. Цикличность кризисов и волатильность конъюнктуры
рынка
6. Ценообразование на рынке (роль производителей,
потребителей и трейдеров – вчера и завтра)
7. Многофакторность модели рынка с обратными
связями (спрос и предложение, перетоки капитала,
тенденции и флуктуации, стратегические запасы и
психология)
8. Прогнозы и их реализуемость
33
Цена на нефть
и влияющие факторы
1) Ирано-иракская война
2) Рост добычи странами ОПЕК
3) Операция «Буря в пустыне»
4) Азиатский финансовый кризис
5) Экономический бум в Китае
6) Экономическая рецессия в США
7) Рост экономики в ОЭСР
II.Мировая
энергетика
Модель рынка
34
Историческая конъюнктура цен на нефть
События, значительно повлиявшие на изменение цен до 1999 г.:
1973 г. - сокращение добычи ОПЕК (война «Судного дня»)
1980 г. - сокращение добычи ОПЕК (Иранская революция
1986 г. - Саудовская Аравия увеличила добычу нефти
1990 г. - вторжение в Кувейт (краткосрочное влияние)
ОПЕК теряет
влияние;
формирование
биржевой
системы цен
Долл./барр.
110
100
Доминирование
спекулятивного
капитала
Главенство ОПЕК
90
80
70
60
50
Период главенства МНК
Начальный период
40
30
20
10
1913
1915
1917
1919
1921
1923
1925
1927
1929
1931
1933
1935
1937
1939
1941
1943
1945
1947
1949
1951
1953
1955
1957
1959
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
0
Номинальные цены
Реальные цены (долл 2009 г.)
Национальные нефтяные компании
Старые 7 сестер
BP, Shell, Exxon, Gulf, Mobil, Socal, Texaco
ExxonMobil, ChevronTexaco, BP, Shell
10% мировой добычи углеводородов и 3%
запасов
Новые 7 сестер
Saudi Aramco, NIOC, PDVSA, CNPC, Gazprom,
Petrobras, Petronas
Треть углеводородов и более трети запасов
35
Динамика спроса, предложения и цены
факт
37
Трансформация:
от барреля - к фьючерсу
Спотовый
рынок
(сделки с
физической
поставкой
товара)
Долгосрочные
контракты
50%
20%
0,1
Фьючерсный
рынок
(финансовые
сделки)
Форвардный
рынок
(физические и
финансовые
сделки)
1990 г.
2000 г.
2007 г.
50%
80%
99,9
41
Пороговые значения эластичности
спроса от цены на нефть
США
≥ 100 – 120 $/бар
Европа
≥ 80– 90 $/бар
Китай
≥ 140 $/бар
Оптимальная цена на нефть
для производителей
Россия
70 $/бар
ОПЕК
60 $/бар
39
Влияние фундаментальных факторов на цены
Млн барр.
/сутки
32.5
32
31.5
31
30.5
30
29.5
29
28.5
28
27.5
27
Добыча нефти в странах ОПЕК
Цены Brent
Долл./барр.
140
120
100
80
60
40
20
Предложение нефти стран
ОПЕК уже не играет
самостоятельную роль в
формировании цен на нефть, а
само следует за ценами.
Млн барр.
/сутки
Nov-2009
Sep-2009
Jul-2009
May-2009
Mar-2009
Jan-2009
Nov-2008
Sep-2008
Jul-2008
May-2008
Mar-2008
Jan-2008
Nov-2007
Sep-2007
Jul-2007
May-2007
Mar-2007
Jan-2007
0
Долл./барр.
Цены Brent
Мировое потребление
90
140
88
120
86
100
84
80
82
60
80
Jan-2010
Sep-2009
May-2009
Jan-2009
Sep-2008
May-2008
Jan-2008
Sep-2007
May-2007
Jan-2007
Sep-2006
May-2006
Jan-2006
Sep-2005
0
May-2005
74
Jan-2005
20
Sep-2004
76
May-2004
40
Jan-2004
78
10
Влияние фундаментальных факторов на цены
Млн барр.
/сутки
Долл./барр.
140
3
120
2
100
1
Цены Brent
80
0
60
-1
Годовой прирост потребления
Китая (правая ось)
20
-2
Годовой прирост потребления
США(правая ось)
0
-3
Jan-2010
Nov-2009
Sep-2009
Jul-2009
May-2009
Mar-2009
Jan-2009
Nov-2008
Sep-2008
Jul-2008
May-2008
Mar-2008
Jan-2008
Nov-2007
Sep-2007
Jul-2007
May-2007
Mar-2007
Jan-2007
40
Потребление нефти ( как текущее, так и ожидаемое) сохраняет значительное
влияние на цены на нефть
На докризисный рост цен оказало значительное влияние потребление стран
АТР, на падение – потребление ОЭСР
Коэффициент корреляции цены Brent с потреблением нефти
2004-2007 гг.
2008-2009 гг.
мировое потребление - 0,68
потребление стран ОЭСР - 0,4
потребление стран АТР - 0,48
потребление стран АТР - незначительный
потребление Китая - 0,71
потребление США - 0,53
потребление стран ОЭСР - незначительный потребление Китая - незначительный
11
Факторы, воздействующие или
воздействовавшие на цены на нефть
Jan-2010
Oct-2009
Jul-2009
Apr-2009
Jan-2009
Oct-2008
Jul-2008
Apr-2008
Jan-2008
Oct-2007
Jul-2007
Apr-2007
Jan-2007
Oct-2006
Jul-2006
Apr-2006
Jan-2006
Oct-2005
Jul-2005
Доходность 10-летних облигаций США
Aug/09
Feb/09
Aug/08
Feb/08
Aug/07
Feb/07
Aug/06
Feb/06
Aug/05
Feb/05
Aug/04
Feb/04
Aug/03
Курс EUR/USD
Feb/03
В текущих условиях, основное
влияние на цены на нефть
оказывают валютные факторы,
фондовые факторы и факторы
ожидания
0.6
0.4
0.2
0
-0.2
-0.4
-0.6
-0.8
-1
Плавающая трехлетняя корреляция
цен на нефть и различных факторов:
Aug/02
•
добыча нефти
•
геологические запасы нефти
•
потребление нефти
•
складские запасы нефти
•
свободные мощности по добыче
•
мировой ВВП
1
•
курс доллара
•
финансовые и процентные ставки (в 0.5
частности, ставка ФРС США)
0
•
доходность по казначейским облигациям
•
биржи NYMEX, ICE
-0.5
•
фондовые индексы
-1
•
финансовые, производственные и
сезонные циклы
•
факторы ожидания
1
•
геополитические факторы
0.8
•
….
Большинство факторов меняют со
временем глубину или характер
взаимодействия на цены на нефть
12
EUR/USD и нефть
43
Соотношение запасов и цен (для Европы)
44
Инфляция и цены
45
Схема работы нейронных сетей при прогнозировании цен на нефть
Слой 1
отдельные показатели:
потребление нефти, мировой ВВП,
евро/доллар, индекс доллара,
ставка ФРС США, фондовые
индексы, показатели перетока
капитала
Уровень
обобщения
показателей
Цена на нефть
Фундаментальные,
фондовые, валютные,
макроэкономические
показатели нефтегазового
рынка, информация с
торговых площадок, данные
от агентств, оценки
экспертов.
Производители нефтяных
продуктов (от сырья до готовой
продукции) Потребители
Нейронная сеть является совокупностью искусственных нейронов,
взаимодействующих с друг другом.
Уровень
преобразования
показателей
Слой 2
Слой 3
Волны Эллиотта и нейронные сети
В
решении
задач
по
прогнозированию поведения рынка
неоценимую
помощь
оказывают
волны Эллиотта.
В целом, вся волновая теория
представляет
собой
каталог
графических моделей изменения,
предсказания
будущих
цен
и
объяснений того, где подобные
фигуры вероятнее всего должны
проявиться на пути развития рынка.
5
3
1
4
2
действующая волна
движущая фаза рынка
противодействующая волна
коррекционная фаза рынка
Модель 5 волн
Эллиотта и динамика
цен на нефть марки
Brent
Brent (U.S. Dollars Per Barrel). Реальные цены
17
Прогноз цен от 15 декабря 2010 г. и волновая теория
140
Прогноз Brent $2010
Ср.год. Brent $2010
от 15.12.10
от 15.12.10
Brent $2010
120
100
93.02
80
88.59
87.18
78.77
72.45
79.19
67.66
64.13
60
63.19
40
2014.07
2014.01
2013.07
2013.01
2012.07
2012.01
2011.07
2011.01
2010.07
2010.01
2009.07
2009.01
2008.07
2008.01
2007.07
2007.01
20
18
Текущий прогноз цен на нефть и прогноз 2006 года.
160
Прогноз Brent от 15.12.2010 ($ 2010)
Прогноз Brent от 2006 г ($ 2010)
Brent ($ 2010)
140
120
100
88.59
80
60
40
2014.07
2014.01
2013.07
2013.01
2012.07
2012.01
2011.07
2011.01
2010.07
2010.01
2009.07
2009.01
2008.07
2008.01
2007.07
2007.01
20
19
Прогноз цен от 15 декабря 2010 г. и прогноз 2008 г.
140
Прогноз Brent $2010
от
15.12.10
Прогноз Brent $2010 декабрь 2008
120
Brent $2010
100
88.59
80
60
40
2014.07
2014.01
2013.07
2013.01
2012.07
2012.01
2011.07
2011.01
2010.07
2010.01
2009.07
2009.01
2008.07
2008.01
2007.07
2007.01
20
20
Прогноз цен на нефть Urals
Прогноз цен на нефть Urals , $2007
110
факт
101,4
100
прогноз ГУ ИЭС
прогноз Минэкономики России
92,4
$2007/bbl
90
80
75
77,2
70,3
70
71,7
69,3
64,1
61
62,8
60
64
68,5
68
67,7
65,0
61,8
59,2
57
54
50
48,9
50,5
50
41
40
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
48
Сценарии развития
мировой энергетики на перспективу до 2050 г.
20
Мировое конечное
потребление энергии,
млрд т у.т.
Инерционный
сценарий
Инновационный
сценарий
15
Кризис 2010-х гг.
10
Стагнационный
сценарий
Кризис 1970-х гг.
5
Кризис 1930-х гг.
0
1900
1925
Угольная
энергетика
1950
1975
Электроэнергия
и моторное
топливо
2000
Газовая и
атомная
энергетика
2025
2050
Возобновляемая
и новая
энергетика
22
250
Мировой ВВП, трлн долл.
(в ценах 2009 г. по ППС)
200
Thousands
Thousands
Энергоэффективность сценариев развития мировой энергетики
20
16
150
12
100
8
50
4
0
Мировое потребление
энергии, млрд т н.э.
0
1950
1970
1990
2010
2030
2050
1950
1970
1990
2010
2030
2050
Факт
- Энергорасточительный
Инерционный сценарий
Стагнационный сценарий - Энергосберегающий
Иннновационый сценарий - Энергоэффективный
4
Ключевые тренды в нефтяной отрасли
6000
Потребление нефти, млн т
5000
 Возможны революционные
изменения автопарка
4000
 Электромобили и гибриды
– до 80% автопарка к 2050 г. в
инновационном сценарии
3000
2000
1000
0
2010
2050,
инерционный
сценарий
Автомобильный транспорт
Котельно-печное топливо
Прочие сектора
2050,
2050,
стагнационный инновационный
сценарий
сценарий
Другие виды транспорта
Нефтехимия
6
Сценарии поведения нефтяных цен до 2050 г.
Волновая динамика по
нейронной модели
120
Долл. 2009 г. за баррель
100
Понижательный тренд во всех
сценариях
80
В инновационном и
стагнационном сценариях:
60
40
 Иные виды топлива на
транспорте
20
 Конец нефтяной эпохи
 Снижение волатильности
 Закат нефтяного бизнеса
0
1970
1990
2010
2030
Фактические цены Brent
Стагнационный сценарий
2050
Инерционный сценарий
Инновационный сценарий
25
Спасибо
за
внимание!
26