Текущее состояние долга

Министерство финансов
Республики Казахстан
Управление государственным,
гарантированным государством и
квазигосударственным долгом
Астана, май 2012г.
Текущее состояние долга
Валовый внешний долг, ранжирование в абсолютном значении, на
16,000
01.01.2012г.
15,048
14,000
Внешний долг всех стран в совокупности
оценивается в 59,4 трлн.долл.США
млрд.долл.США
12,000
10,000
9,928
8,000
6,000
4,000
5,327
4,989
3,138
2,438
2,000
545
529
476
140
126
124
102
99
94
74
0
млрд.долл.США
2
Текущее состояние долга
Валовый внешний долг, ранжирование в % к ВВП
500%
470%
450%
416%
400%
Всего внешний долг всех стран в совокупности
оценивается в 98% к мировому ВВП
350%
311%
% к ВВП
300%
250%
200%
150%
100%
50%
271% 267%
223%
212%
188%
170% 167% 165%
145%
118%
100% 92%
90%
90%
84%
80% 79%
23%
0%
3
Текущее состояние долга
Динамика валового внешнего долга РК
в % к ВВП
120
Снижение до уровня 10летней давности
98%
100
91%
92%
81%
80
75%
69%
74%
76%
80
76%
68%
67
60
40
20
0
Валовый внешний долг, в % к ВВП
4
Текущее состояние долга
Четыре составные валового внешнего долга
(по состоянию на 01.01.2012г.)
Корпоративный сектор
90 млрд.долл.США
72%
Квазигосдолг (с БВУ)
21млрд.долл.США
17%
Банки второго уровня
8 млрд.долл.США
7%
Государственный долг
Государственный долг
5млрд.долл.США
4%
Квазигосдолг (с БВУ)
Банки второго уровня
Корпоративный сектор
5
Текущее состояние долга
Доля долга ФНБ "Самрук-Казына"
в структуре валового внешнего долга
(по состоянию на 01.01.2012г.)
Прочие долги
102млрд.долл.США
82%
Долг ФНБ "Самрук-Казына"
17 млрд.долл.США
14%
Государственный долг
5млрд.долл.США
4%
Государственный долг
Долг ФНБ "Самрук-Казына"
Прочие долги
6
Текущее состояние долга
Структура валового внешнего долга
200.0
180.0
160.0
млрд.долл.США
140.0
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
0.0
01/01/2003 01/01/2004 01/01/2005 01/01/2006 01/01/2007 01/01/2008 01/01/2009 01/01/2010 01/01/2011 01/01/2012
государственный долг
Наименование
Валовый внешний долг,
млрд.долл.США
01.01.2003
долг банковского сектора
прочий долг
01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 01.01.2009
01.01.2010
01.01.2011
01.01.2012
18,3
22,9
32,9
43,5
74,0
96,7
107,9
112,9
118,2
123,8
государственный долг
2,9
3,1
2,7
1,7
1,8
1,4
1,6
2,2
3,8
4,5
долг банковского сектора
1,4
3,5
7,7
15,3
33,3
45,9
39,2
30,2
19,9
14,6
прочий долг
13,9
16,3
22,5
26,5
38,9
49,3
67,1
80,5
94,5
104,7
7
Текущее состояние долга
Государственный долг в % к ВВП
(по данным МВФ, опубликованным в сентябре 2011 года)
250%
233.1%
200%
Согласно последнему отчету Всемирного экономического
форума «Индекс глобальной конкурентоспособности»
2011-2012» по показателю «Государственный долг»
Казахстан занял 12 место
165.6%
% к ВВП
150%
100%
100.0%
93.5%
82.3% 80.8%
67.4%
55.2%
50%
46.3% 43.9% 42.8%
40.3% 39.6% 39.3% 36.8%
36.1%
26.9%
12.6% 12,0% 11.7%
6.0%
0%
8
Текущее состояние долга
Абсолютные и относительные параметры государственного
и квазигосударственного долга
По состоянию на 01.01.2012 г.
в млрд.долл.США
в % к ВВП
1. Государственный долг
22,0
12
Внутренний:
17,5
9,6
4,5
2,4
2. Квазигосударственный долг
21,0
11,5
Внешний:
21,0
11,5
Итого
43,0
23,5
Внешний:
9
Текущее состояние долга
Прогноз платежей по погашению и обслуживанию государственного
(правительственного) внешнего долга
Резкий рост расходов на погашение основного долга с 3-го квартала 2012 года
связан с началом погашения займа АБР, привлеченного на реализацию
программы антикризисных мер
180
160
140
млн.долл.США
120
100
80
60
40
20
0
1 квартал 2012
2 квартал 2012
3 квартал 2012
4 квартал 2012
погашение
Наименование
платежа
1 квартал 2013
2 квартал 2013
3 квартал 2013
обслуживание
2012
1 квартал
2 квартал
4 квартал 2013
2013
3 квартал
4 квартал
1 квартал
2 квартал
3 квартал
4 квартал
погашение
20
27
148
34
154
36
178
36
обслуживание
22
23
22
20
13
21
16
26
всего по кварталам
41
50
171
54
168
56
194
всего по годам
316
479
61
10
Текущее состояние долга
Расходы РБ на погашение и обслуживание правительственного долга к
доходам РБ
25%
В настоящее время расходы на обслуживание и погашение правительственного
долга не превышают рекомендуемый пороговый уровень в 15%
в % к доходам РБ
20%
15%
10%
5%
0%
2002г.
2003г.
2004г.
2005г.
2006г.
2007г.
2008г.
2009г.
2010г.
2011г.
Расходы РБ на обслуживание и погашение правительственного долга к доходам РБ, в %
11
Текущее состояние долга
Международная инвестиционная позиция Республики Казахстан
170
160,7
-10
152,0
140,2
121,9
102
117,1
-21,7
97,0
92,8
-30
77,6
68
-34,9
-38,8
34
-43,1
-44,3
0
-50
01.01.2008
01.01.2009
Внешние активы (левая ось)
01.01.2010
01.01.2011
Внешние обязательства (левая ось)
01.01.2012
МИП (правая ось)
12
млрд.долл.США
131,6
136
млрд.долл.США
139,1
Текущее состояние долга
Международная инвестиционная позиция государственного сектора
73,6
75
68,5
59,8
60
млрд.долл.США
55
47,8
46,1
48,1
44,8
45
39,1
37,5
30
15
1,6
1,7
01.01.2008
01.01.2009
3,3
4,8
5,1
01.01.2010
01.01.2011
01.01.2012
0
Внешние активы
Внешние обязательства
МИП
13
Корреляция адекватного уровня заимствования с
накопленными активами Национального фонда РК
В целях предотвращения замещения средств Национального фонда правительственным
заимствованием предусмотрено, что ежегодные расходы на обслуживание правительственного
долга не должны превышать ежегодный условный фиксированный инвестиционный доход
Национального фонда в 4,5%.
600
Расходы РБ на обслуживание
правительственного долга
млрд. тенге
500
Условный фиксированный
инвестиционный доход Нацфонда в
4,5%
400
300
200
100
0
2011 год
2012 год
2013 год
2014 год
млрд.тенге
Наименование показателя
Условный фиксированный
инвестиционный доход
Нацфонда в 4,5%
Расходы РБ на обслуживание
правительственного долга
2011 год
2012 год
2013 год
2014 год
план
257
360
429
492
126
176
214
241
Данное ограничение соблюдается, превышение его в среднесрочном периоде не
прогнозируется.
14
Корреляция адекватного уровня заимствования с накопленными активами
Национального фонда РК
Объем Национального фонда Республики Казахстан
за 2001-2012* годы (млрд. тенге)
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012*
По состоянию на 1 января 2012 года средства Фонда составляют 7 988 млрд. тенге.
Средний годовой прирост активов Фонда за 2001-2011 годы составил около 47%.
Темп прироста активов Национального фонда Республики
Казахстан с 2001-2011 годы (%)
100%
77%
80%
72%
62%
58%
60%
47%
40%
36%
40%
26%
27%
21%
20%
0%
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
* Прогноз без учета инвестиционного дохода в поступлениях и оплаты расходов по управлению Фондом и аудиту
2011
15
Корреляция
адекватногодолга
уровня заимствования с накопленными активами
Обзор состояния
Национального фонда РК
Поступления и использование средств Национального фонда
Республики Казахстан в 2006-2012* годах (млрд.тенге)
4,000.0
3,500.0
3,000.0
2,500.0
2,000.0
1,500.0
1,000.0
500.0
0.0
2006
2007
2008
Использование
2009
2010
2011
2012*
Поступления
С 1 июля 2006 года в механизм формирования и использования Фонда были внесены изменения в
части перечисления напрямую в Фонд поступлений прямых налогов от предприятий нефтяного
сектора, от приватизации государственного имущества, находящегося в республиканской
собственности и относящегося к горнодобывающей и обрабатывающей отраслям, и от продажи
земельных участков сельскохозяйственного назначения.
Среднегодовое поступление в Фонд в 2006 -2011 годах составляет порядка 1 960 млрд. тенге.
Среднегодовое использование средств Фонда в 2006-2011 годах составляет около 805 млрд.тенге.
* Прогноз без учета инвестиционного дохода в поступлениях и оплаты расходов по управлению Фондом и аудиту
16
Существующие механизмы, ограничивающие внешнее
заимствование и отток капитала
•
В Налоговом кодексе РК предусмотрены ограничения по отнесению на вычет
вознаграждений, выплачиваемых взаимосвязанным сторонам и лицам,
зарегистрированным в государстве со льготным налогообложением, в
зависимости от отношения среднегодового капитала к среднегодовой сумме
обязательств (Правило достаточной капитализации);
•
В соответствии с Налоговым кодексом РК прибыль юридического лицанерезидента, зарегистрированного в государстве со льготным
налогообложением, включается в налогооблагаемый доход резидента РК
пропорционально доли его участия в уставном капитале нерезидента;
•
В соответствии с Законом РК «О трансфертном ценообразовании» при
отклонении цены сделки от рыночной цена, примененная участниками
внешнеторговых операций, корректируется.
17
Возможные риски долга
Риски государственного долга
•
Согласно международной практике (ограничения по ЕЭП, Маастрихтское соглашение)
уровень государственного долга не должен превышать 60% к ВВП. Государственный долг
РК по отношению к ВВП на 01.01.2012г. составил 12%;
•
В соответствии с рекомендациями международного рейтингового агентства
Standard&Poor’s лимит долговой нагрузки на бюджет должен быть в пределах 10-15%.
Отношение расходов на погашение и обслуживание правительственного долга к доходам
республиканского бюджета сложилось в 2011 году на уровне 8,9%;
•
Казахстан в Индексе глобальной конкурентоспособности по показателю «Государственный
долг» занимает 12 место (отчет ВЭФ за 2011-2012 годы);
•
В 2010 году Всемирным банком проведена Оценка эффективности управления
государственным долгом (DeMPA ) в Казахстане. Сильные стороны в управлении
государственным долгом: нормативно-правовая база, общие основы управления,
управление операционными рисками, согласованность с налогово-бюджетной и денежнокредитной политик, учет и отчетность по долговым обязательствам.
В целом, установленные предельно допустимые уровни индикаторов
государственного долга находятся в зоне допустимых значений и не оказывают
опасения.
18
Возможные риски долга
Риски долга корпоративного сектора
График платежей по обслуживанию валового внешнего долга
(ВВД), имеющегося по состоянию на 01.01.2012 г.
3500
3000
Погашение
Обслуживание
млн.долл.США
2500
2000
1500
1000
500
до
•
20
13
4
кв
20
13
3
кв
20
13
2
кв
20
13
1
кв
20
12
4
кв
20
12
3
кв
20
12
кв
2
кв
1
во
ст
ре
бо
в
ан
ия
20
12
0
Основная часть валового внешнего долга приходится на корпоративный сектор (89,6 млрд.долл
США или 72,4% ВВД). Из них 59,9 млрд.долл. приходится на долю межфирменной задолженности,
которая является частью прямых иностранных инвестиций.
Риск давления на государство со стороны внешних кредиторов в связи с проблемами погашения
межфирменной задолженности крайне низок, т.к. в данном случае кредитор, участвуя в управлении
деятельностью заемщика, разделяет ответственность за его неплатежеспособность.
Существует риск давления на реальный обменный курс (валютный риск) в результате объемных
оттоков капитала по обслуживанию и погашению долга, риск девальвации тенге из-за падения цен
на экспортные товары.
19
Возможные риски долга
Риски квазигосударственного долга
Субъекты квазигосударственного сектора могут стать
источником фискального риска из-за:
- чрезмерного роста обязательств, просроченных
платежей, дефолта;
- возможной субсидиарной ответственности государства и
необходимости предоставления помощи со стороны
госбюджета.
Назрела необходимость принятия мер по управлению
квазигосударственным долгом
20
Общая координация по управлению валовым внешним долгом согласно
Концепции по управлению государственным и валовым внешним долгом
МЭРТ РК
осуществляет прогноз и устанавливает возможные пределы валового
внешнего долга, в целом координирует деятельность государственных
органов по регулированию валового внешнего долга
Обеспечение выполнения
государственной политики
по государственному долгу
и условным
обязательствам
государства
Министерство
финансов РК
Обеспечение
выполнения
государственной
политики по долгу
организаций
финансового сектора, а
также ведение
мониторинга состояния
внешнего долга
организаций с
преобладающим
участием государства
Национальный
банк РК
Обеспечение
выполнения
государственной
политики по долгу
организаций с
преобладающим
участием государства и
долгу организаций с
участием менее 50%
акций государства
Уполномоченные
государственные
органы
21
Предложения по управлению квазигосударственным долгом
Концептуальная модель управления квазигосударственным долгом
Государственное регулирование
- установление допустимых пределов долга
субъектов квазигосударственного сектора на
макроуровне;
- установление приоритетных отраслей для
заимствования субъектами
квазигосударственного сектора.
Управление рисками:
-установление ограничений для субъектов
квазигосударственного сектора, имеющих право
привлекать внешние займы;
- установление требований по наличию Системы
управления рисками у субъектов
квазигосударственного сектора;
- установление ограничений по долгу для
каждого субъекта.
Мониторинг и контроль долга:
- контроль соответствующими
государственными органами соблюдения
параметров долга и наличия Системы
управления рисками через планы развития и
отчеты по исполнению планов развития;
- согласование с уполномоченным органом
соответствующей отрасли новых
заимствований субъектов
квазигосударственного сектора.
Сводный учет и анализ:
-передача Национальным банком РК данных о
финансовых условиях договоров (и иных форм)
внешних займов, привлекаемых субъектами
квазигосударственного сектора;
- предоставление Национальным банком РК на
периодической основе сведений о текущем
состоянии внешнего долга в разрезе каждого
субъекта квазигосударственного сектора.
22
Предложения по управлению квазигосударственным долгом
Механизм контроля квазигосударственного долга
На макро уровне:
• Установление верхнего предела для государственного долга и
квазигосударственного долга, в совокупности, в размере 60% к ВВП;
• Ограничение допустимого уровня долга квазигосударственного сектора на
уровне субъектов (за исключением БВУ) исходя из установленных отраслевых
приоритетов заимствования субъектов квазигосударственного сектора и
верхнего предела долга.
На микро уровне:
• Запрет на осуществление внешних заимствований субъектами
квазигосударственного сектора за исключением АО «ФНБ «Самрук-Казына» и его
дочерних и зависимых организаций, АО «НХ «КазАгро», Банка Развития
Казахстана;
•
Установление требований о наличии в компаниях систем управления рисками.
Привлечение дополнительных займов может производиться только компаниями
с устойчивым финансовым состоянием.
Устойчивость оценивается по ряду финансовых индикаторов, используемых для
анализа финансового состояния компаний.
23
Система управления рисками АО “ФНБ “Самрук-Казына”
Действующая система управления рисками АО «ФНБ «Самрук-Казына» выделяет четыре основные
финансовые риски Фонда:
•
Риск ликвидности возникает в результате несбалансированности финансовых активов и
финансовых обязательств в определенном временном промежутке;
•
Кредитный риск возникает при неисполнении либо ненадлежащем исполнении контрагентом своих
обязательств в срок и полном объеме;
•
Валютный риск возникает в результате изменения курсов иностранных валют к национальной
валюте при осуществлении Фондом своей деятельности. С целью раннего выявления факторов
риска проводится постоянный анализ изменения курсов валют. Разрабатывается методика
хеджирования. Возможные потери Фонда, связанные с валютным риском, определяются в
соответствии с Правилами управления валютным риском.
•
Процентный риск возникает в следствие неблагоприятного изменения ставок вознаграждения и
измеряется как размер его возможного негативного влияния на два основных показателя
деятельности Фонда: оценочную стоимость процентных активов и чистый процентный доход/расход
процентных активов. Управление процентным риском на уровне Фонда осуществляется путем
установления плавающей ставки по предоставляемым займам, если источником для Фонда
является займ с плавающей ставкой. Также Фондом прорабатывается вопрос об ограничении
привлечения со стороны дочерних компаний заемных средств под плавающие ставки
вознаграждения.
По своим финансовым последствиям риск ликвидности и кредитный риск в практике относятся к
числу наиболее опасных.
24
Система управления рисками АО “ФНБ “Самрук-Казына”
Управление риском ликвидности АО «ФНБ «Самрук-Казына»
Погашение основного долга и вознаграждения по внешним займам + чистый денежный
поток, в млн.долл.США
1547
Погашение основного долга и
вознаграждения по внешния займам
391
579
577
116
181
253
2012
2013
2014
550
чистый денежный поток
2012-2014
Мониторинг финансовой устойчивости компаний, входящих в группу Фонда
Коэффициент К3 Долг/EBITDA –
это
показатель
долговой
нагрузки на организации, ее
способности
погасить
имеющиеся обязательства. В
качестве показателя поступления
средств используется показатель
EBITDA – прибыль до вычета
процентов,
налогов
и
амортизации.
25
Система управления рисками АО “ФНБ “Самрук-Казына”
Управление кредитным риском АО «ФНБ «Самрук-Казына»
Мониторинг общего уровня адекватности кредитного риска и достаточности размера
собственного капитала, для управления совокупными рисками активов осуществляется
Фондом через коэффициент «достаточность собственного капитала». Это показатель
деятельности компании, выражаемый в виде отношения собственных средств к
суммарному объему активов, взвешенных с учетом риска. Данный коэффициент
отражает наличие у компании капитала, достаточного для ее нормального
функционирования.
Норматив минимального значения
0,25
Факт на конец 2011 года
0,29
Начиная с 2011 года мониторинг кредитного риска дочерних компаний осуществляется
ежегодно по итогам года Фондом через анализ показателя «Уровень сформированных
провизий к активам».
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's повысило долгосрочный и
краткосрочный кредитные рейтинги АО «ФНБ «Самрук-Казына» по обязательствам в
иностранной валюте до "ВВВ+/А-2", по обязательствам в национальной валюте до
ВВВ+/Стабильный/А-2. Это отражает низкие ожидания по кредитным рискам Фонда и
безусловную вероятность получения своевременной экстренной поддержки от
Правительства РК, достаточной для обслуживания всех долговых обязательств в
стрессовой ситуации.
26
Предложения по управлению квазигосударственным долгом
В реализацию Концептуальной модели необходимо внести следующие
изменения в действующие НПА:
•
Отражение верхнего предела квазигосударственного долга исходя из политики управления
государственным и гарантированным государством долгом в отдельном разделе ежегодного
Прогноза социально-экономического развития Республики Казахстан (МЭРТ РК)
- распределение предела квазигосударственного долга исходя из установленных отраслевых
приоритетов заимствования субъектами квазигосударственного сектора (МЭРТ РК);
•
Отражение основных задач по соблюдению указанных пределов долга в стратегических планах
уполномоченных государственных органов (отраслевых министерств);
•
Отражение показателей мониторинга долга в рамках СУР в планах развития субъектов
квазигосударственного сектора (Правила разработки, утверждения стратегий и планов развития)
(МЭРТ РК, ……);
•
Внесение форм отчетности о состоянии долга, планируемых заимствованиях в планы развития и
отчеты по исполнению планов развития в целях формирования статистики долга и мониторинга
соблюдения установленных ограничений (МЭРТ РК, МФ РК - КГИП);
•
Внесение изменений в Совместный приказ МФ РК и НБРК об информационном обмене в части
предоставления информации по квазигосударственному долгу.
27
Спасибо за внимание!
28