Лобанова Елена Николаевна д.э.н., проф., зав.кафедрой
реклама
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Лобанова Елена Николаевна д.э.н., проф., зав.кафедрой финансового менеджмента, управленческого учета и международных стандартов финансовой отчетности, член CAG IAASB и CAG IESSB Декан ВШФМ РАНХиГС Лауреат премии Минфина РФ «Репутация года 2011» Обладатель премии «Финансовая доблесть России» www.finmanager.ru, [email protected] Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Тема встречи ФИНАНСОВАЯ ДИАГНОСТИКА Фрагменты и их апробация 2 www.finmanager.ru, [email protected] Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ПРИБЫЛЬ & ДОХОД 3 www.finmanager.ru, [email protected] Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Операционный денежный поток Операционный * денежный поток = Чистая + Амортизация ± ΔWCR прибыль где WCR (Working Capital Requirement ) – потребность в рабочем капитале * МСФО – 1987 г. 4 www.finmanager.ru, [email protected] Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Потребность в рабочем капитале (WCR) Аналитический баланс Активы Текущие активы Дебиторская задолженность Запасы Краткосрочный долг Кредиторская задолженность Начисленные расходы Инвестированный капитал Расходы по предоплате Долгосрочный долг Собственный капитал www.finmanager.ru, [email protected] Долгосрочные обязательства Чистые фиксированные активы 5 Обязательства и собственный капитал Текущие обязательства Деньги Управленческий баланс Деньги WCR Запасы + Дебиторская задолженность + Расходы по предоплате – Кредиторская задолженность – Начисленные расходы Вложенный капитал Краткосрочное финансирование Краткосрочный долг Долгосрочное финансирование Чистые фиксированные активы Долгосрочный долг плюс Собственный капитал IC Инвестированный капитал EC – Вложенный капитал Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Мера стратегической ликвидности Мера стратегической ликвидности = NLF / WCR где NLF (Net Long Financing) - чистое долгосрочное финансирование NLF = Долгосрочное финансирование – Фиксированные активы WCR - потребность в рабочем капитале (см. Управленческий баланс) 6 www.finmanager.ru, [email protected] Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Факторы роста ликвидности Стратегические Традиционные Рост денежных активов Снижение запасов Рост дебиторской задолженности Снижение дебиторской задолженности Рост запасов Рост кредиторской задолженности Снижение кредиторской задолженности а также: рост собственного капитала (эмиссия & нераспределенная прибыль) рост долгосрочных заимствований снижение фиксированных активов 7 www.finmanager.ru, [email protected] Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Доходность: совокупная и операционная ROA ROIC Норма Оборачивае мость Чистая прибыль Чистая прибыль Продажи Активы Продажи Активы прибыли активов Операционн ая прибыль Операционн ая прибыль Продажи Инвестиров анный капитал Продажи Инвестиров анный капитал ROЕ Норма прибыли Оборачивае мость активов Финансовый леверидж множитель финансового левериджа ROIC ROE = EAT/E = EBIT/SALES х SALES/IC х EBT/EBIT х IC/E х EAT/EBT финансовый множитель где ROE - доходность собственного капитала EAT- прибыль после уплаты налогов E - собственный капитал IC- инвестированный капитал ROЕ ROIC 8 www.finmanager.ru, [email protected] акционерный коэффициент множитель налогового эффекта SALES- продажи EAT - прибыль до уплаты налогов EBIT - прибыль до уплаты процентов и налогов Множитель финансовог о левериджа (1 налоговая ставка ) Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Финансовый леверидж и ограничения его роста ROE r (r i) D / E 9 www.finmanager.ru, [email protected] где r – ROA & ROIC i – откорректированная ставка процента D – заемный капитал E – собственный капитал Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Оценка потенциала роста и финансовые стратегии g P A R T где g – темпы устойчивого роста Р – норма прибыли А – оборачиваемость активов R – норма накопления Т – финансовый леверидж 10www.finmanager.ru, [email protected] Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ Типовая схема управления финансами Типовая схема Генеральный директор Финансовый директор контролер 11www.finmanager.ru, Функциональные заместители Российская схема Генеральный директор Главный бухгалтер Финансовый директор казначей [email protected] Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ «Главное правило финансов - ПРАВИЛО ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ ЦЕННОСТИ» Стратегические функции финансового директора: Прогноз Денежные потоки Приращение ценности Стоимость капитала 12www.finmanager.ru, [email protected] Лобанова Елена Николаевна ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ www.finmanager.ru, [email protected] 13 Лобанова Елена Николаевна
