Лобанова Елена Николаевна

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
Лобанова Елена Николаевна
д.э.н., проф., зав.кафедрой финансового
менеджмента, управленческого учета и
международных стандартов финансовой отчетности,
член CAG IAASB и CAG IESSB
Д
Декан
ВШФМ РАНХиГС
РАНХ ГС
Лауреат премии Минфина РФ «Репутация года 2011»
Обладатель премии «Финансовая доблесть России»
www.finmanager.ru, [email protected]
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
Тема встречи
ФИНАНСОВАЯ ДИАГНОСТИКА
Д
Фрагменты и их апробация
2
www.finmanager.ru, [email protected]
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
ПРИБЫЛЬ & ДОХОД
3
www.finmanager.ru, [email protected]
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
Операционный денежный поток
Операционный *
денежный
поток
=
Чистая + Амортизация ± ∆WCR
прибыль
где
WCR (Working Capital Requirement ) – потребность в рабочем капитале
* МСФО – 1987 г.
4
www.finmanager.ru, [email protected]
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
Потребность в рабочем капитале ((WCR)
WCR))
Аналитический баланс
Активы
Текущие активы
Т
Дебиторская
задолженность
Запасы
Краткосрочный
долг
Кредиторская
задолженность
Начисленные расходы
Инвестированный
капитал
Расходы по
предоплате
Долгосрочный
долг
Собственный
капитал
www.finmanager.ru, [email protected]
Долгосрочные
обязате
ельства
Чистые
фиксированные
активы
5
Обязательства и
собственный
капитал
Текущи
ие
обязательства
Деньги
Управленческий баланс
Д
Деньги
WCR
Запасы + Дебиторская
задолженность + Расходы
р
–
по предоплате
Кредиторская
задолженность –
Начисленные расходы
Вложенный капитал
Краткосрочное
финансирование
Краткосрочный долг
Долгосрочное
финансирование
Чистые
фиксированные
активы
Долгосрочный долг
плюс
Собственный
капитал
IC Инвестированный
капитал
EC –
Вложенный
капитал
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
Мера стратегической ликвидности
Мера стратегической
ликвидности
=
NLF / WCR
где
NLF (Net Long Financing) - чистое долгосрочное финансирование
NLF = Долгосрочное финансирование – Фиксированные активы
WCR - потребность в рабочем капитале (см. Управленческий баланс)
6
www.finmanager.ru, [email protected]
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
Факторы роста ликвидности
р
Стратегические
Традиционные
р д ц
 Рост денежных активов
 Снижение запасов
 Рост дебиторской задолженности
 Снижение дебиторской задолженности
 Рост запасов
 Рост кредиторской задолженности
 Снижение кредиторской
р д
р
задолженности
а также:
 рост собственного капитала
(эмиссия & нераспределенная прибыль)
 рост долгосрочных заимствований
 снижение фиксированных активов
7
www.finmanager.ru, [email protected]
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
Доходность: совокупная
у
и операционная
ROA 
ROIC 
Норма Оборачиваемость
Чистая прибыль Чистая прибыль Продажи




Активы
Продажи
Активы
прибыли
активов
Операционная прибыль
Операционная прибыль
Продажи


Инвестированный капитал
Продажи
Инвестированный капитал
ROЕ 
Норма
прибыли

Оборачивае мость
активов

Финансовый
леверидж
множитель
финансового
левериджа
ROIC
ROE = EAT/E = EBIT/SALES х SALES/IC х EBT/EBIT х IC/E х EAT/EBT
финансовый
множитель
где
ROE - д
доходность
д
собственного капитала
EAT- прибыль после уплаты налогов
E - собственный капитал
IC- инвестированный капитал
ROЕ  ROIC
8

www.finmanager.ru, [email protected]
р д
SALES- продажи
EAT - прибыль до уплаты налогов
EBIT - прибыль до уплаты процентов и налогов
Множитель финансовог о
левериджа
акционерный коэффициент
множитель
налогового
эффекта

(1  налоговая ставка )
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
Финансовый леверидж
и ограничения его роста
ROE  r  (r  i)  D / E
9
www.finmanager.ru, [email protected]
где
r – ROA & ROIC
i – откорректированная ставка процента
D – заемный капитал
E – собственный капитал
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
Оценка потенциала роста и финансовые
стратегии
g  P  A R  T
где
g – темпы устойчивого роста
Р – норма прибыли
А – оборачиваемость активов
R – норма накопления
Т – финансовый леверидж
10 www.finmanager.ru,
[email protected]
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
Типовая схема у
управления финансами
Типовая схема
Генеральный директор
Финансовый директор
контролер
11 www.finmanager.ru,
Функциональные
заместители
Российская схема
Генеральный директор
Главный
бухгалтер
Финансовый
директор
казначей
[email protected]
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
«Главное правило финансов - ПРАВИЛО ЧИСТОЙ
Й ПРИВЕДЕННОЙ
Й ЦЕННОСТИ»
Стратегические функции
финансового директора:
Прогноз
Денежные потоки
Приращение ценности
Стоимость капитала
12 www.finmanager.ru,
[email protected]
Лобанова Елена Николаевна
ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА
Российская академия народного хозяйства и
государственной службы при Президенте РФ
ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
www.finmanager.ru,
[email protected]
13
Лобанова Елена Николаевна