первопричины глобального мирового экономического кризиса

ГЛУБИННЫЕ ИСТОКИ
ГЛОБАЛЬНОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО
КРИЗИСА
Н.И.Берзон,
д.э.н., ординарный профессор,
заведующий кафедрой фондового рынка и рынка инвестиций
Государственного университета - Высшей школы экономики
ХРОНОЛОГИЯ БОЛЬШИХ ЦИКЛОВ Н.КОНДРАТЬЕВА
ПОВЫШАТЕЛЬНАЯ СТАДИЯ
ПОНИЖАТЕЛЬНАЯ СТАДИЯ
ДЛИТЕЛЬНОСТЬ
ВОЛНЫ,
ЛЕТ
начало
оконча
ние
длитель
ность,
лет
начало
окончан
ие
длитель
ность,
лет
I-я волна
1785 1790
1810 1817
25-27 лет
1810 1817
1844 1851
34 года
59-61 год
II-я волна
1844 1851
1870 1875
24-26 лет
1870 1875
1890 1896
20-21 год
44-45 лет
III- я волна
1890 1896
1914 1920
24 года
1914 1920
1929 1933
13-15 лет
38-40 лет
IV -я волна
1929 1933
1953 1955
22-24
года
1953 1955
1974 1981
21-26 лет
43-50 лет
V -я волна
1974 1981
2001 2007
24-26 лет
2001 2007
2014 2015
10-14 лет
34-40 лет
VI -я волна
2014 2015
2030 2035
15-20 лет
ВОЛНЫ
- циклы, исследованные Н.Кондратьевым
- циклы,
- прогноз
исследованные учениками Н.Кондратьева
Берзон Н.И.
ФАЗЫ ЦИКЛА ПО Н. КАНДРАТЬЕВУ
УРОВЕНЬ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
АКТИВНОСТИ
ПИК
ПОДЪЕМ
ДНО
СПАД
КРИЗИС
ВОССТАНОВЛЕНИЕ
ЦИКЛ
ВРЕМЯ
Берзон Н.И.
СОЦИАЛЬНЫЕ ПОТРЯСЕНИЯ В РАМКАХ ДЛИННЫХ ВОЛН
Н. КОНДРАТЬЕВА
ЦИКЛЫ
ЧИСЛО
ВОЙН
ЧИСЛО
РЕВОЛЮЦИОННЫХ
ПОТРЯСЕНИЙ
ВСЕГО
11
1
7
4
18
5
7
2
11
2
18
4
11
11
22
Первый большой цикл
Повышательная волна
Понижательная волна
Второй большой цикл
Повышательная волна
Понижательная волна
Третий большой цикл
Повышательная волна
Берзон Н.И.
ВОСХОДЯЩАЯ ВОЛНА V-го ЦИКЛА
6
4
7
8
2001-2002
2007-2008
2
1
5
3
1974-1981
1987
1997-1998
ХАРАКТЕРИСТИКА V-ой ВОЛНЫ
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
1974-1981гг. – появление первого микропроцессора, развитие
элементной базы, новации в финансовой сфере (отказ от
фиксированных курсов валют; появление пластиковых карт и
банкоматов; начало глобализации финансовых рынков)
Формирование и развитие новых рынков как результат освоения и
тиражирования новых продуктов и технологий
Падение фондового рынка США в октябре 1987г.
Формирование и развитие информационных технологий. Освоение
новых рынков латиноамериканских стран и стран Центральной и
Восточной Европы
Азиатский кризис (1997г.) и российский кризис (1998г.)
Интернет-бум
Кризис фондовых рынков развитых стран (2001-2002гг.). Рецессия в
США и странах Западной Европы
Ипотечный кризис и рецессия в США (2007-2008гг.), перешедшие
в мировой экономический кризис (208-2009гг.)
ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ
СИСТЕМЫ
 Эпоха Золотого стандарта (1875 – 1914гг.)
 Период монетаризма, основанный на
госрасходах (1914-1945гг.) при
формальном соблюдении Золотого
стандарта
 Бреттон-Вудская система, основанная на
режиме фиксированного валютного курса
(1945-1973гг.)
 Политика плавающего валютного курса (с
1973г.)
ПУЗЫРЧАТАЯ ЭКОНОМИКА
Пузыри, возникшие в экономической
системе за последние годы:
• Денежный пузырь – необеспеченная
эмиссия денежных знаков
• Кредитный пузырь
• Ипотечный пузырь
• Сырьевой пузырь
• Фондовый пузырь
• Пузырь на рынке производных
финансовых инструментов
НЕОБЕСПЕЧЕННАЯ ЭМИССИЯ ДЕНЕЖНЫХ
ЗНАКОВ
Отказ от Бреттон-Вудской системы и
превращение доллара в мировую резервную
валюту вызвал безудержную эмиссию долларов,
которые ни чем не обеспечены, что привело к:



росту денежной массы
росту ЗВР и изменению их структуры
превращению доллара в средство накопления
МИРОВОЕ ДЕНЕЖНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ (млрд. долл.)
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
1950 1960 1970 1980 1990 2000
1950-70гг. – рост на 55%; 1970-90гг. – рост на 700%;
1990-2000гг. – рост еще на 150%
Всего за 1970-2000гг. – рост денежного предложения в 20 раз
ВАЛЮТА В ОБРАЩЕНИИ У НАСЕЛЕНИЯ
(млрд. долл. США)
600
500
400
300
200
100
0
1900
1920
1940
1960
1980
Доллар превратился в средство накопления
2000
ИЗМЕНЕНИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ РЕЗЕРВНЫХ
АКТИВОВ за 1949-2000гг. (млрд. долл.)
СТРУКТУРА МЕЖДУНАРОДНЫХ РЕЗЕРВНЫХ
АКТИВОВ (1949-2000гг.)
ИМПОРТ ТОВАРОВ В США В 1960-2001гг.
(млрд. долл.)
США: ТОВАРНАЯ ТОРГОВАЯ ЛОВУШКА
США: ТЕКУЩИЙ СЧЕТ В СРАВНЕНИИ С
ФИНАНСОВЫМ СЧЕТОМ (1969-1998гг.)
Фондовый пузырь: Индекс РТС
Фондовый пузырь: Индекс DJIA
ПОСЛЕДСТВИЯ ФИНАНСОВОГО
КРИЗИСА
• Усиление контроля за деятельностью финансовых
институтов и рынков
• Переход от эпохи либерального капитализма к
госкапитализму
• Контроль за денежной эмиссией, расширение корзины
резервных валют или создание мировой резервной
валюты
• Реформирование МВФ и Мирового банка
• Создание международного регулятора финансовых рынков
• Создание международной комиссии контроля финансовых
рисков, применение более простых финансовых
инструментов