в % к предыдущему году

О денежно-кредитной
политике в современных
условиях
ВВП России в 2005 году
(млрд. рублей)
21598,0
22000
5723,5
нефтегазовый
сектор
прочие сектора
11000
15874,5
0
В 2005 году удельный вес нефтегазового сектора в ВВП составил 26,5%
Потребительские
ценыэкспорт
в странах
Еврозоны
Товарный
России
(млрд. долл. США)
2001
2002
2003
2004
2005
Экспорт, в том числе
101,9
107,3
135,9
183,2
243,6
Товары ТЭК
52,1
56,3
73,7
100,2
148,9
Доля товаров ТЭК в
экспорте товаров, %
51,2
52,4
54,2
54,7
61,1
Цена на нефть марки “Urals”
(долл. США за баррель)
70
61
60
50,6
50
40
20
34,4
26,8
30
20
18,4
23
23,7
27,2
17,3
10
11,9
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Основные направления единой государственной
денежно-кредитной политики на 2006 год»
1. Одобрены Советом директоров Банка России 14
ноября 2005 года.
2. Одобрен Правительством Российской Федерации 18
августа 2005 года.
3. Принят Государственной Думой Федерального
Собрания Российской Федерации 25 ноября 2005 года.
Платежный баланс
(млрд. долл. США)
2003
2004
Прогноз* Факт Прогноз*
2005
Факт Прогноз* Факт
Счет текущих операций
23
35,4
24,2
59,9
53,1
84,3
Счет операций с капиталом
-16
-9
-11,4
-14,7
-19,1
-10,9
в том числе чистый отток
частного капитала
-8,2
-1,9
-5,5
-9,4
-5,6
0
Изменение валютных резервов
-7
-26,4
-12,8
-45,2
-34
-60,4
* в соответствии с «Основными направлениями единой государственной
денежно-кредитной политики» на соответствующий год
Прогноз платежного баланса на 2006 год
(млрд. долл. США)
2005
(оценка)
50
95,2
28
35,2
40
65,8
50
92,9
60
118,6
Счет операций с капиталом и
финансовыми инструментами
-34,8
-14,2
-14,2
-14,2
-14,2
Изменение валютных резервов ("+" снижение, "-" - рост)
-60,4
-21,0
-51,7
-78,7 -104,4
Счет текущих операций
2006*
За первые 4 месяца 2006 года прирост валютных резервов
составил 44,2 млрд. долл. США
* в соответствии с «Основными направлениями единой государственной
денежно-кредитной политики на 2006 год»
Чистый отток частного капитала
(млрд. долл. США)
20
100
80
15
73,3
60
10
40
36,2
33,3
20
5
17,9
6,4
0
-28,2
-20
2001
-21,4
2002
-26,1
-1,9
2003
2004
-8,1
-5
-8,0
-73,4
-60
23
-10
-15
-15,0
-80
0
2005
-35,3
-40
-100
0,0
23,7
27,2
34,4
Цена на нефть марки "Urals", долл. США за баррель.)
Отток
Приток
Сальдо
50,6
-20
Показатели денежной программы на 2006 год
(млрд.руб.)
ВАРИАНТЫ
01.01.2006
цена нефти "Юралс", долл.США/барр.
оценка
28
Денежная база
2270
2658
2702 2724 2791
Чистые международные резервы
5191
5774
6626 7375 8088
Чистый кредит расширенному
правительству
-2160
-2397 -3105 -3719 -4295
изменение за год
Чистый кредит банкам
изменение за год
-633
40
50
60
-237
-945 -1559 -2135
-599
-715
-808
-859
34
-82
-175
-226
Прирост денежной базы
(в % к предыдущему году)
70
60
60,2
49,6
50
38,1
40
31,7
30,4
30
24,8
19
20
10
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006*
* в соответствии с "Основными направлениями единой государственной
денежно-кредитной политики на 2006 год" (при цене на нефть 40 долл. США за баррель)
Прирост денежной массы М2
(в % к предыдущему году)
70
61,6
60
50,5
50
39,7
40
27-34
32,4
22-28
30 21-25
35,8
20-26
38
20-32
19-25
19-28
20
10
0
2000
2001
план
2002
2003
факт
2004
2005
2006
Стерилизация избыточного денежного
предложения в 2004 году нарастающим итогом
(с начала года, млрд.руб.)
1 000
973
845
800
627
673
536
600
506
385
400
329
246
200 140
150
166
185,0
3,9
0
-200
1
2
3
4
5
Банк России без остатков на корсчетах
6
7
8
Банк России
9
10
11
12
расширенное правительство
Стерилизация избыточного денежного
предложения в 2005 году нарастающим итогом
(с начала года, млрд.руб.)
1 800
1 600
1446,5
1287,4
1534,9
1 400
1380,5
1 200
1032,2
1020
1169,8
1 000
1141,3
1018
800
665
808,9
600
400 572
183,4
200 84,5 135,3
61,9 50,7
53,8
30
8,6
-46,6
0
-8,3 -50,9
-11
-38,9
-52,3
-58,8 -61,1
-200
-98
-170,6 -163,9 -195,2 -227,9 -139,8
-230 -209,8
-400
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Банк России без остатков на корсчетах
Банк России
расширенное правительство
Монетизация экономики
(в среднем за год, % от ВВП)
30
25
21,5
22,7
19,1
20
16,2
14,6
15
12,3
10
*
5
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
В перечень потребительского набора товаров
(услуг), по которому осуществляется расчет
индекса потребительских цен, входят около 89
укрупненных групп. Отдельные группы
включают более 10 конкретных наименований.
Формула И.Фишера
MV=PQ,
где M – объем денежной массы в
экономике;
V – скорость обращения денег;
P – уровень цен;
Q – объем производства;
Индекс потребительских цен
(%)
3000
2610
2500
2000
1500
1000
500
940
320
231,3
184,4
121,8 111
136,5
120,2
115,1
111,7
118,6
112
110,9
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
0
Инфляция
(%)
140,5
145
140
135
131,6
128,3
130
125
120
120,2
115
117,1
118,6 117,9
115,1 115,7
110,7
119,5
113,1
114
112
111,7
113,4
110,9
110
105
индекс потребительских цен
индекс цен производителей промышленной продукции
индекс-дефлятор ВВП
20
05
20
04
20
03
20
02
20
01
20
00
100
119,6
Снижение инфляции за 3 года
(% к предыдущему году)
на 8,2
пункта
25
20
20,2
18,6
на 2-3 пункта
15
15,1
10
12,0
11,7
10,9
9*
5
0
2000
*оценка
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Базовый индекс
потребительских цен - ИПЦ без учета
динамики цен на бензин, плодоовощную
продукцию и тарифов на
административно-регулируемые
платные услуги
Инфляция
(% к предыдущему году)
25
20,2
20
18,6
15,1
15
12,0
11,7
10,9
9,0
10
7,5
5,5
5,0
2008
2009
5
0
2000
2001
2002
общая
2003
2004
2005
2006
2007
базовая
Потребительские
цены
в странах
Еврозоны
Потребительские
цены
в странах
Евросоюза
(декабрь к декабрю предыдущего года, %)
2004
2005
март 2006 к марту 2005
ИПЦ
Цены на
энергоносители
ИПЦ
Цены на
энергоносители
ИПЦ
Цены на
энергоносители
102,2
107,2
102,2
111,0
102,1
110,4
102,5
102,3
102,3
105,0
104,7
109,7
101,9
102,1
101,8
109,9
114,4
108,0
102,4
101,9
101,7
113,2
111,8
108,3
Ireland
102,4
111,5
101,9
110,5
102,8
113,9
Cyprus
103,9
113,3
101,4
115,3
102,6
114,6
Lithuania
102,8
103,5
103,0
110,3
103,1
108,8
Netherlands
101,2
104,8
102,0
114,1
101,4
109,2
Portugal
102,6
109,6
102,5
109,3
103,0
111,7
Slovenia
103,3
110,3
102,4
109,9
102,0
110,3
Finland
100,1
105,9
101,1
108,2
101,2
108,5
Sweden
100,9
102,7
101,3
108,9
101,5
107,9
United Kingdom
101,6
110,5
101,9
110,3
102,1
112,6
Norway
101,2
101,7
102,0
108,7
102,4
117,8
European Union (15
countries)
Czech Republic
Germany
France
Инфляция для самого бедного населения
России за последние пять лет сложилась
на уровне примерно на 1,4 п.п. выше, чем
средний уровень инфляции
IX-X
самые
богатые
18,00
14,60
11,35
10,90
10,20
VII-VIII
18,40
15,00
11,75
11,75
11,00
V-VI
19,05
15,45
12,20
12,45
11,65
III-IV
19,65
15,65
12,75
12,95
12,15
самые
бедные
20,05
16,30
13,60
13,25
12,25
в среднем
18,60
15,10
12,00
11,70
10,90
2001
2002
2003
2004
I-II
2005
Индекс потребительских цен
15
14
13,7
13,7
13,5
13,1
13
12,6
12,4
12,7
12,5
12,4 12,4
12
11,8
11,6
11,3
11
12,7
12,9
11,3
12,1
11,8
11,6
11,8
11,1
11,3
10,6
12,4
11,2
11
10,9
11
10,7
10,3
10
10,1
10,6
9,8
9
янв.04
Апр.
Июль
Окт.
к соотв. месяцу пред. года
Янв.
Апр.
Июль
Окт.
янв.06
12-ти месячное скользящее среднее
Апр.
Тарифы на продукцию (услуги)
естественных монополий
(изменения за год, %)
180
122
120
150
118
116
120
90
119,3
114
115,6
112
110
60
110,2
111,2
110,5
108
108,3
30
106
104
0
102
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Базовая инфляция (правая шкала)
Газ природный (индексы оптовых цен, в среднем)
Электроэнергия (факт, для всех категорий потребителей)
Железнодорожные перевозки грузов, индексы тарифов
Структура использования денежных доходов
населения (денежные доходы всего=100%)
Покупка товаров и оплата услуг
в том числе
покупка товаров
оплата услуг
Сбережения
из них
во вкладах в ценных бумагах
Покупка валюты
2000
77,8
2001
74,4
2002
73,2
2003
69,0
2004
70,0
2005
71,1
62,6
15,2
59,5
14,9
57,4
15,8
52,9
16,1
53,7
16,3
54,4
16,7
4,5
9,0
10,4
12,7
10,2
9,5
3,7
6,7
3,7
5,7
3,7
5,5
5,5
7,3
4,3
8,3
5,1
8,7
Повышение курса рубля к доллару США
(%)
18,9
20
11,3
10
17,4
14
8,6
10,1
6,2
3,9
6,5
19,8
12,9
6
4
2
0
-0,9
-10
-6,9
-20
-3,3
-18,3
-30
-31,3
-40
-35,3
-40,4
-46,0
-50
-46
-46,5
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Дек/дек
Дек/дек 97
Повышение реального эффективного курса
рубля к иностранным валютам
(в % к декабрю предыдущего года)
16
13,2
14,2
12
10,5
8
8
6,5
4,1
4
4,7
0
-2,3
-4
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
4М06
Индексы реального курса рубля к евро, доллару и
реального эффективного курса к ин. валютам в 2006 г.
%
109
107,9
108
106,9
106,5
107
106
105,4
105
106,2
106,5
105,7
105,3
104,6
104
103,1
103
102,3
102,3
102
101
100
100
дек 05
январь
февраль
март
апрель
Реальный курс рубля к долл. США
Реальный курс рубля к евро
Реальный эффективный обменный курс рубля
Начиная с 2004 г., несмотря на высокие цены на
нефть темпы роста сальдированного
финансового результата сокращаются (%)
80
75,2
52,4
42,5
40
36,6
35,2
2М2006
1,3
0
-18,9
-40
2000
2001
26,8
23,0
2002
23,7
2003
2004
2005
27,2
34,4
50,6
Цена нефти «Юралс», долл. США за бар.
58,1
Темпы роста сальдированного финансового
результата в реальном выражении в 2005 году
ниже темпов роста в 2003 и 2004 годах
(в разах)
1,4
1,3
1,364
1,275
1,272
1,250
1,232
1,2
1,142
1,1
2003
2004
2005
темп роста, скорректированный на индекс потребительских цен
темп роста, скорректированный на индекс-дефлятор ВВП
Рентабельность продукции
(%)
37,3
40
31,9
30
20
8,1 8,7
7,2 8,5
10
2,5 2,4
0
Добыча топ-эн. пол.
ископ.
Машины и
оборудование
2004
2005
Текстильная и
швейная
промышленность
Пищевая
промышленность
Признаки «голландской болезни»
• Высокие цены на сырьевые экспортные
товары и приток валютной выручки
• Укрепление национальной валюты
• Замещение товаров внутреннего
производства импортом
• Снижение конкурентоспособности
экономики
Рост непроцентных расходов
федерального бюджета, в %
35
32,5
30
25
20
23,2
19,4
14,7
15
15,2
15,1
9,2
10
7,1
5
0
2005
2006
в номинальном выражении
2007
2008
в реальном выражении
Доходы федерального бюджета
(млрд. руб.)
6000
5000
4000
доходы от нефти
доходы всего
5125,1
3426,3
3000
50,7%
2000
35,3%
1000
2596,3
1210,1
0
2004
* предварительные данные
2005*
Профицит (+), дефицит (-)
федерального бюджета без учета поступлений от
нефти и газа,
в % к ВВП
10
8
7,5
6
4
4,3
2
0
-2
-2,8
-4
-4,7
-6
2004
Общий
2005
Без учета доходов от нефти и газа
Стабилизационный фонд часть средств федерального бюджета,
образующаяся за счет превышения цены на
нефть над базовой ценой на нефть,
подлежащая обособленному учету,
управлению и использованию в целях
обеспечения сбалансированности
федерального бюджета при снижении цены
на нефть ниже базовой*
* Бюджетный кодекс РФ, статья 96,1
Средства Стабилизационного фонда
могут использоваться для
финансирования дефицита федерального
бюджета при снижении цены на нефть
ниже базовой, а также на иные цели в
случае, если накопленный объем средств
Стабилизационного фонда превышает 500
млрд. руб.*
* Бюджетный кодекс РФ, статья 96,3
Базовая цена на нефть - цена на нефть
марки “Юралс”, эквивалентная 197,1 долл.
США за одну тонну (27 долларов США за
один баррель)*
* Бюджетный кодекс РФ, статья 96,1
500 млрд.
руб.
3,1% ВВП за 2003 год
=
1,9% ВВП за 2006 год
Инвестирование средств
Стабилизационного фонда разрешено в
долговые обязательства в форме ценных
бумаг правительств Австрии, Бельгии,
Финляндии, Франции, Германии, Греции,
Ирландии, Италии, Люксембурга,
Нидерландов, Португалии, Испании,
Великобритании и США
* В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 21
апреля 2006 г. № 229
Требования к долговым обязательствам
1. Рейтинг ААА (как минимум двух из трех крупнейших
рейтинговых агентств)
2. Сроки погашения обязательств - фиксированные, право на
досрочное погашение эмитентом не предусматривается
3. Ставка купонного дохода и номинала обязательств фиксированные
4. Номинал долговых обязательств выражается в долларах
США, евро, фунтах стерлингов
5. Объем выпуска в обращении для обязательств в долларах и
евро - 1 млрд., в фунтах стерлингов - 0,5 млрд.
6. Выпуски не должны быть предназначены для частного
(непубличного размещения)
* В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 21
апреля 2006 г. № 229
24
.0
1.
20
00
07
.0
3.
20
00
21
.0
3.
20
00
10
.0
7.
20
00
04
.1
1.
20
00
09
.0
4.
20
02
07
.0
8.
20
02
17
.0
2.
20
03
21
.0
6.
20
03
15
.0
1.
20
04
15
.0
6.
20
04
26
.1
2.
20
05
Ставка рефинансирования Банка России
(%)
50
45
40
35
30
25
20
15
45
38
33
28
25
23
21
18
16
14
13
12
10
5
0
Ставка рефинансирования Национального
Банка Казахстана
(проценты; на конец периода)
15,0
14,0
12,5
12,0
11,0
10,0
9,0
8,0
7,5
7,0
7,5
8,0
8,5
5,0
01.01
02.01
06.01
09.01
11.01
03.02
11.02
07.03
02.05
07.05
В 2005 году Национальный Банк Казахстана впервые увеличил ставку
рефинансирования с 7% до 7,5% и 8%, а с 1 апреля 2006 года - до 8,5%
04.06
Поступления в Российский
стабилизационный фонд в 2005 году
2005 год
Поступления в стабилизационный
фонд, млрд.долл.США
51,5
в % к объему дополнительных
доходов экономики
59,4
в % к объему дополнительных
доходов консолидированного
бюджета (без учета косвенного
влияния)
75
в % к объему дополнительных
доходов федерального бюджета (без
учета косвенного влияния)
80
РАСЧЕТ ПОСТУПЛЕНИЙ В СТАБФОНД
В УСЛОВИЯХ 2006 ГОДА
ЦЕНА ОТСЕЧЕНИЯ - 27 ДОЛЛ.США/БАР.
млрд.рублей
цена на нефть
долл.США/бар.
поступления в фонд
дополнительные
доходы от нефти
Если эти доходы будут
направлены на расходы,
то цена отсечения составит
27
40
51
55
60
65
0
857,4
1328
1437
1677
1927
0
225,8
326
359,1 419,1 481,6
31,5
33,5
34,2
35,4
36,6
ЗАБЛУЖДЕНИЕ 1
Стабфонд можно тратить
Цель создания Стабфонда обеспечить макроэкономическую
устойчивость экономики
Потратить
стабфонд
=
Напечатать
деньги
ЗАБЛУЖДЕНИЕ 2
Потратить
стабфонд
внутри страны
=
Ускорить
рост
экономики
Использование доходов Стабфонда в 2005 году
1393,4 млрд. руб.
Денежная
масса (М2)
Рост с 38,6 до 70,5%
Инфляция
Рост с 12,7 до 18-20%
в среднем за год
Повышение
курса рубля
Рост с 10,5 до 16-18%
РЕЗКОЕ СНИЖЕНИЕ
КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ
ЗАБЛУЖДЕНИЕ 3
Направление стабфонда на
инвестиции не вызовет инфляцию
В течение года после осуществления
расходов, нет разницы на что были
потрачены средства - на дороги или
на зарплату
ЗАБЛУЖДЕНИЕ 4
Инфляция обесценивает Стабфонд
Считать потери Стабфонда от
инфляции - то же самое, что считать
потери от не произведенной эмиссии
ЗАБЛУЖДЕНИЕ 5
Избыточная стерилизация
приведет к банковскому кризису
Платой за поддержку слабой
банковской системы не должна
являться инфляция
Устойчивость банковской системы
определяется надзорными и
регулирующими функциями
Правительства и Банка России
ЗАБЛУЖДЕНИЕ 6
За счет Стабфонда
можно снижать налоги
Выпадающие доходы замещаются средствами стабфонда
Увеличивается цена отсечения
Если объем добавленных средств приводит к нарушению целевых показателей по приросту денежной массы
возникает несбалансированность в
денежно-кредитной сфере
Возрастает зависимость бюджета и
экономики от мировой конъюнктуры
цен на сырье
ЗАБЛУЖДЕНИЕ 7
Использование Стабфонда
вне страны на покупку
импортного оборудования
Разрушает институты развития,
нарушает конкуренцию
Доклад ОЭСР «Стабилизационная политика в
развивающихся странах» 2-3 февраля 2006 года
Оценка эффективности стабилизационных
механизмов в отдельных странах
(в баллах по 5-балльной шкале)
5
4
Колумбия, Мексика,
Россия (4.5)
Алжир (3.5)
3
2
1
0
Нигерия
(2.5)
Чад, Эквадор,
Венесуэла (1)
Нефтяные доходы аккумулируются в стабилизационном
фонде и используются на погашение государственного долга и
стабилизационные программы
Часть нефтяных доходов направляется на финансирование
государственных
расходов,
часть
(превышающая
запланированные суммы в бюджете) идет в стабилизационный
фонд
Стабилизационный фонд фактически использовался для
финансирования дефицита, а не для накопления средств
Стабилизационные механизмы либо не используются либо
используются для поддержки бюджетных расходов
Объемы фондов невозобновляемых ресурсов
(в % к ВВП)
Аляска (2005)
98
Кувейт
78
Норвегия (2005)
70
Казахстан (2004)
12
Оман (2004)
18
Азербайджан (2004)
16
Альберта (2005)
8
Россия (2005)
7
Венесуэла (2000)
5
0
20
40
60
80
100
Валовой объем нефтяных экспортных
сверхдоходов стран-экспортеров нефти в
результате повышения цен в 2004 г. по
сравнению с 2003 г. составил 200 млрд. долл.
США
В 2005 году их объем возрос до 280 млрд. долл.
США (порядка 8-12% ВВП этих стран)
Около 50-60% экспортных сверхдоходов было
направлено в бюджет
В целом государственный и частный сектор в
2004 году сберегли около 80% дополнительных
сверх доходов
Оставшаяся их часть в большинстве стран
была использована для сокращения
государственного долга
Профицит расширенного правительства,
в % к ВВП
Норвегия
Кувейт
Оман
Объединенные
Арабские Эмираты
2002
2003
2004
2005
11,5
21,3
5,4
10,5
19,1
4,4
14,6
22,1
4,7
15,6
24,7
н/д
10,3
13
18,3
22,6
В Казахстане профицит бюджета по российской методологии
в 2005 году оценивается в размере около 7%ВВП
Стерилизация и темпы инфляции в
странах Юго-Восточной Азии в 2004 году
Стерилизация, %
ВВП
Инфляция, %
Китай
10
4
Сингапур
9
2
Корея
6
4
Тайвань
Малайзия
5
20
1,6
2
5,5
10,9
Справочно:
Россия (2005)
Профицит расширенного
правительства Норвегии
(% ВВП)
18
16
15,6
15,3
13,6
14
11,4
12
9,3
10
7,6
8
6
4
2
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Наращивание Нефтяного фонда Норвегии
2004
2005
млрд. долл. США
30,5
57,2
в % к ВВП
5,7
10,5
К концу 2006 года капитал нефтяного фонда Норвегии составит
около 270 млрд.долл.США (примерно 90% ВВП)
В перспективе ненефтяной дефицит
бюджета центрального
правительства Норвегии должен
быть равен реальному доходу от
инвестирования средств
Государственного нефтяного фонда
(4%)
В 2001 году в Норвегии установлен
режим плавающего инфляционного
таргетирования
Операционная цель денежнокредитной политики – ежегодный
прирост потребительских цен на
2,5% (+/- 1 п.п.)
Среднегодовой темп роста ИПЦ в 2001-2005 гг.:
Норвегия - 1,7%, Россия - 13,7%
20
18,6
18
16
15,1
14
12
12
11,7
10,9
10
9 (?)
8
6
4
3
1,3
2
2,5
1,4
0,4
2,1
0
2001
2002
2003
Норвегия
2004
Россия
2005
2006
Темп роста ВВП, %
6
Норвегия: средний темп роста ВВП
за 1981-1995 гг. 3%, 1996-2005 гг. 2,8%
5,3
5,2
5
Зона Евро: средний темп роста ВВП
за 1981-1995 гг. 2,5%, 1996-2005 гг. 2%
3,9
4
2,8
2,6 2,6 2,8
3
2,1
2
1,5
2,8
2,9
2,7
2,4
1,9
1,8
1,4
1,1 1
1
0,8
0,4
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Норвегия
Зона Евро
Ставки НДС Норвегии
2004
2005
2006
24
25
25
12
11
13
6
7
8
Основные направления
денежно-кредитной политики Казахстана
на 2006-2008 годы
два варианта прогноза цен на нефть:
1. Умеренные цены: 45-60 долл. США за бар.
2. Высокие цены: более 65 долл. США за бар.
Сценарий низких цен на нефть не рассматривается,
поскольку маловероятен в краткосрочной перспективе
Основная цель
денежно-кредитной политики:
удержание инфляции в коридоре
При умеренных ценах
5,7-7,3%
При высоких ценах
6,9-8,5%
Среднегодовой темп роста ИПЦ за 2001-2005гг.:
Россия-13,6%, Казахстан-6,8%
(декабрь к декабрю предыдущего года; в %)
20
18,6
15,1
15
10
12,0
6,4
11,7
6,8
6,6
10,9
6,7
7,5
5
0
2001
2002
2003
Россия
2004
Казахстан
2005
Базовый уровень фонда Казахстана,
выполняющий стабилизирующую функцию,
определяется как среднегодовой объем
расходов за последние 3-4 года плюс
государственный долг,
составляет 20%ВВП (сейчас накоплено
12%ВВП)
Для России применение этой схемы
означает базовый объем фонда
более 30% ВВП
(сейчас накоплено около 7%ВВП)
Банк Казахстана проводит политику
управляемого плавающего обменного курса
Валютные интервенции проводятся лишь с
целью ограничения краткосрочных и
спекулятивных колебаний
Осуществляется мониторинг потоков
иностранной валюты
Индексы реальных эффективных обменных
курсов рубля и тенге
(декабрь к декабрю; в %)
15
13,2
14,2
10,5
10
8,0
4,7 4,3
4,1
5
3,6
0
-0,7
-5
-2,3
-5,0
-5,9
-10
-8,3
1999
2000
2001
Россия
2002
-5,4
2003
Казахстан
2004
2005
Государственный долг России и Казахстана
(в % к ВВП)
50
42,1
40
31,6
30
20
23,2
17,7
15,4
13,2
14,2
10,6
10
0
2002
2003
Россия
2004
Казахстан
2005
Среднегодовой темп роста ВВП за 2001-2005гг.:
Россия-6,1%, Казахстан-10,3%
(в % к предыдущему году)
15
13,5
9,8
10
5,1
4,7
2001
2002
5
9,6
9,3
7,3
7,2
2003
2004
9,4
6,4
0
Россия
Казахстан
2005