ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА К.э.н. Григорий Владимирович Калягин 939 52 37
реклама
ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА К.э.н. Григорий Владимирович Калягин [email protected] [email protected] 939 52 37 6. КОНТРАКТНАЯ ПРИРОДА ФИРМЫ 1. Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации. 2. Преимущества вертикальной интеграции. 3. Границы фирмы. 4. Понятие гибридных институциональных соглашений. 5. Выбор между рынком, гибридом и иерархией. 6. КОНТРАКТНАЯ ПРИРОДА ФИРМЫ 6. Эффективная заработная плата и моральный риск. 7. Разделение риска в трудовых отношениях. 8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. 9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска. 10. Типология фирм. 6.1. Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации. Рынок – множество симметричных избирательных обменов, пропорции в которых регулируются механизмом цен. Фирма – множество асимметричных неизбирательных обменов, в которых координация деятельности индивидов осуществляется посредством команд. 6.1. Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации. Фундаментальная трансформация Симметричность Рынок Фирма G H C F A B D Монополизация рынков Избирательность E 6.1. Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации. Рынок – множество институтов, структурирующих отношения обмена посредством создания системы ограничений. Фирма – сеть долгосрочных двухсторонних контрактов между собственниками ресурсов и центральным агентом, которые замещают рынок продуктов и ресурсов, и в которых ценовые сигналы играют небольшую роль ввиду обеспечения координации посредством команд. Теория общего равновесия Эрроу – Дебре 6.2. Преимущества вертикальной интеграции. Полнота контракта ⇓ Отсутствие необходимости в ex post управлении контрактом Отсутствие информационной асимметрии ⇓ Отсутствие проблемы принципала агента ПРОБЛЕМА ПРИНЦИПАЛА – АГЕНТА 6.2. Преимущества вертикальной интеграции. Фирма как сеть контрактов собственников ресурсов → трансакционные издержки измерения вклада каждого → проблема безбилетника → необходимость наделения одного из собственников правом на остаточный доход Фирма как сеть трудовых контрактов → проблема безбилетника → сверхиспользование физических активов → необходимость наделения одного из агентов правом на остаточный доход НЕПОЛНОТА КОНТРАКТА 6.2. Преимущества вертикальной интеграции. Фирма как зонтичный контракт → трансакционные издержки ведения переговоров и заключения контрактов ⇓ Неполнота контрактов → адаптивный характер контрактов + специфичность активов → возможность вымогательства → необходимость вертикальной интеграции Неполнота контрактов → имплицитный характер контрактов → необходимость поддержания → преимущества иерархии НЕПОЛНОТА КОНТРАКТА 6.2. Преимущества вертикальной интеграции. Технологическая необходимость инвестиций в активы высокой специфичности → потенциальная возможность вымогательства → передача права на остаточный доход собственнику идиосинкратического актива Фирма как сеть коммуникаций → издержки независимого принятия решений → трансакционные издержки координации ⇓ 6.2. Преимущества вертикальной интеграции. C1-A C2-A C3-A D-A R S1 C1-B S2 C2-B S3 C3-B D-B 6.2. Преимущества вертикальной интеграции. ВЕРТИКАЛЬНАЯ ИНТЕГРАЦИЯ Со стадией поставки ресурсов Со стадией сбыта Со стадией поставки компонентов 6.3. Границы фирмы. Ограниченная рациональность предпринимателя → невозможность размещать средства производства максимально эффективно. Увеличение объема передаваемой информации → рост преимущества системы цен как системы передачи информации. Удорожание мониторинга → обострение проблемы агентских отношений. 6.3. Границы фирмы. Фирма будет расширяться до тех пор, пока затраты на организацию одной дополнительной трансакции внутри фирмы не будут равны затратам на осуществление той же трансакции через обмен на открытом рынке или с издержками на ее организацию другой фирмой. 6.3. Границы фирмы. ΔC, ΔG ΔC+ΔG ΔC ΔG k1 k* k 6.3. Границы фирмы. k – уровень специфичности активов. ΔG – разница между бюрократическими издержками внутрифирменного управления и издержками рыночного управления. ΔC – разница в условиях стабильной хозяйственной системы между издержками производства «для себя» и затратами, связанными с закупками того же товара на рынке. 6.3. Границы фирмы. ПРЕИМУЩЕСТВА РЫНКА k<<k* Экономия на масштабе K>>k* Управленческие расходы ПРЕИМУЩЕСТВА ФИРМЫ Активы высокой специфичности 6.4. Понятие гибридных институциональных соглашений. Гибридные институциональные соглашения – форма контрактных отношений, при которой сохраняется автономность сторон, но предполагается создание трансакционноспецифических мер предосторожности, препятствующих оппортунистическому поведению его участников. «Гибриды – специализированный механизм управления сделками, предполагающий существование двусторонней зависимости без полной интеграции» (К. Менар) 6.4. Понятие гибридных институциональных соглашений. ГИБРИДЫ Определение механизма адаптации к непредвиденным событиям Определение зоны терпимости, в которой не происходит реакции на изменения во внешней среде Требование раскрытия информации для адаптации к непредвиденным обстоятельствам Процедура арбитража 6.4. Понятие гибридных институциональных соглашений. ГИБРИДЫ Сохранение обособленности прав собственности Сохранение стимулов, характерных для контрактов, основанных на механизме цен Необходимость разделения риска, когда действия ненаблюдаемы и непроверяемы Проблема прав собственности (прав на остаточный доход) 6.4. Понятие гибридных институциональных соглашений. A P 3 k=0 k>0 s=0 s>0 BP 2 C P1 6.4. Понятие гибридных институциональных соглашений. Примеры гибридных форм: Франчайзинг; Уполномоченные дилеры; Ассоциации участников рынка; Саморегулируемые организации; И т.д. 6.5. Выбор между рынком, гибридом и иерархией. Сложность структуры управления A B C Сложность сделки 6.5. Выбор между рынком, гибридом и иерархией. G A3 g(k) f(k) A2 ∆C+G2 h(k) g’(k) A’2 A1 ∆C+G1 A’1 k’1 ∆C k1 k2 k’2 k* k 6.6. Эффективная заработная плата и моральный риск. Принципал Агент RP=P(e)-w RA=w-e 6.6. Эффективная заработная плата и моральный риск. УРОВЕНЬ УСИЛИЙ ДОХОД R=12 R=40 e=1 p=3/4 p=1/4 e=2 p=1/4 p=3/4 6.6. Эффективная заработная плата и моральный риск. Величина заработной платы, которую необходимо предложить работнику, чтобы он согласился заключить контракт: w e w 2 WA 2 w 4 Где WA – чистый альтернативный доход агента. В этом случае: 3 1 R p 12 40 4 15 4 4 6.6. Эффективная заработная плата и моральный риск. Ограничение участия: 1 3 wL 2 wH 2 2 4 4 16 1 wH wL 3 3 Ограничение совместимости по стимулам: 1 3 3 1 wL 2 wH 2 wL 1 wH 1 4 4 4 4 wH 2 wL 6.6. Эффективная заработная плата и моральный риск. wH wH 2 wL 2 ,5 , 4 ,5 16 1 wH wL 3 3 wL 6.7. Разделение риска в трудовых отношениях. Работники могут выполнить все требования Мониторинг не связан с издержками Каждый работник самостоятельно выбирает, будет он работать или нет. Надлежащее поведение работника поощряется. Ненадлежащее – наказывается. Повышение требований к работнику соответственно компенсируется. Какой-либо риск для работника отсутствует. 6.7. Разделение риска в трудовых отношениях. Линейная оплата труда: w z y Где z=e+x. e – усилия работника. x – шум. y – показатель, не зависящий от e, но связанный с x. α, β и γ – параметры, определяемые принципалом. 6.7. Разделение риска в трудовых отношениях. Достоверный 1 2 эквивалентный ≈ e C e 2 r Var x y доход для агента Достоверный = эквивалентный доход Pe e для принципала Общий достоверный 1 2 эквивалентный ≈ Pe C e 2 r Var x y доход U' ' R Коэффициент абсолютной r U' R несклонности к риску Эрроу – Пратта 6.7. Разделение риска в трудовых отношениях. Ограничение по стимулам: работники будут выбирать уровни работы таким образом, чтобы их предельные выгоды от дополнительной работы были равны их предельным издержкам: C' e 0 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. ПРИНЦИП ИНФОРМАТИВНОСТИ: Параметр y следует включать в формулы оплаты только в тех случаях, когда существует γ, при котором Var(x+ γy) < Var (x) Cov x , y Var x 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. ПРИНЦИП ИНТЕНСИВНОСТИ СТИМУЛИРОВАНИЯ: Оптимальная интенсивность стимулирования (β) прямо пропорциональна рентабельности дополнительной работы (P’(e)) и способности агента реагировать на стимулы (1/C’’(e)); обратно пропорциональна несклонности агента к риску (r) и точности измерения результатов труда (V) . P' e 1 rVC'' e 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. P’/C’’ Предельная чистая выгода ((P’-β)/C’’) Предельные трансакционные издержки (rVβ) β β1 Интенсивность стимулирования 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. Общий достоверный эквивалентный доход с учетом мониторинга ≈ 1 2 Pe C e r V M V 2 ≈ V Var x y M(V) – минимальная величина издержек мониторинга, необходимых для того, чтобы дисперсия ошибки была равна V 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. ПРИНЦИП ИНТЕНСИВНОСТИ МОНИТОРИНГА: Чем теснее необходимое соответствие между заработной платой агента и результатами его работы, тем выше должны быть расходы на обеспечение точности измерения результатов. 1 2 M ' V r 2 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. Оптимальная дисперсия Дисперсия Оптимальная интенсивность V V1 β β1 Интенсивность стимулирования 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. ПРИНЦИП РАВНОГО ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ: Если принципал не может отслеживать распределение времени и усилий агента между двумя видами деятельности необходимо обеспечить равенство предельных норм дохода агента от затрат на каждый из видов деятельности. 1 2 C' e1 e2 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. МЕТОДЫ УСТАНОВЛЕНИЯ НОРМ Хронометраж времени Сравнительные оценки результатов Использование прошлых результатов Инерционный эффект – тенденция к повышению норм после периодов хорошей работы + СДЕЛЬНАЯ ОПЛАТА ТРУДА 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. Создание мощных стимулов для работников → решение проблемы морального риска Привлечение наиболее производительных и трудолюбивых работников → решение проблемы ухудшающего отбора Сокращение трансакционных издержек оценки вклада каждого работника Определение заработка на основании объективных характеристик → сокращение издержек поиска ренты СДЕЛЬНАЯ ОПЛАТА ТРУДА 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. │ Неоднородность базы для расчета сдельной оплаты труда → возможность фаворитизма и манипуляций Эффективность сокращается по мере увеличения влияния случайных факторов на результаты труда Невозможность применения сдельной оплаты при поточной организации производства Высокая вероятность нарушения принципа равного вознаграждения 6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска. Заработки (тыс. долл. в год) Великобритания Австралия Япония Франция Швеция Германия 727 653 550 546 445 426 Рабочие 45 29 30 51 35 32 37 31,5 25,1 21,8 10,8 15,6 13,9 11,5 ТМ/Р США Топ1 418 менеджеры Страны 6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска. ФОРМЫ ОПЛАТЫ ТРУДА ТОП-МЕНЕДЖЕРОВ Оклад – денежная сумма, выплачиваемая на протяжении года, размер которой определен заранее Премия – денежное вознаграждение с нефиксированной величиной Фондовые опционы – права на покупку акций фирмы в течение определенного периода по заранее установленной цене 6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска. ФОРМЫ ОПЛАТЫ ТРУДА ТОП-МЕНЕДЖЕРОВ Фондовые вознаграждения – акции фирмы, предоставляемые руководителям бесплатно, или продаваемые с большой скидкой Фантомные акции – условные единицы, доходность которых равна доходности обыкновенных акций, но обладание которыми не дает каких-либо иных прав, кроме права на доход Права на получение выгоды от повышения цены акций – права на получение сумм, равных приросту цены определенного числа обыкновенных акций фирмы за период времени 6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска. Почему топ-менеджеры часто пытаются избежать риска? Доходы менеджеров зависят от результатов реализации ими инвестиционных проектов (стимулирующие контракты). Менеджерам в случае неудачи могут угрожать финансовые санкции. Менеджеры рискуют своим человеческим капиталом. 6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска. СТИМУЛИРОВАНИЕ ГОТОВНОСТИ К РИСКУ Разделение ответственности Фондовые опционы Плата за инвестиционные предложения 6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска. СТИМУЛИРОВАНИЕ УПРАВЛЯЮЩИХ │ Зависимость заработков от курса акций → стремление к минимизации риска Использование фондовых опционов → неоправданно высокий риск Неполнота контрактов → нарушение принципа равного вознаграждения Влияние эффекта дохода → ослабление стимулирующего эффекта вознаграждения Увеличение разрыва в доходах между начальниками и подчиненными → ослабление трудовой морали и сокращение доверия 6.10. Типология фирм. Перечень внутрифирменных правомочий 1. 2. 3. 4. 5. Алчана – Демсетца Право на остаточный доход. Право на осуществление контроля за остальными участниками. Право заключать договоры с остальными участниками (право центрального агента). Право изменения членства в команде. Право продажи всех правомочий сразу и каждого по отдельности. Частнопредпринимательская фирма 6.10. Типология фирм. Все правомочия принадлежат одному индивиду Функции собственности и управления объединены Оценка и контроль действий собственника рыночным механизмом → мощная мотивация Частнопредпринимательская фирма │ 6.10. Типология фирм. Небольшой размер Недиверсифицированность ресурсов и сфер деятельности Трудности с привлечением внешних инвестиций Ограниченность познавательных способностей → некомпетентность собственника 6.10. Типология фирм. Партнерство Совокупность правомочий принадлежит нескольким индивидам Право на остаточный доход принимает форму участия в прибыли Возможность использования положительных эффектов масштаба производства и диверсификации Право на остаточный доход совмещено с правом контроля, но возможность реализации последнего ограничена 6.10. Типология фирм. Партнерство │ Проблема безбилетника Сложность оценки вклада каждого партнера в совместный продукт Высокие издержки принятия решений Самоуправляющаяся фирма 6.10. Типология фирм. Все права принадлежат собственникам как специфических, так и ресурсов общего назначения Реализация прав возможна только для работников предприятия Право собственности на капитальное имущество реализуется только совместно Общая система ценностей Самоуправляющаяся фирма │ 6.10. Типология фирм. Проблема безбилетника Распределение прибыли вероятнее, чем инвестирование Входные барьеры для новых членов компании Сокращение временного горизонта лиц, принимающих решения Неприбыльная фирма 6.10. Типология фирм. Отсутствует право на остаточный доход Право на контроль реализуется всеми членами организации или наемным управляющим Не реализовано право на передачу правомочий Постоянство состава участников как специфический актив Неприбыльная фирма │ 6.10. Типология фирм. Распределение правомочий в организации → неэффективный контроль за управляющими Высокий уровень издержек и несменяемость управляющих Склонность к низкодоходным и малорисковым вложениям → медленные темпы роста Государственная фирма 6.10. Типология фирм. Размытые права на остаточный доход и контроль Многоуровневое делегирование полномочий Невозможность передачи правомочий Сравнительные преимущества в областях, где необходимы долгосрочные инвестиции, а права собственности на результат трудно специфицировать Государственная фирма │ 6.10. Типология фирм. Затрудненность создания стимулов Несогласованность функций полезности участников иерархии Затрудненность использования внешних механизмов контроля за действиями менеджеров Регулируемая фирма 6.10. Типология фирм. Ограниченные права собственников на остаточный доход и контроль Достоверность обязательств правительства, как основной фактор при принятии решений Регулирование применяется для ограничения возможности злоупотребления доминирующим положением и при наличии внешних эффектов Регулируемая фирма │ 6.10. Типология фирм. Ослабление стимулов у собственников Затрудненность использования внешних механизмов контроля за действиями менеджеров Возможность захвата регулирующего органа Открытая корпорация 6.10. Типология фирм. Специфическим ресурсом является физический капитал → его владельцам принадлежит право на остаточный доход Право собственников на управление сводится к контролю за менеджментом Право на изменение членства передается менеджменту Открытая корпорация 6.10. Типология фирм. Ограниченная ответственность акционеров → мобилизация крупных объемов капитала Широкий временной горизонт Разделение прав на остаточный доход и управление → эффективное распределение риска Использование внешних механизмов контроля за действиями менеджеров Открытая корпорация │ 6.10. Типология фирм. Распыление права на остаточный доход → проблема безбилетника у собственников Недостаточная согласованность функций полезности участников иерархии Высокие издержки принятия решений
