Кыргызская Республика: Определение основных рисков и уязвимых моментов на макроуровне Июнь 2008г. Бишкек Недавнее развитие событий на макроуровне Проблемы политики Цели макроэкономической политики Удержание экономического роста Сдерживание инфляционного давления Ограничение восприимчивости к внешней уязвимости Последние события Сильный экономический рост Драматический взлет инфляции Внешние шоки Высокий уровень внешнего долга, хотя показатели долга быстро улучшаются Сильные фискальные позиции Давление обменного курса Возникающие риски Заработная плата и цены находятся под давлением инфляционных ожиданий Ухудшение текущего счета Фискальная уязвимость Замедление роста Экономический рост, возобновившийся в 2007 году…….. Kyrgyz Republic - Real GDP growth Кыргызская Республика – рост реального ВВП (in percent) (проценты) 10 8 6 4 2 0 2000 -2 2002 2004 2006 2008 Proj. прогноз Пока, темпы 2008 года немного ниже, чем прогнозировались….. Kyrgyz Republic -Республика Contribution – toвклад growth,факторов January-May 2008 Кыргызская роста, (in percentage points) пункты январь-май 2008, процентные 10 8 6 4 2 0 ВВП GDP Промышл. Industry С/Х Agriculture Стр-во Construction Транспорт/связь Торговля Transport and Trade communication Прочие Others Резкий рост инфляции с лета 2007 года Кыргызская Республика: Инфляция Kyrgyz Republic: CPI Inflation ИПЦ (12-month growth, percent) (12-месячный рост в %) 30 20 10 0 2004 2005 2006 2007 2008 С 2000 года, повысились цены на энергоносители…… Crude Oil (Petroleum) 1/ Сырая нефть (US Dollars per Barrel) 1/(долл. США за баррель) 120 Three Prices; Brent, 1/ Simple простаяAverage средняя of трех цен:Spot Dated Brent, Dated West Texas West Texas Intermediate, andFateh the Dubai Fateh Intermediate, Dubai 80 40 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Совсем недавно, резкий взлет цен на продовольствие Commodity Price Index 1/ Индекс цен Food на продовольственные (2005=100) товары (2005=100) 180 140 Включая индексы цен а на зерновые, растительное 1/ Includes Cereals, Vegetable Oils, Meat, Seafood, масло, мясо, морские продукты, сахар, бананы и Sugar, Bananas, апельсины and Oranges Price Indices 100 60 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Особенно зерно… Wheatна Price 1/ Цена пшеницу (US1/долл. Dollars per Metric Ton) США на тонну 500 400 1/ No.1 Hard Red Winter, FOB Gulf of Mexico 300 200 100 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 …и рис. Цена на рис 1/долл. США на тонну Продовольственная инфляция –основной двигатель инфляции…. Кыргызская Республика: ИПЦ Figure 9. Kyrgyz Republic:компоненты CPI Components (12-month за change, percent) (изменения 12 мес., в %) 29 Продукты питания и безалкогольные напитки Food and non-alcoholic beverages Электричество, и другое Electricity,gas andгаз other fuels топливо Others Другое 23 17 11 5 -1 Jan-06 May-06 Sep-06 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Чем выше продовольственные цены, тем больше импорта 500 88 Kyrgyz ИмпортImports в Кыргызстан 100 80 Месячный уровень роста (%) Monthly growth rate, percent, - RHS axis 250 38 45 Импорт 2007 US г. (долл. 2007 imports, dollars,США) LHS axix 50 Импорт 2008 US г. (долл. 2008 imports, dollars,США) LHS axis 0 0 -250 -50 -500 -100 January April July October Текущий счет, скорее всего, ухудшится (в процентах к ВВП) 4 -1 -6 -11 -16 2005 2006 2007 2008 Внешняя задолженность значительно уменьшилась….. External Public Debt Внешний государственный долг (In percent of GDP) (в % к ВВП) 120 100 80 60 40 20 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 ….тогда как бремя по выплатам долгов снизилось. External Public обслуживания Debt Service-to-Exports Ratio Показатель внешнего гос. (In percent) долга к экспорту (в %) 14 12 10 8 6 4 2 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Улучшение фискальной политики, но ожидается больший дефицит в 2008 г. 40 35 30 25 Revenues Доходы Expenditures Расходы Общий дефицит Overall deficit Grants Гранты 0 -1 -2 -3 -4 -5 20 15 10 5 0 2005 2006 2007 2008 2005 2006 2007 2008 Цель налоговых поступлений 2008 г. – 30%-ный рост 16 Налоговые поступления Tax Revenues (млрд.of сом) (in billions soms) 12 Jan-May 2007 Jan-May 2008 8 4 0 Доходы Подоходный Tax revenues Income от налогов налогtaxes НДС VAT Акцизы Excises Таможенные Customs сборы Другие Other taxes налоги Некоторые признаки уменьшения налоговых сборов в мае…. 4.0 Гос. от налогов: прогнозы Stateбюджет budget –- доходы Tax revenue projections and и реалии out-turns (KGS, billions) (млрд. сом) 3.5 Projection Out-turn 3.0 2.5 2.0 January April July October Ежемесячные расходы госбюджета быстро возрастают…. State Расходы government гос.expenditures бюджета (KGS, billions) (млрд. сом) 6 5 4 3 2 1 0 January February March April May Значительные государственные чистые заимствования в зимние месяцы … Stateбюджет budget -–cumulative net lending Гос. кумулятивные чистые (KGS, millions) заимствования (млрд. сом) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 Dec 2007 Jan 2008 Feb 2008 Mar 2008 Apr 2008 Значительное увеличение фонда заработной платы госсектора …. Заработная плата гос. служащих State budget wages (2007 wages = 100) (зар. плата 2007г. = 100) 160 140.3 140 120 103.5 111.5 100 80 60.8 60 40 20 0 January February March April Уровень дефицита начал возвращаться к октябрьскому уровню. Кыргызская Республика: Профицит (+)/Дефицит (-) Kyrgyz Republic: State Budget Surplus(+)/Deficit(-) гос. Бюджета (млрд. сом) (KGS; billions) 2 10 1 8 0 6 -1 4 -2 TotalПравительства, Government Deposits Депозиты млрд.сомов (KGS; bln. RHS) (правая шкала) -3 2 -4 0 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dec-07 Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Фискальный «поглотитель шока» сжался Total Government Deposits Stock Депозиты Правительства (KGS, billion) (млрд. сом) 8 7 6 5 4 31-Dec-06 7-Mar-07 12-May-07 17-Jul-07 21-Sep-07 26-Nov-07 31-Jan-08 6-Apr-08 11-Jun-08 Заключение Кыргызская Республика достигла существенного прогресса в следующем: Возобновившийся рост Улучшение стандартов жизни Улучшение фискальных позиций Однако, сейчас очевидны основные макро-риски Товарный шок больше и гораздо устойчивее Инфляционный всплеск Увеличение дефицита текущего счета Усиление фискальной уязвимости Появление увеличивающихся рисков падения – замедление роста