ЧАСТЬ II. Укрепление финансовой системы и развитие финансовой интеграции

ЧАСТЬ II.
«Улучшение торговых балансов стран как ответ на кризис»
Укрепление финансовой системы и развитие финансовой интеграции
в целях содействия экономическому росту.
Международное сообщество в лице G-20 уже предприняло ряд реформ
для улучшения существующей валютно-финансовой экономической
формации (запуск усовершенствованного подхода к координации
политики в соответствии с Рамочной конвенцией G-20 об уверенном,
устойчивом и сбалансированном росте, а также введение финансовых мер
социальной защиты для стран-участниц МВФ).
Но существуют большие сомнения в их эффективности. Необходимы
дополнительные реформы, о которых и поговорим в ближайшее будущее!
Современная валютно-денежная система перенасыщена такими
проблемами, как чрезмерные дисбалансы счетов текущих операций, и
различного рода препятствия для балансировки последних.
Вычленяют три целевых ориентира, на которые и должны быть
направлены реформаторские устремления:
1. Внутренние торговые балансы.
2. Эффективность распределения ресурсов.
3. Финансовая стабилизация.
Ключевые моменты, на которых должно быть обращено внимание:
1.
2.
3.
4.
Провалы рынка.
Фрикции в международном институциональном поле.
Несовершенство информации, особенно на финансовых рынках.
Номинальная неэластичность основных активов.
На следующем графике представлена мобильность
скоррелированная на все последние банковские кризисы:
капитала,
1
Источник: Bush, O, K Farrant, and M Wright (2011), “Reform of the International Monetary and
Financial System”, Bank of England Financial Stability Paper No. 13.
МОИ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ДЛЯ ГРУППЫ G-20: страны с дефицитом
счета текущих операций должны в течение 2 месяцев пополнять свои
платежные балансы путем государственных внутренних заимствований.
Также им позволяется взимать налоговые вычеты с импорта стран,
которые имеют положительное сальдо торговых балансов и являются их
основными торговыми контрагентами. Однако такое взимание должно
быть строго пропорционально числу, равному делению положительного
баланса на отрицательный и не превышать отметку в 0.32 % от ВВП.
Таким образом, можно предотвратить "торговые" и "валютные войны" и
дискриминационный режим. Страны с дефицитом сальдо текущего счета
имеют следующие варианты действий:
1. Усовершенствование внутренней политики с целью стимулирования
спроса с уклоном во внутренний рынок.
2. Введение налога на субсидирование экспорта в страны, у которых
наблюдаются перекосы в сальдо платежного баланса, что приведет к
перетоку капитальных средств в страны с дефицитом балансов.
2
ЧАСТЬ III.
«Монетарные меры сглаживания кризисного шока»
Укрепление финансовой системы и развитие финансовой интеграции
в целях содействия экономическому росту.
Лидеры G-20 стоят перед дилеммой: то ли смягчать экономический
ущерб от глобальной рецессии, то ли купировать все предпосылки для
будущих финансовых кризисов. Рецессия во все времена требовала
скоординированной
макроэкономической
политики,
но
скоординированной, - не значит идентичной.
Лидеры
должны
предпринять
нетривиальные
попытки
к
реформированию финансового регулирования, но, к сожалению,
идея единого финансового регулятора во всем мире не нашла отклик у
ведущих академических ученых мира.
15 ноября 2008 г. лидеры стран G-20 обсуждали, но так и не пришли к
решениям по:
1. "Оттаиванию" финансовых рынков.
2. Надвигающейся рецессии.
3. Мерам предосторожности, которые должны быть введены для того,
чтобы избежать повторения кризисных явлений.
Сообразно чему и будут выстроены мои дальнейшие рекомендации.
МОИ РЕКОМЕНДАЦИИ ДЛЯ ГРУППЫ G-20: попытка выйти на
принципы единой мировой финансовой нормотворческой инициативы
ПРОВАЛИЛАСЬ. Что и не удивительно, ведь страны имеют различную
структуру финансовых рынков, свои потребности и предпочтения. Однако,
некоторые общие уроки извлечь все-таки придется.
Первое,
системные
финансовые
институты УЖЕ
НЕ
В
СОСТОЯНИИ каким-либо образом ограничивать работу банков. Явные
или неявные гарантии финансовых регуляторов ДОЛЖНЫ БЫТЬ
распространены на каждого участника страновой финансовой системы. В
данном ключе следует и еще одно предложение: установить единые
уровни государственных гарантий по вкладам для каждой страныучастницы "Большой Двадцатки". Это помешает странам проводить кроссбанковскую конкуренцию с гарантийным покрытием во время финансовых
кризисов.
3