Госдолг" (Алехин)

АКАДЕМИЯ БЮДЖЕТА И КАЗНАЧЕЙСТВА
МИНИСТЕРСТВА ФИНАНСОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ
ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ
Москва – 2003-04 учебный год
2
1 Введение
2 Финансирование государственных расходов
2.1 Бюджетное ограничение
2.2 Обоснование долгового финансирования
2.2.1 Политико-экономические причины
государственных заимствований
2.2.2 Парадигма о налоговом сглаживании
2.2.3 Ссылка на неполный рынок
2.2.4 Золотое правило государственных финансов
3 Финансовые последствия государственных
заимствований
3.1 Долговое бремя
3.2 Краткосрочная финансовая состоятельность
правительства
3.3 Долгосрочная устойчивость текущей
бюджетной политики
4 Экономический эффект государственных
заимствований
4.1 Бюджетный дефицит и национальные
сбережения
4.2 Кэйнсианский взгляд: бюджетный дефицит
вытесняет частные инвестиции
4.3 Масштабы финансового вытеснения
4.4 Рикардианский взгляд: бюджетный дефицит не
имеет значения
4.5 Расхождения с эквивалентностью Рикардо
4.5.1 Налоговые искажения и налоговое сглаживание
4.5.2 Конечность жизни и несовершенство
межпоколенческих трансфертов
4.5.3 Ссылка на неполный рынок
5 «Подкопы» под общепринятое определение
бюджетного дефицита
3
5.1 «Дефицит хуже, чем мы думаем»
5.1.1 Скрытый дефицит системы социального
страхования
5.1.2 Скрытый дефицит инфраструктуры
5.2 «Дефицит не существует»
5.2.1 Инфляция завышает дефицит
5.2.2 Отдельные счета для текущих и капитальных
расходов
5.3 «Дефицит ничего не значит» межпоколенческий учет
5.3.1 Счета должны базироваться на экономическом
начислении, а не на потоке денег
5.3.2 Произвольные «лэйблы» трансакций в
счетоводстве
6 Проблемы со сбалансированным бюджетом и
бюджетным профицитом
6.1 Профицит с США
6.2 Реформа социального обеспечения в
Европейском союзе
6.3 Программы структурных трансфертов в
Европейском союзе
7 Спрос на государственные облигации
7.1 Общие причины высокого и устойчивого спроса
7.1.1 Цели инвесторов
7.1.2 Ликвидность
7.1.3 Хеджирование
7.1.4 Смежные рынки
7.2 Категории инвесторов
7.2.1 Инвесторы институциональные и розничные
7.2.2 Центральный банк
7.2.3 Частные кредитные организации
7.2.4 Страховые компании
7.2.5 Пенсионные фонды
7.2.6 Инвестиционные фонды
4
7.2.7 Иностранные инвесторы
7.3 Спрос через призму денежной массы
7.3.1 Компоненты денежной массы и типы
обязательств
7.3.2 Рынки «под» суверенного заемщика
8 Предложение государственных облигаций
8.1 Облигации с реальным догодом
8.1.1 Аргументы «за» и «против»
8.1.2 Учет инфляции
8.1.3 Ликвидность и доходность
8.1.4 Основные держатели
8.2 Облигации с отделенными купонами
8.2.1 Облигации «индивидуального пошива»
8.2.2 Плюсы и минусы стрипинга
8.2.3 Основные держатели
8.3 Сберегательные облигации
8.3.1 США
8.3.2 Канада
8.3.3 Германия
8.4 Предложение в целом
8.4.1 Номенклатура
8.4.2 Торгуемые и неторгуемые облигации
8.4.3 Сроки обращения
8.4.4 Предложение с минусом
9 Рынок государственных облигаций
9.1 Первичный рынок
9.1.1 Методы размещения
9.1.2 Аукцион
9.1.3 Правила для участников
9.2 Вторичный рынок
9.2.1 Дилерский рынок
9.2.2 Аукционно-агентский рынок
5
9.2.3 Проблема ликвидности
9.2.4 Автоматизация
9.3 Смежные рынки
9.3.1 Репо-рынок
9.3.2 Фьючерсный рынок
9.3.3 Рынок свопов
9.4 Улаживание сделок
9.4.1 Иммобилизация и дематериализация
9.4.2 Регистрация и хранение
10 Управление государственным долгом
10.1 Цели управления
10.1.1
Денежная стабилизация
10.1.2
Снижение стоимости заимствований
10.1.3
Снижение риска для бюджета
10.2 Средства достижения целей
10.2.1
Ликвидность, прозрачность, регулярность
10.2.2
Структура долга
10.2.3
Обмен и выкуп государственных облигаций
10.3 Административный ресурс
10.3.1
Сепаратизм управленцев
10.3.2
Рациональная организация управления
10.4 Арифметика долга
10.4.1
Долг, экономический рост и уровень процента
10.4.2
Оптимальный долг
11 Заключение